Рынки развитых стран-2010 Ч II
Европа
Сравнивая состояние европейских индексов на конец года, можно понять, насколько точно фондовые рынки определяют состояние и перспективы экономики стран.
К середине декабря место почетного лидера роста (среди ведущих индексов) занял немецкий DAX. Его рост составил более 15%, что точно отражает состояние экономики Германии, которая уверенно выходит из кризиса. Более того, немецкий индекс обогнал в росте даже польский WIG20, а эта страна, пожалуй, в наименьшей степени в Европе пострадала от кризиса.
В любом случае росту экономики Германии может позавидовать даже развивающаяся страна - Россия. Deutsche Bundesbank пересмотрел прогноз роста экономики страны в 2010г. в сторону повышения - до 3,6%. По оценке экспертов банка, Германия продемонстрирует в текущем году самый значительный рост внутреннего валового продукта (ВВП) со времен объединения в 1990г.
Экономика ФРГ вновь вступила на путь восстановления и демонстрирует уверенный рост экспорта и внутреннего спроса.
Именно эти факторы, по мнению представителей ЦБ Германии, способствуют столь оптимистичным прогнозам на будущее.
Кроме того, в следующие два года улучшится обстановка и на рынке труда. В 2012г. число зарегистрированных безработных в Германии окажется ниже 3 млн. человек. Уровень безработицы снизится с текущего в 7,5% до 6,9% в 2012г., полагают в Deutsche Bundesbank.
Благоприятно будет обстоять дело и с инфляцией в Германии, которая составит 1,7% в 2011г. и 1,6% в 2012г.
Таким образом, заметный пророст немецкого индекса DAX во многом оправдан, и, видимо, его повышение продолжится в ближайшие месяцы.
Но не столь оптимистичны дела у стран Южной Европы.
Греческий индекс ASE показал удручающую динамику в 2010г., потеряв более 30%. И, видимо, в ближайшие месяцы разворота тренда не произойдет, так как Греции после принятия помощи от Евросоюза нужно решить массу проблем, и самое главное - заметно урезать бюджетные расходы.
Несколько лучше обстоят дела у испанского индекса IGBM, который потерял с начала 2010г. около 20%. Инвесторы опасаются развития в Испании греческого сценария. Поэтому потенциал снижения у испанского индекса еще есть.
Вообще южные страны Евросоюза столкнулись с массой структурных проблем, решить которые вряд ли кто-то сможет в ближайшее время. Влезая в долги, эти страны проводили политику деиндустриализации и приоритетное внимание уделяли сектору услуг, превращаясь в так называемые экономики сервиса. Кризис же показал, что сектор услуг крайне уязвим в моменты кризиса и любое изменение конъюнктуры приводит к схлопыванию таких рынков.
К тому же предприятия сектора услуг зачастую имеют децентрализованную структуру, в таких странах существуют большие проблемы с собираемостью налогов и высокий уровень официальной безработицы (и, соответственно, социальных пособий).
Чтобы развернуть экономику южных стран Европы к росту, нужны бюджетные вливания, а в новых условиях все бюджетные расходы под пристальным надзором еврочиновников. Найти новые источники роста этим проблемным странам будет сложно, так как к этому пока не готовы ни власти, ни бюджеты, ни население, ни инфраструктура.
Кроме того, надлежит провести структурные реформы с целью возврата экономик этих стран на рельсы индустриализации.