Инфляция становится главной головной болью Китая.
Во-первых, после незначительного снижения в начале 2010 года темпы роста реального ВВП в Китае стабилизировались в четвертом квартале вблизи самой высокой отметки.
Во-вторых, для китайских властей наиболее серьезным риском теперь становится не недостаточный рост, а неприемлемо высокая инфляция. В декабре базовый уровень инфляции поднялся к двухлетнему максимуму.
В-третьих, желающие могут вернуться к видеосюжетам недельной и более давности, где мы рассматривали торговые сделки между США и Китаем, объявленные в Вашингтоне неделей ранее.
Стало быть, китайская экономика продолжает уверенный рост.
В январе Китай уверенно занимал первые строчки в новостных лентах. Помимо встречи президента Китая Ху с президентом Обамой в Вашингтоне, экономические данные показали, что китайская экономика продолжает расти стремительными темпами.
Реальный ВВП Китая в четвертом квартале вырос на 9.8% в годовом соотношении. После незначительного замедления в течение большей части 2010 года, которое, во всяком случае, отчасти было связано с увеличением сложности годовых сравнений, темпы роста, по всей видимости, стабилизировались на высоком уровне.
Разбивка данных ВВП по основным компонентам спроса пока еще недоступна. Однако месячные данные показывают, что большинство категорий расходов в четвертом квартале продолжили расти уверенными темпами. Годовые темпы роста розничных расходов в последние три месяца прошлого года достигли 19% - явное свидетельство того, что китайские потребители живы и здоровы.
Стоимость экспорта за тот же период выросла на 25%, что вполне согласуется с другими индикаторами уверенного глобального роста.
Рост займов, который резко замедлился после того, как китайское правительство предписало банкам остановить чрезмерное кредитование, стабилизировался в четвертом квартале. Уверенный рост займов, составивший за этот период 20%, способствовал росту инвестиционных расходов на 25% за эти три месяца.
Меж тем, как мы анонсировали выше, инфляция для Пекина имеет первостепенное значение.
Опубликованные недавно данные по китайской инфляции оказались неоднозначными.
Хорошая новость состоит в том, что общий рост инфляции потребительских цен снизился с 5.1% в ноябре до 4.6% в декабре на фоне стабилизации цен на пищевые продукты, которые составляют одну треть китайского индекса потребительских цен.
Плохая новость заключается в росте инфляции цен на непродовольственные товары, который составил 2.1%, приблизившись к максимумам 2008 года.
Два года назад этот базовый уровень инфляции резко упал в результате спада в мировой экономике, наступившего вследствие глобального финансового кризиса.
Если мировая экономика продолжит расти уверенными темпами, значительное снижение базового уровня китайской инфляции потребительских цен вряд ли произойдет. Хотя «перегрева» китайской экономики не наблюдается, неприемлемо высокая инфляция стала основной проблемой, с которой сегодня столкнулась экономика Китая, оттеснив на второе место проблему недостаточного роста.
В этой связи китайская экономическая политика ужесточается.
Помимо повышения ключевой процентной ставки на 50 б.п. с середины октября, Центробанк также увеличил норму обязательных резервов для банков до рекордных максимумов. Последняя мера направлена на стерилизацию профицитов платежного баланса страны, которые в значительной мере способствуют росту денежной массы.
Кроме того, власти допустили умеренное повышение курса национальной валюты - с сентября рост юаня против американского доллара составил приблизительно 3% - это также способствует сдерживанию инфляции.
Хотя китайские власти, скорее всего, не допустят чрезмерного роста юаня, дальнейшее укрепление этой валюты против доллара вполне вероятно в этом году. (Отдел валютной стратегии прогнозирует рост китайского юаня против доллара более чем на 5% до конца этого года.)
