Сезон стресс-тестов требует осторожности.
Эпиграф
«Когда в море горит бирюза, опасайся дурного поступка.
У нее голубые глаза и дорожная серая юбка»
(шансон «Серая юбка»).
На прошлой неделе инвесторы были настроены более оптимистично по отношению к Еврозоне. Но развернуться «настоящему» «бычьему» тренду может помешать еще не ушедшее с повестки дня стресс-тестирование банков.
До недавнего времени беспокойство инвесторов было в основном связано с проблемными суверенными долгами периферийных европейских стран и с возможными последствиями для Еврозоны и европейской банковской системы в целом.
Однако на прошлой неделе новости о завершении годовой операции рефинансирования Европейского Центробанка объемом €442 млрд, об аукционе по размещению испанских гособлигаций, о президентских выборах в Германии и об исключении греческих гособлигаций из ключевых индексов суверенных облигаций были восприняты относительно спокойно.
Так, Европейский центральный банк объявил о том, что предоставит €131,9 млрд. ($161 млрд.) в виде экстренной 3-месячной кредитной линии для банков стран ЕС, которые нуждаются в дополнительных средствах для погашения на прошлой неделе взятых у ЕЦБ год назад займов. В прошлый четверг банки Евросоюза должны были возвратить взятые у ЕЦБ в 2009 г. кредиты на сумму €442 млрд. О намерении взять 3-месячные займы объявила 171 финансовая организация.
Таким образом, спрос на кредиты оказался ниже ожидаемого, и это успокоило инвесторов.
Внимание инвесторов переместилось с Еврозоны и единой европейской валюты на США, где накануне вышли довольно слабые отчеты, включая данные по занятости в несельскохозяйственном секторе.
Число рабочих мест вне сельского хозяйства США в июне снизилось на 125 тыс., в то время как аналитики полагали, что снижение составит 110 тыс. Уровень безработицы снизился до 9,5%.
Но это не означает, что в ближайшем будущем стоит ждать свежую волну негативных новостей для евро. Например, в конце текущей неделе выйдет первый бизнес-план Национального агентства по управлению активами. Следующим важным событием может оказаться публикация результатов стресс-тестов европейских банков.
Указанная очередность событий подтверждена соответствующими пресс-релизами. Сравнительно недолго осталось ждать списка банков, которые должны пройти тестирование, и подробностей о структуре данной процедуры. Возможно, это станет известно уже в начале следующей недели, считает аналитик банка BNP Paribas Кен Уоттрет.
Ранее ситуацию прокомментировала министр финансов Франции Кристин Лагард, заявив: «Скоро вы узнаете о том, сколько банков будут подвергнуты тестированию. Мы сообщим точные критерии, на которых оно будет основано, а также насколько глубоко будет протестирована банковская система региона. А 23 июля результаты стресс-тестов будут опубликованы».
Аналитики говорят, что немецкие земельные банки могут стать одними из самых слабых.
Эти тесты предназначены для оценки того, достаточно ли сильны балансы банков, чтобы справиться с возможным резким ухудшением состояния в экономике Европы.
Канцлер Германии Ангела Меркель заявила, что публикация стресс-тестов банков всеми странами Европейского союза, является важным шагом, направленным на то, чтобы показать рынкам стремление к полной прозрачности. Меркель добавила, что каждая из стран ЕС будет также добиваться введения банковского сбора на случай будущих финансовых кризисов и налога на финансовые операции в той или иной форме.
Но некоторые банки Германии воспользовались своим законным правом не публиковать конфиденциальную информацию, которая нарисовала бы ясную картину о размере их капитала и о том, не представляют ли они угрозу для финансовой системы в целом. Данное право ревностно оберегается законодательством Германии и законом о европейских банках и позволяет банкам нарушить все планы европейского правительства.
Сейчас, когда инвесторы все больше и больше переживают за здоровье банков стран европейского блока, подобное сопротивление со стороны банков, может повлечь отрицательную реакцию. Предыдущий раунд стресс-тестов 22 крупнейших европейских банков, результаты которых были обнародованы в октябре, столкнулся с волной критики, поскольку отчет не раскрывал ни названий банков, ни информации о проблемах, ни других подробностей по каждой стране.
Это должно вызвать у инвесторов новые, еще более актуальные поводы для дискуссии помимо самих результатов стресс-тестов, добавляет г-н Уоттрет. Например, что власти намерены делать с суверенным долгом, учитывая макроэкономические факторы, взятые за основу.
В данный момент бытует мнение, что по результатам стресс-тестов всем без исключения странам будет рекомендовано сократить суверенный долг, полагает аналитик Evolution Securities Гери Дженкинс. Таким образом, закладывается одинаковая вероятность и масштабы дефолта как для Греции, так и для Португалии.
«Возможно дело в том, что власти не желают признавать наличие вероятности дефолта какой-либо европейской страны, но вряд ли это способно вселить уверенность в инвесторов», – добавляет г-н Дженкинс.
Многие опасаются, что если Греции придется реструктурировать долг, банки потеряют миллиарды евро. Такие убытки съедят их капиталы и существенно сократят возможности кредитования реального сектора как внутри страны, так и за рубежом.
«Пока не будут обнародованы критерии тестирования, и пока инвесторы не решат, что они реалистичны, не думаю, что новость о тестировании банков успокоит рынки. Власти стоят перед лицом еще одной проблемы: результаты стресс-тестов можно опубликовать лишь в том случае, если они будут положительными, или же если выявленные проблемы поддаются немедленному решению», – продолжает он.
Учитывая резкий рост евро на прошлой и в дебюте настоящей неделе и тот мрак, которым окутана ситуация со стресс-тестами, единой европейской валюте будет сложно и дальше продвигаться вверх.
Европейские банковские регуляторы попытаются укрепить доверие к проверке устойчивости ведущих банков региона, продемонстрировав, как проводятся стресс-тесты, чтобы развеять опасения инвесторов по поводу политического вмешательства, сообщает 06 июля Reuters.
Европейский комитет банковского надзора (CEBS) в среду разъяснит методологию стресс-теста, проверяющего воздействие сильного экономического шока примерно на 100 банков еврозоны и других стран, утверждают источники агентства.
Этот шаг предпринимается на фоне разговоров о том, что власти государств и руководители банков влияют на методы тестирования, стремясь показать свои системы в наилучшем свете.
Признаком политического влияния источники назвали тот факт, что CEBS, возможно, не обнародует список банков, участвующих в тестировании, поскольку до сих пор нет окончательного решения об участии банков Германии.
Банки получили опросные листы тестов во вторник и должны представить свои ответы к 15 июля, сообщил один из источников.
Европейский Центробанк и Еврокомиссия оказывают давление на правительства, пытаясь убедить их в том, то тест не успокоит инвесторов, если будет слишком легким.
«Если все банки пройдут тест, рынки скажут, что стресс был недостаточным, - заявил источник в банковских кругах. - Поэтому некоторые банки тест не пройдут».
Так что, жертвы здесь неизбежны. С известными последствиями для курса евро.
