Байки про банки і не тільки.... (2011 2012 2013)

Банкиры бьют тревогу: принудительная концентрация капитала вытеснит с рынка стабильные банки

Принудительная концентрация банковского капитала вытесняет из рынка 70 стабильных банков. Такое заявление сделала Ассоциация "Украинский Кредитно-Банковский Союз" (УКБС), текстом которого располагает "ОстроВ".

Ассоциация обращает внимание, что норма Закона о регулировании деятельности банков (законопроект № 0884, принятый ВРУ 15.02.2011г.) относительно увеличения размера уставного капитала противоречит статье 15 Закона Украины "О защите экономической конкуренции", которой запрещены антиконкурентные действия органов власти.

"Ведь, банки, которые не имеют возможности увеличить размер уставного капитала до 120 млн. грн., вынуждены рассматривать вопрос относительно слияния, поглощения или концентрацию другими способами, с другими банковскими учреждениями, при отсутствии любой методики, которая будет регулировать эти процессы. Таким образом, Закон опосредованно принуждает небольшие банки к осуществлению концентрации, которая может считаться антиконкурентными действиями со стороны органов власти", - отмечает УКБС.

В Ассоциации подчеркивают, что вследствие не взвешенной политики капитализации банков будет искусственно создано властью перераспределение банковского рынка и доведение до ликвидации более чем 70 (40% действующих) банков путем установления экономически неадекватных административных требований к капиталу. К тому же, именно небольшие финансовые учреждения обслуживают предприятия малого и среднего бизнеса и обеспечивают их доступными банковскими продуктами.

Кроме этого, отмечается в сообщении, Закон отрицательно повлияет на динамику иностранных инвестиций в Украину, поскольку через существенное повышение требований к капиталу усложняются условия вхождения на рынок банковских услуг новых субъектов".

"Это существенно ухудшит состояние платежного баланса в стране, что не позволит сохранить положительную посткризисную тенденцию к росту прямых иностранных инвестиций в Украину (чистый приток прямых иностранных инвестиций в 2010 году оценен в 5,7 млрд. долл., это на 22 % больше чем в 2009 году), треть из которых (около 2 млрд. долл.) составляют инвестиции в национальную банковскую систему", - поясняет Ассоциация УКБС.

Генеральный директор УКБС Галина Олифер отмечает, что "установление завышенных требований к уставному капиталу национальных банков по сравнению с международными стандартами абсолютно неоправданно. К тому же, в Украине капитал банков формируется исключительно в денежных средствах в отличие от стран Еврозоны, где капитал банков создан преимущественно за счет ценных бумаг и деривативов".

"Кроме того, Закон создает препятствия в реализации определенного Президентом Украины курса на повышение способности финансового сектора обеспечивать постоянный рост экономики Украины и интеграции Украины в европейское пространство", - подчеркивает
гендиректор УКБС.

http://www.ostro.org/news/article-158314/

Банкиры взвинтили ставки по кредитам наличными

Количество банков, выдающих потребительские кредиты наличными, с начала 2011 года увеличилось на два учреждения – до восьми. При этом средняя ставка по таким займам значительно выросла.

По данным компании Простобанк Консалтинг потребительские кредиты наличными (без карточки, без залога) на 21.02.2011 г. предлагают восемь банков из числа 50 крупнейших по размеру активов. С начала года на этот рынок вышли два новых учреждения (VAB Банк и Дельта Банк), пишет БизнесГид.

Несмотря на увеличение предложения, средние ставки по кредитам наличными за последние два месяца значительно выросли. Так, средняя реальная ставка по таким займам для срока кредитования один год выросла на 9,97 процентных пункта – до 63,79% годовых; для срока два года – на 10,72 п.п., до 65,66% годовых. Лишь стоимость кредитов на три года почти не изменилась – рост на 0,6 п.п., до 45,8% реальных годовых.

http://fraza.ua/news/24.02.11/110536.html

Основной риск Форума ... Что слышно по поводу вероятной продажи банка и какова вероятность на интервале 1.5 года?

Чутки повзуть .... власники спростовують ... вірогідність на такому інтервалі встановити просто неможливо ....

Несмотря на увеличение предложения, средние ставки по кредитам наличными за последние два месяца значительно выросли. Так, средняя реальная ставка по таким займам для срока кредитования один год выросла на 9,97 процентных пункта – до 63,79% годовых; для срока два года – на 10,72 п.п., до 65,66% годовых. Лишь стоимость кредитов на три года почти не изменилась – рост на 0,6 п.п., до 45,8% реальных годовых.

Кредити готівкою ... вони б ще ставки ломбардів порахували. Там взагалі двісті відсотків річних за щастя вважається.

Де б знайти статистику реальних ставок по звичайним кредитам ...

Кто знает: почему на форуме нет квестора?

Квестор есть. Но его не видно в списке просматривающих, ибо, по новому приколу модераторов, НИКи просматривающих форумчан появляются в списке просматривающих не тогда, когда те просматривают, а тогда, когда они "более активны", т.е. публикуют свои сообщения.
Вот я сейчас только появился, хотя с утра после просматривания ветку не закрывал.

На прошлой неделе ликвидность банковского сектора резко снизилась. Остатки на корреспондентских счетах банковской системы составили 12-13 млрд грн. Тогда как еще 16-17 февраля они превышали 20 млрд грн.

В последний раз аналогичное падение ликвидности имело место в разгар банковского кризиса (октябрь-ноябрь 2008 г.).

В то же время сезонное снижение ликвидности системы наблюдалось, например, в начале декабря 2010 г., однако тогда остатки на корсчетах банков не сокращались менее чем до 15 млрд грн.

Нынешнее снижение ликвидности банковского сектора привело к удорожанию межбанковских ресурсов более чем в 2 раза. Еще 16 февраля средневзвешенная процентная ставка по кредитам “overnight” составляла 1,2%, а 22 февраля - уже 3,4% годовых.

Сроки поджимают

Вполне возможно, что сложившаяся ситуация заставит банкиров пересмотреть ставки по депозитам населения. Как писал БИЗНЕС, отечественные банки уже более года снижают стоимость депозитов граждан.

Если по итогам декабря прошлого года НБУ зафиксировал средневзвешенную ставку по срочным вкладам физических лиц в гривнях на уровне 15,1% годовых, то в январе текущего года - уже на уровне 14,7% годовых.

Такая стоимость депозитов была зафиксирована также в ноябре 2010 г. Невзирая на постоянное снижение ставок, граждане продолжают нести свои сбережения в банки. По итогам января текущего года объем вкладов населения в банках увеличился на 5,2 млрд грн. - до 277,0 млрд грн.

При этом половину прироста обеспечили вклады в национальной валюте. В условиях собственной низкой кредитной активности банки продолжили понижать процентные ставки по депозитам физических лиц. Так, в феврале ряд банков, в частности Укрэксимбанк, “Эрсте Банк”, ПроКредит Банк, банк “Финансы и кредит”, Проминвестбанк и ПУМБ, пересмотрели процентные ставки по вкладам как в гривнях, так и в иностранной валюте в сторону уменьшения.

Следует отметить, что по-прежнему сохраняется значительный разброс ставок в зависимости от банка. Так, по данным участников рынка, процентные ставки по депозитам в гривнях на один месяц колеблются в диапазоне 1,5-10,5% годовых, на три месяца - 4,7-14,0%, на шесть месяцев - 6,0-15,5%, на один год - 8,5-16,5% годовых.

Подобная картина наблюдается и в отношении вкладов в валюте. Так, диапазон процентных ставок по депозитам в долларах на один месяц составляет 1,8-6,5% годовых, на три месяца - 2,6-8,5%, на 6 месяцев - 2,4-9,0%, на один год - 3,1-10,0% годовых.

Впрочем, скоро ситуация может кардинально измениться. Как известно, в начале февраля было объявлено о намерении запретить (на законодательном уровне) вкладчикам досрочно расторгать депозитные договоры.

Очевидно, что подобные перемены отнюдь не в интересах вкладчиков, что и вызвало соответствующую реакцию с их стороны. В частности, недавнее исследование компании “Простобанк-Консалтинг” показало, что законодательный запрет на досрочное снятие депозитов приведет к тому, что каждый четвертый потенциальный вкладчик вовсе передумает открывать такой счет.

Так, 23,9% респондентов на вопрос: “Повлияет ли на ваше поведение запрет досрочного снятия депозитов?” - ответили, что откажутся от вкладов вовсе.

“Почти треть респондентов ответили, что в случае введения такого запрета они начнут размещать вклады только на короткие сроки. Каждый десятый участник опроса сказал, что будет открывать только вклады с правом частичного снятия. Таким образом, больше половины, или 61,45%, респондентов заявили, что переведут свои средства на другой вид депозитов или закроют их вообще”, - отмечают специалисты компании.

При этом только каждый шестой участник опроса никак не изменит свои предпочтения на рынке депозитов после возможного введения запрета. Показательно, что подобные опасения разделяют даже банкиры.

“Жесткое законодательное ограничение досрочного возврата срочных вкладов может снизить их привлекательность для клиентов”, - предупреждает Александр Сугоняко, президент Ассоциации украинских банков.

Еще более мрачную картину рисует Cергей Мишта, председатель правления Брокбизнесбанка: “Запрет на досрочное снятие депозитов может привести к оттоку средств из банковской системы, а это, в свою очередь, спровоцирует повышение ставок по вкладам. Новые правила спровоцируют переориентацию населения на краткосрочные вклады, срочность депозитного портфеля сократится, его оборачиваемость и стоимость повысятся”.

Однако не все банкиры готовы признать, что после внедрения запрета на досрочное изъятие вкладов ситуация на депозитном рынке существенно изменится. БИЗНЕС спросил нескольких банкиров, как объявление о новых правилах игры на депозитном рынке повлияло на динамику вложений в феврале. Большинство респондентов уверяли, что никаких изменений не произошло.

“Никак не повлияло. Динамика точно такая же, как и в прошлом месяце (январе). Мы привлекли 200-300 млн грн. При этом сроки вкладов увеличиваются. Понимая, что ставки будут снижаться, вкладчики стремятся зафиксировать выгодную ставку на продолжительный срок”, - заявил Антон Тютюн, заместитель председателя правления Ощадбанка.

Аналогичную точку зрения высказал Дмитрий Зинков, председатель правления “ОТП Банка”: “Населению деньги все равно где-то надо держать. Я не ожидаю негативного эффекта для банков. Не вижу повода, чтобы банковская система потеряла депозиты”. Даже если динамика вложений ухудшилась, банкиры предпочитают объяснять это другими факторами.

“Законодательная инициатива пока, с нашей точки зрения, никакого влияния на динамику ресурсной базы не оказывает. В то же время мы снизили ставки по гривневым депозитам, прирост стал немного меньше”, - говорит Алексей Руднев, директор по продажам и маркетингу банка “Финансы и Кредит”.

След Минфина

Следует отметить, что в случае резкого снижения ликвидности с недавних пор банки могут рассчитывать на поддержку Кабмина. Напомним: в январе правительство наконец утвердило (постановление №65 от 19.01.11 г.) Порядок размещения временно свободных средств единого казначейского счета (ЕКС) путем приобретения ОВГЗ.

Кроме того, Минфин получил возможность размещать свободные средства, в том числе валютные, на депозитных счетах в банках. Идея о внедрении такого механизма появилась еще в 2007 г. Банкиры приветствуют такую возможность, так как теперь Минфин может выступать источником дополнительной ликвидности для банковского сектора.

Согласно порядку размещения средств ЕКС путем приобретения гособлигаций, организатором торговли может выступать лишь фондовая биржа, которая, в частности, должна поддерживать собственный капитал в размере не менее 40 млн грн. Минфин обязуется сообщать о проведении соответствующих аукционов на своем веб-сайте не позже, чем за один день до их проведения: в сообщении, среди прочего, будет приводиться минимальная ставка доходности приобретения облигаций.

Однако до сих пор Минфин еще не успел применить новый механизм. В связи с этим отметим, что недавно Украина разместила еврооблигации на $1,5 млрд (около 12 млрд грн.). 

Руслан Гриценко, советник председателя правления Кредобанка:

- Не исключено, что нынешнее сокращение ликвидности банков объясняется активизацией кредитования. Ликвидные средства были направлены на выдачу кредитов.

До последнего времени наблюдалась избыточная ликвидность, что тоже нехорошо, потому что банки недополучали доход, так как держали средства на своих корсчетах или в кассах. Запрет на досрочное изъятие вкладов никому не повредит.

Банки получат возможность более качественно управлять своей ликвидностью. При этом цена депозитов будет более адекватной. Ведь сейчас срочный вклад на несколько лет, по сути, является вкладом до востребования.

Понимая, что какая-то часть депозитов может быть изъята досрочно, банки очень часто привлекали больше ресурса, чем это нужно для кредитования, что называется, “с запасом”. В то же время если досрочного изъятия не происходило, банки вынужденно переплачивали за “лишние” деньги.

Андрей Рожок, председатель правления Финбанка:

- Да, гривни на межбанковском рынке стало меньше. Однако это связано с тем, что близится конец месяца - осуществляются бюджетные платежи и пр.

Поэтому я бы не драматизировал ситуацию: существующей ликвидности банковского сектора достаточно для проведения клиентских платежей. К тому же большой прирост депозитов населения нивелирует возможный дефицит межбанковских ресурсов. Не думаю, что снижение межбанковской ликвидности приведет к повышению ставок на вклады физических лиц.

Банки стараются не фондировать активные операции за счет межбанковских ресурсов. Поэтому депозитные ставки, наоборот, продолжат снижаться. Это связано с тем, что ажиотажного спроса на кредиты не наблюдается, да и сами банки очень осторожничают - ведь хороших заемщиков не так много.

Введение запрета на досрочное изъятие вкладов просто приведет к тому, что средние сроки депозитов укоротятся с шести-семи до одного-двух месяцев. Но это не значит, что ресурсная база сильно пострадает.

Банки будут брать вклады на короткий срок и затем продлевать их. Цена ресурсов не изменится, хотя, возможно, депозиты на 2-3 месяца подорожают по сравнению с их нынешней ценой. Ставки по ним будут такие, как сейчас по годовым вкладам.

ничего страшного нет в этом только идет тенденция дорожания гривны как нац валюты... и это хорошо...
падение доллара не за горами...
ждем курc 7.5-.7.7 грн/$

ничего страшного нет в этом только идет тенденция дорожания гривны как нац валюты... и это хорошо...
падение доллара не за горами...
ждем курc 7.5-.7.7 грн/$

давай хоть 7.85 побачим

Какие инвестиции хороши, если весь мир рухнет?, - Марк Фабер, управляющий инвестиционной компанией Marc Faber


В марте 2009 г., когда из-за финансового кризиса акции по всему миру рухнули до многолетних минимумов, Фабер заявил, что пришла пора возвращаться на фондовые рынки. Менее чем за два года после этого индекс S&P 500 вырос на 100%.

Прочитав в конце 1996 г. доклад Всемирного банка «Таиландское экономическое чудо: стабильная реорганизация и устойчивый рост», Марк Фабер, управляющий одноименной гонконгской инвесткомпанией, понял: азиатские бумаги нужно продавать. Через полгода, 2 июля 1997 г., власти Таиланда, не в силах противостоять оттоку капитала из страны, девальвировали бат, дав официальный старт азиатскому экономическому кризису. У Фабера к тому времени не было никаких вложений в Азии. А еще он призвал инвесторов уходить с фондового рынка США за неделю до черного понедельника 19 октября 1987 г., когда индекс Dow Jones рухнул на 22,6%. И предупреждал о пузыре на рынке акций технологических компаний в конце 1990-х гг. (индекс NASDAQ достиг пика в марте 2000 г.). Во время интервью на форуме «Россия-2011», организованном «Тройкой диалог», инвестор поделился своим видением текущей ситуации в мире.

- Нынешняя ситуация напоминает начало 1970-х гг., хотя причины могут быть другими. Тогда мир столкнулся с энергетическим кризисом (эмбарго арабских стран на поставки нефти на Запад), продовольственным (скачок цен на сельхозпродукты), экономическим (стагфляция) и денежным кризисом (крах бреттон-вудской системы фиксированных валютных курсов и привязки доллара к золоту). Сейчас цены на многое сельхозсырье на историческом пике, что уже спровоцировало акции протеста, дальнейший рост цен нефти может подорвать экономический рост, а инфляция уже ускоряется во многих странах; бумажные валюты обесцениваются и доверие к ним падает. Каковы могут быть последствия, можно ли предотвратить новый шок?

- Некоторые параллели действительно можно провести: например, сейчас, как и тогда, мы наблюдаем ускорение инфляции. Но есть и много различий. Тогда существовала коммунистическая система и социалистические по своему существу страны типа Индии. С тех пор мир стал гораздо более открытым, и многие развивающиеся страны продолжали расти, несмотря на кризис. То есть нельзя говорить, что весь мир рухнул из-за финансового кризиса. Рухнула, прежде всего, отягощенная долгами западная система, финансовый сектор, но, например, в Китае и Индии экономический рост продолжался.

В 1973-1974 гг. действительно был продовольственный кризис, цена сахара достигла пика в 1973 г., но затем цены на продукты питания рухнули. В конце 1970-х гг. сильно росли цены на нефть, золото и серебро, а на другие сырьевые товары нет. Поэтому цены на сырье не обязательно растут все одновременно.

Но еще одно важное различие заключается в том, что в 1970-е гг. отношение госдолга к ВВП США составляло около 40% и не было столь значительных, как сегодня, непрофинансированных обязательств в сфере социального обеспечения и здравоохранения. Сегодня госдолг и эти обязательства составляют 379% ВВП.

Кроме того, процентные ставки в США достигли дна в 1940-е гг., доходность 10-летних казначейских облигаций была тогда менее 2%, затем начала расти и к 1970-м гг. уже составляла 6%, а к 1981 г. поднялась до 15%. Затем она снижалась в рамках долгосрочного тренда, достигнув дна, по моему мнению, в декабре 2008 г. Тем не менее в отличие от 1970-х гг. ставки все еще на низком уровне, доходность 10-летних бондов - около 3,4%. Отсюда ставки будут расти, хотя ставка федерального финансирования ФРС в реальном выражении (с учетом инфляции) будет отрицательной. Поэтому, возможно, начинается период гораздо более высокой инфляции, которая будет наблюдаться в ближайшие 10 лет, так что аналогия с 1970-ми гг. уместна.

Есть и еще одно различие. По отношению к остальному миру США достигли пика процветания, экономической и военной мощи в 1950-е гг. Сегодня США на многих рынках не столь крупный игрок, как, например, тот же Китай. Добавьте к нему Индию, Россию, Бразилию и другие страны. Американская экономика уже не так важна для мира, как с 1950-х по начало 1970-х гг. В 1970-е гг. вызов ей бросила Япония, но сегодня множество других стран добиваются влияния в международных делах, и это порождает напряженность. Происходит существенная смена баланса экономических сил.

- Центр экономического и политического влияния смещается из развитых в ведущие развивающиеся страны. Как будет идти этот процесс, как мир может выглядеть через 10-20 лет?

- Я забыл свой хрустальный шар, чтобы увидеть там ответ на этот вопрос. (Смеется.) Как сказал историк уже в 1920-е гг., теряющий влияние гигант очень опасен. Возьмите, например, Британскую империю, которая была мировой сверхдержавой до начала Первой мировой войны. Тогда поднимающейся экономикой была германская. В 1910-е гг. она впервые стала больше британской, и этот конфликт в том числе привел и к Первой, и ко Второй мировым войнам.

В последние 200 лет промышленно развитой Запад был абсолютно доминирующей силой в мировой экономике, и вот теперь он сдает свои позиции относительно других регионов. Конечно, он не идет ко дну, но другие страны поднимаются, и центр мировой экономики смещается в развивающиеся страны - Китай, Индию, Латинскую Америку, Центральную Азию, Россию. Подобные гигантские сдвиги обычно сопровождались войнами.

- Вы настроены пессимистично?

- Да, у меня ультрамедвежий взгляд на многое, хотя и не обязательно на фондовый рынок. Какие инвестиции хороши, если весь мир рухнет? Безусловно, не деньги и не государственные облигации, а недвижимость, материальные активы, акции. Возьмем Германию: за последние 120 лет она пережила Первую мировую войну, гиперинфляцию в 1920-е гг., Великую депрессию, Вторую мировую. Владельцы облигаций за это время три раза потеряли все свои деньги. Но если вы были акционером крупной промышленной группы типа Siemens, вы все еще им являетесь. Может быть, какое-то время дела шли неважно, но вы все равно остаетесь акционером. И если вы разделяете мои ультрамедвежьи взгляды, лучше вложите деньги в диверсифицированный портфель акций, чем в облигации. Стоит ли держать ценные металлы? Да, крупнейшая позиция в моем портфеле - золото. Его цена может снизиться в ближайший месяц или месяцы, но в долгосрочной перспективе оно мне очень нравится. Если цена золота упадет на 50%, то, поверьте мне, прочие активы упадут на 100%.

- Ваш инвестиционный бюллетень называется Gloom, Boom & Doom («Уныние, бум и обреченность». - «Ведомости»). То есть вы всегда на две трети «медведь» и на одну треть - «бык»?

- Лет 20 назад я сидел, размышлял, какое можно было бы выбрать название, и как-то так само собой родилось gloom, boom and doom. В целом, если спросить топ-менеджеров горнодобывающих компаний, большинство из них всегда будут «по-бычьи» смотреть на рынок природных ресурсов. Большинство арт-дилеров всегда оптимистично смотрят на рынок искусства, говоря, что цены на нем будут расти. Спросите виноторговца, агента по недвижимости - они всегда будут говорить, что их рынок будет расти. В моем бизнесе, связанном с инвестициями в финансовые активы - акции, облигации и проч., - люди тоже всегда занимают «бычью» позицию. Если вы управляете фондом российских акций, вы что, напишете в отчете: «У меня "медвежий" взгляд на Россию»? Все эти люди заинтересованы в том, чтобы демонстрировать оптимизм. Я могу посмотреть на любые классы активов - акции, недвижимость, сырье, искусство, на любые регионы - Китай, Индию, Бразилию, США и т. д. и занять «медвежью» позицию, скажем, по Индии и «бычью» - по США, негативно смотреть, например, на Китай и позитивно - на рынок природного газа. У меня нет необходимости оптимистично смотреть на что-то конкретное. Моя репутация (люди называют меня Dr. Doom) связана с тем, что я распознал не один пузырь. [Бывший председатель Федеральной резервной системы США] Алан Гринспэн утверждает, что невозможно распознать пузыри. Я это делал не раз: в Японии и на Тайване в 1989 г., в октябре 1987 г. в США, перед азиатским кризисом [1997 г.], я видел пузырь NASDAQ, пузырь на рынке недвижимости США. Чтобы их распознать, не нужно быть гением. Пузыри возникают, когда есть чрезмерный рост кредитования. Мы это наблюдаем и сейчас, в частности в Китае.

- Китай - спаситель мировой экономики или пузырь?

- Китай - гигантская страна, там живет 1,3 млрд человек. Китай стал открываться для внешнего мира в 1978 г., но до 1990 г. мало что происходило. За последние 20 лет он продемонстрировал невероятное развитие: китайцы построили железные дороги, мосты, тоннели, целые города.

Обратимся к истории в последние 200 лет. В XIX в. в США было 19 экономических и финансовых кризисов и гражданская война. Затем были Первая мировая война, Великая депрессия, Вторая мировая, корейская и вьетнамская войны, но американская экономика продолжала расти. И, например, там бывали рецессии в каких-то отдельных секторах или даже регионах: так, на Восточном побережье рецессия, а в районе Великих озер и в Калифорнии экономика растет.

Так и в Китае будет много рецессий и проблем. И там может быть рецессия в каком-то секторе, например в экспортном, или на востоке будет спад, а в западной части страны рост продолжится. Нельзя все раскладывать только на черное и белое.
- Если в ближайшие годы китайская экономика начнет испытывать проблемы?

- После кризиса 2008 г. многие развивающиеся экономики восстановились очень быстро, а некоторые даже и не впали в рецессию, за исключением экспортного сектора. Сейчас западные страны, включая США, стали понемногу восстанавливаться. Если в ближайшие месяцы рост в Китае резко замедлится - я не предсказываю это, но если так все-таки произойдет, - это очень сильно ударит по всей мировой экономике и обрушит цены на сырье. Потому что производители сырья сегодня зависят от Китая в большей степени, чем от США.

- То есть вероятность серьезных проблем в Китае существует?

- Да, но не думаю, что кризис произойдет сейчас, потому что, прежде чем он произойдет, китайцы тоже могут начать печатать деньги. Они уже делали это и будут печатать еще. И если это не поможет, в мире может начаться война. Так что в долгосрочной перспективе я вовсе не оптимист. Но моя ультрамедвежья позиция в долгосрочной перспективе не означает, что я сижу в деньгах или в государственных облигациях. Как я уже сказал, акции дают лучшую защиту.

- Экономику сегодня пытаются лечить теми же средствами, что вызвали кризис, - увеличением кредитования и денежного предложения. К чему это может привести и есть ли альтернативные способы ее стимулирования?

- В 2008 г. обанкротилась финансовая система. В следующий раз обанкротятся правительства. Но, как я уже сказал, прежде чем обанкротиться, они напечатают кучу денег. Можно ли было что-то сделать лучше? Если мы вернемся на 20 лет назад, то увидим, насколько неправильно была применена кейнсианская политика. В хорошие времена правительства западных стран не формировали бюджетных профицитов, в плохие времена у них большие дефициты, и они очень много наобещали своим гражданам, породив проблему непрофинансированных социальных обязательств. По мере старения населения правительства потеряют способность выполнять свои обещания. Поэтому они печатают деньги, решение проблемы откладывается, но раньше или позже она обострится.

- Вы не думаете, что финансовая система стала слишком сложной и работает в значительной степени на собственное обогащение, а не ради выполнения своей первичной функции - распределение капитала?

- В экономике много секторов, но порой возникает ситуация, когда какой-то сектор становится непропорционально большим по отношению ко всей экономике. Например, в последние годы в западных странах таким стал государственный сектор. А до кризиса финансовый сектор стал настолько большим, что перестал приносить пользу. Он перестал эффективно перераспределять капитал между людьми, сберегающими деньги, к предпринимателям, которым эти деньги нужны, и превратился в гигантское казино.

Не думаю, что через 2000 лет у нас будут все эти деривативы и прочие сложные инструменты. Когда в компьютере происходит отказ системы, ее необходимо перезагрузить. И однажды произойдет перезагрузка мировой экономики. Это будет очень болезненный процесс.

- Но банкиры - жесткие лоббисты, они так и не позволили радикально реформировать финансовую систему.

- У них просто очень глубокие карманы. Они получают деньги от правительства, чтобы платить правительственным чиновникам. В 2008 г. система уже отказала, но что случилось? Больной пациент, алкоголик и наркоман, получил еще больше выпивки и наркотиков. Наркоману легче дать еще наркотиков, чтобы он успокоился, чем заниматься его реабилитацией. Поместить всю западную финансовую систему в лечебницу было бы очень болезненно для банкиров, лоббистов и политиков. Поэтому они сохранили эту систему.

- В 1996 г. вы поняли, что азиатские страны ждет кризис, прочитав оптимистичный доклад Всемирного банка. Есть что-то в последнее время, что вы рассматриваете в качестве контриндикатора?

- Сегодня мне кажется, что люди слишком оптимистично настроены по отношению к мировой экономике, консенсус заключается в том, что экономика США восстановится. Показатели роста ВВП очень зависят от того, как измерять инфляцию. Если ВВП растет на 10%, а инфляция, по моей оценке, - 2%, то реальный рост ВВП - 8%. Но если я ошибаюсь при измерении инфляции и она в реальности составляет 10%, то реальный рост ВВП нулевой. Если оценивать инфляцию по изменению стоимости жизни, включая расходы на питание и энергоресурсы, то в США она, по моим оценкам, гораздо выше официальных показателей - по меньшей мере 6% в год.

Два года назад я очень оптимистично смотрел на фондовые рынки. 6 марта 2009 г. агентство Bloomberg брало у меня интервью, и я сказал - сейчас время покупать, потому что я видел, как яростно центробанки печатают деньги (большинство мировых фондовых рынков достигли дна 9 марта 2009 г. - «Ведомости»). Не думаю, что прямо сейчас хорошее время для покупки акций. Но в долгосрочной перспективе самые опасные активы - государственные облигации США и доллары США. Лучше владеть акциями, недвижимостью, драгоценными металлами.

- Что вы думаете о России с точки зрения экономики и инвестиций?

- В мире инвестиций нет такой вещи, которая всегда хороша или всегда плоха. Возможно, какой-то актив по определенной цене больше нельзя считать хорошей инвестицией, а другой актив по очень низкой цене - можно. Если мировая экономика будет развиваться по оптимистичному сценарию - спрос на нефть растет, ее цена растет, - это хорошо для России. Очень негативный сценарий: в мире ничего нормально не работает, деньги печатаются в огромных объемах, инфляция, в конце концов, война - цена нефти тоже растет, потому что во время войны сырье всегда дорожает. То есть и в крайне оптимистичном, и в крайне пессимистичном случае ситуация в России будет относительно неплохой.


Читати тричі. Усім. На ніч.
Але рішення приймати тільки вранці...