ФРС: виды на стратегию и тактику.
Дайджест мнений профильных гуру.
Глава Федеральной резервной системы Бен Бернанки и его коллеги в ближайшие месяцы могут переключить внимание с разрыва между фактической и оптимальной безработицей на сдерживание экономического роста.
«К середине года экономика наберет обороты, и все ястребы будут сходить с ума в стремлении ужесточить монетарную политику», — сказал бывший член совета управляющих ФРС Лоренс Мейер, имея в виду чиновников, для которых приоритетом является борьба с инфляцией.
Члены центробанка, которые на этой неделе проведут заседание по денежно-кредитной политике, начнут повышать ключевую ставку федерального финансирования в январе 2012 года, прогнозирует Мейер, сейчас занимающий пост заместителя председателя в Macroeconomic Advisers.
Доходность двухлетних казначейских облигаций к концу текущего года вырастет до 1,25% с 0,609% 21 января, поскольку станет ясно, что изменение ставки не за горами, отметил Дэвид Гринлоу, главный финансовый экономист Morgan Stanley в Нью-Йорке.
Со временем для ФРС все острее будет вставать вопрос о том, следует ли сохранять краткосрочные ставки вблизи нулевого уровня при ускорении экономического роста, если безработица по-прежнему остается высокой.
«Я думаю, это станет предметом многочисленных обсуждений», — сказал журналистам 14 января глава Федерального резервного банка Ричмонда Джеффри Лакер. По его оценке, в этом году экономика США может вырасти на 4%.
«Темпы роста должны быть главным фактором при определении адекватного уровня процентной ставки», — добавил он.
Главный экономист Goldman Sachs Group Inc. Ян Хациус и главный экономист JP Morgan Securities в США Майкл Фероли прогнозируют, что ФРС оставит стоимость заимствований на нынешнем уровне и не будет повышать ставки до 2013 года.
В ходе двухдневного заседания по монетарной политике 25-26 января Бернанки и его коллеги из Комитета по операциям на открытом рынке ФРС, или FOMC, обсудят утвержденную ранее программу выкупа казначейских бумаг на сумму $600 миллиардов до конца второго квартала. И Хациус из Goldman Sachs, и Мейер ожидают, что ФРС продолжит реализацию этого плана, известного как второй раунд смягчения денежно-кредитной политики.
Если ставки останутся низкими, у потребителей и компаний появится стимул брать больше кредитов и меньше сберегать, отмечает Марвин Гудфренд, профессор Университета Карнеги-Мэллон, в прошлом работавший в ФРБ Ричмонда. По его словам, некоторые чиновники одобрят такое развитие событий, поскольку это позволит быстрее снизить безработицу. У других, напротив, возникнут опасения по поводу потенциального ускорения инфляции, поскольку компаниям будет сложно найти достаточно квалифицированных работников, чтобы удовлетворить растущий спрос.
Первые меры по ужесточению денежно-кредитной политики могут быть приняты позже в этом году, сказал Луис Крэндалл, главный экономист Wrightson ICAP, подразделения крупнейшего в мире междилерского брокера ICAP Plc. В частности, ФРС может решить не реинвестировать средства, полученные в результате погашения ипотечных облигаций, которые находились на ее балансе. Затем в марте американский центробанк может повысить процентные ставки примерно на четверть процентного пункта, прогнозирует Крэндалл.
