Из протокола заседания ФРС можно делать вывод, что сокращение выкупа активов может начаться в ближайшие месяцы.
Протокол ФРС показывает, что сокращение выкупа активов может начаться в ближайшие месяцы
Официальные лица ФРС все еще ожидают начала сокращения программы выкупа активов, размер которой составляет $85 млрд. в месяце, «в предстоящие месяцы», однако в октябре состоялось широкое обсуждение путей укрепления планов поддержать процентные ставки на низком уровне в течение долгого времени после прекращения программы выкупа.
Они полагают, что в целом данные подтверждают прогресс, который ожидала ФРС в условиях на рынке труда, и начало сокращения выкупа может состояться в ближайшие месяцы.
Были рассмотрены различные сценарии, которые могут отличаться от ожидания того, как будет развиваться программа выкупа облигаций. Один из сценариев, который рассматривался, это решение о сокращении программы до того, как будет полностью достигнуты цели, так как оцениваемые издержки начинают превышать выгоды.
Два соображения были в пользу такой точки зрения.
Во-первых, ФРС будет необходимо ясно сообщить общественности причины решения. Во-вторых, ФРС может быть необходимо найти другие пути стимулирования экономики.
«Возможно, целесообразно компенсировать эффект от сокращения покупок проведением альтернативных действий по стимулированию экономики. ФРС сообщила, что она может продолжить программу выкупа облигаций до того, как прогноз состояния на рынке труда не улучшится «существенно». Решение по программе выкупа зависит от оценки официальными лицами того, насколько издержки соотносятся с выгодами.
На встрече в октябре обсуждались «несколько возможностей» по изменению публичных заявлений относительно условий, при которых возможно начало роста краткосрочных процентных ставок. ФРС сообщает, что будет поддерживать краткосрочные процентные ставки около нуля по крайней мере до момента, пока уровень безработицы не достигнет 6,5%, пока инфляция не выросла выше 2,5%. Был только небольшая поддержки идеи просто снизить до 6,5% пороговый уровень безработицы. Другие члены FOMC выразили опасение, что уже заявлялось на предыдущих встречах, что изменение порогового уровня может подорваться доверие с сообщениям по перспективах политики ФРС.
Другой возможностью, которая рассматривалась, было добавить в заявление, что ставки не будут повышаться пока уровень инфляции находится ниже определенного значения, однако «в целом выгоды от добавления подобного численного уровня минимальной инфляции рассматриваются как неопределенные и небольшие». Это поддержали несколько членов FOMC.
Официальные лица ФРС рассматривают также возможность устно обнадёжить участников рынка, что ставки будет оставаться около нуля долгое время после достижения уровня безработицы в 6,5%, о чем говорил Бен Бернанки в среду в 02.00 Киева.
Итак, из протокола заседания ФРС
- ожидают, что улучшение состояния экономики позволит начать сокращение выкупа облигаций «предстоящие месяцы»; - оценивают возможность сокращения покупок до того, как прогноз улучшится; - «многие» члены FOMC предпочитают равные эквивалентные сокращения покупок казначейских облигаций и ипотечных ценных бумаг; - «некоторые» члены FOMC считают что выкуп казначейских облигаций можно сокращать быстрее, чем ипотечных ценных бумаг; - «несколько» членов FOMC предпочитают сократить пороговый уровень безработицы до 6,5%; - другие беспокоятся, что изменение порогового уровня может подорвать доверие (к ФРС); - выгоды от введения нижней границы инфляции неопределенные, небольшие; - изменения в указании перспективы политики ФРС может повысить прозрачность, добавить стимулирования; - перспективы политики ФРС теперь будут содержать планы по изменению процентной ставки после того, как будет достигнут уровень безработицы 6,5%; - несколько членов FOMC полагают, что количественное указание намерений по процентной ставке полезно; - большинство считают, что сокращение процентной ставки для излишних резервов стоит рассмотреть; - несколько членов FOMC считают, что необходима нижняя граница для инфляции; - повторение бюджетного противостояния может снизить уверенность бизнеса, потребителей; - фискальная политика становится менее сдерживающей, пока еще является препятствием для роста; - снижение уровня безработицы за последний год может быть значительнее улучшения состояния на рынке труда.
Деловые запасы в США выросли в сентябре выше ожиданий.
Деловые запасы в США выросли в сентябре выше, чем ожидалось, так как рост продаж был умеренным. Это позволяет предположить, что оценка роста ВВП в третьем квартале будет пересмотрена с повышением.
Департамент торговли сообщил, что запасы выросли в сентябре на 0,6%, после роста на 0,4% в августе. Месячный рост запасов стал максимальным с января. Экономисты ожидали роста запасов в сентябре на 0,3%. Запасы являются ключевым компонентом изменения ВВП. Запасы в розничной торговле без учета автомобилей — которые входят в измерение ВВП — выросли на 0,4%, после роста на 0,3% в августе.
Уровень накопления запасов с учетом сдержанных расходов потребителей предполагает, что бизнес будет иметь меньше склонен поддерживать высокий уровень закупок в IV квартале, что, как ожидают экономисты, будет сдерживать рост ВВП. Продажи бизнесу выросли в сентябре на 0,2%, после роста в августе на 0,3%. Отношение запасов к продажам составляет 1,29 месяца продаж.
Розничные продажи в США выросли в октябре благодаря покупкам автомобилей.
Розничные продажи выросли в октябре, благодаря покупкам автомобилей, но слабость в ключевых категориях предполагает, что потребители остаются осторожными перед началом решающего сезона праздничных покупок. Розничные продажи поднялись с учетом сезонных колебаний на 0,4% м/м, после нулевого роста в предыдущем месяце, сообщило министерство торговли США в среду. За исключением сильного автомобильного сектора, продажи увеличились всего на 0,2% , снижение по сравнению с предыдущим месяцем.
Экономисты ожидали увеличения общего объема розничных продаж и продаж без учета автомобилей на 0,1%. В докладе говорится, что расходы домохозяйств в значительной степени остались нетронутыми в течение 16-дневной остановки работы правительства в октябре, несмотря на отчеты, показывающие резкое снижение доверия потребителей. Но общие расходы оставались слабыми, намекая на вялый праздничный сезон впереди.
Общий объем продаж вырос на 3,9% по сравнению с годом ранее. Без учета автомобилей и автомобильных запчастей, продажи увеличились всего на 2,4% г/г. Высокие продажи автомобилей - это реакция на исторически низкие процентные ставки. Продажи автомобилей и запчастей выросли на 1,3% с сентября после сокращения в предыдущем месяце на 1,2%. Продажи спортивных товаров, товаров для хобби, книг и продажи в музыкальных магазинах увеличились максимально за 18 месяцев.
Но продажи строительных материалов и садового оборудования - категория привязана к рынку жилья - снизились на 1,9%, самый большой спад более чем за год. Рождественский сезон продаж обычно дает толчок для многих ритейлеров, которые полагаются на покупки подарков в конце года. Но потребители не используют свои кредитные карты в последние месяцы, ужесточили расходы и охотятся за скидками. Это больно бьет по прибыли ритейлеров.
Потребительские цены в США в октябре 2013г. снизились на 0,1% в месячном исчислении.
Потребительские цены в США в октябре 2013г. снизились на 0,1% по сравнению с сентябрем с.г. Такие данные опубликовало Министерство труда США. Аналитики прогнозировали, что показатель не изменится.
В годовом же исчислении (в сравнении с октябрем 2012г.) потребительские цены выросли на 1%, что совпало с ожиданиями экспертов.
По уточненным данным, потребительские цены в США в сентябре 2013г. увеличились на 0,2%, как и сообщалось ранее.
За исключением цен на энергоносители и продукты питания, потребительские цены в сентябре 2013г. в США выросли на 0,1% в месячном исчислении (аналитики также предсказывали рост на 0,1%). В сентябре с.г. в сравнении с августом 2013г. этот показатель также повысился на 0,1%.
Индекс потребительских цен в городах снизился в октябре на 0,1% (с сезонной коррекцией). За последние 12 месяцев индекс вырос на 1,0% (без сезонной коррекции).
Цена на бензин снизилась в октябре на 2,9% и это привело к снижению сезонно скорректированного индекса в целом. Другие индексы цен на энергию не показали единой динамики: цена на электричество выросла, цена на топливо и природный газ снизилась.
Индекс цен на продовольствие незначительно вырос, по основным товарным группам продуктов питания произошло разделение между ростом и снижением. Индекс цен без учета продуктов питания и энергии вырос в октябре на 0,1%. Аренда жилья выросла, однако рост стал минимальным с декабря 2012 г. Индексы цен на авиаперелеты, отдых, автомобили на вторичном рынке также выросли. Индекс цен на здравоохранение не изменился, а индексы цен на одежду, мебель, новые автомобили снизились.
Рост индекса цен за последние 12 месяцев на 1,0% стал самым низким с октября 2009 г. Индекс цен на энергию за 12 месяцев снизился на 4,8%, это самое значительное снижение с июля 2012 г. Индекс цен без учета продуктов питания и энергии вырос за 12 месяцев на 1,7%, а индекс цен на продукты питания — вырос на 1,3%.
Объем продаж домов на вторичном рынке жилья в США в октябре 2013г. снизился на 3,2% - до 5,12 млн. единиц.
Объем продаж домов на вторичном рынке жилья в США в октябре 2013г. понизился на 3,2% по сравнению с предыдущим месяцем и составил 5,12 млн. единиц (в перерасчете на год, annual rate). Такие данные распространила 20 ноября Национальная ассоциация риелторов США. Аналитики прогнозировали значение этого показателя на уровне 5,13 млн. домов.
При этом объем продаж домов на вторичном рынке жилья в США в октябре 2013г. оказался на 6% выше показателя за октябрь прошлого года в 4,83 млн. единиц.
Показатель за сентябрь 2013г. был пересмотрен: он остался без изменения на уровне 5,29 млн. единиц.
Продажи домов на вторичном рынке в США снизились в октябре в течение второго месяца подряд — это показывает, что повышение процентных ставок сдерживает восстановление рынка жилья. В октябре объём продаж домов на вторичном рынке снизился на 3,2% до 5,12 в годовом исчислении, - сообщает Национальная ассоциация риэлторов. Это наименьший результат с июня и ниже, чем 5,29 млн. в сентябре. Объём продаж домов на вторичном рынке достиг последнего максимума в июле, однако снизился в этого времени из-за роста процентных ставок по ипотеке. По 30-летней ипотеке ставки в июне выросла до 4,5% и остается около этого уровня. Год назад ставка по 30-летней ипотеке составляла 3,4%.
Данные по продажам в октябре отражают предложения в августе и сентябре, поскольку обычное время закрытия сделки по продаже домов — один-два месяца. В конце сентября процентные ставки по ипотеке немного снизились, после того как ФРС решила не приступать к сокращению программы выкупа облигаций, размер которой $85 млрд. в месяц.
Рост процентных ставок сделал ипотеку более затратной для многих покупателей. Один процентный пункт ставки делает платёж за дома примерно на 10% выше. Период прекращения работы федерального правительства также отложил некоторые продаж, отмечает экономист ассоциации Лоуренс Юн. 13% закрытия следок в месяце были отложены либо потому, что покупатели не смогли получить гарантированный правительством кредит или потому, что Служба внутренних доходов не смогла проверить доход.
Тренд продаж домов на вторичном рынке растущий с середины 2010 г. до лета. Это позитивно для экономики, так как столько крупные покупки говорят об уверенности покупателей и часто влекут за собой другие расходы, связанные с домом. В октябре медианная цена дома на вторичном рынке составила 199.500 долларов, что на 12,8% выше, чем год назад.
В то же время число непроданных домов на рынке снизилось на 1,8% по сравнению с прошлым месяцем, до 2,13 млн. на конец октября. По сравнению с прошлым годом, запас домов немного вырос. При текущем уровне продаж он равен пяти месяцам продаж.
Данные по продажам домов на вторичном рынке соответствуют другим индикаторам, показывающим замедление на рынке жилья. Уверенность застройщиков снизилась этой весной от максимума после рецессии, достигнутого летом (однако индекс остаётся на позитивной территории). Данные по продажам домов на первичном рынке в сентябре были задержаны из-за периода прекращения работы правительства.
Индекс деловой активности во Франции упал до шестимесячного минимума, выросший самыми быстрыми темпами за десять месяцев немецкий PMI наладил ситуацию.
Индекс деловой активности (PMI) во Франции в ноябре 2013г., по предварительной оценке, упал до шестимесячного минимума. Падение сменило два последующих месяца роста показателя. Это дает основания полагать, что вторая по величине экономика еврозоны рискует вновь вернуться в состояние рецессии. Такая информация была обнародована сегодня исследовательским агентством Markit Economics.
По предварительной оценке, PMI в ноябре 2013г. составил 47,8 пункта для промышленности и 48,8 пункта для сферы услуг. Таким образом для промышленности показатель достиг своего минимального значения за шесть месяцев, а для сектора услуг - четырехмесячного минимума. Месяцем ранее показатели составляли 49,1 пункта и 50,9 пункта соответственно. Аналитики ожидали, что индекс достигнет отметки в 49,5 пункта для сектора промышленности и 51,0 пункта для сектора услуг.
После публикации данных из Франции индекс PMI был опубликован для промышленного сектора и сектора услуг Германии. Здесь результаты оказались гораздо более впечатляющими. По предварительным данным, PMI в промышленном секторе ФРГ вырос в ноябре до 52,5 пункта, превысив октябрьское значение в 51,7 пункта. Результат немного превзошел прогноз. Для сектора услуг показатель составил 54,5 пункта, что выше 52,9 пункта в октябре и превосходит прогноз аналитиков (53,0 пункта).
Индекс деловой активности в Германии вырос самыми быстрыми темпами за десять месяцев.
Индекс деловой активности в Германии вырос самыми быстрыми темпами за десять месяцев в ноябре, по предварительным результатам опроса Markit Economics. Сводный индекс, который измеряет деловую активности и в секторе производства и в секторе услуг, вырос до десятимесячного максимума 54,3 в ноябре с 53,2 в октябре. Значение индекса выше 50 указывает на расширение сектора. Производственный индекс менеджеров по закупкам увеличился до 29месячного максимума 52,5 в ноябре с 51,7 в октябре. Экономисты прогнозировали рост до 52. Индекс активности услуг поднялся до девятимесячного максимума в 54,5 с 52,9 в октябре.
Новые заказы, полученные немецкими фирмами от частного сектора увеличились самыми быстрыми темпами почти в два с половиной года, в ноябре. В обрабатывающем секторе, новые экспортные заказы показали самый резкий рост с февраля, хотя спрос остается слабым. Занятость в частном секторе увеличилась лишь незначительно в ноябре, в основном за счет разницы в подсчетах, в промышленном секторе увольнения продолжаются 8 месяц подряд.
Банк Японии не изменил денежную политику.
- сохраняет план по годовому росту денежной базы в ¥60-70 трлн.; - мягкая денежная политика будет продолжаться до достижения стабильной инфляции в 2%; - сохранил оценку экономики без изменений; - отмечает, что в целом экономика умеренно восстанавливается, но есть моменты слабости; - член совета управляющих Куичи предложил сделать цель 2% инфляции целью на средне- и долгосрочную перспективу, его предложение было отклонено голосованием 8:1; - индекс потребительских цен вероятно будет постепенно расти.
Рост в промышленности Китая замедляется.
Рост в промышленности Китая ослабляется, отчасти из-за сокращения экспортных заказов, согласно предварительным данным опроса HSBC. Согласно им, индекс деловой активности в промышленности Китая снизился с 50,9 в октябре до 50,4. Это также ниже официального индекса деловой активности в промышленности, который в октябре был на уровне 51,4. По составляющим индекса — компонент новых заказов снизился ниже уровня 50, который отделяет рост от снижения, а общий объём новых заказов вырос — однако меньше, чем в октябре. Индекс занятости, за которым внимательно наблюдают, также снизился после роста в предыдущем месяце. Предварительные данные по индексу деловой активности от HSBC основываются на ответах от 85% до 90% общего числа участников опроса. Экономисты, однако, не выражают обеспокоенности: экономист из HSBC в Китае отмечает, что рост в Китае в ноябре немного ослаб … из-за слабых новых экспортных заказов и уменьшения активности по обновлению запасов. Однако значение остаётся вторым по величине за семь месяцев. Он также указал за замедление роста закупочных цен, и переход к снижению отпускных цен. Ослабление инфляционного давления позволит Пекину сохранить политику относительно стимулирующей для поддержки роста. Главный экономист RBS в Ките также согласен, что данные не показывают серьезной угрозы росту экономики Японии. RBS ожидает, что Китай выиграет от более высокого роста мировой экономики в следующем году, и там думают, что недавно представленных план экономических реформ скорее более позитивный для роста, чем негативный.
В четверг регулятор удвоил свои усилия, пытаясь перенаправить «бычий» тренд рынка «зеленого» безнала в сторону «боковика».
С одной стороны профильный департамент НБУ позаботился о пролонгации сжатия гривневой ликвидности, о чем дали понять главные индикаторы состояния этого ресурса, с другой, отдохнув в среду, на торгах валютного межбанка в четверг с «неформальными» долларовыми интервенциями, словно черт из табакерки, выскочил верный «вассал» регулятора, Ощадбанк.
Двойной нажим принес свои плоды: рост курса «зеленого» безнала замедлился, приведя итоговый привес «американца» к «сиротским» 0,05 коп.
Тем временем столичные валютчики, пожалуй, первыми в Украине ощутили на себе очередное обострение гривнедефицита, которое вынудило их дисконтировать цены наличного доллара на 0,5 коп по обеим позициям.
В других крупных центрах валютообменного бизнеса до этого пока не дошло, хотя приподнявшиеся с утра на полкопейки цены оферов на рынках родины застоя и в первой столице, думается, вызвали «дежурное» снижение оборотов.
В этом контексте рискнем предположить высоковероятное скатывание рынка безналичного доллара в трясину боковика, которому будут благоприятствовать монетарные мероприятия профильного департамента НБУ в комплекте со впадающей в стагнацию и апатию отечественной экономикой.
Меж тем, полагаю, вероятный приход стабильности на рынок наличных может поспособствовать росту пребывающей в коме ликвидности. Причем, думается, обороты могут вырасти главным образом на активизации спроса на доллар. Причем, как мы указывали в предыдущем обзоре, не стоит в этом контексте искать причины роста интереса к «старому надежному» доллару в чисто экономических новостях и статистике, достаточно будет политических новостей о провале евроинтеграционного проекта страны.
В процессе подготовки раздела использовалась информация сайтов:
