Серебро «оттает» в апреле? Ч III
Audio: Серебро «оттает» в апреле? Ч III Переходя к более близким перспективам, на месяц, прежде всего, напомним, что рынок драгоценных металлов испытал коррекцию после того, как протокол заседания ФРС США ухудшил на прошлой неделе рыночные ожидания относительно проведения 3-го раунда политики количественного смягчения (QE3). Надуманно или нет, не суть важно.
Отсутствие объявлений о дополнительных монетарных стимулах может вызвать вхождение рынка в продолжительный «боковик». Экономика восстанавливается достаточно медленно, чтобы оказать положительное корректирующее влияние на цены промышленных драгметаллов, в то время как частая смена инвестиционных настроений способствуют притоку инвестиций в золото как инструмент хеджирования от рецессии и отчасти в серебро, рассматриваемое в качестве «дешевой альтернативы» золоту. Собственно, не зря серебро еще называют «золотом для бедных».
В серебре замедление темпов роста экономики проявляется в одновременном ослаблении спроса со стороны электроники, снижении продаж монет из серебра и росте биржевых запасов серебра на Чикагской бирже до максимальных значений.
Для справки, согласно последним данным SIA (Ассоциация производителей полупроводников), сглаженные 3-х месячные продажи электроники в мире снизились в феврале на 7% год к году и на 1% к январю. За устранением сглаживания низшая точка продаж была пройдена в декабре 2011 г. ($22,7 млрд.), после чего они восстановились чуть более чем на 1%. Эксперты SIA прогнозируют рост продаж электроники в 2012 году в результате более высоких темпов роста в Америке, компенсирующих слабую динамику продаж в Европе и Азии. Таким образом, оптимистичные ожидания по росту рынка предполагают ускорение продаж электроники в ближайшие месяцы, что может послужить сигналом для дальнейшей динамики серебра.
Во-вторых, продажи монет из серебра Монетным двором США, в марте снизились на 8% год к году и на 47% в первую неделю апреля (среднедневные данные). В целом абсолютный уровень продаж монет является высоким, свидетельствуя о стабилизации спроса, нежели о снижении к предкризисным низким значениям.
В-третьих, объем биржевых запасов серебра впечатляет – 140 млн. унций, это достаточно, чтобы оказывать давление на цены в случае их ликвидации, однако на фоне низкого объема спекулятивных позиций, можно предположить, что высокие запасы отражают ожидания роста промышленного спроса.
В целом, факторы на рынке серебра говорят в пользу умеренно-позитивной динамики металла, которому не хватает подтверждений в виде усиления промышленного или инвестиционного спроса.
Динамика инвестиционного и спекулятивного спроса в апреле остается в русле тенденции прошлого месяца – уход спекулянтов и сохранение постоянного объема инвестиционных вложений. Консенсус-прогнозы по металлам на год вперед испытали повышение после перехода на новый квартал (I кв. 2013 г.), в результате средний дисконт к ожиданиям увеличился с 14% до 19% (с разбросом от 15% в золоте до 24% в палладии).
Опыт предыдущих «телодвижений» «лунного металла» показывает, что за последние 12 лет серебро показывало лучшие, чем у золота результаты тогда, когда рос широкий фондовый рынок, то есть в моменты, когда спекуляция ориентированная на рост набирала популярность. Статистика также показывает, что серебро показывало очень плохие результаты относительно золота, когда спекуляция на рост теряла статус фаворита, особенно в период финансово-банковского кризиса.
Иначе говоря, игроку на рынке драгметалла в таком контексте следует быть серебряным «энтузиастом» по отношению к золоту в среднесрочной перспективе, если он уверен в экономике и серебряным «медведем» по отношению к золоту в среднесрочной перспективе, если игрок пессимист по поводу экономической ситуации и положения финансовой системы.
Ранее мы утверждали, что у серебра есть хорошие шансы переиграть золото на всем протяжении «бычьего» рынка драгоценных металлов, просто потому, что серебряный рынок несравненно меньше рынка золота и поэтому обладает потенциалом для достижения непропорционально более высокого роста, реагируя на растущий инвестиционный спрос. Впрочем, мы не отказываемся от своих слов о том, что с симпатией смотрим на золото из-за меньшей вероятности его понижения.
Однако, если потенциальный инвестор считает что риск того, что в ближайшие несколько лет произойдет банковский кризис или дефляционная паника очень мал, то он определенно должен отдавать предпочтение серебру вместо золота.
