Идеи: портфель-2011 (архив)

Ближ. цель по УБ 2850

вот это обьемище у амеров в 4-6 раза выше чем несколько пару дней на моменте пошла скупка бумаг )) бугагага ))

Конкорд всегда перед дивами резко поднимает оценки эмитентов

Киев. 15 апреля. ИНТЕРФАКС-УКРАИНА - Инвестиционная компания "Конкорд
Капитал" (Киев) установила рекомендацию акциям металлургического комбината
"Азовсталь" (Мариуполь Донецкой обл.), входящего в группу "Метинвест",
"покупать", установив по ним краткосрочную целевую цену на уровне 3,6 грн за 1
шт.
Согласно аналитическому обзору инвесткомпании, текстом которого располагает
агентство "Интерфакс-Украина", рекомендация установлена с учетом ожидаемой
выплаты предприятием дивидендов, решение о которой могут принять акционеры на
собрании 22 апреля, что в течение следующей недели может повысить стоимость
акций меткомбината на 15%.
При этом эксперты склонны прогнозировать положительное решение акционеров,
исходя из принятия аналогичных решений другими компаниями группы "Метинвест", а
также учитывая погашения компанией в феврале 2011 года еврооблигаций, по которым
были ковенанты, ограничивающими дивидендные выплаты
Кроме того, ввиду неполной обеспеченности "Метинвестом" коксующемся углем,
а также ограниченности качественных запасов угля, экономически выгодных для
добычи на "Краснодонугле" (входит в группу "Метинвест"), в "Конкорд Капитале"
считают весьма вероятной покупку группой одного из наибольших угледобывающих
предприятий РФ - шахты "Распадская", 80% которой может стоить $5 млрд. Таким
образом, выплаты дивидендов Северным и Центральным горно-обогатительными
комбинатами, Харцизским трубным заводом (всего около $750 млн), а также
предполагаемая их выплата "Азовсталью" могут быть использованы в целях
концентрации средств для покупки угольной компании. При этом эксперты указывают,
что аналогичная выплата дивидендов компанией состоялась в 2008 году перед
покупкой американской United Coal Company.
Согласно их оценкам, в случае направления на выплату дивидендов всей
нераспределенной прибыли "Азовстали" их сумма составит 1,9 грн на одну акцию,
что соответствует дивидендной доходности на уровне 62%. В то же время, эксперты
ожидают, что на выплаты, скорее всего, будет направлено от 20% до 50%
нераспределенной прибыли, или 0,38-0,95 грн на акцию, в результате чего
дивидендная доходность составит 12-30%.

центром индекс гнать будут, в то время как азовку и авдеевку пару дней пофиксять малость...Кстате конкорд дал рекомендацию по азовке- стронг бай)))

Почти все поразворачивалось либо на грани разворота вверх. Посмотрим на закрытие. При положительном открытии в понедельник разворот будет зафиксирован по бумагам где его еще нет. В лучшем положении на слудующей неделе при положительном открытии будут бумаги, которые разворачиваются из перепроданности - энергетики, банки, яск. По авдк очень сильная динамика, если гэпом в понедельник перепрыгнет 50 дневную и 15,37 (или вдруг даже закроется выше), то первая цель 16.30, других сопротивлений выше не просматривается. Телеком входит в зону перекупленности на дневке, очевидное сопротивление 0,5650 - 50 дневка.

Добавлю. идет очередной тест медью уровня 4,25. Дивергенция с индексами усугубилась за эту неделю. Интересно, где закроется сегодня.

Вы уже бык? )

У американцев сегодня будет борьба за уровни 12220 по Доу и 1315 по Сип. У них много, очень много народа ориентируется на недельные свечи. При закрытии недели ниже этих уровней появится свечной сигнал разворота, в этом случае вероятность похода вниз на следущей неделе сильно возврастает. При закрытии выше, по индексам более вероятна плюсовая следующая неделя.

центром индекс гнать будут, в то время как азовку и авдеевку пару дней пофиксять малость...Кстате конкорд дал рекомендацию по азовке- стронг бай)))

смысл? если жижа и мотор потяжелее будут

Вы уже бык? )

По тем бумагам, где зафиксировал разворот - да. Фактически сейчас это авдк сталь и телеком, сеен и енакиевка. По остальным - посмотрю открытие в понедельник. Пусть выйдут выше 5 дневной экспоненты, и тогда там я тоже буду бык, условно))

мотор врятли выше погонят, а по нафте скупка основная закончилась, так до 800 выгребают и все, конечно могут качнут, что б народу загнать, но мне кажется что по центру и потенциал по выше, да и шорты еще не откупались...а их очень много

Превед от кукелов...

Вашему вниманию предлагается отчет аналитического отдела Dragon Capital по компании Азовсталь [«Продавать»; Целевая цена: $0,314, Потенциал роста: -23%].

Перспектива дивидендов выглядит сомнительной

Мы полагаем, что компания Азовсталь не будет выплачивать дивиденды в 2011 г., и предлагаем четыре аргумента в пользу этого прогноза (и лишь один аргумент против). Кроме того, наш прогноз по отечественному металлургическому сектору по-прежнему негативный, и Азовсталь не является исключением, в том числе потому, что ее материнская компания Метинвест, на наш взгляд, направит основную часть инвестиций, предназначенных для металлургического дивизиона группы, на ММК им. Ильича. Таким образом, мы подтверждаем рекомендацию «Продавать» по акциям Азовстали, целевая цена которых на 12 месяцев составляет $0,314/акция, и полагаем, что сейчас подходящее время для выхода из этой инвестиции в пользу более перспективных бумаг.

Взлет цены акций был вызван ожиданиями больших дивидендов

Вчерашний взлет цены на акции Азовстали на 6,8% на фоне в целом негативной рыночной динамики был вызван ожиданиями одобрения внушительных дивидендов на ближайшем собрании акционеров 22 апреля. Инвесторы рассчитывали на выплату дивидендов после того, как собрания акционеров других дочерних предприятий группы Метинвест приняли соответствующие решения о выплате значительных сумм нераспределенной прибыли в качестве дивидендов, а именно: 100% нераспределенной прибыли Харцызского трубного завода (общий размер выплаты $99,6 млн.) и по 50% нераспределенной прибыли Северного ГОКа (общий размер выплаты $402 млн.) и Центрального ГОКа ($187 млн.). В повестку дня собрания акционеров Азовстали также включен вопрос об использовании нераспределенной прибыли, которая составляет внушительные $980 млн., несмотря на то, что компания была убыточной последние два года. Таким образом, соотношение дивидендов на акцию потенциально может составить $0,23, а дивидендная доходность – около 57%. Период выплаты, как правило, составляет три года.

Аргументы против дивидендов:

1) Шахта «Распадская» не является объектом покупки для Метинвеста
Ожидания дивидендов также были вызваны слухами о том, что Метинвест является вероятным претендентом на покупку российской шахты «Распадская». Однако мы полагаем, что Метинвест не рассматривает возможность приобретения российского угледобывающего предприятия, учитывая риск того, что Россия может ввести пошлины на экспорт коксующегося угля или вовсе запретить экспортные поставки. Российские металлургические предприятия уже обсуждали этот вопрос с правительством после перебоев с поставками коксующегося угля в 2008 г. Кроме того, прогнозная цена выставленных на продажу 80% акций шахты ($6 млрд.) слишком велика для Метинвеста, так как повлечет за собой увеличение чистого долга группы в три раза до $9 млрд.

2) Ожидаемые финансовые результаты не предполагают выплату дивидендов
Украинские компании при выплате дивидендов должны осуществить авансовый платеж по налогу на прибыль. Налог взимается с суммы дивидендов, выплаченной акционерам в каждом квартале, а сумма перечисления налога на прибыль от операционной деятельности компании в этом и последующих кварталах уменьшается на сумму авансового платежа. Исторически так сложилось, что дочерние предприятия Метинвеста, даже если их акционеры утверждали внушительные размеры дивидендов, выплачивали их пропорционально доналоговой прибыли, полученной в течение года. По нашим оценкам, доналоговая прибыль Азовстали в ближайшие два года составит всего $250 млн., следовательно, результатом утверждения больших дивидендов будет переплата налога на прибыль, чего холдинг старается избегать.

3) Дивиденды дочерних предприятий Метинвеста в 2010 г.: ГОКи приняли решение о выплате, Азовсталь — нет
В прошлом году собрания акционеров всех дочерних предприятий Метинвеста рассматривали вопрос об использовании нераспределенной прибыли, но акционеры Азовстали и Авдеевского коксохима решили не выплачивать дивиденды. Зато щедрые дивиденды были утверждены собраниями акционеров Северного ГОКа, Центрального ГОКа и Харцызского трубного завода. Мы ожидаем подобное развитие ситуации и в этом году.

4) Не самое подходящее время для выплат

Метинвест планирует увеличить капитальные инвестиции в 2011 г. в три раза, до $1,2 млрд., и намерен активно осуществлять новые заимствования, чтобы финансировать утвержденные капитальные расходы и предстоящие долговые выплаты. Учитывая free float Азовстали в размере 4,1%, выплата нераспределенной прибыли уменьшит фактические денежные потоки группы приблизительно на $40 млн. в пользу миноритариев.

Один аргумент в пользу выплаты дивидендов: будущие временные ограничения по дивидендным выплатам

На собрании акционеров Азовстали, запланированном на следующей неделе, равно как и на ранее прошедших собраниях акционеров остальных дочерних предприятий Метинвеста, будет рассматриваться вопрос о внесении изменений в уставные документы в соответствии с новым законом об акционерных обществах. Согласно новому законодательству, компании будут обязаны осуществлять выплату дивидендов в течение шести месяцев с даты проведения собрания, тогда как старая редакция закона оставляла сроки выплат на усмотрение акционеров. Таким образом, начиная со следующего ежегодного собрания акционеров, Азовсталь больше не сможет свободно устанавливать сроки выплат, а значит управлять авансовыми платежами по налогу на прибыль. По этой причине Метинвест может принять решение на предстоящем собрании о частичной выплате нераспределенной прибыли (как указано выше, на сумму ожидаемой доналоговой прибыли в 2011-12 гг., или приблизительно $250 млн.), растянув выплаты на три года. Подобный сценарий предполагает выплату дивидендов в размере около $0,06/акция и дивидендную доходность 15%.



Оптимистам мы рекомендуем покупать акции Авдеевского КХЗ

Инвесторам, которые ожидают, что Азовсталь все-таки решить выплачивать дивиденды, мы рекомендуем инвестировать в акции Авдеевского коксохимического завода. Повестка дня его собрания акционеров, назначенного на 28 апреля, т.е. через неделю после Азовстали, также включает вопрос о нераспределенной прибыли. Исторический анализ позволяет нам предположить, что решения о выплате или невыплате дивидендов Азовсталью и Авдеевским КХЗ будут скоординированы (так, в прошлом году, после решения собрания акционеров Азовстали не выплачивать нераспределенную прибыль рынок предположил, что аналогичное решение будет принято и по Авдеевскому КХЗ — так в итоге и произошло). Однако, в случае если решение по дивидендам в текущем году будет положительным, Авдеевский КХЗ может утвердить выплату до $409 млн., что предполагает дивидендную доходность 113% — гораздо выше, чем у Азовстали. Рынок, похоже, эту перспективу пока не учитывает. Вчера акции Авдеевского КХЗ снизились вместе с большинством остальных голубых фишек, в то время как Азовсталь подорожала на 6,8%. Кроме того, акции Авдеевского КХЗ по текущей оценке имеют рекомендацию «Лучшая покупка», в то время как бумаги Азовстали — «Продавать». Авдеевский КХЗ сейчас торгуется с привлекательными коэффициентами Стоимость Предприятия/EBITDA 5,3 на 2010 г. и 2,4 на 2011 г, что предполагает дисконты 57% и 79%, соответственно, к аналогичным зарубежным компаниям.