11.06-1-2: Страсти по QE, трусость ЕЦБ, ВВП Японии. Ч II

Страсти по QE, трусость ЕЦБ, ВВП Японии. Ч II

Тем временем, на фоне «нерешительности» ЕЦБ и ухудшению прогноза по ВВП еврозоны по США выходила отличная статистика: сокращения рабочих мест от Challenger показали падения количества рабочих мест на 41,2% за последний год, а еженедельные заявки по безработице вышли на прогнозе, на уровне 346 тыс., это уровень близкий к посткризисным минимумам.

На следующий день, 07-го, данные по Nonfarm Payrolls за май вышли хорошие, прирост рабочих мест составил 175 тыс. против прогноза 163 тыс., правда значение за апрель пересмотрено вниз со 165 тыс. до 149 тыс. Также вырос уровень безработицы, с 7,5% до 7,6%.

Пятничные хорошие данные только подтвердили, что ФРС вскоре сократит темпы QE.
Последний опрос Bloomberg показал, что средние ожидания экономистов относительно перспектив QE прогнозирует его сокращение с $85 до $65 млрд. в месяц на заседании ФРС в октябре.

Собственно теперь пятничные хорошие данные только подтвердили, что ФРС вскоре сократит темпы QE.
Последний опрос Bloomberg показал, что средние ожидания экономистов относительно перспектив QE прогнозирует его сокращение QE с $85 до $65 млрд. в месяц на заседании ФРС в октябре.

Цифра $65 млрд. неслучайна, а показательна, поскольку за 12 месяцев дает $780 млрд., а это чуть больше, чем прогнозируемый на 2014 год дефицит бюджета США.
Следовательно, даже прогноз Bloomberg косвенно подтверждает, что потребность в QE определяется лишь необходимостью в монетизации дефицита бюджета, а не состоянием экономики США.

Впрочем, не исключено, что ФРС может свернуть QE3 намного раньше. Ранее представители ФРС заявляли, что следует ужесточать монетарную политику в случае, если средний прирост рабочих мест составит более 200 тыс. за полгода.

Но аккурат до 07 июня цифры по Nonfarm Payrolls, начиная с ноября прошлого года, были следующими: 247, 219, 148, 332, 138, 165, средняя за 6 месяцев получается 208 тыс.

07 июня Bloomberg, ссылаясь на бывшего сотрудника ФРС, сообщило, что Бернанки ждет 4 месяца выхода данных в среднем выше 200 тыс., прежде чем начать сворачивание QE3. С учетом последних, от 07 июня, данных, последние 4 месяца показывают следующие значения: 332 142 149 175. В среднем за последние 4 месяца получается 198,5 тыс., чуть меньше 200 тыс.
Правда, данные за март и апрель портят статистику, но пересмотры вверх еще возможны. Так что по заявленным ей самой критериям, ФРС очень близка к снижению темпов QE3.

Отдельно следует препарировать последние данные по уровню безработицы. Хотя сам уровень вырос, в целом данные можно считать хорошими.

Прирост занятости здесь составил 319 тыс. (то есть Payrolls показали +175 тыс., а данные домохозяйств, по которым считается уровень безработицы, +319 тыс.), размер населения вне рабочей силы упал на 231 тыс.
Рост уровня безработицы объясняется тем, что население стало возвращаться на рынок труда. Это четко видно по более широкому показателю, безработице U6.
Этот показатель демонстрирует ситуацию с безработицей более адекватно, чем безработица U4, за которой все смотрят. За последний месяц безработица U6 упала с 13,9% до 13,8%. А с начала года снизилась с 14,4% до 13,8%.

В то же время уровень безработицы в еврозоне за аналогичный период вырос с 11,8% до 12,2%.