Раз мы начинаем разрабатывать план по инвестированию на этот год, полезно будет взглянуть на уроки истории.
Еще семь лет тяжелых лет?
Роберт Шиллер - профессор экономики Йельского университета и главный экономист MacroMarkets LLC.
Если провести сравнение с десятилетием, которое предшествует финансовым кризисам, наподобие того что начался три года назад, «рост ВВП и цены на жилье значительно ниже, а безработица выше» в последующем «десятилетнем окне». Таким образом, можно сделать вывод, что перед нами еще примерно семь лет тяжелых времен.
Экономическая теория не является достаточно развитой, чтобы предсказать основные поворотные моменты, основанные на первых принципах или математических моделях. Поэтому в нашем методе мы должны ориентироваться на историю. История может быть «мягкой» социальной наукой, но мы должны осматриваться на нее, даже далекую историю, если хотим понять другие примеры серьезных кризисов.
Кроме того, мы должны смотреть на весь мир. Большинство экономистов исследуют недавнюю историю своей страны, что проще всего сделать, и их результаты кажутся поверхностно важными для большинства их соотечественников. Но основные финансовые кризисы редко ограничиваются стандартами какой-либо одной страны, и мы должны более широко смотреть на историю, чтобы получить достаточно информации о том, как развиваются такие кризисы.
С тех пор как нынешний кризис начался в 2007 году, многие люди задавались вопросом, имеет ли отношение Великая депрессия, которая последовала за биржевым крахом 1929 года и банковскими кризисами начала 1930-х годов, к нашему опыту сегодня. Тревожный факт о Великой депрессии заключается в том, что она была серьезной, глобальной и продолжалась в течение десяти лет и что она последовала за крахом бума активов и недвижимости, примерно так же, как это было перед текущим кризисом.
Подобным образом, многим людям было интересно, имеет ли отношение к нашему опыту сегодня крах рынка активов и недвижимости в Японии в начале 1990-х годов. Они ссылались на «потерянное десятилетие» Японии. Теперь правильнее описывать этот опыт, как «потерянные десятилетия».
Являются ли эти примеры моделями для нашего будущего? Они, конечно, заставляют остановиться и задуматься. Но они не выступают в качестве убедительных доказательств того, что произойдет в конце концов, двух наблюдений вряд ли достаточно для доказательства.
Но теперь Рейнхарты и Рогофф систематически изучили намного больше примеров в современной финансовой истории. Есть также мировой финансовый кризис, который последовал за нефтяными потрясениями 1973 и 1979 годов, а также финансовые кризисы каждой конкретной страны кризис в Испании в 1977 г., в Чили в 1981 году, в Норвегии в 1987 году, в Финляндии и Швеции в 1991 году, в Мексике в 1994 году, в Индонезии, Корее, Малайзии, на Филиппинах и в Таиланде в 1997 году, в Колумбии в 1998 году, в Аргентине и Турции в 2001 году.
Таким образом, есть много больше примеров, а не просто два случая современности (хотя и не все они полностью независимы, потому что они несколько сгруппированы во времени). Из них Рейнхарты и Рогофф обнаружили, что, например, средний ежегодный темп роста реального ВВП на душу населения для развитых стран был на один процентный пункт ниже в десятилетие после кризиса, в то время как средний уровень безработицы был на пять процентных пунктов выше.
Как это случилось? Они отмечают, что, в общем, уровень задолженности и использования кредитов для совершения финансовых сделок рос в десятилетие перед этими кризисами, который стимулировал повышение цен на активы в течение длительного времени. Рейнхарт и Рогофф описывают «синдром на этот раз по-другому» в течение докризисного бума, когда эти пузыри допускаются слишком долго, поскольку люди думают, что прошлые эпизоды не относятся к делу.
Кажется, что в работе Рейнхартов и Рогоффа есть росток новой экономической теории, но он плохо определен. Похоже, в ней есть поведенчески-экономический компонент, поскольку «синдром на этот раз по-другому» выглядит скорее психологическим, чем рациональным. Но по-прежнему эта теория не настолько отточена, чтобы мы могли реально рассчитывать на нее для создания уверенных прогнозов.
Кроме того, есть основания полагать, что этот раз все действительно может быть по-другому. Мне не нравится говорить так, поскольку не хотелось бы совершить грех, определяемый их «синдромом», но на этот раз все может быть по-другому, поскольку все современные примеры из прошлых кризисов пришли во время, когда многие экономисты во всем мире превозносили достоинства модели экономики «рациональных ожиданий». Эта модель предполагает, что рыночная экономика должна быть оставлена в покое как можно дольше, как это зачастую делали правительства.
В соответствии с «рациональными ожиданиями», пузыри просто не существуют – что означает, что реальным пузырям было позволено расти. Но такие размышления идут на убыль, и правительство наряду с лидерами бизнеса сейчас постоянно предупреждают о пузырях и проводят политику по борьбе с ними. Таким образом, этот раз действительно, по крайней мере немного, отличается.
В таком случае, возможно, все те тяжелые десятилетия после кризисов более не актуальны. Но надежды, что после нынешнего кризиса дела пойдут лучше, по-прежнему находятся в категории размышлений, теорий и мечтаний, а не науки.
Неверно, что если вы разобьете зеркало, то вам семь лет не будет везти. Это суеверие. Но если вы позволите финансовому рынку пойти в разнос, пока он не рухнет, то это действительно выглядит так, как если бы вы рисковали получить годы экономического спада. Это образец из истории.
|
|
Додано: Нед 09 січ, 2011 23:38
Национальный банк Украины разложил банки по корзинам
Утверждено распределение банков на группы Национальный банк разделил банки Украины на группы в зависимости от размера их активов, установив при этом, что к группе крупнейших банков (I группа) входят банки с активами, превышающими 14 млрд.гривен (всего таких оказалось 17, включая ПриватБанк, Укрэксимбанк, Ощадбанк, Райффайзен банк Аваль, УкрСиббанк, Укрсоцбанк, ВТБ Банк, Проминвестбанк, Альфа-банк, ОТР банк, Надра, Финансы и Кредит, Первый украинский международный банк, Брокбизнесбанк, Форум, Укргазбанк и Кредитпромбанк). Во II группу входят банки с активами более 4,5 млрд.грн., в III - более 2 млрд.грн., в IV - менее 2 млрд.грн. Для самих банков их распределение по группам означает степень контроля их деятельности, в частности, группу крупнейших банков курирует непосредственно Национальный банк Украины http://www.profinews.com.ua/c2257640005 ... 120078438F
Додано: Нед 09 січ, 2011 23:42
сказачка на ночь...)))про столбы-мутантыТри заторможенных кита российской экономики
В нашей стране встретить человека, который бы считал, что знает, как правильно управлять государством можно даже чаще, чем тех, кто знает, как правильно развивать государственную экономику. Поэтому, а так же потому, что экономика, правительство и политика в России вещи практически неразделимые, мы поговорим о трёх главных китах российской политической экономики. 1 кит – правительственная пропаганда Рассмотрим даже не саму пропаганду, а ее «побочный эффект», который можно выразить одной фразой: «во всём виновато государство». Начну с маленького примера, который, однако, хорошо иллюстрирует образ мышления определённой части населения РФ. В начале зимы на пригородных путях г. Санкт Петербурга сломалась электричка. Рядовая, ну, почти рядовая ситуация, особенно учитывая резкое похолодание и обледенение всего и вся. Но люди на станции во всём обвинили не погоду, не даже СЗТ, а государство. А ещё точнее правительство. Не буду здесь описывать все явно «экстремистские» высказывания, которые мне довелось тогда услышать, скажу только, что анархистами были не накачанные в политических качалках бритоголовые, а люди пенсионного возраста. Из тех, что чаще других ходят на выборы и голосуют за коммунистов. Эта стратегия зомбирования населения понятна как мычание. Перевод любой отдельной проблемы в общее недовольство властями. Но это не более чем просто вторичный эффект, от созданной на правительственных телевизионных каналах картинки, где всё у нас хорошо. А благодаря, понятно дело, тем, кого чаще всего показывают в этой картинке. А кого показывают, объяснять уже никому не надо. Возникает, своего рода обратный эффект. Раз всё хорошее – от них, значит всё плохое – тоже. В республике Беларусь, эту проблему решили просто – там за всё плохое отвечает сейчас Россия. У нас тоже были такие «ответчики», но после победы «наших» в Украине, после разгрома «не наших в Грузии» и после начала примирения с Речью Посполитой и обменом взаимными обещаниями лучших отношений с США, ответственных врагов как-то не осталось. А либеральная оппозиция, которая даже протест без одобрения властей провести не может, на эту роль никак не тянет. Таким образом, у нас, мягко говоря, не все граждане хотят прикладывать свои силы в развитии нашего общего государства. Потому как, с одной стороны не отделяют его от его же правительства с правящей партией и вертикалью власти, а с другой стороны, видят некую несправедливость в распределяемых ими средствах. Но это уже следующий пункт. 2 кит – олигархи Если взять опросы общественного мнения, которые публиковались в западной прессе, которую сложно заподозрить в симпатиях к России… (Вернее, сложно было заподозрить пока, после тотального поражения от Грузии в информационной войне, когда она перетянула на свою сторону подавляющее большинство международных СМИ, Кремль не выделил из бюджета N-ную сумму на создание положительного образа России на Западе). Так вот, теперь иностранная пресса, пишущая о проблеме олигархов в России делится на два лагеря. Одни говорят, что Ходорковский олицетворяет загубленную демократию в России. Правда, никто из них (имею в ввиду серьёзные издания) не утверждают, что он невиновен. Их беспокоит, что его посадили не за экономические махинации, а из-за его личной вражды с Путиным. Другие, тоже достойные издания, пишут, что, судя по опросам общественного мнения, самих россиян мало заботит – почему сидит Ходорковский. Их гораздо больше заботит – почему не сидят остальные олигархи. В объяснение такой русской логики приводят простые цифры. Когда во время приватизации в 90-е годы военный завод с несколькими тысячами рабочих и кто знает, сколькими секретными разработками, продавался по цене московской однокомнатной квартиры в спальном районе. А по цене трёхкомнатной квартиры (в чуть более престижном районе) покупалась целая отрасль. Если учесть, что не все будущие олигархи доставали эти деньги, даже такие небольшие, по олигархическим меркам из собственного кармана, а часто брали кредит у государства, на который и покупали предприятия за 0,1% их стоимости, то в отношении к ним в обществе нет ничего странного. Итак, почему сидит Ходорковский, в принципе, понятно. Почему не сидят остальные – тоже– они согласились с политикой Кремля для олигархов – плати налоги, не покупай политиков и спи спокойно. Но сам олигархический кит то от этого никуда не делся. Ну, стал немного меньше выставлять себя над поверхностью воды, но на стабилизации экономики это никак не отразилось. Правда, некоторые называют такую стабильность по-другому, но это их личное дело. А мы переходим к третьему киту – чиновникам. 3 кит – тотальный контроль Хороший чиновник должен состоять в Единой России, не любить Америку и уметь кошмарить бизнес. Спорное утверждение? Ну, опустим первые два его пункта, они для данной темы не важны. А вот третий… рассмотрим идеальный пример. То есть идеального чиновника, не берущего ни взяток, ни откатов, ни патентов новых изобретений, записанных на его имя. Более того, для начала, возьмём ещё более идеальный случай – не чиновников, которые в нашем идеальном примере совсем не заинтересованы в развитии бизнеса, а чиновников из банковской сферы, которые, вроде бы, должны быть заинтересованы в этом как никто другой. Однако, по словам предпринимателей, которые брали кредиты в банках, банковские чиновники… ну да, они называются по-другому, но мыслят как истинные чиновники. Так вот, служащие организаций, которые везде и всюду рекламируют возможность взять у них кредит на разные потребительские нужды не заинтересованы, чтобы давать кредиты на развитие бизнеса! Причём это нежелание исходит из чисто психологических причин. Точнее из психологии чиновника, который откладывает любое дело, могущее повлечь за собой его персональную ответственность в случае его провала, и ничего не получает, если с помощью его разрешающей резолюции дело прошло удачно. Ничего – ибо, напоминаю, мы берём идеальный вариант – без откатов. Если рассматривать с ними, то третьим китом нужно было бы назвать именно ОТКАТЫ, но с учётом идеальных вариантов, они входят в более обширную область закошмаривания бизнеса под именем тотального контроля. Да, что в банках, что в крупных корпорациях, что и в государственных учреждениях – за отказ и волокиту никого не наказывают. Посему свою подпись, под тем или иным разрешением наши чиновники обычно ставят в двух ситуациях – когда это стандартный документ или когда им некуда деваться. Материальное поощрение тут не рассматриваем, хотя оно тоже может относится ко второму случаю. У такого контроля бизнеса чиновниками есть и обратная сторона. Но про контроль бизнеса над чиновниками, а так же про коррупцию и крышевание бизнеса мы тут говорить не будем. Ибо тогда у нас получится не три кита российской экономики, а четыре всадника государственного апокалипсиса. Киты плывут в разные стороны Могут ли все три кита плыть в одну, да ещё нужную нам сторону? Или каждый из них будет тормозить движение двух других, создавая тем самым, стабильную систему политического и экономического застоя? И, наконец, самый главный русский вопрос – что с этим со всем делать? Чтобы не уподобляться тем людям, с которых началась эта статья, не будем приводить тут готовых рецептов модернизации экономики. Тем более, что об этом думает наш главный модернизатор. Но мы можем немного помечтать и представить себе, что было бы, если бы правительство начало инновационную модернизацию страны с очень простой и легко выполнимой вещи – ликвидации политической цензуры в СМИ, особенно на государственных телевизионных каналах. Тогда на Первом канале в новостях могли бы работать не только пиар-менеджеры двух главных кандидатов в будущих президентских выборах, но и настоящие журналисты. Это не так много, но если это произойдёт, то модернизацию придётся проводить не только в отредактированной телевизионной новостной картинке, но и в реальности. А большего пока и не надо. Для начала. http://www.epochtimes.ru/content/view/43588/9/ **** .  ..с момента создания человечества...столбы- мутанты были всегда акуальны....
...так давайте создавать...совершенствовать...модернизировать свои собственные столбы-мутанты...в разумных пределах....приносящие физиологическое и духовное здоровье... ...семейное благополучие...реализацию карьерного потенциала...и финасового благополучия.... пс ....финансовые гардемарины...вперед...!!!!!!!!!!!.. 
Додано: Пон 10 січ, 2011 00:50
Пропоную альтернативну "розфасовку" банок... Великі- 9 штук Середні- штук 40.. Мєлочь пузата- усі інші... І взагалі...якщо і "міряти" банки чимось...то краще КАПІТАЛОМ...і бажано його "власною" частиною...
Додано: Пон 10 січ, 2011 00:58
Уважаемый Плюшкин!
Очень часто Вы упоминаете словосочетание «столбы-мутанты». Что такое «столбы» мне понятно, относительно «столбы-мутанты» это видимо те же столбы но с определенными ограничениями (ограничена сума доп. вложений, существует комиссия за доп. вложения). Или это что-то еще? ПС: спасибо за ответ по учету столбов.
Додано: Пон 10 січ, 2011 12:21
про столбы -мутанты
Додано: Пон 10 січ, 2011 12:27
про психологический портрет банка)))
Додано: Пон 10 січ, 2011 12:53
Шановний пане Квесторе! Якщо вже мова зайшла про показники. В продовження розмови про надійність Платинуму протягом найближчих року-півтора. У фінзвітності банку (викладена на сайті) у розділі "Зобов'язання" фігурує стаття "інші залучені кошти", залишок за якою перевищує станом на початок 2010 року суму у 500 млн.грн. Чи є у Вас інфо, що це за суми та їх потенційний вплив на платоспроможність банку? Наперед вдячний за відповідь!
Додано: Пон 10 січ, 2011 14:53
Всемирный банкПочему Европа думает, что нам хорошо?
]Плавно переступив черту 2011 года, Украина оказалась в новых экономических реалиях. У нас уже действует Налоговый кодекс. У штурвала НБУ стоят совершенно новые люди. Грядут пенсионная реформа и очередное повышение цен на коммунальные услуги. Несмотря на это, по мнению Financial Times, Украина чувствует себя гораздо лучше соседей по Центральной и Восточной Европе. И даже может стать одной из причин распада Еврозоны… По мнению влиятельного британского издания, в экономике стран Западной Европы проявилось гораздо больше кризисных рисков, чем в Центральной и Восточной Европе. Об этом свидетельствует не только стремительное ухудшение перспектив периферийных экономик Еврозоны, например, в таких странах, как Португалия и Испания, но и позитивные изменения в Украине и Венгрии, которые весьма непросто пережили недавний финансовый кризис. «Индекс, который измеряет риск дефолта, на сегодняшний день значительно выше в 15-ти западноевропейских странах (Германии, Франции и ряде периферийных государств), чем в нестабильных ранее Украине и Венгрии. Причем этот индекс ухудшался для Западной Европы на протяжении всего декабря 2010 года и «взял передышку» лишь во время новогодних праздников», – пишет Financial Times. Аналогичную оценку экономикам европейских стран ставит и еще один показатель – доходность облигаций. Так, в Греции, Ирландии, Португалии и Испании (странах с высокой задолженностью экономик на периферии Еврозоны) затраты по займам росли даже в первую неделю 2011 года. Аналитики не исключают, что Португалия и Испания, дабы избежать дефолта, уже вскоре – по примеру Греции и Ирландии – вынуждены будут обратиться к международным инстанциям за финансовой помощью. С другой стороны, заметно меньше стало опасений по поводу возможного дефолта в странах Центральной и Восточной Европы. В первую очередь, речь идет об Украине и Венгрии, затем о Латвии и Румынии. Эти страны хотя и обращались за финансовой помощью к Международному валютному фонду, но за последние два года добились заметного прогресса в устранении дисбалансов и в решении экономических проблем. И вполне очевидно, что Украина и Венгрия на сегодняшний день менее рискованные в плане дефолта страны, чем, например, Ирландия и Португалия, – пишет Financial Times. Примечательно, что оптимистическую оценку иностранных экспертов Украина получила, имея в своем активе довольно спорные маркропоказатели. Так, по прогнозам Всемирного банка (официальная статистика будет позднее), наш внешний долг в 2010 году составит 82,2% ВВП, в 2011 году – 77,7% ВВП, в 2012 году – 72,4% ВВП. Совокупный государственный и гарантированный государством долг в 2010-2012 годах повысится в пределах 1% ВВП. И, по итогам минувшего года, составит 41,6% ВВП. В 2011 году он возрастет до 42,8% ВВП, а в 2012 году будет колебаться в пределах 42,6% ВВП. Также, по прогнозам Всемирного банка, в 2010 году наш экспорт вырастет на 6,5%, в 2011 году – на 5,5%, в 2012 году – на 5,1%. В то время как импорт в 2010 году вырастет на 10,8%, в 2011 году и в 2012 году – на 5,7%. Таким образом, торговое сальдо останется в минусе. Хотя и незначительном. В дополнение к этому Всемирный банк прогнозирует в 2010-2012 годах рост отрицательного баланса счета текущих операций с 2,2% в 2010 году до 3,4% в 2012 году. Но при условии, если будет проводиться взвешенная внешняя политика и выполняться программа из МВФ, ресурс для преодоления этого негативного явления появится, – считают в ВБ. Впрочем, какая бы внешняя политика нами ни проводилась – взвешенная или не очень, – основным фактором развития украинской экономики остается мировая конъюнктура цен на самые популярные экспортные товары made in Ukraine: металл, химию и зерно. По данным статистики, доля товарного экспорта из Украины в общем экспорте товаров и услуг в конце прошлого года составила 82%. Если учитывать, что основная наша экспортная услуга – это перекачка украинскими трубопроводами нефти и газа из России в Европу, то получается, что львиную долю продажи за границу составляет именно сырье с низкой степенью переработки. От того, какие на него будут цены в 2011 году, в значительной степени зависит наше экономическое благополучие. Банальная, но все еще актуальная истина. Другой не блещущий новизной тезис – это зависимость курса гривны от экспортных успехов предприятий и наоборот. Считается, что чем больше экспортной выручки, тем выше уровень приплыва иностранной валюты в страну и соответственно ниже ее курс. В то же время чем дешевле гривна, тем выгоднее экспортерам. Но стране в целом от этого удовольствия мало, ибо теоретическая инфляция превращается во вполне конкретный, бытовой рост цен на все подряд и больно бьет по карману «пересічного» украинца. Удержать баланс между полезной и вредной инфляцией – непростая задача для Национального банка. Традиционно он справлялся с ней исключительно волюнтаристскими методами, в зависимости от того, какая муха укусила с утра его прежнее руководство. В результате страну то и дело «колбасило» резкой сменой курса национальной валюты (на 10-15% за одну ночь), а это в свою очередь серьезно ударяло по экспортным контрактам. В нынешнем же году, по мнению аналитиков, которых опросила газета "Дело", доллар в Украине будет колебаться вокруг отметки 8,03 грн. 10 из 15 экспертов считают, что национальная валюта девальвирует. Но почти столько же уверены, что девальвация ожидается крайне незначительная. Валютные коррективы связаны с тем, что в Меморандуме между Украиной и МВФ содержится условие, по которому Нацбанк должен упразднить постановление №109 (согласно ему банкам было запрещено учитывать резервы, сформированные в валюте при расчете валютной позиции) и разрешить банкам активно скупать валюту. Это не позволит гривне укрепиться в первой половине 2011 года. В то же время в начале второго квартала можно ожидать рост экспорта вместе с традиционным оживлением на финансовых рынках. В результате, гривна, по мнению банкиров, отыграет утраченные позиции. К слову, в госбюджете-2011 заложен валютный курс на уровне прошлого года: около 7,95 грн. за доллар, и темпы инфляции – около 8,9%. Это намного больше, чем в развитых странах (в США в 2011 году ожидают годовую инфляцию не более 2-3%), но значительно меньше, чем специалисты ожидают в реальности. Нежелание официально признавать инфляцию приведет к тому, что зарплаты и пенсии в стране останутся на прежнем уровне, а цены продолжат неуклонно расти. Уже сейчас заметным является удорожание бензина. Следующим этапом будет повышение цен на остальные энергоносители в связи с ростом цен на российский газ. За поставки газа в декабре «Нефтегаз» перечислил “Газпрому” свыше $1 млрд. из расчета около $253 за 1 тыс. кубометров. Однако в связи с ростом мировых цен на нефть следующий платеж за российский газ уже придется рассчитывать, исходя из стоимости $280-$290 за 1 тыс. кубометров. И чем дальше – тем больше. Соответственно повысятся тарифы на жилье и коммунальные услуги: по разным подсчетам от 30% до двукратного подорожания. Так, в январе на 35% повышаются тарифы на тепло (горячая вода, отопление и проч.), а с 1 апреля ожидается 50-процентное увеличение цены на газ для населения, что является обязательным условием МВФ для получения Украиной третьего транша. Также с апреля этого года правительство рассматривает возможность двукратного увеличения цен на электроэнергию для населения, а с августа – еще на 39%. Приятного мало. Но что сделаешь? В общем, на первый взгляд картина складывается довольно унылая. Цены будут расти. Доллар – не стабилен. Долг огромный, хотя не критичный. Фискальная удавка плотнее придавит горло каждого добропорядочного гражданина. Но все это, по мнению Financial Times, должно нас радовать, так как говорит о приближающемся экономическом выздоровлении и отдаляющейся угрозе дефолта. В то время как в развитых странах все наоборот: у них и инфляция поменьше, и цены растут скромнее, и экспорт многообразнее нашего, но перспективы при этом почему-то не очень радужные. Может, они просто привыкли жить лучше, и на фоне этого им сейчас чудятся кошмары – вплоть до распада Еврозоны? А мы вот почти и не привыкали. Поэтому нам типа как хорошо… http://www.versii.com/news/222582/
Додано: Пон 10 січ, 2011 14:56
Ну, звідки ж мені знати..але я маю певні дуже сильні підозри, що цей найбільший шматок зобов"язань є короткостроковим фондуванням наданим банку його власниками.... бо було би дивним щоб наприклад мій бізнес фінансував( в основному!) сусід чи просто перехожий... ..цією позицією його власники регулюють ліквідність дитяти ...мабуть.. .і високі депозитні ставки якраз і свідчать , що на думку власників та менеджменту пора би і вкладникам мати більш високу питому вагу у фінансуванні діяльності Платинум банку.. .і я з ними згоден...а то ..шо це за банк в якому основним джерелом активів є гроші засновників( "капітальні статті" +"інші") ? ...це якесь вузькокорпоративне традиційне лихварство виходить...
Висновок: наразі не бачу проблєм..взагалі..мабуть...хоча...але..я зними на "брудершафт" не пив. Востаннє редагувалось квестор в Пон 10 січ, 2011 16:55, всього редагувалось 1 раз.
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||
