Медь: перспективы остаются хорошими. ЧI
На прошлой неделе исследовательская группа по меди опубликовала отчет по мировому производству и потреблению этого металла. По предварительным данным мировое потребление меди в 2010 году выросло на 6,93% до 19 356 тыс. тонн. Производство металла за аналогичный период выросло на 4,23% до 19 049 тыс. тонн. То есть профицит меди в 2009 году в размере 175 тыс. тонн сменился в 2010 году на дефицит на уровне 307 тыс. тонн.
Существенное увеличение спроса на медь в прошлом году было обусловлено восстановлением потребления с низких уровней 2009 года. Спрос на металл в Европейском Союзе, Японии и Соединенных Штатах повысился на 8%, 20% и 8% соответственно. Однако, совокупный спрос этих стран до сих пор остается ниже потребления 2007 года на 18%. По итогам 2010 года потребление меди в Китае повысилось на 4,3%, после резкого увеличения на 37% в 2009 году.
По нашему мнению, среднесрочные перспективы меди на фоне восстановления мировой экономики остаются умеренно позитивными. Дефицит меди и предполагаемое увеличение потребления со стороны Китая, Японии, Германии, США на 9%, 13%, 2,6% и 3% соответственно будут поддерживать котировки данного металла. По нашим оценкам, к концу 2011 года стоимость меди может повыситься до $5,15 за фунт меди, что на 15,9% выше текущего уровня.
Давление, которое испытывали котировки меди в начале марта было обусловлено, внешними факторами: геополитическая напряженность на Ближнем Востоке, в Северной Африке, разрушительным землетрясением и цунами в Японии, а также проблемами вокруг атомной станции «Фукусима-1». По нашему мнению, после стабилизации ситуации в Японии котировки цветных металлов, в частности, меди, получат дополнительный импульс для роста.
В краткосрочной перспективе на фоне относительной стабилизации ситуации в Японии медь может продолжить свой рост до уровня $4,60 за фунт меди. В случае обострения ситуации на Ближнем Востоке и в Северной Африке стоимость меди окажется под давлением. Если фьючерсные котировки меди снизятся ниже уровня $4,265 за фунт меди, вероятно дальнейшее понижение до $4,14.
Сдерживать рост стоимости меди будет опубликованный недавно отчет исследовательской группы по меди, где отмечается, что мировое потребление меди за декабрь 2010 года снизилось на 4,31% до 1553 тыс. тонн, а производство увеличилось на 2,73% до 1658 тыс. тонн. В результате дефицит меди в декабре сократился в три раза до 22 тыс. тонн.
Строго говоря, японская сейсмоактивность диктует цены на медь.
Цены на медь на LME достигли исторического максимума в конце прошлого года благодаря одновременному эффекту от усиления диспропорций между производством металла и его потреблением, а также в связи с увеличением инвестиционного спроса (спекулятивная составляющая) и ослаблением ведущих мировых валют — в первую очередь доллара США.
Согласно статистике от International Copper Study Group (ICSG), ведущему и профильному статистическому органу по меди, мировое потребление металла выросло на 8,8%, в то время как его производство прибавило лишь 2%.
Статистика покрывает период с января по сентябрь 2010 года (последний доступный отчетный период), но она актуальна и сегодня, т.к. этот баланс меняется достаточно плавно. Согласно данному отчету, дисбаланс спроса и предложения в металле сейчас достигает максимального уровня с 2004 года.
К дисбалансу добавляется еще один интересный момент, который отметил Эндрю Хардинг, CEO медного дивизиона компании Rio Tinto, сказав на встрече с инвесторами в ноябре 2010 года, что «в отрасли в целом наблюдается тенденция к падению выплавки из-за обеднения руды». Его слова получили подтверждение уже в феврале 2011-го: англо-швейцарская Xstrata сообщила, что по итогам года она увеличила добычу медных руд в пересчете на чистый металл. При этом произошло 2%-е сокращение объемов производства катодной меди.
