Американо-мировые качели. Ч II
Прогноз повышен только на 2011 г. — по словам директора департамента Минэкономразвития Олега Засова, прежде всего из-за ускорения инфляции. На другие годы он понижен вслед за изменением взглядов на приток капитала, объяснил Клепач: раньше в 2012-2013 гг. ждали $25-30 млрд, а теперь — $10 млрд в 2011 г., $5 млрд в 2012 г. и около нуля в 2013 г.
Приток капитала в кризис стал едва ли не главной головной болью денежных властей. Центробанки большинства стран, стремясь оживить экономики, опустили ставки почти до нуля, а в России они, наоборот, зашкаливали. Это создало возможность легкого заработка: привлекать дешевые деньги за рубежом и размещать их в России (carry trade). Конвертация этих денег в рубли увеличивала его курс, а с ним и доходы спекулянтов.
Большую часть валюты поначалу покупал ЦБ, пополняя резервы (прошлой осенью — $35 млрд за два месяца), но, когда давление стало слишком сильным, чиновники стали с этим бороться. Ведь чрезмерное укрепление рубля угрожало экономике, а «горячие деньги» рано или поздно уйдут обратно, обрушив курс рубля.
В ноябре 2009 г. руководители ЦБ стали предостерегать игроков от ставки на постоянное укрепление рубля. Директор департамента ЦБ Сергей Швецов посоветовал им не увлекаться carry trade, поскольку «рубль будет вести себя не так однозначно», а первый зампред ЦБ Алексей Улюкаев и Кудрин предупредили об опасности перегрева российского рынка. В конце декабря взял слово премьер-министр Владимир Путин: посетовав, что «у нас созданы условия для притока спекулятивного капитала», он предложил «поправить правила, чтобы уменьшить интерес спекулятивного капитала».
Менять правила игры не пришлось. Процентные ставки в России снизились и сейчас разница с другими странами слишком мала, чтобы привлечь carry-трейдеров.
Политика ЦБ по снижению ставок и усилению колебаний курса создала проблему для краткосрочных спекулянтов, и мы уже наблюдаем спад их активности, это подтверждают данные платежного баланса: во II квартале чистый приток капитала в частный сектор составил $4,5 млрд против $15 млрд оттока в I квартале.
Клепач посоветовал не пугаться нового прогноза — «это одна из развилок», а приток капитала может оказаться больше за счет прямых инвестиций и внешних займов.
Уверен: оценка слишком пессимистичная ноль притока капитала — признак наступления конца в недоинвестированной стране.
Минэкономразвития решил состорожничать: у иностранных инвесторов нет серьезной альтернативы «продвинутым» развивающимся рынкам.
При этом ЦБ давно уже не повышал ставку. Одновременно из-за засухи рост экономики по итогам этого года будет, скорее всего, меньше 4%, планируемых МЭРом.
Правительство РФ упорно продолжает держаться за 4%-ный рост по итогам этого года, что мне сильно напоминает «островок стабильности» в октябре 2008 г. Помните, бюджет-2009, построенный на цене нефти в $95 и 6,5%-ным росте? Вот и сейчас: вроде бы конструкция бюджета утверждена и согласована, через пять недель будут вносить в Думу, а тут на тебе, незадача – не мировой кризис, но засуха и неурожай. Уже Минэкономразвития согласился с тем, что потери составят 0,7-0,8% ВВП, хотя эксперты говорят об 1%. Но 4%-ный рост на этот год никто не отменял!
А ведь для того, чтобы выйти на этот уровень, экономика России должна в августе-декабре расти на 1,15% ежемесячно (14,7% годового роста). Более того, если правительство РФ снизит прогноз экономического роста в текущем году до 3%, то даже для достижения этой планки экономика в оставшееся до конца года время должна будет расти на 0,35% ежемесячно (4,8% годовых). Мне кажется, надежды даже на такой темп роста являются умеренно оптимистичными – основные потери от неурожая придутся на август-сентябрь. Но даже если 3%-ный рост в 2010 году будет достигнут, то это будет означать, что экономика в течение всего года стагнировала на уровне четвертого квартала 2009 года.
И из-за этой же самой засухи разгонится рост цен. Например, «Центр развития» прогнозирует 9–9,5% против правительственных 7–7,5%. И в этой ситуации низкие мировые ставки могут дать правительству и ЦБ России больше простора для стимулирования экономики при одновременной успешной борьбе с инфляцией, чего раньше не могло быть.
Таким образом, в функционировании мировой экономики после кризиса ничего радикально не изменилось. Пока американской экономике плохо и она требует низких ставок, остальному миру хорошо. Поднимут ставки – будет плохо.
