12.03-1-4: Ложь Драги и лукавство статистики США. Ч IV

Ложь Драги и лукавство статистики США. Ч IV

В целом, в ближайшие недели логичным для пары евро-доллар выглядят колебания в диапазоне $1,2980-1,3040. Однако, если доллар продолжит укрепляться, пара евро-доллар может оказаться под давлением и попробовать на прочность отметку $1,2820.

В этом контексте, полагаю, уместно вернуться в четверг, 07 марта.

Весьма низкая инфляция в еврозоне и заявление о том, что понижение процентной ставки ЕЦБ обсуждалось, наводят на мысль, что ЕЦБ все-таки понизит ставку в будущем, а это негатив для евро.

Слабые макроэкономические индикаторы зоны евро указывают на необходимость дополнительного монетарного смягчения.

Инфляция остается подавленной и составляет по февралю по предварительным оценкам 1,8% г/г, что ниже январских 2% г/г и ниже целевого значения ЕЦБ в 2%. Индексы деловой активности в промышленности еврозоны отражают слабость экономики региона, опустившись к 47,9 пунктам в феврале против 48,6 пунктов в январе.

С учетом последних данных по безработице и инфляции в странах еврозоны согласно правилу Тейлора ЕЦБ должен опустить процентную ставку до 0,25% к середине года или даже ранее.

Несмотря на слабость экономики, коммбанки еврозоны продолжают использовать право на досрочное погашение 3-летних кредитов по первому и второму раунду LTRO. Суммарно, c января 2013 г. банки вернули ЕЦБ €224,7 млрд. кредитов по LTRO I и LTRO II. Это привело к значительному сокращению объема избыточных резервов в евросистеме. С марта 2012 г. объем избыточной ликвидности сократился в два раза с €800 млрд. до €380 млрд., достигнув 15-месячного минимума.

Несмотря на это межбанковские ставки остаются подавленными, что не способствует повышенному спросу на единую валюту.

Что касается локальной ситуации на паре евро-доллар, то мы, сохраняя «баксооптимизм», продолжаем ждать окончательного пробития отметки $1,300 и движения к $1,280 в ближайшие дни, и на это есть все «базовые» шансы, учитывая негатив, идущий из еврозоны, а также проводимую на этой неделе серию аукционов по казначейским облигациям США.

Для британского фунта основной релиз новой недели – Индекс промышленного производства, который будет опубликован во вторник 12 марта в 11.30.

Макроэкономическая статистика из Великобритании в последнее время носит негативный характер. О замедлении промышленного сектора в начале месяце просигналил PMI. Соответственно, мы не ожидаем тут позитивных «сюрпризов». В случае пробития поддержки $1,490, следующей целью движения станет $1,474.

Японская иена продолжит снижаться по мере того как становится очевидным, что реализация планов Синдзо Абэ относительно масштабного расширения программ количественного смягчения становится лишь вопросом времени. После преодоления сопротивления в области ¥95,00 целью движения стала отметка ¥100 за доллар.
Ожидается, что на своем апрельском заседании Банк Японии во главе с новым председателем примет меры, направленные на дальнейшее ослабление кредитно-денежной политики.