- план по сокращению баланса ФРС будет ограничивать реинвестирование каждые 3 месяца; - уместно ужесточение денежной политики вскоре; - считают, что свидетельства замедления временные; - руководители ФРС по-прежнему видят постепенное ужесточение политики уместным; - FOMC ожидает, что расходы потребителей восстановятся в предстоящие месяцы; - экономисты ФРС намечает план постепенного отказа от реинвестирования; - большинство руководителей ФРС считают, что данные по инфляции отражают временные факторы; - почти все руководители ФРС одобряют предложение экономистов ФРС по ограничению реинвестирования; - есть риски от некоторой повышенной оценки коммерческой недвижимости; - некоторые руководители ФРС опасаются, что прогресс по достижению цели по инфляции замедлился; - уровень безработицы 4,5% находится на или ниже официальных долгосрочных уровней ФРС; - почти все руководители ФРС предпочитают начать сокращение активов в 2017 г.; - дерегулирование может повысить финансовые риски, согласно некоторым руководителям ФРС.
«Минутки»: Большинство членов ФРС ждали «скорого» повышения ставки.
Большинство членов Федеральной резервной системы полагали, что «скоро будет уместно» снова ужесточить денежно-кредитную политику, и поддержали план, предусматривающий постепенное сокращение баланса объемом $4,5 триллиона.
«Большинство участников решили, что если поступающие экономические данные будут примерно соответствовать их ожиданиям, то вскоре было бы целесообразно, чтобы комитет сделал еще один шаг по ужесточению политики», - говорится в протоколе заседания Комитета по открытым рынкам ФРС от 2-3 мая, опубликованном в среду в Вашингтоне.
Протокол указывает на возможное повышение ставки уже на ближайшем заседании ФРС в середине июня, хотя члены ФРС подчеркнули, что «было бы разумно» дождаться доказательств того, что недавнее замедление экономической активности было временным.
«‘Скоро’ звучит для нас как июнь, - написал в обзоре Харм Бандхольц, главный экономист по США UniCredit Bank AG в Нью-Йорке. - ФРС всегда говорила, что политика зависит от данных, и этот раз ничем не отличается».
Члены ФРС на заседании в мае оставили целевой диапазон ставки без изменений на уровне 0,75-1%. Они наметили на 2017 год три повышения, включая то, которое уже произошло в марте.
Инвесторы видят высокую вероятность повышения ставки в июне: трейдеры фьючерсами оценивают шансы этого шага почти в 80%.
Члены ФРС также говорили, что хотели бы начать сокращение своего раздутого баланса к концу этого года, что в долгосрочной перспективе может поднять стоимость заимствований и ограничить экономический рост. Регуляторы согласились с тем, что должны представить дополнительные детали плана «в ближайшее время», и почти все заявили, что было бы целесообразно начать процесс в этом году при условии, что намеченный курс повышения ставки не изменится.
Продажи домов на вторичном рынке в США в апреле упали на 2,3% м/м.
Продажи домов на вторичном рынке в США в апреле упали на 2,3% м/м до 5,57 млн. в год, сообщила Национальная ассоциация риелторов. Экономисты ожидали, что продажи в апреле сократятся на 1,1%, до 5,65 млн. домов. В марте продажи были максимальными за 10 лет, тогда как предложение оставалось на низких уровнях. За год продажи выросли на 1,6%. Спрос выше предложения в большинстве регионов.
Цена дома на вторичном рынке в апреле составила $244 800 (+ 6% г/г). В апреле число закладок новых домов сократилось в третий раз за четыре месяца.
От России отвернулись кредиторы.
Минфин России вторую неделю подряд терпит неудачу при попытке занять на рынке деньги для покрытия дефицита федерального бюджета. На аукционах облигаций федерального займа в среду ведомству снова не удалось продать весь объем ценных бумаг. В результате двух размещений Минфин получил от инвесторов 29 млрд. рублей вместо запланированных 45 млрд. Это худший результат с 2013 года, причем ни один из предложенных выпусков не удалось реализовать полностью, несмотря на скидки к рыночной цене.
10-летние ОФЗ 26219 были проданы на 21,47 млрд. рублей из 25, а бумаги с плавающей ставкой (ОФЗ 24019) - лишь на треть заявленной суммы 7,49 млрд. рублей из 20. При этом если на первом аукционе интерес инвесторов пусть незначительно, но превысил предложение, то на втором он был ниже суммы аукциона.
Спрос был крайне низким, несмотря благоприятную конъюнктуру: цены на нефть высокие, и есть ожидания, что ОПЕК продлит сделку по сокращению добычи, рубль крепнет, сам рынок ОФЗ растет.
Судя по всему, на аукцион вновь, как и неделю назад, не пришли иностранные участники, а именно они пока были главным кредитором правительства РФ.
Из 357 млрд. рублей, которые Минфин привлек на рынке в бюджет за первый квартал, 80%, или 288 млрд. рублей, обеспечили нерезиденты.
Иностранцы, скупающие ОФЗ, укрепляют рубль, но в результате рынок госдолга становится уязвимым: на долю нерезидентов приходится больше 50% рынка в ликвидных выпусках, и как только они теряют интерес, заместить их оказывается некому.
На этот раз российские банки не стали покупать бумаги из-за налогового периода - у них, возможно, просто не оказалось свободной ликвидности. Иностранцев же отталкивает то, что страновые риски на Россию растут, а ФРС США почти со 100-процетной вероятностью повысит ставку 14 июня, продолжает он, - в результате разница, на которой играют кэрри-трейдеры, занимая дешево в долларах и вкладывая под высокий процент в рубли, продолжит сжиматься.
Это означает, что кэрри-трейд на рубле скоро выдохнется, и ОФЗ могут оказаться под давлением.
По данным Bloomberg, за апрель-май доходность операций кэрри-трейд с рублем упала с 11% до 1%, а приток капитала от иностранцев сократился с $348 млн. долларов в феврале до $34 млн. в мае, что стало минимумом с прошлого октября.
Помимо прочего на рынок давит рекордный в российской истории объем предложения. В общей сложности за год Минфин РФ намерен занять 1,05 триллиона рублей. Причем на второй квартал запланированы аукционы ОФЗ на 500 млрд. рублей. Из этой суммы, однако, 300 млрд. придется отдать на погашение ранее выпущенных бумаг, а бюджет поступит лишь 200 млрд.
Растянутый во времени бюджетно-фискальный сезон «пошутил» в межбанковским валютным рынком «руками» игроков, уже отчитавшихся перед Казной и поспешивших восполнить потери своих «зеленых» закромов относительно дешевым в первой половине четверга долларом, вызвав его закономерное подорожание. Вторая часть субъектов валютного межбанка, у которых расчеты с Казной еще впереди, воспользовались моментом для «слива» доллара по ситуативно выросшей цене. Это сразу пополудни вызвало коррекцию курса «американца». Добавим, что разнонаправленное движение цен и настроения в секторе доллара валютного межбанка сопровождалось приличной ликвидностью, источник которой, полагаю, таится в «рыночной» сбалансированности торгов: практически каждый спрос игроков находил свое предложение на межбанке на фоне отсутствия нацбанковского арбитража.
Тем не менее, судя по всему, рынок безналичного доллара прошел локальное «дно», пытаясь одновременно войти в боковой тренд и немного, на копейку, отскочить.
Вероятно, более заметные перемены в настроении будут на пятничных торгах, когда к началу сворачивания бюджетно-фискального сезона (в части аккумулирования гривни для платежей в Казну) подключится «пятничный синдром», предполагающий вхождение в «старый надежный» доллар в преддверии выходных. Очевидно, в отличие от четверга, дневной «привес» доллара на межбанке окажется более заметным.
Наличный рынок, как и в условиях «медвежьего» тренда рынка «зеленого» безнала, отнюдь не торопился поднимать действующие цены, небезосновательно опасаясь коллапса ликвидности. Собственно, наличные рынки Киева, Запорожья и Днепра продемонстрировав очевидный «застой» на участке ликвидности в дообеденный период, подтвердили реализм этих опасений.
Тем не менее, думается, на пятничной сессии валютного межбанка «зеленые быки» все-таки посетят наличный рынок с «последствиями» в виде курсового очень аккуратного отскока.
В процессе подготовки раздела использовалась информация сайтов:
