Холодный душ по-китайски. ЧII
Китай, поработав в выходные, охладил рынки.
Заместитель управляющего Народного банка Китая Ху Сяолянь заявила в понедельник, что постепенная реформа механизма формирования валютного курса соответствует интересам Китая, так как она помогает предотвратить рост инфляции и сдержать образование «мыльных пузырей» на рынках активов.
В заявлении, опубликованном на сайте центрального правительства, Ху повторила позицию правительства, согласно которой Китай будет поддерживать курс юаня «в своей основе стабильным на разумном уровне».
Власти Китая годами используют эту формулировку, чтобы выразить свою позицию по курсу юаня. Это делалось даже в те периоды, когда они позволяли юаню постепенно укрепляться против доллара США.
В заявлении представлен обзор политики центрального банка за последние пять лет и предварительно рассмотрены некоторые меры денежно-кредитной политики на предстоящий 5-летний период с 2011 до 2015 года.
Ху заявила, что большое положительное сальдо счета движения капитала и текущего счета способствовали «пассивному» выпуску денег, который, в свою очередь, сделал управление ликвидностью одной из основных проблем центрального банка в прошедшем году.
Ху также повторила некоторые из своих собственных заявлений, озвученных на прошлой неделе. Она тогда отметила, что Китай будет использовать различные рычаги денежно-кредитной политики, чтобы контролировать избыточную ликвидность, включая процентные ставки, резервные требования к банкам и операции на открытом рынке.
Повторив другие недавние комментарии лидеров Китая, Ху заявила, что стабилизации цен будет уделяться больше внимания.
Меж тем, ввиду того, что все в этом глобальном нынче мире взаимосвязано, обратим внимание на вероятные последствия китайского проекта для Европы.
Напомним, несмотря на сохраняющуюся напряженность на долговом рынке Европы, Европейский центральный банк на позапрошлой неделе снизил объемы покупок госбумаг стран еврозоны до минимального за 2 месяца уровня. Регулятор приобрел бумаги на общую сумму €603 млн. против €2,667 млрд по итогам предыдущей недели.
На наш взгляд, подобная динамика хорошо коррелирует со стремлением ЕЦБ подтолкнуть страны еврозоны к более активным действиям по снижению бюджетных дефицитов, о необходимости которых неоднократно заявлял глава регулятора Жан-Клод Трише.
В целом мы не ожидаем серьезного ухудшения ситуации на рынке суверенного долга стран Старого Света до конца текущего года. Рынок вряд ли предпримет попытки атак на «периферийные» страны в преддверии новогодних каникул. Серьезных колебаний стоимости долговых инструментов в еврозоне следует ожидать в начале следующего года, когда будет опубликована статистика по состоянию сектора госфинансов стран региона за 2010 г.
Меж тем, заместитель премьера Госсовета Китая заявил во вторник, что Поднебесная поддерживает меры МВФ по стабилизации ситуации на долговом рынке Европы и готова оказать поддержку странам региона, столкнувшимся с финансовыми проблемами. На прошлой неделе португальские СМИ сообщали, что Китай намерен инвестировать в долговые бумаги Португалии €4-5 млрд. в течение первого квартала 2011 г.
Несмотря на позитивную реакцию рынков на данную информацию, мы придерживаемся мнения, что помощь со стороны Китая хотя и будет наверняка полезна для купирования кризиса суверенных долгов в Европе, однако не способна решить проблемы, лежащие в его основе.
Особенно в контексте последнего решения Поднебесной поднять учетную ставку своего нацбанка. Это по идее должно охладить энтузиазм КНР поучаствовать своими деньгами на долговом рынке стран европейской периферии.
А вот кто "по-идее" должен приветствовать данное решение, так американские сенаторы, вешавшие ранее, извините, всех собак на Поднебесную за заниженный курс юаня относительно доллара. Теперь же юань должен укрепиться, успокоив американских законодателей.
