Над Европой тучи ходят хмуро… Ч II
Audio: Над Европой тучи ходят хмуро… Ч II
В Moody's констатируют, что разрыв между операционными результатами компаний, работающих на рынках Северной и Южной Европы, остается значительным, о чем свидетельствует состояние таких компаний, как Fiat SpA или Telefonica SA. Тем не менее, агентство отмечает, что риск распространения экономических проблем от стран Южной Европы к странам Северной Европы растет.
Более того, дальнейшее ухудшение кредитоспособности, результатом которого стал переход крупных компаний из инвестиционной категории в спекулятивную (так называемые «падшие ангелы») может, как полагают аналитики, в целом изменить ландшафт рейтингуемого корпоративного сектора в регионе, что приведет к дальнейшему усилению волатильности на рынках капитала.
Знакомая «в степях Украины» компания ArcelorMittal стала последним и самым значительным примером «падшего ангела» в регионе EMEA, указывают в Moody's.
Агентство ожидает, что замедление темпов экономического роста на развивающихся рынках, особенно в Китае, станет еще одним ключевым фактором, который будет влиять на кредитоспособность предприятий цикличных отраслей, в частности, химической и металлургической, поскольку приведет к снижению доходов европейских корпораций, пытающихся компенсировать замедление роста на традиционных западноевропейских рынках за счет развивающихся.
В Moody's также полагают, что ликвидность в корпоративном секторе остается в целом стабильной, однако в 2013г. возможно постепенное ухудшение ситуации в связи с кризисом суверенного долга, а также сокращением кредитования банками, стремящимися снизить долю заемных средств и увеличить коэффициент достаточности собственного капитала.
Как известно, «размявшись» на участке корпоративных рейтингов, Moody's занялось странами, начав с Украины. В еврозоне в это время Standard & Poor’s (S&P) опустило кредитный рейтинг Греции до уровня «выборочный дефолт».
Греции явно не везет с рейтингами. В среду она была признана самой коррумпированной страной в Евросоюзе, опустившейся за год с 80-го на 94-е место по результатам исследования Transparency International. А в ночь на четверг S&P понизило ее долгосрочный суверенный кредитный рейтинг с «мусорного» уровня ССС до уровня SD («выборочный дефолт»).
Почин рейтинговых агентств был подхвачен банковскими аналитиками.
В долгосрочной перспективе все последние решения европейских политиков будут напрасны: еврозону ждут годы кризиса, а Греция в любом случае откажется от евро, говорится в долгосрочном прогнозе, подготовленном аналитиками Citi.
В ближайший год страны Европы продолжат экономить, ставки на рынке будут низкими, все будет держаться на Евроцентробанке, который будет помогать ликвидностью странам и банкам. Рецессия в еврозоне продолжится вплоть до середины 2014 года.
Действий европейских политиков будет недостаточно, чтобы снизить риски до приемлемого уровня. Итогом станет выход Греции из еврозоны и реструктуризация долгов других стран европейской периферии до 2017 года.
Причем выход Греции из валютного блока произойдет скорее раньше, чем позже: в 2013-2014 годах вероятность этого события составляет 60%.
Следует отметить, что еще в июне прогноз банка был куда более мрачным. Вероятность выхода Греции в банке оценивали в 90%, причем самой вероятной датой называлось уже 1 января 2013 года.
С тех пор ЕЦБ объявил программу покупки облигаций проблемных стран, в Европе начал работать постоянный антикризисный фонд - European Stability Mechanism (ESM). Данные и другие меры снизили риск неконтролируемого дефолта Греции и других стран и отказа их от евро в краткосрочной перспективе.
Кроме того, политики твердо обещали уже в 2013-2014 годах создать банковский союз, в рамках которого ЕЦБ получит надзорную функцию над всеми европейскими банками, а ESM сможет рекапитализировать банки в обход национальных правительств. Но и этот шаг лишь уменьшит, а не полностью устранит фрагментацию финансовой системы еврозоны.