Ода палладию. Ч III
Audio: Ода палладию. Ч III Цены на палладий продолжают следовать восходящему тренду, возобновившемуся в октябре 2011г. на фоне повышенного внимания рынка к вероятному сокращению поставок металла из российских запасов в текущем и следующем годах, отмечают аналитики Societe Generale. Рынок палладия вырос с $630 по состоянию на конец 2011г. до $722 (+15%) на конец февраля 2012г., после чего цены несколько отступили.
Динамика палладия в последние месяцы оказалась весьма разочаровывающей по сравнению с другими металлами. Большую часть последних двух месяцев цены на палладий пребывали у отметки $700 за унцию. Кроме того, в конце минувшей недели неверная интерпретация макроэкономической статистики по КНР заметно уронила цену драгметаллов и палладия в том числе.
Поэтому профильные гуру сохраняют оптимизм в отношении перспектив рынка палладия.
С точки зрения фундаментальных показателей и банальной логики резкому падению цен, в особенности на платину и палладий, нет оснований, принимая во внимание текущие риски поставок. Поэтому большинство продолжает позитивно оценивать перспективы рынка палладия, в особенности в свете лучшей, чем ожидалось ранее, ситуации в мировой экономике.
Полагаю, ключевым фактором, способным оказать влияние на рынок палладия в 2012г., является сжатие поставок металла из России. Несмотря на то, что, по нашим данным, объемы палладия, поставляемым Россией крупнейшим импортерам в 2011г., значительно превышали цифры за 2010г. Думается, говорить о каком-либо тренде в 2012г. преждевременно, однако отчеты за январь (а в этом месяце поставки палладия обыкновенно растут) показывают значительно более низкие цифры по сравнению с предыдущими годами.
По нашим оценкам, в 2011г. объемы продаж палладия из российских запасов упали до 700 тыс. унций, а в 2012г. составят 400 тыс. унций, что приведет к образованию на рынке устойчивого дефицита в 500-1000 тыс. унций в год.
На этом фоне в текущем году спрос на палладий продолжит свое восстановление. В частности, признаки улучшения показывает спрос на металл в автомобильном секторе (доля которого в совокупном спросе на этот металл превышает 60%).
Для справки, в 2011г. в США автопродажи выросли на 10,3% по сравнению с предыдущим годом. Заметно поднялись продажи авто в Японии (+25% в IV квартале 2011г. и +37% в годовом исчислении за первые два месяца текущего года).
Продажи в КНР в 2011г. показали умеренный рост (+5,2% в годовом исчислении), но Китай планирует реализовать новые меры по увеличению продаж автомобилей, что в сочетании с повышением доступности кредитов, приведет к повышению показателя.
Наряду с оптимизмом в промышленном спросе на палладий, сильную динамику показывает инвестиционный рынок: с начала 2012 года объемы вкладов в ETF-фонды по палладию выросли на 220 тыс. унций, до 1,987 млн. унций - максимального уровня с октября прошлого года.
Для справки, в 2011г. динамика инвестиций в палладий стала одним из главных разочарований года и стала по сути основной причиной образования на рынке металла изрядного избытка. Поэтому восстановление инвестиционного спроса будет одним из ключевых позитивных факторов для цен на палладий в 2012г.
Думается, в 2012г. следует ожидать возвращения на рынок палладия острого дефицита, который окажет поддержку растущему спекулятивному спросу на этот металл на NYMEX и катализирует рост интереса инвесторов в ETF-фондах. Полагаю, что еще до конца года цены на металл могут повторить максимумы 2011г. (около $860 за унцию).
В этом контексте, из-за слабого I квартала, мы немного снизили прогноз цен на 2012г. до $775 за унцию.
В 2013-2014 гг., думаю, средняя цена на палладий составит $1000 за унцию, а спотовые цены за этот период могут превысить предыдущие исторические максимумы в $1090 за унцию.
Напомним, в минувшем году на рынке палладия сохранялся избыток, однако в 2012г. рынок перешел к долгосрочному дефициту. Мы ожидаем, что в течение этого года и в дальнейшем цены на палладий будут постепенно расти, еще до конца 2012г. протестировав отметку $780 за унцию, и достигнут $1000 за унцию в 2016г.
По вышеизложенным причинам палладий де-факто окажется довольно перспективным вариантом для инвестиций. Впрочем, здесь имеются свои «нюансы». Учитывая редкость металла, надо сказать, что инвестировать в него сложнее, чем, скажем, в золото или серебро. Однако, как говорил один известный политик, произнеся ключевое слово с неправильным ударением, «Главное начать!».
Додано: Суб 31 бер, 2012 08:41
