Евро лихорадит – болит голова у Токио.
Поднебесная играет на нервах самураев.
Как оказалось, недавние «авансы» китайского руководства помочь страдающим от долгового кризиса странам еврозоны (Португалии и Греции) являются лишь частью масштабной стратегии Поднебесной.
Традиционная тактика китайских госбанков и суверенных фондов состоит в том, что для управления колоссальными валютными резервами страны, необходимо постоянно проводить политику диверсификации. Эта политика заключается в частности в управлении резервами, номинированными в евро. Еще в конце 2009 года, наблюдатели отметили новую модель «тактического управления» со стороны Китая. Когда курс евро падал, китайские госбанки и фонды, массированно скупали долговые бумаги Японии и Южной Кореи (как самые ликвидные в регионе), после того как динамика евро стабилизировалась или курс начинал расти против доллара, происходили столь же масштабные продажи.
Естественно, что столь «грамотное» управление приносило свои плоды, так как позволяло Китаю проводить политику поддержания курса евро к доллару на приемлемом, для интересов китайского экспорта, уровне. Тем не менее, такая активная торговля, очень сильно портила нервы регуляторам в Японии и Южной Кореи, так как создавала ненужные дисбалансы, укрепляла местные валюты и приводила к повышенной волатильности. Однако философия свободного рынка капитала, не позволяла ни Японии, ни Южной Корее, воздействовать на Китай. Судя по всему, Поднебесная все еще продолжает проводить подобную политику и явно не собирается от этой политики отказываться.
Свежие данные Минфина Японии за декабрь, показали, что Китай был чистым продавцом государственных долговых бумаг Японии. В декабре китайцы продали правительственных бумаг Японии на сумму в ¥177.3 миллиарда (около $2,160 млрд.) и это стало самым масштабным сокращением «японского портфеля» со стороны Китая, за последние 6 лет. Китая продал долговых бумаг Японии на сумму в ¥235 миллиардов, а купил на ¥66 миллиардов. За весь 2010 год, Китай продал японских бумаг на сумму в ¥470 миллиардов.
При этом Китай продолжает использовать в своих «тактических» операциях в основном краткосрочные бумаги правительства Японии, что и вызывает нежелательные для японцев рыночные колебания, в том числе и курсовые колебания йены.
В данном случае, речь идет о том, что все продажи со стороны Китая, наблюдались в сегменте долговых бумаг Японии со сроком погашения до 2 лет, а небольшой портфель, который остался у китайцев, в основном состоит из бумаг со сроками погашения от 2 до 7 лет.
Чтобы было понятно, каким образом столь активные торговые операции китайцев влияют на японский рынок и курс йены, можно просто посмотреть на динамику валютного и долгового рынка Японии.
К примеру, в ноябре (как вы понимаете, львиная часть продаж начала осуществляться именно в этом месяце) курс йены к доллару упал почти на 4%, а ставка доходности долговых бумаг Японии в среднем увеличилась от 0.2 до 0.5%, что для «стабильного» долгового рынка Японии, можно считать почти что чрезвычайной ситуацией. Если бы не активные покупки со стороны других инвесторов, то Китай вполне мог бы «завалить» японский долговой рынок или, по крайне мере, попортить нервы местному Центробанку и Минфину. Теперь японские власти с «замиранием сердца» ждут развития событий вокруг Еврозоны, прекрасно осознавая, что в случае очередного провала единой европейской валюты, на рынок Японии снова обрушится «китайская волна» создавая очередные дисбалансы в финансовом секторе страны.
