10.10-1-4: Эра матриархата в Центробанке США. ЧIV

Эра матриархата в Центробанке США. ЧIV


Когда Йеллен в 1977 г. впервые пришла на работу в ФРС, предметом зависти каждого центробанка мира было умение немцев долгое время держать стабильные цены. В конгрессе даже возникло намерение оставить ориентиром для ФРС только инфляцию. Йеллен резко критиковала эти попытки. Позже, в дебатах FOMC в 1995 г., запомнившихся присутствовавшим не только своей качественностью, но и царящей вежливостью, Йеллен доказывала, что людей беспокоит не только инфляция. «Общество волнуют последствия проводимой нами политики, — говорила она. — Домохозяйства и бизнесмены очень не любят колебания уровня производства или инфляции, и их можно понять».

А когда ориентиры по безработице и инфляции вступают в конфликт между собой и нужно идти на трудный компромисс, позиция Йеллен такова: «По мне, так куда более мудро и человечно будет время от времени позволять инфляции вырасти, пусть даже выше запланированных показателей».

Во время кризиса эта позиция заставляла ее ратовать за упреждающее и более агрессивное снижение ставки и вследствие этого за более жесткое стимулирование. В последнее время ее понятие «оптимального контроля» за экономикой подразумевало инфляцию около 2%, чтобы заставить уровень безработицы быстрее падать.

Именно Йеллен придумала и доказала, что нужно снижать долгосрочную процентную ставку, для чего необходимо печатать доллары и скупать на них долгосрочные облигации.

А вот ее взгляды на банковскую политику сложнее понять, и в этом она в корне отличается от другого возможного преемника Бернанки, снявшего, впрочем, свою кандидатуру, — бывшего министра финансов США и советника Барака Обамы Саммерса. Тот призывал к упрощению регулирования в области займов и рисков. Правда, долгие годы регулирование финансовой системы напоминало лоскутное одеяло, а разные агентства соревновались за власть.

Йеллен говорит, что несогласованность разных регуляторов позволила компаниям использовать дыры в контроле. Ей не нравится, что Саммерс как министр финансов США в 1999 г. поддержал отмену закона Гласса — Стигола от 1933 г., который запрещал коммерческим банкам заниматься инвестиционной деятельностью и ограничивал право банков на операции с ценными бумагами. Сама Йеллен заметила, что регуляторы слишком раздроблены, им нужна консолидация. И высказалась за ужесточение требований к капиталу банков в тучные годы, чтобы в кризисные времена у них была большая «подушка безопасности». А еще, признавалась она комиссии конгресса, нужны правила, которые автоматически вступают в силу, когда начинаются неприятности на рынке.

Йеллен возглавит ФРС в сложный для американского ЦБ период. Чиновники собираются начать процесс сокращения объемов покупки активов. В настоящий момент ФРС продолжает выкупать гособлигации США и ипотечные ценные бумаги в объеме $85 млрд в месяц.

За время действия программы «количественного смягчения» баланс ФРС США вырос с $869 млрд. до $3,75 трлн.

Как мы сообщали в более ранних видеосюжетах, в этом году одни только намеки на сокращение этой программы привели к росту процентных ставок и усилению волатильности на мировых рынках.

Назначение Йеллен будет означать, что ФРС вряд ли станет в краткосрочной перспективе неожиданно отклоняться от своей мягкой денежно-кредитной политики. Йеллен известна как сторонница такой стратегии.
Йеллен - отличный выбор в один из самых важных моментов в истории ФРС. Тем самым не только материализуется курс на преемственность в политике американского регулятора, но также рынки получат в лице нового главы ФРС даже большего сторонника мягкой монетарной политики, чем Бен Бернанки. Считается, что Йеллен не видит слишком большого зла в умеренной инфляции и рассматривает инструментарий ФРС как средство обеспечения роста экономики и занятости.

«Считаю себя приверженцем ценовой стабильности <...> как и любой другой член федерального комитета по операциям на открытом рынке, — говорила Йеллен соратникам в 2010 г. в Лос-Анджелесе.

При подготовке настоящего обзора использованы материалы WSJ и FT.

Йеллен так и осталась бы ученым, но в 1994 г., когда ей было 48 лет, раздался звонок из Белого дома с предложением войти в совет управляющих ФРС. Из него она ушла в 1997 г.,

В последнее время ее понятие «оптимального контроля» за экономикой подразумевало инфляцию около 2%, чтобы заставить уровень безработицы быстрее падать.

У нас тоже вроде бы как есть один ученый-теоретик -- Пинзеник, Виктор Михайлович... Который вроде бы как и толковый но к сожалению на практике не очень...
Не будет ли некоторого подобия (в долгосрочной перспективе) и в США?

Йеллен - отличный выбор в один из самых важных моментов в истории ФРС

дядя Саша Это Ваш вывод или из материалов WSJ и FT?

Йеллен так и осталась бы ученым, но в 1994 г., когда ей было 48 лет, раздался звонок из Белого дома с предложением войти в совет управляющих ФРС. Из него она ушла в 1997 г.,

В последнее время ее понятие «оптимального контроля» за экономикой подразумевало инфляцию около 2%, чтобы заставить уровень безработицы быстрее падать.

У нас тоже вроде бы как есть один ученый-теоретик -- Пинзеник, Виктор Михайлович... Который вроде бы как и толковый но к сожалению на практике не очень...
Не будет ли некоторого подобия (в долгосрочной перспективе) и в США?

Йеллен - отличный выбор в один из самых важных моментов в истории ФРС

дядя Саша Это Ваш вывод или из материалов WSJ и FT?

По традиции, с конца.

1. Мнение большинства профильных специалистов, с которым ДС в общем, солидарен. К недостаткам Йеллен отношу ее избыточную "интеллигентность" и отсутсвие настойчивости в отстаивании своего мнения.

2. Послужной список Йеллен свидетельствует, что она не только теоретик, но и практик. Как по работе в FOMC, так и в руководстве ФРБ.

3. Может быть, Виктору Михайловичу не дали как следует развернуться?

US

К недостаткам Йеллен отношу ее избыточную "интеллигентность" и отсутсвие настойчивости в отстаивании своего мнения.
US

Ей не хватает связей в политических кругах, делает вывод WSJ.

Как говорил Хауз, в одноименном сериале -- "Да, ты был прав, а толку если не можешь настоять на своем..."

У нас тоже вроде бы как есть один ученый-теоретик -- Пинзеник, Виктор Михайлович... Который вроде бы как и толковый но к сожалению на практике не очень...

У нас учёных монетаристов полно. Например, Дядя Саша + Изя Гуд = сильнее любого Пынзеника с Лановым в придачу. Но практика - это совсем другое дело, т.к. туда практиковаться нас никто не допустит. Там места только для корешей и близких родственников.

У нас тоже вроде бы как есть один ученый-теоретик -- Пинзеник, Виктор Михайлович... Который вроде бы как и толковый но к сожалению на практике не очень...

У нас учёных монетаристов полно. Например, Дядя Саша + Изя Гуд = сильнее любого Пынзеника с Лановым в придачу. Но практика - это совсем другое дело, т.к. туда практиковаться нас никто не допустит. Там места только для корешей и близких родственников.

Ну, ДС "туда" особенно и не стремится...

US