22.02-1-1: «Пятая колонна» в еврозоне. Ч I

«Пятая колонна» в еврозоне. Ч I

Пятничный репортаж.

Последняя лихорадка на мировом валютном рынке вызванная, главным образом, публикацией протоколов последнего заседания FOMC ФРС США, где обнаружились разногласия относительно сроков сворачивания третьего раунда количественного смягчения, заставила задуматься об истинных причинах этой «смелости» американских финансистов: ведь ощутимого прогресса экономика США, равно как и безработица, не проявили.

Потом осенило: члены FOMC, принявшие решение немного снять нагрузку с тамошнего печатного станка, ограничив его во времени, просто учли состояние дел у своего контрагента, еврозоны, а точнее, Евроцентробанка. Руководствуясь, подозреваю, известным афоризмом («С таким эмитентом евро враги без надобности»). «Враждебность» в этом контексте подразумевает чрезмерное укрепление единой валюты.

Меж тем, блиц-анализ последних решений европейского регулятора дал основание для «нелицеприятного» вывода: политика ЕЦБ вносит весомый вклад в пролонгацию ухудшения экономической ситуации в еврозоне. И менять ее банк не собирается.

Вот самая последняя европейская статистика:

— четвертый квартал подряд (уже год!) ВВП еврозоны падал: в IV квартале 2012-го года минус 0,6% по сравнению с предыдущей четвертью и минус 0,9% в сравнении с IV кварталом 2011 года;
- годовое падение ВВП еврозоны в 2012 году составило 0,5% и в I квартале 2013 года также ожидается падение;
— падает промпроизводство (за год 3,7%);
— падают инвестиции на 4,6%, строительство — на 4,7%;
— растет безработица, пять кварталов подряд падает занятость, молодежная (15—24 года) безработица растет и достигла 24%;
— розничная торговля падает, с декабря 2011-го по декабрь 2012-го — 3,4%;
— суверенные долги растут из года в год, достигнув в январе 2013 года 89% ВВП;
— при всем при этом стоимость рабочей силы растет уже быстрее инфляции (2,4% против 2,2%);
— инфляция падает: еще летом 2012-го она была 2,6% за год, в январе 2013-го — уже 2%.

Последняя сводка из Европы также выглядит удручающе. Деловая активность в еврозоне в феврале вновь снизилась, то есть экономически спад, который начался в апреле прошлого года, наверняка продолжится в I квартале 2013 г.

При этом темпы снижения активности в обрабатывающей промышленности и сфере услуг в феврале оказались выше, чем в январе.

Сводный индекс менеджеров по снабжению (PMI) снизился в феврале 2013 г. до 47,3 пункта. В январе показатель находился на уровне 48,6 пункта. Значение ниже 50 означает сокращение активности в месячном выражении. Аналитики ожидали показатель на уровне 49.
Данные также говорят о большом расхождении между двумя крупнейшими экономиками региона. Если в Германии активность продолжает расти, то во Франции показатель сокращается самыми сильными темпами за последние четыре года.

Сильные темпы снижения в феврале разочаровывают и предполагают, что еврозона находится на пути к тому, что по итогам I квартала 2013 года мы увидим четвертое снижение подряд.

Для обрабатывающей промышленности PMI снизился до 47,8 пункта, по сравнению с 47,9 пункта месяцем ранее. Для сферы услуг показатель упал с 48,6 пункта до 47,3 пункта. Аналитики, опрошенные Bloomberg, ожидали для промышленности показатель на уровне 48,5 пункта, а для сферы услуг на уровне 49 пунктов.

Ни один индикатор не показывает вверх. Надежды не видно. Еще полгода назад все считали, что, да, Европа вошла в рецессию, но она вот-вот закончится, и с осени или с конца 2012 года начнется оживление. Никаких признаков. Более того, есть совершенно очевидные признаки того, что рецессия затянется еще минимум на полгода.

Не знаю как кому, но мне более всего «не нравится» падающая динамика инфляции. Это аксиома: при оживлении экономики инфляция должна расти. Ее падение означает, скорее всего, углубление стагнации. Уроки Великой Депрессии говорят о том же.