ЕЦБ, ФРС, Bank of Japan… далее везде? Ч II
Audio: ЕЦБ, ФРС, Bank of Japan… далее везде? Ч II В результате двухдневного, 18-19 сентября, заседания, Банк Японии оставил ключевую учетную ставку без изменений - на уровне 0,0-0,1%. Решение о сохранении целевой процентной ставки по займам overnight на прежнем уровне было единогласно принято по итогам голосования членов правления банка. Это решение прогнозировалось большинством профильных гуру.
При этом японский ЦБ анонсировал смягчение монетарной политики, расширив программу скупки активов, поскольку замедление мирового экономического роста и дипломатический конфликт с Китаем, оказавший давление на японских экспортеров, не оставляют шансов для быстрого восстановления экономики Японии, благосостояние которой во многом зависит именно от экспорта.
После анонсирования новых мер акции японских компаний выросли в цене, а иена упала. Аналитики вновь говорят о том, что в мире началось соревнование по смягчению монетарной политики.
Пара доллар-иена после решения Банка Японии подскочила до ¥79,19, максимум с 22 августа. Пока это максимум цены в восходящем движении от семимесячного минимума, установленного на прошлой неделе вблизи ¥77,13.
Итак, в результате пара доллар-иена за последние четыре торговых дня показала движение в две фигуры вверх. Для кросса доллар/иена, который практически стоит на месте последний год, это очень заметное движение. Но сколь-нибудь заметного роста оптимизма и аппетитов к риску на рынках это решение ЦБ Японии не вызвало.
Действительно, решение Банка Японии нарастить QE привело 19-го к ослаблению иены против доллара, но, полагаю, нового тренда действия Банка Японии не сформируют, однако спекулятивно эта история еще может продолжиться.
Этот тезис подтверждается динамикой пар евро-иена и доллар-иена к вечеру среды.
После ощутимого скачка вверх (с уровня ¥102,5 к отметке ¥103,6) после анонса ЦБ Японии о наращивании объема выкупа облигаций вдвое пара евро-иена к 23.00 Киева вернулась вниз, к уровню ¥102,35.
Доллар, в свою очередь, укрепившись около 06.30 Киева относительно иены с уровня ¥78,60 до ¥79,20, к 23.00 растерял свое «преимущество», упав до отметки ¥78,36.
Следовательно, желаемое для японских экспортеров падение иены, скорее всего, окажется ограниченным. В первую очередь из-за того, что смягчение ФРС поставило доллар под давление продаж в то время как глобальные экономические проблемы могут умерить аппетит к рискам. Все это будет поддерживать жизнь рисков, связанные с валютной интервенцией японских властей.
Поэтому если иена упадет ниже 78-ой фигуры относительно доллара, можно будет ожидать вербальной интервенции от Банка Японии. Если курс провалится ниже ¥77 за доллар – «практического вмешательства» (иеновой интервенции) не миновать.
Кроме того, проект «Смягчение по-самурайски» осложняется приближением публикации полугодового отчета Банка Японии по экономическим перспективам, сопровождаемый некоторым спросом экспортеров на японскую валюту, спровоцированный репатриационными потоками.
Так что, сейчас вряд ли повторится резкое падение иены по образу и подобию февраля-марта, когда пара доллар-иена достигла области вблизи ¥84,19 после неожиданного ослабления Банка Японии. Причина очевидна: смягчения ЕЦБ и ФРС рассматриваются рынком как более агрессивные и мощные.
Впрочем, некоторые дивиденды от анонсированного смягчения Япония уже получила.
Во-первых, фондовые торги в Японии 19 сентября 2012г. закрылись ростом индекса Nikkei на 1,19%, стараниями подорожавших бумаг экспортеров: акции производителей электроники Canon и Sony выросли в цене на 1,74 и 2,73% соответственно, автопроизводителей Toyota и Honda - на 1,88 и 2,69%. Также на 3,7% поднялись котировки автомобильной компании Nissan.
Во-вторых, фондовые индексы Старого Света также «благосклонно» восприняли новости от Банка Японии, прибавив 0,3-0,6%, опосредованно давая надежду японским экспортерам.
Пока же, представляется, рынок решил сделать паузу и подумать. Полагаю, сейчас, в условиях динамично изменяющейся ситуации и ростом «степеней свободы» на мировом форексе, это нелишне. А, кроме того, ничего не мешает рассматривать развернувшуюся нынче «гонку смягчений» как прелюдию к более жестким валютным войнам. В которых, представляется, победителей может и не быть.
Тем более, что отмечается беспокойство относительно развития экономики Китая. Минторговли Поднебесной заявило о том, что оно ожидает снижения объемов китайского экспорта. Ожидается, что в течение ближайших нескольких месяцев спрос на китайскую продукцию уменьшится. Поэтому, согласно прогнозам, Народный банк Китая может принять очередные меры, направленные на ослабление кредитно-денежной политики. Смягчение шагает по планете…
