Цены на «лунный металл» стремятся к Луне? Ч I
В допраздничной суете я в полушутливой форме рекомендовал одной активной участнице форума «Валютный рынок в контексте» сайта Finance.ua вкладываться в серебро.
Сейчас развитие этого сюжета.
На позапрошлой неделе случилось знаменательное событие стоимость унции серебра пробила 30-летний максимум. На прошлой неделе цены показали еще один мощный рывок наверх, прибавив около 4% и достигнув отметки в $35,65 за тройскую унцию.
Нынче стоимость унции «лунного металла» (апрельский фьючерс) выше уровня $36.
Рынок серебряных фьючерсов сейчас достаточно узок и, по мнению участников, существует очень серьезный short squeeze (короткое сжатие).
Глядя на график по серебру, действительно можно решить, что участников с короткими позициями периодически выносят из рынка. Едва ли не «ногами вперед». Если действительно существует мощный навес коротких позиций по серебру, то есть вероятность быстрого «подрыва» вверх на больших объемах в случае недостатка гарантийного обеспечения у крупных участников.
Если ситуация разрешится именно таким образом, то абсолютный исторический максимум $49,45 за унцию будет достигнут «вторым драгметаллом» гораздо быстрее, чем ожидалось. Серебро в последнее время демонстрирует отличную динамику, обгоняя по темпам роста и другие металлы, и рынок акций. Даже беспорядки на Ближнем Востоке не смогли сдержать рост серебра (во время подобных беспорядков в прошлом цены либо стояли на месте, либо падали).
Все просто: мы живем во времена перемен — очень многое на рынках происходит впервые. И зачастую нет исторических аналогов, к которым можно было бы обратиться для прогнозирования будущего. Самый очевидный пример — та ситуация, в которой находятся США с макроэкономической точки зрения.
С серебром тоже происходят очень интересные вещи: образовался беспрецедентный дефицит металла. Дефицит, как таковой, существует с середины прошлого века. Однако ранее он ликвидировался за счет продажи серебра государствами из госрезерва, и тем самым сокращались национальные запасы.
Сегодня большая часть этого дефицита покрывается переработкой серебряного лома.
С 1950 года спрос на серебро вырос до 925 тыс. тонн, в то время как предложение составляет всего 570 тыс. Рост спроса в серебре означает, что производители металла еле успевают его закрывать, особенно учитывая резко растущий инвестиционный спрос. Уже начались задержки с поставкой физического металла: монетные дворы разных стран указывают на перебои с поставками.
В США за январь 2011-го было продано 4,6 млн. «Серебряных орлов» (самая популярная инвестиционная серебряная монета в США), что стало абсолютным месячным рекордом. Недавно было объявлено о дефиците металла в Королевском монетном дворе Канады, который выпускает известный «Кленовый лист».
Слухи об огромной короткой позиции J.P. Morgan по серебру, похоже, не являются просто словами. В любом случае в 2008 году короткая позиция Моргана была увеличена за счет поглощения обанкротившегося Bear Sterns, у которого перед банкротством был сильный сырьевой деск. После того как в прессе начались разборки по поводу того, что ряд крупных банков торгуют на свой счет, Morgan принял решение о закрытии своего prop-trading департамента (деск по торговле за счет собственных средств) в конце августа 2010 года. Prop desk JPM считался одним из самых активных «шортистов» на рынке серебряных фьючерсов. Что было дальше, можно увидеть на профильном графике.
С технической точки зрения это и есть short squeeze. Рост цен приводит к массовому закрытию коротких позиций — принудительно или добровольно, — что вызывает дальнейший рост цен и новые закрытия (покупки). И так по экспоненте — эффект снежного кома. Учитывая огромный размер коротких позиций, такая ситуация сохранится еще не один день. Волатильность при этом будет нарастать, но рост цен на серебро продолжится.
