ФРС и ЕЦБ: гонка стартовала? Ч I
Вторничной, немного неожиданной привязкой франка к евро, Нацбанк Швейцарии по сути обозначил очередную веху очередного обострения валютных войн. Которые, собственно, со времени последнего кризиса не прекращались. Лишь время от времени покрываясь пеплом, под которым таились злые и жаркие угольки.
На текущей неделе ввиду ряда официальных событий, настроения на фронтах валютной войны оживились. Если решение Нацбанка Швейцарии уместно назвать скоропостижным терапевтическим блюдом, с «горячим» остальные центробанки не торопились. Предпочитая пускать «пробные шары» и зондировать почву.
Как водится, «первыми начали» американцы.
Глава ФРБ Чикаго Эванс призвал ФРС добавить «очень значительное количество» дополнительных стимулов. Полагаю, не надо пояснять что банкир из команды Бернанки имел в виду под «очень значительным количеством». Достаточно того, что словосочетание созвучно с «количественным смягчением».
Тревожно высокий уровень безработицы побуждает ФРС принять дополнительные меры, чтобы помочь экономике, даже если это приведет к росту инфляции несколько выше желаемого уровня. Об этом в среду заявил Чарльз Эванс, президент Федерального резервного банка Чикаго.
«Учитывая то, насколько плохо мы справляемся со своей целью в отношении занятости, я утверждаю, что ФРС должна всерьез рассмотреть действия, направленные на весьма значительное смягчение денежно-кредитной политики», — сказал Эванс. – Дальнейшие меры смягчения действительно усилят риск того, что инфляция может временно превысить наш долгосрочный целевой уровень, составляющий 2%, но «я не думаю, что стоит бояться временного периода, когда инфляция будет превышать 2%».
Комментарии Эванса взяты из его речи, подготовленной для выступления в Лондоне в Европейском экономическом и финансовом центре. Эванс имеет право голосовать на заседаниях Комитета по операциям на открытом рынке ФРС, отвечающем за денежно-кредитную политику, следующее заседание которого состоится 20-21 сентября. Его выступление состоялось на фоне сильного беспокойства относительно экономики США, и ожиданий рынка, что ФРС вскоре обеспечит дополнительное стимулирование для экономики. Многие экономисты и инвесторы ставят на то, что ФРС вскоре изменит свой баланс в пользу более долгосрочных облигаций, чтобы понизить стоимость заимствований.
ФРС столкнулась с дилеммой: хотя рынки требуют дополнительной помощи, а такие руководители, как Эванс призывают ФРС к действиям, значительное число представителей власти выступают против новых мер. Они опасаются, что эти меры приведут к росту инфляции до неприемлемых уровней, или считают, что денежно-кредитная политика уже почти ничем не может помочь экономике, даже учитывая то, что уровень безработицы составляет 9,1%, а рост ВВП быстро выдыхается.
Те, кто боится роста инфляции сильнее, чем высокого уровня безработицы, неверно интерпретируют официальную задачу ФРС, которая состоит в обеспечении ценовой стабильности и поддержании максимальной занятости с приоритетом второго фактора, доказывает Эванс в своем выступлении.
«Когда уровень безработицы составляет 9%, то мы невыполняем свой мандат по занятости на целых три процентных пункта, — говорит Эванс. – Это также плохо, как инфляция на уровне 5% против целевого уровня 2%», и «если инфляция 5% вызывает у нас панику, то такую же панику у нас должна вызывать безработица 9%».
Эванс также нарисовал мрачную картину текущего состояния экономики помимо сферы занятости. «Экономические перспективы явно ухудшились в этом году», и «условия по-прежнему не сильно отличаются от тех, когда экономика находилась в рецессии», — сказал Эванс.
Слабый рост и высокая безработица сдерживают ценовое давление, заявил Эванс.
Он также отметил: «На мой взгляд, общая инфляция в среднесрочной перспективе будет снижаться к уровню базовой инфляции и останется ниже уровня 2%, который, по моему мнению, соответствует ценовой стабильности, являющемуся частью двойного мандата ФРС».
Учитывая эти условия, «нам необходимо немедленно принять активные меры», сказал Эванс. Как и в прошлых комментариях, Эванс добавил, что ФРС может прояснить то, каким образом денежно-кредитная политика будет действовать, если она обеспечит «пусковые механизмы» для инфляции и безработицы в попытке сделать политику более «обусловленной» тем, как работает экономика.
«Эта обусловленность может быть выражена заявлением о том, что мы будем удерживать ключевую процентную ставку на ультранизком уровне до тех пор, пока значительно не снизится безработица, например, с текущего уровня 9,1% до 7,5% или даже до 7%, в то время как инфляция в среднесрочной перспективе будет оставаться ниже 3%», — пояснил Эванс.