Форекс на старте лета: разбор полетов. Ч I
Audio: Форекс на старте лета: разбор полетов. Ч I Длинные выходные в достаточно близком единении с природой, в частности, с обитателями водоемов, которые будучи зараженными в кляре в свежевыловленном состоянии, поедаются с истинным увлечением на фоне регулярных похвал добытчику, настроили на философический лад в виде разнообразных подведений итогов. Поскольку главная тема здешнего сайта – валютный рынок, думается, самое время бросить незамутненный взор в прошлое форекса и вспомнить наиболее значимые события мая.
В мае, несмотря на известную мудрость от Штирлица (Штирлиц знал: запоминается последняя фраза») доллар изрядно укрепился на мировом валютном рынке.
Пара евро-доллар упала за последний месяц весны с открытия на отметке $1,3239 до $1,2365, то есть практически на 9 фигур.
Накрепко привязанный к евро швейцарский франк вырос на соответствующую величину, доллар-франк поднялся с 0,9075 до 0,9713.
Фунт-доллар упал от $1,6234 до $1,5405.
Пара канадский доллар-доллар США выросла с $0,9872 до $1,0328.
Австралийский доллар упал к американскому с $1,0429 до $0,9734, новозеландский доллар упал с $0,8185 до $0,7537.
И только японская иена укрепилась на всеобщем уходе инвесторов от рисковых активов, доллар-иена упала с ¥79,82 до ¥78,32.
Полагаю, «имеем право» выделить две основные причины для такого крупномасштабного «баксоукрепляжа».
Первая – это «аховая» ситуация в еврозоне, а конкретно, новый виток кризиса доверия к евро, вызванный чисто политическим событием в Греции. После того, как по итогам прошедших в начале мая выборов в Греции, стало понятно, что выступающие за продолжение реформ ЕС партии Новые Демократы и PASOK не набрали достаточное количество голосов, чтобы сформировать коалицию и создать правительство, и в стране произойдут перевыборы. Они назначены на 17 июня. При этом опросы общественного мнения начали показывать рост популярности леворадикальной партии Сириза, которая в случае победы на перевыборах может сформировать правительство, выступающее против реформ ЕС. То есть такое правительство не будет выполнять те условия, которые поставлены перед Грецией в обмен на предоставляемые ЕС и МВФ помощь. В этом случае, естественно, выплата платежей Греции будет приостановлена, что приведет к неуправляемому дефолту и коллапсу бюджета страны (что ударит в первую очередь по самим грекам).
Строго говоря, дефолт не означает выхода Греции из еврозоны, и ни греческое население, ни партия Сириза, ни власти ЕС не хотят ее выхода, и не существует даже институционального механизма для изгнания какой-либо страны из монетарного союза, тема развала последнего овладела умами паникеров и рынками.
Поскольку неизвестно, что в действительности произойдет 17 июня (шансы на победу Новых Демократов над Сиризой можно оценивать как 50 на 50), неопределенность стала негативно сказываться на рынках, начало происходить так называемое «инфицирование».
Инвесторы стали продавать обязательства проблемных стран еврозоны, и выводить из них активы. Доходности 10-летних облигаций Италии (индикатор стоимости заимствования на 10 лет) выросли в мае с 5,54% до 5,89%, аналогичный индикатор по Испании с 5,8% до 6,56%.
Полагаю, надо выделить тяжелую ситуацию с привлечением госдолга для регионов Испании, которые вынуждены платить сейчас 8% годовых при привлечении долга всего на 2 года. Правительство Каталонии даже обратилось к правительству страны за поддержкой.
Кроме того, Испании пришлось спасти в мае банк Bankia, потратив на выкуп 45% ее акций €23,5 млрд., в результате чего в фонде поддержки банковского сектора Испании осталось только €9 млрд., в то время как потребность в госпомощи для банков страны, по подсчетам, составляет €100 млрд.
С другой стороны, утекающие из проблемных стран деньги передвигаются не куда-нибудь, а в стабильные Германию, Нидерланды и Францию. Доходности по 10-летним германским облигациям упали за май с 1,67% до 1,20%, Нидерландов с 1,72% до 1,61%, наиболее впечатляющее падение по Франции, с 2,97% до 2,33%.
Иначе говоря, в среднем по Еврозоне, как в известном анекдоте о средней температуре по больнице, с доходностями-то отнюдь не плохо, в одних странах ситуация ухудшается, в других улучшается. Дело в том, что системный дисбаланс, который был порожден введением единой европейской валюты, и не позволяющий проблемным странам еврозоны девальвировать свои национальные валюты, усиливается. Думается, ликвидация его возможно только путем дальнейшей интеграции монетарного союза.
Еврокомиссия в мае призвала к введению единой системы страхования банковских вкладов в еврозоне, единому механизму спасения банков с использованием средств фонда ESM (Европейского Механизма Стабильности) и введению евробондов.
Так что, представляется, новая серия вызовов для еврозоны кончится в итоге лишь большей интеграцией, а разговоры о возможности развала монетарного союза являются просто «нонсенсом», о чем говорит и глава Еврогруппы Юнкер.
Полагаю, гораздо более опасная для валютного блока ситуация наблюдалась в прошлом году, когда в ноябре до уровня 7,5% поднимались доходности по 10-летнему долгу Италии, где отношение госдолга к ВВП составляет более 120%, в то время как в Испании этот показатель, включая долги регионов, составляет всего лишь 67%.
Именно ЕЦБ тогда своими интервенциями спас Италию, и Испанию спасти может также легко. И вообще, по сути, ЕЦБ полностью контролирует ситуацию, но, видимо, поддержание напряжения в еврозоне необходимо для продолжения курса на интеграцию. Так что, очевидно, и этот «кризис евро» пройдет, когда органы ЕС и Еврокомиссия продавят новые интеграционные проекты и, в частности, евробонды. Поэтому, полагаю, неразумно и недальновидно ставить крест на евро и ждать его дальнейшего неограниченного снижения. Впрочем, мы об этом делали ранее профильный видеосюжет, указав главный аргумент «в пользу евро»: «Валюты на 10 лет не создаются» и приведя в качестве иллюстрации непростые начальные годы биографии авторитетного сегодня доллара США.
