|
|
Додано: Сер 11 вер, 2013 07:28
11.09-1-3: Европа снова дрейфует к кризису. Ч IIIЕвропа снова дрейфует к кризису. Ч III В эпоху евро дефицит бюджета Португалии, как доли годовой производительности, достиг двузначных чисел на пике кризиса. В стране даже не было разрушительного бума, навлекшего беды на Грецию, Испанию и Ирландию. Португальской экономике удавалось сводить концы с концами только в течение первого десятилетия после ввода евро. Теперь страна лечится от тяжелого похмелья. В отличие от голландцев, которые избавились от многих особенностей расчетливой немецкой экономической модели, зависящей от экспорта. Почти каждый год существования евро баланс текущего счета в Нидерландах был выше, чем в Германии. До кризиса государственный дефицит Голландии неизменно был меньше немецкого дефицита. С точки зрения экономической политики голландцы также часто превосходят немцев, сильнее Берлина настаивая на болезненном сокращении дефицита в Португалии и других дефицитных странах в качестве платы за финансовую помощь. В рамках жанра моралите, которого придерживаются Еврокомиссия и страны-кредиторы, определяющие политику еврозоны, Нидерланды будут вознаграждены за заслуги, добившись экономического успеха, а Португалия будет обречена на финансовые муки до избавления от своих грехов. Альтернативный сюжет, придуманный скептиками-реалистами, предполагает, что этим странам вообще не нужно было вводить общую валюту; при этом перспективы данных стран неизбежно будут разными, также как неотвратимым будет постоянное перечисление денег с Севера на Юг, которое потребуется для сохранения единства евро. Таким было положение вещей до недавнего времени. Однако европейская экономика сложнее, чем в этих сагах. Словно желая дать всем понять, что происходит, она стала отклоняться от курса. Во II квартале рост в Португалии в годовом исчислении составил 4,5% - что быстрее, чем во всех странах ЕС. В Нидерландах продолжился спад, в последнем квартале он составил 0,2% (0,8% в годовом выражении). Следует быть осторожным, делая выводы на основе данных за один квартал. Несомненно, резкое усиление роста в Португалии скорее отражает единичные «нюансы», а не смену тенденции. И все же этот контраст показывает, какими жалкими на самом деле являются самые распространенные саги о еврозоне. В противовес тем, кто, прежде всего, выступает за финансовую дисциплину, рецессия в Нидерландах показывает, что для предотвращения кредитных пузырей, которые в случае разрыва разрушают экономику, недостаточно ни устойчивого государственного бюджета, ни большого профицита текущего счета. Нидерландцы страдают от последствий жилищного пузыря, который они сами и создали. Соотношение долг-прибыль домохозяйств составляет 250%. Цены на жилье упали на 21%. Это заставляет изнуренных домовладельцев – 30% должны больше, чем стоит их дом – меньше потреблять. Добавьте сюда меры по сокращению государственного дефицита, принятые Нидерландами в своем рвении связать Португалию и другие страны обязательствами по финансовому пакту, и вот вам неизбежные последствия в виде экономической депрессии. Это лишь смягченный вариант того, что происходит в Ирландии и Испании. Хотя в этих странах росту пузырей способствовали дефициты текущего счета, пример Нидерландов свидетельствует о том, что страна - чистый кредитор также может иметь неприятности на рынке недвижимости. Иными словами, кризис во многих странах еврозоны скорее связан с неэффективным кредитным регулированием внутри страны, чем с непропорциональным распределением капитала между этими странами – хотя, бесспорно, это привело к принятию неверной внутренней политики. Плюс этой ситуации заключается в том, что евро не так уж плох. Асимметричные потоки капитала несовместимы со здоровыми экономиками – кредитование частного сектора за счет перевода средств из богатых стан в бедные желательно, но такие займы должны идти на финансирование инвестиций в производственную деятельность. Для этого нужны более эффективные банки. Перепробовав сначала все остальное, лидеры еврозоны наконец начинают решать реальные проблемы. Хотя, как свидетельствуют последние статистические сводки, с которых мы начали настоящий видеосюжет, результаты пока отсутствуют.
Зараз переглядають цей форум: Немає зареєстрованих користувачів і 0 гостей
Модератори: Ірина_, Модератор
|
|