Готовь сани летом, к дефолту готовься всегда. Ч I
Audio: Готовь сани летом, к дефолту готовься всегда. Ч I Тема «фискального обрыва», в значительной степени надуманного, не оставляет ни профильных аналитиков, ни домохозяек, едва успокоившихся от недавно пережитого и несостоявшегося конца света.
Меж тем, как мы указывали ранее, в контексте «фискального обрыва» есть некоторые нестыковки и противоречия.
Гуру рынка полагают, что задержка с договоренностью по этой проблеме позитивна для доллара, поскольку реализация «обрыва» приведет к резкому сокращению экономического роста в США (а, следовательно, и в других странах), и росту доллара на уходе от риска. Однако, если вернуться назад и снова посмотреть на прогнозные темпы роста ВВП от ФРС США, опубликованные по итогам последнего заседания FOMC в декабре, можно увидеть, что Федрезерв ждет в 2013 году наоборот, ускорения роста: если на 2012 год стоит прогноз 1,7-1,8%, то в 2013 году ожидается рост 2,3-3,0%.
Отсюда очевиден вывод о том, что пресловутый «фискальный обрыв» – не более чем пугало для домохозяек и никакой опасности на самом деле не представляет.
Собственно, мы об этом неоднократно говорили ранее.
Причем даже если республиканцы и демократы не договорятся до конца года и автоматические сокращения расходов вступят в силу, их можно будет спокойно отменить в том же январе или феврале. Даже два месяца «сжатия» расходов не смогут сколь-нибудь значительно повредить экономике США.
В этом контексте укажем на иную опасность: более жесткие временные рамки накладывает на законодателей США повышение порога госдолга. Если парламентские партии не договорятся вовремя, и лимит госдолга не будет поднят, то Казначейство США не сможет более размещать долг, а без этого оно не сможет производить расчеты по старым, погашаемым в текущий момент выпускам облигаций.
Автоматически наступит состояние технического дефолта, возможность которого так активно обсуждалась летом прошлого года, когда Конгресс поднял порог госдолга только в последний день.
В этом смысле, как мы указывали в более ранних видеосюжетах, у Казначейства США фактически еще есть в запасе $145 млрд. без повышения лимита госдолга. Думается, этого должно хватить месяца на полтора. Однако, мы не исключаем, что в самом конце декабря Казначейству придет меньше налоговых поступлений, а размещать придется много, так что госдолг вырастет.
Во всяком случае, время поджимает Казначейство, и это фактор, безусловно, для доллара более негативен, чем «фискальный обрыв». Что же касается последнего, то еще раз повторимся: этот вопрос несущественен, поскольку и республиканцы и демократы едины во мнении, что ранее принятые меры по сокращению расходов надо все равно отменять. Разногласия сосредоточены в вопросе, носящему популистский характер – с какого размера доходов не должны продлеваться льготы по налогообложению. У нас нет сомнений, что компромисс здесь будет найден, поскольку без компромисса не будет закона по бюджету, и не будет поднятия порога госдолга. Ну а уже потом придет черед рейтинговых агентств, которые наверняка понизят рейтинг США.
Могут ли Соединенные Штаты объявить дефолт по своим финансовым обязательствам?
В этом контексте, полагаю, полезно вспомнить о предыдущих случаях, когда это происходило, и о влиянии этих дефолтов. Изучая дефолты прошлого, мы можем получить представление о том, что могут предвещать будущие неплатежи.
