ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК–2010: ВОЙНЫ И СПАСЕНИЯ. ЧI
2010г. выдался непростым как для мирового рынка Forex, так и для отдельных его составляющих. На протяжении всего года на мировой арене разворачивались важные события, оказывающие сильное влияние на валютные курсы.
Для рынка Forex 2010 год был тяжелым. Начало года ознаменовалось большой игрой на ослабление европейской валюты. Участники торгов с каждым днем все четче представляли себе неизбежность обострения долговых проблем периферийных стран зоны евро.
Напомним, с начала 2000гг. произошел переход многих стран на сильную европейскую валюту. При этом открылся практически неограниченный выход на рынок капитала под очень низкий процент. В таких условиях грех было не поиграть на рост ВВП, за счет дешевой пассивной базы. Этим и воспользовалась главным образом Греция и Исландия, несколько в меньшей степени Испания и Португалия, и практически совсем не воспользовалось правительство Ирландии, но это не значит, что вторая волна кризиса не настигла эту страну.
На драматических событиях первой половины 2010г. квазидефолты пришлось объявить вначале Исландии, а потом и Греции. Пик событий пришелся на май 2010г. Тогда евро опускался относительно доллара США до отметки $1,18725 за евро. И тогда ЕЦБ совместно с МВФ создал некий стабилизационный механизм, объемом €750 млрд, который был призван спасти проблемные страны Европы от дефолта. Эти меры привели к тому, что евро резко начал наверстывать упущенное.
2010 год добавил работы валютным аналитикам, которым приходилось неоднократно пересматривать прогноз евро/доллар, проверил на прочность нервы инвесторов и добавил седых волос политикам еврозоны, которым пришлось большую часть года спасать евро от «валютных войн».
В уходящем году доллар начал реванш над единой европейской валютой. В январе евро стоил $1,45, но тогда уже обозначились проблемы в Европе, которые определили его судьбу в течение года. Аббревиатура PIIGS оказалась не такой уж смешной. Португалия, Ирландия, Италия, Греция и Испания выходят из кризиса с множеством проблем — большими бюджетными дефицитами, плачевным состоянием банков, которым болезненно аукнулись последствия жилищного бума, и высокой безработицей. Суверенные рейтинги начали снижаться еще в 2009 г., а в апреле греческий долг по шкале S&P рухнул до уровня бросовых бумаг.
В феврале перспектива паритета курсов евро и доллара многим казалась реальностью — разница между числом открытых крупными спекулянтами позиций на понижение и повышение евро достигла почти $60 млрд. Тогда евро стоил $1,3606. Трейдеры Goldman Sachs, Bank of America Merrill Lynch и Barclays начали предлагать инструменты для игры против евро, которые обещали принести большой доход при падении евро до $1 в течение года.
Разразившийся в апреле кризис в Греции, казалось бы, способствовал тому, чтобы эти прогнозы сбылись. В мае власти ЕС и МВФ выделили Греции €110 млрд, ЕЦБ начал покупать суверенные облигации стран еврозоны. В июне евро подешевел до $1,1914, эксперты всерьез заговорили о возможности развала еврозоны.
Дальнейшие события в Европе ничего хорошего для евро тем более не обещали. К сентябрю выявился еще один крупный очаг поражения — ирландские банки. Сумма, в которую ирландскому бюджету обойдется их спасение, может превысить €50 млрд, а дефицит ирландского бюджета из-за этого достигнет 32%.
В ноябре Ирландия получила от ЕС и МВФ €85 млрд. Эксперты заговорили, что такая же помощь может понадобиться Испании, которая по размеру экономики занимает четвертое место, а также о проблемах у Бельгии и даже Франции. Тогда же многие страны — от Китая до Бразилии и Японии — начали «валютные войны»: интервенции, противодействующие укреплению своих валют.
Но несмотря на это, евро не только перестал дешеветь, но даже отыграл часть падения. Похоже, рынок сейчас настроен настолько пессимистично, что заложил в курс евро сценарий даже более мрачный, чем события этого непростого года. Минимума евро достиг в июне, а вчера его курс составлял $1,31.
Помимо прочего причиной укрепления евро стало замедление роста экономики США. Страна столкнулась с огромными структурными проблемами, а триллионы долларов, впрыснутые в экономику, не привели к ожидаемому эффекту, мотор роста никак не хотел запускаться. Безработица продолжала расти и в ноябре достигла 9,8% - максимума с апреля 2010г., цены на недвижимость продолжали падать, а население не хотело тратить деньги.
Это и заставило ФРС США принимать новые меры. Основной механизм - учетная ставка, находящаяся на рекордно низком уровне 0-0,25%, перестал работать, и ФРС пришлось опять запустить печатный станок. Новая программа количественного смягчения - QE2 (quantitative easing) в размере $600 млрд. по плану организаторов должна привести к росту стоимости акций и недвижимости, что в свою очередь заставит население чувствовать себя богаче и все-таки начать тратить кровные доллары. Как следует из заявления ФРС, речь идет о ежемесячном выкупе долгосрочных казначейских облигаций на сумму $75 млрд. Таким образом, к концу первого полугодия 2011г. будет выкуплено $600 млрд.
Конечно же, спасение зоны евро от периферийных квазидефолтов и поводы к включению печатного станка в США выглядят очень пафосными. Слишком много шума при элементарности решения этих проблем (напечатать деньги) вызвало у игроков опасения, что регуляторы используют свои проблемы как повод для ослабления национальных валют, то есть начала валютных войн. И их понять можно.
