Стена безопасности или новое вавилонское строение? Ч III
Audio: Стена безопасности или новое вавилонское строение? ЧIII Стало быть, EFSF (Европейский фонд финансовой стабильности) перевел €200 млрд. Европейскому механизму стабильности или ESM.
В зависимости от того, как рассматривать правила, регулирующие EFSF, максимальный предел кредитования был установлен осенью прошлого года на уровне €440 млрд. EFSF мог бы предоставить и €500 млрд., если бы не был настолько сосредоточен на соблюдении правил максимального кредитного рейтинга.
EFSF в ближайшее время должен выйти на рынок с облигациями на сумму в €137 млрд. Однако получить самый высокий рейтинг фонд сможет только опираясь на гарантии шести стран, основные риски, которые возьмет на себя Германия и Франция.
Мы помним, как совсем еще недавно тридцать миллиардов евро в виде облигаций EFSF были выданы владельцам старых греческих облигаций в рамках реструктуризации долга. Таким образом, значительная часть существующих обязательств EFSF уже грозит потерей денег, а фонд все равно продолжает финансировать большую часть иных долговых обязательств.
Многие эксперты уверены в том, что фонд продолжит это делать и дальше, в основном благодаря своему рейтингу и ЕЦБ, который с радостью будет принимать облигации EFSF в качестве залога.
Португалии, Ирландии и Греции, возможно, потребуется больше денег. ESM либо будет использовать капитал, который был оплачен всеми членами, или выпустит облигации, чтобы финансировать возникающие просьбы. Так что же делать фондам, механизм спасения которых ухудшается?
Франция будет иметь соотношение долга к ВВП, равное 95%, в 2014 году, и это еще благоприятный вариант развития событий, не учитывающий ухудшения экономики. Отсюда возникают проблемы с возможным выпуском облигаций. Нет, с предложением проблем не будет. Спрос также появится, вот только под какие проценты будут давать в долг?
А что произойдет, если Испании потребуются деньги? Испания также окажется «вне игры». Уже сейчас понятно, что она не будет финансировать фонды и механизмы спасения, а если Испания запросит денег, почти нет шансов, что создаваемая защитная стена еврозоны выдержит.
Кстати, верхняя планка бюджетного дефицита Испании была все-таки поднята и стране все равно пришлось пойти на резкое сокращение расходов, чтобы довести бюджет до 5,3% от уровня ВВП с нынешних 8,5%.
В таких условиях ни о каком восстановлении тамошней экономики не может идти и речи, в этом году ожидается ее сокращение в диапазоне 1,5 - 3%. Особое недовольство в стране вызывает повышение налогов для бизнеса и частных лиц. Однако остается еще ряд вопросов, последуют ли 17 автономных регионов примеру правительства - пока не ясно.
Что же мы имеем в итоге после евротусовки в Дании?
Большое количество оптимистичных речей и заявлений, которые регулярно сообщают нам об очередном «судьбоносном решении», которое станет благом для всех. Ваш покорный слуга пока видит одну установившуюся тенденцию: спасение еврозоны дорожает с пугающими темпами.
При этом лидеры замалчивают очень вероятный неблагоприятный вариант развития событий. Если же он выйдет на сцену, Европе не позавидуешь. Как, впрочем, и самому «датскому новострою». В этом контексте, полагаю, нелишне напомнить, что все еще длящийся глобальный кризис как раз и начался из-за проблем с недвижимостью и ипотекой. Пусть и в далекой от Дании Америке.
