Байки про банки і не тільки....

Джозеф Е. Стиглиц
НЬЮ-ЙОРК. Пришло время для новогодних пожеланий, момент размышления. Если в прошлом году что-нибудь было плохо, то наступил момент надеяться на то, что в следующем году будет лучше.

Для Европы и США 2010 год был годом разочарований. Прошло три года с тех пор, как «лопнул мыльный пузырь» и два года после банкротства Lehman Brothers. 2009 год оттянул нас от «края» депрессии и предполагалось, что 2010 год будет годом перехода: экономика начнет «вставать на ноги», стимулирующие затраты могут быть постепенно снижены.

Предполагалось, что рост экономики может немного замедлиться в 2011 году, но это будет небольшим препятствием на пути к стремительному восстановлению. Мы могли бы оглядываться на Великую рецессию, как на плохой сон, рыночная экономика, поддержанная предусмотрительными государственными мерами, могла бы показать свою, способность к быстрому восстановлению.

Фактически же, 2010 год был настоящим кошмаром. Кризисы в Ирландии и Греции поставили вопрос о жизнеспособности евро и продемонстрировали перспективу дефолта по долгам. По обе стороны Атлантики уровень безработицы упорно оставался высоким, составляя примерно 10%. Несмотря на то, что 10% американских домовладений с закладными практически потеряли свои дома, скорость потери права выкупа стала увеличиваться или увеличивалась бы, если бы не законодательная неразбериха, которая вызвала сомнения о хваленом американском «верховенстве закона».

К сожалению, новогодние обещания, сделанные в Европе и США, оказались ошибочными. Реакция на неудачи частного сектора и расточительность, которые стали причиной кризиса, потребовали крайней экономии от государственного сектора! Последствием этого, практически без сомнения, может стать замедление процесса восстановления и еще большая задержка в процессе возврата уровня безработицы к приемлемому значению.

Это также приведет к снижению конкурентоспособности. В то время как Китай сохранял динамику развития своей экономики, инвестируя в образование, технологии и инфраструктуру, Европа и Америка свои инвестиции сокращали.

Среди политиков стало модным проповедовать добродетель боли и страдания, несомненно, потому, что те, кто обожглись о них, обладали «тоненьким голоском» ‑ это бедняки и будущие поколения. Для обеспечения развития экономики некоторым людям придется испытать немного боли, однако перекос при распределении прибыли четко указывает, кто это будет: примерно четверть всех доходов в США получают самые богатые, составляющие 1% населения, в то время как сегодняшний доход большинства американцев ниже, чем он был двенадцать лет назад. Говоря простым языком, большинство американцев не разделяли то, что многие называли «Великим сдерживанием», а на самом деле оказалось «Матерью всех мыльных пузырей». Таким образом, нужно ли заставлять невинные жертвы и тех, кто ничего не получил от «дутого» процветания, заплатить еще больше?

В Европе и Америке живут одинаково талантливые люди, которые обладают аналогичными ресурсами и капиталом, которые были у них до рецессии. Возможно, они переоценили некоторые из этих активов, но активы, в общем и целом, остались на том же уровне. Количество и серьезность крупномасштабных ошибок при размещении капитала на частных финансовых рынках на протяжении многих лет до кризиса и количество «отходов» из используемых не в полной мере ресурсов с наступлением кризиса еще больше увеличилось. Вопрос заключается в том, каким образом заставить эти ресурсы снова работать?

Реструктуризация задолженности – списание долгов домовладельцев и, в некоторых случаях, правительств ‑ является самой важной мерой. Возможно, так и произойдет. Промедление будет стоить очень дорого, и в нем нет никакой необходимости.

Банки никогда не хотели признавать наличие безнадежных кредитов. А сейчас они не хотят признавать убытки до тех пор, пока они должным образом не рекапитализируют себя за счет прибыли от торговых операций и большой маржи между высокими ставки по выдаваемым кредитам и крайне низкими расходами по займам. Финансовый сектор будет оказывать давление на правительство для обеспечения полного погашения кредитов, даже если это приведет к массовому социальному ущербу, высокому уровню безработицы и страданиям общества, и даже несмотря на то, что указанные последствия вызваны ошибками банков при кредитовании.

Однако, как показывает опыт, после реструктуризации задолженности жизнь существует. Никому не хочется, чтобы шок, который Аргентина пережила в 1999-2002 годах, повторился в какой-либо другой стране. Однако эта страна также страдала и в годы до кризиса ‑ в годы экстренной помощи МВФ и режима жесткой экономии ‑ от высокого уровня безработицы и бедности и низкого либо отрицательного экономического роста.

После реструктуризации задолженности и девальвации валюты в Аргентине наступили годы чрезвычайно стремительного роста ВВП, примерно 9% в год в период с 2003 по 2007 годы. К 2009 году национальный доход увеличился вдвое по сравнению с самым низким уровнем доходов, существовавшим во время кризиса в 2002 году, и более чем на 75% выше докризисного уровня.

Аналогичным образом уровень бедности в Аргентине снизился примерно на три четверти по сравнению с пиковым значением во время кризиса, и страна перенесла глобальный финансовый кризис намного лучше, чем США. Хотя уровень безработицы еще достаточно высок, но, тем не менее, находится в пределах 8%. Мы можем только предполагать, что произошло бы, если бы она так долго не откладывала срок расчетов, или, если бы она отложила срок погашения на более длительный период.

Таким образом, я возлагаю на Новый год следующую надежду: мы прекратим обращать внимание на так называемых финансовых гениев, которые ввергли нас в этот беспорядок, которые сейчас призывают к жесткой экономии и отсрочке реструктуризации, и начнем немного пользоваться здравым смыслом. Если боль необходима, то ее основную тяжесть должны испытать те, кто несет ответственность за возникновение кризиса, а также те, кто получил больше всех доходов от «мыльного пузыря», предшествующего ему.

Конец света может подождать
КЕМБРИДЖ. Куда «направятся» глобальные валюты в 2011 году? После трех лет значительных колебаний валютных курсов, вызванных кризисом, целесообразно критически оценить и стоимость валюты, и систему валютных курсов в целом. По моему мнению, наиболее вероятно, что в предстоящем году будет иметь место комбинация валютных войн, разорения валют и валютный хаос. Но это не повлечет за собой даже остановки экономического восстановления, не говоря уже о конце света.
Прежде всего, давайте признаем, что существующая система плавающих валютных курсов, в целом, оправдала себя. В то же время, принимая во внимание совокупность факторов риска, а также политику специфических предпочтений, система создавала значительные трудности для последней в определении логики, лежащей в основе значительных колебаний валютных курсов. Например, несмотря на то, что Соединенные Штаты Америки находились в самом центре финансового кризиса, курс доллара сначала стремительно повышался.
Однако даже если валютные курсы действуют загадочным способом, их смягчающий эффект не вызывает сомнений. Резкое обесценивание евро после кризиса помогло защитить экспорт Германии, тем самым сохранив «еврозону» на плаву.
Валюты в странах с переходной экономикой также испытали резкое падение, даже в странах со значительными резервами в иностранной валюте и относительно небольшим государственным долгом. С тех пор валюты большинства стран с переходной экономикой быстро восстановили свое положение. Оглядываясь назад, можно сказать, что эти колебания валютных курсов отобразили первоначальный крах и последующее восстановление глобальной торговли, помогая смягчить ущерб от рецессии.
В противоположность этому, финансовый кризис вряд ли можно считать рекламой для расширения диапазона фиксированных валютных курсов. Страны, расположенные в пределах еврозоны, в том числе Греция, Португалия, Ирландия и Испания, оказались «прикованными к столбу» единой валюты и не смогли обеспечить конкурентоспособность через снижение валютного курса.
Интеллектуальный «отец» евро, профессор Колумбийского университета Роберт Манделл, высказал однажды знаменитое мнение, что оптимальное количество валют в мире выражено нечетным числом, предпочтительнее меньше трех. Мне непонятно, почему это нужно именно сейчас.
Возможно, когда у нас будет одно мировое правительство, то будет целесообразно иметь одну мировую валюту. Но даже если не рассматривать выравнивающих преимуществ гибких валют, перспектива одной единственной валюты и всесильного центрального банка не особенно привлекательна. Доказательством этого являются сарказм и истерия, сопровождавшие политику Федеральной резервной системы США так называемого «количественного послабления QE». Представьте себе панику, которая могла бы охватить мир, в котором золото, товары, подлежащие хранению, а также предметы искусства являются единственными способами для инвесторов «спастись» от доллара.
Однако успешное функционирование системы плавающих валютных курсов в 2011 году не предполагается. Для начала мы без сомнения можем ожидать продолжения так называемых валютных войн, в которых страны стремятся к защите своих валютных курсов от слишком быстрого повышения и сдерживания экспорта. Постепенно правительства азиатских стран «потерпят поражение» в этой войне в 2011 году, позволив повышение курса своих валют перед лицом давления со стороны инфляционных процессов и угрозы ответных мер в отношении торговли.
Что касается краха валюты, то главным кандидатом для этого придется быть евро. В идеальном мире Европа могла бы справиться со значительной долговой нагрузкой путем реструктуризации обязательств Греции, Ирландии и Португалии, а также муниципальных и банковских долгов в Испании. В то же время, эти страны могли бы восстановить конкурентоспособность экспорта путем снижения зарплат.
Однако в настоящее время европейские руководители, отвечающие за выработку политических решений, предпочитают продолжать наращивать размер переходных кредитов периферийным странам, не желая признавать, что частным рынкам, прежде всего, необходимо более долговечное и жизнеспособное решение. Для валюты самым опасным риском является отказ руководителей, ответственных за принятие политических решений, признать существующую фискальную реальность. До тех пор пока европейцы не сделают этого, евро останется уязвимым.
В то же время, ставка на доллар в 2011 году выглядит более безопасно. С одной стороны, его покупательная способность уже находится на достаточно низком уровне по всему миру, фактически, небывало рекордно низком, согласно индексу обменного курса доллара Федеральной резервной системы. Таким образом, обычное восстановление равновесия для «выравнивания покупательской способности» должно обеспечить небольшое движение курса доллара вверх.
Конечно, многие предполагают, что массовое приобретение ФРС долговых обязательств США представляет собой еще больший риск, чем европейский кризис суверенных долгов. Возможно, большинство студентов, изучающих денежную политику, рассматривают количественное послабление в качестве классической политики по вытаскиванию экономики из «ловушки ликвидности» с нулевой процентной ставкой, что позволит предотвратить наступление длительной дефляции, которая усилит долговую нагрузку.
Что касается китайского юаня, то его положение поддерживается политизированным режимом валютного курса. В конечном итоге, стремительный экономический рост Китая отразится на значительном росте курса его валюты, повышении цен на внутреннем рынке или и на том, и на другом. Но в 2011 году большая часть равновесия будет достигнута благодаря инфляции.
В конце концов, валютный хаос является самой безопасной ставкой, с резкими и непредсказуемыми колебаниями валютных курсов по всему миру. На протяжении середины 2000-х годов на короткое время появился небольшой просвет, когда многие утверждали, что валюты станут более стабильными в результате политики «Великой сдержанности» в макроэкономической деятельности. Сейчас об этом уже никто не упоминает. Система плавающих валютных курсов показала себя удивительно хорошо. Однако изменчивость валютных курсов и их непредсказуемость, скорее всего, останутся устойчивой постоянной в 2011 году и в дальнейшем.

квестор
а что вы вообще можите сказать о состоянии банковской системы на ближайшие три месяца?

Вона продовжить оживати.
Незважаючи на те, що токсичні активи будуть ще кілька років ускладнювати банкам баланси, в поточному році, банківська система згенерує- близько 5млрд. грн. чистого прибутку після двох років збитків. І найближчі три місяці будуть початком цього процесу.... в тому числі, відновлення активного кредитування , приріст якого у поточному році буде становити близько 15%...

ПС. НЕ бачу серйозних СИСТЕМНИХ ризиків в найближчі ТРИ РОКИ...

элементарно ваше Валютное Депо может стать гривневым...Постанова НБУ и привет......


давать деньги на % это всегда риск...или вы его принимаете или нет....остальное Детский Сад....

З валютним матрацом, золотком в саду і цистерною бензини, постановою можуть підтертися.
І щось мені підказує, з такою постановою можуть сміливо ставити хрест на своїй банківській системі.
Ну і погодьтеся, давати валюту на % це один ризик, а давати гривні це не менше, ніж два ризики.

квестор
очень смелый прогноз.... и какие факторы на него влияли... если крупными штрихами.....

квестор
очень смелый прогноз.... и какие факторы на него влияли... если крупными штрихами.....

- продовження " м"якої" монетарної політики ФРС США
.....
...
...
....
- зростання світової економіки не менше ніж на 3% ..
....
....
...
- приріст ВВП України в поточному році 5%

.....
...
...
- зменшення дефіциту бюджету до 3,5%

...
...
..
- деяке зростання до 2,5% дефіциту поточного рахунку платіжного балансу
на фоні зростання ПІІдо 6млрд.дол та
продовження притоку боргового капіталу.
....
...
...
...зростання реальних доходів населення на 5%
..
..
..зменшення рівня безробіття до 7,5% ( за методологією МОП)
...
..
..
- помірна і контрольована ( знову мВФ) емісійна політика нбу ( в межах +20% грошової бази)
...
..
..
- випереджаючиі темпи зростання внутрішнього ринку в порівнянні з експортом
...
..
...продовження відновлення ресурсної бази банків
...
..
..
..
продовження рекапіталізації банків власниками та донорами
...
..
..
..
..продовження рефінансування боргових зобовязань банків новими запозиченями
...
...
..
..ну..і так далі...

квестор
я бы добавил ещё заверения Азарова в том что в августе наступит всеобщее счастие.... странное заявление... взрослый же мужик

...
- приріст ВВП України в поточному році 5%
- зменшення дефіциту бюджету до 3,5%
...зростання реальних доходів населення на 5%
..зменшення рівня безробіття до 7,5% ( за методологією МОП)
.

Если в первые два пункта верится..... хоть и с трудом, то последние два вызывают сомнение.

Кто работал с Пиреусом, как он с точки зрения надежности? Ставки на депозиты не очень, но нравятся условия счета Вильный доступ.

Если в первые два пункта верится..... хоть и с трудом, то последние два вызывают сомнение.

Це добре.
Сумніви-це чудовий спосіб і перший крок до пізнання..
А цифирки..звіримо через рік...але це так ...просто штрихи...."крупні"..

ПС. Петра ! З Новим Роком! Радий твоєму поверненню !

ППС. Ти даремно пропустив у свої цитаті прогноз по ще одному ключовому для курсу дол/грн дефіциту....адже сей індикатор( курс) у нашому чудовому бівалютному хуторі..є важливим..
для поціновувачів "інвестиційних ікебан"...та й для усього пересічного люду...