Инвестиционная группа «Сократ»

http://www.sokrat.com.ua/img/sokrat_logo_ru.gif

Обзор рынка

В четверг, 3 марта, украинские фондовые биржи закрылись ростом. Согласно результатам торгов, индекс Украинской биржи вырос на 0.66%, оказавшись на уровне 2834.39 пункта, а индекс ПФТС – на 0.94%, до уровня 1113.69 пункта. Лидером торгов по объему на Украинской бирже выступила Мотор Сич (33.2 млн грн). Среди предприятий индексной корзины наибольший рост был зафиксирован по акциям Центрэнерго (+2%), Западэнерго (+1.63%) и Ясиновский КХЗ (+1.47%). Хуже рынка выглядели бумаги Укрнафты (-0.46%).

Торги на зарубежных фондовых площадках проходили с повышением ведущих индексов на фоне позитивной статистики из США. Количество первичных обращений за пособиями по безработице упало с 392 тыс до 368 тыс, тогда как аналитики прогнозировали повышение до 398 тыс. Кроме этого индекс деловой активности в секторе услуг США в феврале вырос на 0.3 процентного пункта – до 59.7% с 59.4%.

Сегодня по США выйдут данные по уровню безработицы за февраль, а также по заказам обрабатывающей промышленности за январь.

Милкиленд [MLK PW, Б/Р] опубликовал сильные финансовые результаты за 2010 год

Милкиленд [MLK PW, Б/Р], диверсифицированный производитель молочной продукции, работающий на рынках России и Украины, опубликовал предварительные финансовые результаты за 2010 год. Консолидированный доход компании вырос на 30% – до 259 млн евро, показатель EBITDA вырос на 37% – до 44.6 млн евро, а EBITDA маржа выросла на 1 п.п. – до 17.2% в 2010 году. Милкиленд выплатил 26 млн долга в 2010 году. По состоянию на 31 декабря 2010 года кредитный портфель компании составлял 79.8 млн евро, а соотношение чистого долга к EBITDA был около 0.9.

Наше мнение: Мы считаем эту новость ПОЗИТИВНОЙ для компании. Финансовые результаты Милкиленда выше, чем мы ожидали, в основном благодаря улучшению ассортимента продукции и росту цен на молочные продукты. Компания планирует увеличить свои молочные фермы для содержания 3.5-4 тыс молочных коров, что увеличит сырьевую самодостаточность компании, так как компания производит всего 1% используемого сырья. Компания не сильно закредитована и поэтому может привлечь дополнительные средства при необходимости.

Сравнивая Милкиленд с аналогичными компаниями на развивающихся рынках по мультипликаторам P/E и EV/EBITDA видно, что акции компании торгуются с дисконтом в 30-40%, что подразумевает цену акции на уровне порядка 20 долл. Если по результатам 2010 года маржа по чистой прибыли компании будет выше чем мы ожидаем (9%), то акции компании могут выглядеть еще более недооцененными.

Мотор Сич [MSICH UK, ПЕРЕСМОТР] планирует организовать модернизацию вертолетов Ми-2 на мощностях Винницкого авиационного завода

По сообщению руководства компании, предварительная договоренность сторон по данному вопросу закреплена соответствующим протоколом, проект проходит согласование в министерствах и ведомствах. Ввод производства в строй планируется обеспечить в течение двух лет, 2011-2012 гг. Плановая мощность на первом этапе составит 20 машин в год, первичный объем инвестиций поступит в виде собственные средства компании в объеме 50 млн грн. В качестве рынков сбыта продукции рассматриваются Украина, СНГ и страны Африки.

Наше мнение: Озвученные планы являются продолжением переговорного процесса об организации сборки вертолетов, в частности машин Ми-8Т, на мощностях Винницкого авиационного завода. В данный момент наша рекомендация по акциям Мотор Сичи находится на ПЕРЕСМОТРЕ.

http://www.sokrat.com.ua/img/sokrat_logo_ru.gif

Обзор рынка

В среду, 9 марта, украинские биржи закрылись снижением. Согласно результатам торгов индекс Украинской биржи снизился на 1.29%, оказавшись на уровне 2797.21, а индекс ПФТС -- на 1.76%, до уровня 1094.71 пункта. Лидером торгов по объему на Украинской бирже выступили Мотор Сич (14.6 млн грн) и Укртелеком (13 млн грн). Практически все бумаги индексной корзины просели на более чем 1%. Среди бумаг индексной корзины лучше рынка выглядели бумаги Укрсоцбанка (+0.38%). Наибольшее снижение было зафиксировано по акциям Азовстали (-3.78%), Енакиевского метзавода (-3.78%) и Алческого меткомбината (-2.16%).

Торги в Европе и США проходили с негативной динамикой индексов, на фоне кризиса в Ливии, который в свою очередь продолжает влиять на рост цен на нефть. Это остается основным фокусом рынка, не смотря на хорошие новости из корпоративного сектора США, где Bank of America сообщил о планах увеличения дивидендов и хорошем долгосрочном прогнозе.
Сегодня будут опубликованы данные по балансу внешней торговли Германии за январь, а также число первичных обращений за пособием по безработице за неделю, данные о балансе федерального бюджета в США.

Центрэнерго [CEEN UK, ПОКУПАТЬ] завершил 2010г с чистой прибылью 9,6 млн. грн

Центрэнерго завершил 2010 год с чистой прибылью 9.6 млн. грн, тогда как в 2009 году его чистый убыток составил 252.2 млн. грн.

Наше мнение: Мы сохраняем нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ по акциям Центрэнерго с целевой ценой 23 грн и потенциалом роста 85%.

Харцызский трубный завод [HRTR UK, ПОКУПАТЬ] досрочно погасил кредит ВТБ Банка на 39.5 млн долл.

Производитель труб большого диаметра Харцызский трубный завод, входящий в группу Метинвест, досрочно погасил кредит, выданный ему ВТБ Банком Украина на сумму 39.5 млн долл. Кредит был предоставлен в июне 2010 года на три года со сроком погашения 31 мая 2013 года с целью удовлетворения потребностей компании в оборотном капитале.

Наше мнение: По словам финансового директора Метинвеста Сергея Новикова, досрочная выплата займа полностью соответствует стратегии группы по снижению доли обеспеченных кредитов с приоритетным правом требования в общем объеме задолженности компании. Мы сохраняем нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ по акциям завода с целевой ценой 1.98 грн и потенциалом роста 64%.

http://www.sokrat.com.ua/img/sokrat_logo_ru.gif

Обзор рынка

В четверг, 10 марта, украинские биржи закрылись снижением. Согласно результатам торгов индекс Украинской биржи снизился на 2.27%, оказавшись на уровне 2733.83, а индекс ПФТС -- на 2.00%, до уровня 1072.78 пункта. Лидером торгов по объему на Украинской бирже выступила Мотор Сич (18.8 млн грн) . Глобальные распродажи наблюдались по всем секторам, больше всего потерял металлургический сектор, также показали существенное снижение акции Мотор Сичи (-3.37%), Укрсоцбанка (-2.93%) и Райффайзен Банка Аваль (-3.41%).

Давление на украинский рынок было усилено негативной динамикой на остальных мировых площадках, выходом макростатистики из США, где увеличилось количество первичных заявок на пособие по безработице до 397 тыс. против прогнозируемых 378 тыс. Также влияние на рынок оказали неразрешенные проблемы на Ближнем Востоке, вследствие чего мировые цены на нефть взлетели до рекордных отметок. Если в дальнейшем ситуация на мировом рынке нефти не стабилизируется мы увидим еще более существенное снижение как на локальном, так и на внешних фондовых рынках.
Сегодня будет опубликован индекс потребительских цен в Германии за февраль, а также в США выйдут данные о розничных продажах за февраль и индекс потребительского доверия, рассчитываемый Университетом Мичиган за март.

Глава совета директоров Астарты [AST PW, ПЕРЕСМОТР] продал 6% акций

Согласно сообщению компании, глава совета директоров Валерий Коротков, продал 6% акций (1.5 млн акций) Астарты [AST PW, ПЕРЕСМОТР] в четверг, 11 февраля.

Наше мнение: Мы считаем эту новость НЕЙТРАЛЬНОЙ, так как структура акционеров изменилась незначительно, а оба собственника сохранили контроль за компанией. Доля Валерия Короткова сократилась до 26.0%, а количество акций в свободном обращении выросло до 37.0%. Виктор Иванчик сохранил свою долю в компании на уровне 37.0%. Цена акций в четверг упала на 10% -- до 80 злотых, так как был продан большой пакет акций.

2010 ММК им. Ильича [MMKI UK, Б/Р] закончил с убытком 418.9 млн. грн

2010 год металлургический комбинат имени Ильича, входящий в состав группы Метинвест, по предварительным данным, закончил с убытком 418.885 млн. грн, увеличив размер чистого убытка на 63.7% по сравнению с предыдущим годом.

Наше мнение: Годовые результаты ММКИ оказались намного хуже средних ожиданий аналитиков (средний прогноз чистой прибыли в 2010 году составлял 35.75 млн. грн). Таким образом, непокрытый убыток комбината по итогам минувшего года вырос с 672.72 млн. грн до 1.032 млрд. грн.

http://www.sokrat.com.ua/img/sokrat_logo_ru.gif

Обзор рынка

В пятницу, 11 марта, украинские биржи закрылись снижением. Согласно результатам торгов индекс Украинской биржи снизился на 1.85%, оказавшись на уровне 2683.27, а индекс ПФТС -- на 1.59%, до уровня 1055.72 пункта. Лидером торгов по объему на Украинской бирже выступила Укрнафта (18.2 млн грн). Продажи проходили практически по всем акциям индексной корзины, за исключением Укртелекома (+1.02%), который закрылся ростом на фоне слухов о проведении IPO в 2014 году, а также Ясиновского коксохима, акции которого выросли на 1.62% без особых объемов.
Торги в Европе и США проходили на негативной территории на фоне сильнейшего землетрясения в Японии и напряженной ситуации на Ближнем Востоке. Статистика по США была разнонаправленной. Так, розничные продажи в феврале выросли на 1%, что оказалось лучше прогноза аналитиков. В то же время индекс потребительского доверия, по предварительным данным, в марте составил 68.2 пункта, тогда как аналитики ожидали, что значение индекса составит 76.3 пункта.

Сумское НПО им. Фрунзе [SMASH UK, Без Рекомендации] уточнило показатель прибыли в 2010 г.

Сумское машиностроительное научно-производственное объединение (НПО) им. Фрунзе в 2010 году сократило чистую прибыль, согласно уточненным данным, в 4.3 раза по сравнению с 2010 годом – до 92.6 млн. грн.

Наше мнение: Тенденция сокращения чистой прибыли SMASH является следствием негативного фона вокруг предприятия, имевшего начало во 2й половине 2010 года, когда с компании была выведена часть активов.

АвтоКрАЗ [KRAZ UK, ПОКУПАТЬ] за 2 мес. 2011г увеличил выпуск грузовиков на 11%

Холдинговая компания АвтоКрАЗ, единственный в Украине производитель большегрузных автомобилей, в январе-феврале 2011 года увеличила выпуск автомобилей на 11% по сравнению с январем-февралем 2010 года – до 122 единиц.

Наше мнение: Мы сохраняем нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ по акциям АвтоКраза с целевой ценой 0.41 грн. Напомним, что в 2010 году компания реализовала 1063 автомобиля, что почти вдвое превысило показатель 2009 года, а в текущем планирует продать 2400-3000 автомобилей.

Глава ФГИ прогнозирует приватизацию Запалэнерго [ZAEN UK, ПОКУПАТЬ] летом 2011г

Западэнерго (Львов) станет первой среди украинских тепловых энергогенерирующих компаний, выставленной на приватизацию, сообщил глава Фонда государственного имущества (ФГИ) Украины Александр Рябченко, уточнив, что конкурс планируется провести летом 2011 года.

Наше мнение: Данное заявление является последовательным в приватизационном процессе энергетических предприятий Украины. Ранее, Кабинет министров Украины постановлением от 23 февраля 2011 года исключил из перечня предприятий, имеющих стратегическое значение для экономики и безопасности государства, тепловые энергогенерирующие компании Днепрэнерго, Западэнерго, Центрэнерго и Донбассэнерго, 19 областных энергоснабжающих компаний (облэнерго) и Киевэнерго, открыв дорогу к их приватизации.

http://www.sokrat.com.ua/img/sokrat_logo_ru.gif

Обзор рынка

В субботу, 12 марта, украинские биржи закрылись со смешанной динамикой. Согласно результатам торгов индекс Украинской биржи снизился на 1.76%, оказавшись на уровне 2636.07, а индекс ПФТС -- на 0.05%, до уровня 1056.20 пункта. Торги проходили при низких объемах в свете отсутствия сигналов из-за рубежа. Лидером торгов по объему на Украинской бирже выступила Укрнафта (15.7 млн грн), акции компании подешевели на 6.94%, что значительно повлияло на снижение индекса так как акции Укрнафты имеют наибольший вес в индексной корзине. Лучше рынка торговались бумаги Ясиновского КХЗ (+1.09%), Авдеевского КХЗ (+0.90%) и Мотор Сичи (0.62%).
Сегодня в Японии будут опубликованы данные по промышленному производству за январь и индекс потребительских цен за февраль, также сегодня выйдут данные по промышленному производству еврозоны за январь и индекс оптовых цен в Германии за февраль.


Авдеевский КХЗ [AVDK UK, ПЕРЕСМОТР] закончил 2010 год с убытком 21.5 млн. грн.

Авдеевский коксохимический завод, входящий в группу Метинвест, завершил 2010 год с чистым убытком в размере 21.532 млн. грн, в то время как в 2009 году убыток завода составлял 494.7 млн. грн. Нераспределенная прибыль завода на конец прошлого года составила 7.35 млрд. грн.

Наше мнение: Мы считаем данную новость негативной для предприятия в связи с тем, что итоговый чистый убыток выглядит скорее неожиданным, так как на протяжении 2010 года предприятие увеличило выпуск кокса на фоне растущих мировых цен. Убыток отражает негативное влияние на финансовые результаты компании политики трансфертных цен внутри группы Метинвест, оставляя Авдеевскому КХЗ роль центра затрат Холдинга. Средний прогноз аналитиков по прибыли завода по итогам 2010 года составлял 401.5 млн. грн, наш прогноз – 397.5 млн. грн. Мы ставим на ПЕРЕСМОТР нашу рекомендацию по акциям AVDK в связи с возросшими рисками инвестирования в данные акции и неопределенностью при оценке справедливой рыночной стоимости предприятия.

http://www.sokrat.com.ua/img/sokrat_logo_ru.gif

Обзор рынка

Во вторник, 15 марта, украинские биржи закрылись сильным снижением на фоне негативных новостей, поступивших из зарубежных рынков. Основной причиной падения мировых площадок стал риск полномасштабного взрыва на одной из японских АЭС. Продажи проходили широким фронтом по всем индексным бумагам, кроме Укрнефти, которая в очередной раз преподнесла сюрприз. Согласно результатам торгов индекс Украинской биржи снизился на 3.19%, закрывшись уровне 2519.02, а индекс ПФТС – на 3.32%, снизившись до уровня 1 001.65 пункта. Лидерами торгов на Украинской бирже выступили Мотор Сич (42.98 млн грн ), акции компании упали на 6,08%, и Укрнафта (31.73 млн грн), акции которой выросли на 0,79%. Акции всех остальных компаний индексной корзины по итогам торгов закрылись снижением. Лидерами падения были Енакиевский металургический завод (-6.80%) и Авдеевский КХЗ (-6.52%).
Японский индекс Nikkei снизился на 10.55% под давлением новости о новых взрывах на атомных реакторах в Японии. На фоне этого торги в Европе и США проходили в негативной тенденции. Особой статистики по США или Еврозоне которая могла бы повлиять на ход торгов не выходило.
Сегодня в США будут опубликованы данные по счету текущих операций, уровень индекса цен производителей, а также опубликуют уровень изменение запасов нефти за текущую неделю. В Еврозоне будут опубликованы данные об уровне годовой инфляции и данные о заработной плате.

Металлургические предприятия Украины увеличили совокупный выпуск в феврале

Крупнейшие металлургические предприятия Украины увеличили совокупный выпуск основных видов продукции в феврале 2011 года по сравнению с аналогичным месяцем 2010 года. Так, совокупный выпуск проката увеличился на 13%, стали – на 10.7%, чугуна – на 6.7%.

Наше мнение: Несмотря на неплохую производственную динамику, отмеченную в начале нынешнего года, производители не смогли добиться повышения цен предложения на мировом рынке. Спрос в западных странах, служащий основой для роста цен в январе и феврале, сокращается в связи с тем, что большинство дистрибьюторов уже сформировали запасы на 2-3 месяца вперед. В святи с этим, наши ожидания относительно роста украинской металлургии невелеки (3-3.5%). Также стоит отдельно отметить почти 50%-е падение в феврале выпуска Енакиевского МЗ по причине внештатной ситуации на предприятии (выхода из строя кислородного блока в сталеплавильном цехе). Вместе с тем, проблема похоже уже решена, и, ожидается, что завод станет лидером роста производства в марте-апреле.

http://www.sokrat.com.ua/img/sokrat_logo_ru.gif

Обзор рынка

В четверг, 17 марта, украинские биржи закрылись на положительной территории. Индекс Украинской биржи поднялся на 1.8%, до 2605.25 пунктов. А индекс ПФТС вырос на 0.73%, до 1023.41 пункта. Лидерами торгов по объему на Украинской бирже были акции компании Мотор Сич (34.08 млн грн) и акции Центрэнерго (20.5 млн грн). Наибольший рост среди предприятий индексной корзины был зафиксирован по акциям Азовстали (+3.43%) и Алчевского металлургического комбината (+3.12%). Снижение показали акции Западэнерго (-1.52%).
В Европе и США торги проходили с положительной динамикой на фоне информации о созыве собрания лидеров стран G7 по поводу оказания помощи японской экономике. Также были опубликованы данные по макро статистике США. Так, индекс потребительских цен в феврале составил +0.5%, а уровень промышленного производства на февраль показал снижение на 0.1% при прогнозе роста 0.6%. Данные по количеству первичных обращений за пособием по безработице в США оказались чуть лучше ожиданий (385 тыс против прогнозируемых 387 тыс), индекс деловой активности вырос до 43.4 пунктов против прогнозируемых 30 пунктов. С другой стороны остаются проблемы в Японии и Северной Африке, которые могут продолжить двигать рынки вниз. О неуверенности в дальнейшем росте украинского рынка также свидетельствует спрэд между июньским фьючерсом и индексом УБ, который составляет более 100 пунктов – это рекордное значение за весь период существования срочного рынка.
Сегодня выйдут данные по счетам текущих операций и торговому балансу Еврозоны. Также будут опубликованы данные по индексу цен производителей Германии.

Стирол [STIR UK, Б/Р] в феврале увеличил выпуск аммиачной селитры в 4 раза

Концерн Стирол, вошедший в сентябре 2010 года в группу химических активов Дмитрия Фирташа, в феврале этого года произвел 20 тыс тонн аммиачной селитры, что в четыре раза больше, чем месяцем ранее.

Наше мнение: По сообщению правления Стирола, концерн планирует до конца года выйти на максимальные объемы выпуска аммиачной селитры, что совпадает с нашими ожиданиями. Более того, увеличение количества персонала на 1.08 тыс человек и вложение более 100 млн грн в ремонтно-восстановительные работы позволили предприятию максимально быстро – в январе этого года – восстановить производство аммиачной селитры, которое простаивало с 2009 года из-за аварии. Помимо того, в январе были запущены в работу три агрегата азотной кислоты (необходимого ингредиента в технологической цепочке производства удобрений), остановленные после аварии на производстве аммиачной селитры.

Металлургпром прогнозирует увеличение расходов на производство металлопродукции на 3.4 млрд гривен из-за роста цены на газ в 2011-м

Объединение металлургических предприятий Металлургпром прогнозирует увеличение расходов на производство металлопродукции на 3.4 млрд гривен в 2011 году из-за роста цены на газ.

Наше мнение: По нашим ожиданиям, запланированные расходы металлургических предприятий на газ в 2011 году вырастут на 15-20% по сравнению с 2010 годом. На фоне опережающего роста цен на железную руду и коксующий уголь в 2011 году, мы также ожидаем, что метпредприятия не смогут значительно сократить убытки в нынешнем году. По оценочным данным, в 2010 году совокупный убыток отрасли превысил 3 млрд грн.

http://www.sokrat.com.ua/img/sokrat_logo_ru.gif

Обзор рынка

В пятницу, 18 марта, украинские биржи закрылись повышением. Согласно результатам торгов, индекс Украинской биржи поднялся на 2.55%, оказавшись на уровне 2671.63 пункта. Индекс ПФТС поднялся на 1.11% до 1041.92 пункта. Активнее всего на Украинской бирже торговались акции компании Мотор Сич (40.8 млн грн) и Алчевского металлургического комбината (23.3 млн грн), по которому также был зафиксирован наибольший рост среди компаний индексной корзины. Акции Мотор Сич показали рост в 5.29%, а бумаги Алчевского металлургического комбината поднялись в цене на 5.59%.

На торговых площадках Европы и США торги проходили в позитивной территории на фоне решения лидеров стран G7 предоставить помощь Японской экономике, а именно: провести валютные интервенции с целью стабилизации курса иены. Также позитивно на ход торгов повлияла новость из Ливии, где власти решили прекратить боевые действия. В пятницу были опубликованы данные относительно счетов текущих операций по Еврозоне, дефицит которых составил 0.7 млрд евро.

Сегодня важной макроэкономической статистики, которая может повлиять на ход торгов, не будет.

Moody’s прогнозирует замедление роста ВВП Украины в 2011 году до 4%

Международное рейтинговое агентство Moody’s прогнозирует рост ВВП Украины в 2011 году на уровне 4% по сравнению с 4.2% в 2010 году, при этом инфляция (декабрь к декабрю) ускорится с 9.1% до 11%, а дефицит сводного бюджета Украины в текущем году сократится до 4% ВВП с 6% ВВП в 2010 году и 9% ВВП – в 2009 году. Moody’s также прогнозирует рост госдолга по итогам 2011 года до 40.5% ВВП по сравнению с 40% на конец минувшего года, 35.1% ВВП – 2009 года и 14.5% ВВП – на конец 2008 года.

Наше мнение: Наш прогноз по росту реального ВВП Украины в 2011 году сохраняется на уровне 5% при 10.5% инфляции, в то время как правительство Украины прогнозирует ускорение роста ВВП в 2011 году до 4.5% при замедлении инфляции до 8.9%.

Ясиновский КХЗ [YASK UK, ПЕРЕСМОТР] в 2010 году сократил чистую прибыль на 20%

Ясиновский коксохимический завод в 2010 году сократил чистую прибыль на 19.7% по сравнению с 2009 годом – до 69 млн грн. Нераспределенная прибыль ЯКХЗ на конец 2010 года составила 833.8 млн грн или 2.5 грн на акцию.

Наше мнение: Прибыль Ясиновского КХЗ по итогам 2010 года оказалась гораздо хуже наших ожиданий (на 70% ниже), а также хуже средних ожиданий аналитиков. Падение чистой прибыли завода также отражает существенное снижение чистого дохода, в частности связанного с потерей крупного потребителя продукции YASK – Мариупольского меткомбината им. Ильича, вошедшего в состав холдинга Метинвест. Мы ставим рекомендацию по акциям Ясиновского КХЗ на ПЕРЕСМОТР.

http://www.sokrat.com.ua/img/sokrat_logo_ru.gif

Обзор рынка

Во вторник, 22 марта, украинские площадки закрылись со смешанной динамикой. Индекс Украинской биржи закрылся снижением на 0.64%, оказавшись на уровне 2782.09 пункта. Индекс ПФТС показал рост на 0.74% , достигнув 1088.93 пункта. Лидерами по объему роста на Украинской бирже сегодня были акции компании Мотор Сич (51.4 млн грн) и бумаги Алчевского металлургического комбината (36.3 млн грн). Лучше рынка торговались бумаги Укрнафты (+3.00%), Райффайзен Банк Аваль (+0.84%) и Азовстали (+0.71%). По всем остальным акциям компаний индексной корзины по итогам торгов зафиксировали снижение.

Сегодня по Еврозоне выйдет индекс потребительского доверия. А по США опубликуют следующую статистику: уровень продаж вновь построенного жилья, изменение уровня запасов нефти за неделю.
Торги на биржах Европы и США сегодня в основном проходили на негативной территории на фоне информации о конфликте в Ливии. Японский индекс Nikkei сегодня вырос на 4.36%.

Укртелеком [UTLM UK, Без Рекомендации] намерен привлечь кредит на 400 млн долл

Укртелеком объявил тендер на привлечение кредита в иностранной валюте в размере 400 млн долл. Согласно объявлению на веб-сайте Министерства экономического развития и торговли, Укртелеком планирует привлечь кредит сроком на пять лет: с мая 2011 года по май 2016 года. Тендерные предложения принимаются до 21 апреля, на эту же дату запланировано раскрытие тендерных предложений.

Наше мнение: На данный момент в Укртелекоме не комментируют, на какие цели будут направлены 400 млн долл. По информации пресс-службы компании, конкретные цели использования средств кредита будут обнародованы руководством компании после соответствующего решения.

http://www.sokrat.com.ua/img/sokrat_logo_ru.gif

Обзор рынка

В среду, 23 марта, украинский фондовый рынок закрылся на положительной территории, несмотря на неопределенность на внешних рынках. Согласно результатам торгов индекс Украинской биржи вырос на 1.12%, оказавшись на уровне 2813.22 пункта, индекс ПФТС – на 1.26%, до уровня 1102.65 пункта. Утренний рывок наверх сменился боковым движением в районе отметки 2820 пунктов по УБ. Акции Укрнафты протестировали уровень в 904 грн, но закрылись ниже. Хорошим спросом пользовались акции концерна Стирол, Азовстали и ENMZ. Высокая волатильность торгов на западных площадках указывает на то, что торговцы до сих пор держат руку на пульсе при появлении какой-либо новости из Ближнего Востока или Японии. Статистика остается вне поля зрения инвесторов. Рекордное падение продаж домов на первичном рынке недвижимости США привело к небольшому снижению котировок американских индексов после открытия, после чего последовало восстановление. Одним из возможных показателей, на который все-таки отреагирует рынок, может стать отчет о ВВП США, который будет опубликован в пятницу. Тем не менее, ожидать конкретики не стоит, т.к. выходные могут внести свои коррективы в новостном плане.

Лидерами торгов по объему на Украинской бирже выступили акции Укрнафты (42.89 млн грн) и бумаги Алчевского металлургического комбината (30.19 млн грн). Наилучшую динамику роста вчера показали Укрнафта (+5.14%) и Енакиевский металлургический завод (+8.25%). Акции Енакиевского метзавода продемонстрировали рост после проведения собрания акционеров, на котором было принято решение взять в аренду производственные мощности Макеевского метзавода. Снижение среди компаний индексной корзины было зафиксировано по Укртелекому (-1.91%) и Западэнерго (-1.38%).
Вчера ведущие индексы США и Европы закрылись со смешанной динамикой, наибольшее влияние на рынок оказывали обстановка на Ближнем Востоке и ситуация в Японии. По Еврозоне вчера был опубликован индекс доверия потребителей, который опустился на 10.6 пунктов. А по США опубликовали уровень изменения запасов нефти за неделю, который увеличился на 2.1 млн барр, при прогнозе аналитиков – 1.6 млн барр.
Сегодня в США выйдут отчет по количеству заявок на получение пособий по безработице и данные по заказам на товары длительного пользования. По Еврозоне важной статистики, которая может повлиять на ход торгов, не будет.

Енакиевский МЗ [ENMZ UK, ПЕРЕСМОТР] намерен взять в аренду мощности Макеевского МЗ

Акционеры Енакиевского метзавода огласили намерение взять в аренду производственные мощности Макеевского метзавода. В настоящее время, оба завода оперируют как единый производственный организм. Макеевский МЗ получает полуфабрикаты (заготовку) от Енакиевского МЗ. Более того, практически вся потребность Макеевского МЗ в заготовке «закрывается» Енакиевским МЗ (в среднем около 100-110 тыс. т ежемесячно).

Наше мнение: Данная новость является ПОЗИТИВНОЙ для Енакиевского МЗ. Фактически, консолидация двух заводов будет происходить на операционном уровне. Следовательно, мы ожидаем существенного увеличения показателя EBITDA Енакиевского МЗ. В большей степени, увеличение эффективности Енакиевского МЗ будет достигнуто посредством сокращения операционных издержек и создание единой команды управленцев, что приведет к сокращению административного персонала приблизительно на 10%.

Лэндком [LKI LN, ПЕРЕСМОТР] опубликовал предварительные финансовые результаты за ФГ2010

Лэндком [LKI LN, ДЕРЖАТЬ] опубликовал предварительные финансовые результаты за ФГ2010. По данным компании в 2010-ом финансовом году чистый доход вырос на 15% г/г – до 16.80 млн долл. Показатель EBITDA сократился на 79% г/г и составил -4.4 млн долл. Чистый убыток сократился на 71% г/г – до 11.98 млн долл.

Наше мнение: в целом эта новость является НЕГАТИВНОЙ для компании так как финансовые результаты оказались ниже наших ожиданий. Чистый доход оказался ниже наших ожиданий на 35%, EBITDA – на 34%, чистый убыток оказался больше наших ожиданий на 18%.
Мы ставим нашу рекомендацию по акциям Лэндкома на ПЕРЕСМОТР.

Кернел [KER PW, ПЕРЕСМОТР] договорился о покупке Укрроса [36U1 GR, UROS UK, ПОКУПАТЬ]

Агропромышленная компания Кернел [KER PW, ПЕРЕСМОТР] договорилась о покупке 71% акций Укрроса [36U1 GR, UROS UK, ПОКУПАТЬ] за 42 млн долл.

Наше мнение: после покупки Укрроса бизнес Кернела будет более диверсифицированным. Компания получит более 10% рынка сахара, а чистый доход может вырасти на 10-12% за счет продаж сахара. Также Кернел увеличит свой земельный банк на 100 тыс га. Пять сахарных заводов позволят компании перерабатывать 22 тыс тонн сахарной свеклы в сутки. Элеваторные мощности вырастут на 87 тыс тонн.
Мы считаем, что сделка является удачной для обеих компаний. Учитывая большую долговую нагрузку Укрроса (порядка 100 млн долл.), компания была продана с дисконтом по сравнению с аналогичными компаниями, но по ее рыночной цене, по мультипликатору EV/EBITDA 5.3 (предполагая, что EBITDA в 2010 году составит 28.2 млн долл., а чистый долг будет на уровне 90.1 млн долл.). В среднем украинские агро компании компании торгуются по EV/EBITDA 6-7, а компании, производящие сахар, на развивающихся рынках по EV/EBITDA 8-11.