Eavex Capital

Акции
Украинский фондовый рынок завершил торговую сессию пятницы
(22 апреля) умеренным ростом. Внешний фон не оказывал
почти никакого влияние на ход торгов так как на европейских и
американских биржах был не рабочий день. Индекс УБ прибавил
0,7% закрепившись на уровне 2708 пунктов. Среди наиболее
торгуемых бумаг, акции Авдеевского КХЗ (AVDK UK) и Мотор Сич
(MSICH UK) подорожали на 0,7% и 0,9% соответственно в то время
как капитализация Азовстали (AZST UK) снизилась на 2,5% после
информации о том, что компания не будет распределять прибыль
прошлых лет в виде дивидендов в этом году.
Сегодня торговая сессия на Украинской бирже открылась смешанной
динамикой по основным бумагам. Индекс УБ на 11.00 прибавил
0,3% по сравнению с закрытие в пятницу.

Облигации
Котировки украинских еврооблигаций остались без изменений
в пятницу. Только суверенные еврооблигации с погашением в
2021 году упали 0.25 п.п. до уровня 104.0/104.4 (7.36% / 7,31%).
Корпоративный сектор также торговался на прежних уровнях.
Доходности Метинвест-15 и Ferrexpo-16 составили 6,60% и 6,82%
соответственно.

ХТЗ завершил 1кв11 с чистой прибылью $13,6 млн грн

Харцызский трубный завод (ХТЗ) завершил 1кв11с чистой прибылью 108
млн грн ($13,6 млн) по сравнению с чистым убытком 44 млн грн ($5,5
млн) в 1кв10. Чистый доход компании увеличился в 7,9 раза до 1,36
млрд грн ($171 млн), а операционная прибыль выросла до 156 млн грн
($19,6 млн), тогда как аналогичный период прошлого года предприятие
завершило с операционным убытком в 40 млн грн ($5 млн).

КОММЕНТАРИЙ – Дмитрий Чурин

Финансовый результаты компании за 1кв11 соответствуют нашим
прогнозам, поскольку компания значительно увеличила производство
за 1 квартал. ХТЗ увеличил производство труб практически в 5 раз г/г до
155,6 тыс тонн в 1кв11. Согласно нашим консервативным прогнозам
чистая прибыль компании достигнет 357 млн грн ($45 млн) в 2011
году. Дополнительные контракты с российской Транснефтью во втором
полугодии 2011 года являются главным вопросом ХТЗ от которого будет
зависеть финансовый результат компании.

Полтавский ГОК объявил дивиденды в размере 95,5 млн

На собрании акционеров в пятницу (22 апреля), акционеры Полтавского
ГОК приняли решение направить на выплату дивидендов 95,5 млн грн
($12 млн). Дивиденды составили 13% чистой прибыли предприятия за
2010 год.

КОММЕНТАРИЙ – Иван Дзвинка

Дивиденды на акцию составляют 0,52 грн ($0,066) и подразумевают
дивидендную доходность на уровне 1,4%, согласно цены акций на
закрытие в пятницу. Утвержденные дивиденды за 2010 год не являются
высокими, но в 8 раз выше дивидендов в 2009 году.

Енакиевский метзавод увеличил чистые убытки на 91% г/г в 1кв11

Енакиевский метзавод (ЕМЗ) отчитался о чистых убытках в 416 млн грн
($52млн) за 1кв11, сообщил Интерфакс в пятницу (22 апреля). Этот
показатель подразумевает увеличение чистых убытков компании на
90,9% г/г по сравнению с $27 млн в 1кв10. Чистый доход ЕМЗ увеличился
на 54% г/г до $360 млн, в то время как операционный убыток увеличился
в 1,5 раза до $48 млн в 1 кв11, по сравнению с операционным убытком
$33 млн в 1кв10.

КОММЕНТАРИЙ – Иван Дзвинка

Эта новость является НЕГАТИВНОЙ для акций компании. Ухудшение
результатов компании в 1кв11 связано с увеличением цен на сырье
(уголь и железную руду), а также из-за практики компании искажать
финансовые результаты.

Pavel-Bilenko
Доброго дня!

Стаття "інші доходи/витрати" = інші доходи - інші витрати.

У випадку ММК Ілліча Інші доходи включають:
дохiд вiд оприбуткування матерiалiв, отриманих в результатi лiквiдацiї основнiх засобiв
дохiд вiд релiзацiї фiнансових iнвестицiй
дохiд вiд реалiзацiї необоротних активiв

Інші витрати включають:
залишкова вартiсть лiквiдованих необоротних активiв
залишкова вартiсть реалiзованих необоротних активiв
витрати пов"язанi з лiквiдацiєю необоротних активiв
собiвартiсть списаних фiнансових iнвестицiй

Новости рынка
Акции
Украинский фондовый рынок закрылся в отрицательной зоне во
вторник (26 апреля) на фоне негативной квартальной отчетности
отечественных компаний. Тем временем фондовые индикаторы
Европы и США показывали восходящую динамику. Индекс УБ просел
на 0,6% и закрылся на уровне 2693 пунктов. Рост акций Мотор Сич
(MSICH UK) на 2% помог индексу избежать более существенных
потерь. Металлургический сектор был под давление агрессивных
распродаж, Ясиновский КХЗ (YASK UK) потерял в цене 4,1%,
Азовсталь (AZST UK) ушел вниз на 3,2% а Авдеевский КХЗ на 2,8%.
Среди украинских компаний, которые котируются на иностранных
площадках, Авангард (AVGR LI) и Кернел (KER PW) добавили в цене
0,7% и 1,2% соответственно.

Облигации
Украинские еврооблигации торговались с разнонаправленной
динамикой. Еврооблигации с погашением в 2021 году выросли
на 0,25 п.п. до уровня 104.3/104.8 (7,33% / 7,26%), в то время
как бумаги с погашением в 2020 году снизились на 0.25п.п. - до
103.8/104.5 (7,18% / 7,07%). Котировки корпоративного сектора
остались без изменений, за исключением Авангарда, облигации
которого подскочили до 107,4 (доходность - 8,0%).

Донбассэнерго сократило чистый убыток на 50% г/г до $11 млн в 1кв11

Донбассэнерго сократило чистый убыток на 50% г/г до $11 млн в 1кв11.
Доход компании увеличился на 33,4% г/г до 5,48 млрд грн ($690млн) в
1кв11, в то время как валовой убыток сократился 46% г/г до 46,3 млн грн
($5,8 млн).

КОММЕНТАРИЙ – Дмитрий Чурин

Слабые финансовые результаты энергогенерирующих компании не стали
новостью, поскольку цены на тепловую электроэнергию были ниже чем
безубыточный уровень. Нам кажется, что уменьшение убытков компании
в 1кв11 по сравнению с 1кв10 связано с высокой сравнительной базой,
так как убытки в 1кв10 были на исторически высоком уровне. Тем не
менее, мы считаем, что Донбассэнерго сумеет показать прибыль в 2011
году, поскольку правительство подняло тарифы на электроэнергию для
населения.

Укртелеком увеличил чистый убыток до 200 млн грн в 1кв11

Укртелеком увеличил чистый убыток до 200 млн грн ($25 млн) в 1кв11
по сравнению с 36 млн ($4,5млн) в 1кв10. Чистый доход компании
уменьшился на 2,7% до 1,63 млрд грн ($205 млн).

КОММЕНТАРИЙ – Дмитрий Чурин

Финансовые показатели компании существенно ухудшились в 4кв10,
когда компания показала чистый убыток в 196 млн грн ($25млн). Сейчас
компания показывает практически такой же убыток второй квартал
подряд. Согласно отчету, убытки Укртелекома по прежнему связаны с
предоставлению нерентабельных услуг фиксированной связи в сельской
местности. Валовая прибыль компании уменьшилась на 28,1% г/г до 237
млн грн ($30 млн) в 1кв11, а операционные убытки составили 102 млн
($13 млн), по сравнению с операционной прибылью 42 млн грн ($5,3 млн)
в первом квартале 2010 года. Мы не считаем, что Укртелеком покажет
прибыль в 2011 году. Однако, мы считаем, что компания может показать
прибыть в 2012 году за счет уменьшения текущих расходов.

Комсомолец Донбасса увеличил EBITDA на 33% в 1кв11

Комсомолец Донбасса увеличил EBITDA на 33% г/г до $14,3 млн в 1кв11,
согласно отчету компании за первый квартал 2011 года. EBITDA маржа
поднялась на 2,2 п.п. до 32,9%. Доход компании увеличился на 24% г/г
до $43,4 млн. Чистая прибыль компании составила $0,9 млн за 1кв11, по
сравнению с чистыми убытками в $1,4 млн за 1кв10. Как результат, чистая
маржа увеличилась на 6,3 п.п. г/г до 2,2% в 1кв11.

КОММЕНТАРИЙ – Иван Дзвинка

Улучшение финансовых результатов Комсомолец Донбасса за 1 квартал
2011 года главным образом связано с увеличением добычи и цены угля.
Добыча угля компании увеличилась на 10,6% г/г до 1,1 млн тонн в 1кв11.
Средняя цена увеличилась на 11,4% г/г в 1кв11, по сравнению с ростом
себестоимости добычи на 9,8% г/г.

Богдан Моторс увеличил чистый доход на 91% г/г до 767 млн грн в 1 кв11

Богдан Моторс увеличил чистый доход на 91% г/г до 767 млн грн в первом
квартале 2011 года. Показатель EBITDA оказался в негативной зоне и
составил -13,4 млн грн, по сравнению с EBITDA 56,6 млн грн в 1кв10.
Чистые убытки компании увеличилась на 24% г/г и составили 106,7 млн
грн за 1кв11 года.

КОММЕНТАРИЙ – Оксана Ляшук

Новость является негативным для акций компании Богдан Моторс.
Отрицательный показатель EBITDA за 1кв11 связан с увеличением не
основных операционных затрат в 8,4 разы до 272 млн грн. Мы ожидаем,
что Богдан Моторс улучшит результаты в следующих кварталах 2011 года.
Мы считаем, что компания достигнет поставленных целей по производству
30,5 тыс пассажирских автомобилей и 1,1 тыс автобусов/троллейбусов.
Согласно нашим подсчетам, доход Богдан Моторс составит 4,3 млрд грн в
2011 году, EBITDA маржа и чистая маржа ожидается на уровне 10% и 1%
соответственно. Мы подтверждаем нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ акции
Богдан Моторс с целевой ценой в $0,064 (потенциальная доходность 76%).

прибыль Укрнафты упала в 12 раз до $7,8 млн в 1кв11

Укрнафта сократила чистую прибыль в 12 раз г/г до 45.9 млн грн ( $7,8
млн) в 1кв11. Тем временем доход компании увеличился на 89% г/г до 6,3
млрд грн ($793 млн) за аналогичный период. Валовая прибыль Укрнафты
уменьшилась в 2,8 раза г/г до 358 млн ($45 млн), а операционная прибыль
упала в 12 раз до 64 млн грн ($8 млн).

КОММЕНТАРИЙ – Дмитрий Чурин

Прибыль компании оказалась значительно ниже наших ожиданий. Слабые
финансовые результаты компании, на наш взгляд, могут быть связанны с
решением акционеров компании перераспределить финансовые потоки
между своими нефтегазовыми активами, сконцентрировав доход на
УкрТатНафта которая перерабатывает нефть Укрнафты на Кременчугском
НПЗ. Мы считаем эту новость НЕГАТИВНОЙ для акций компании Укрнафта.

Лугансктепловоз увеличил доход на 35% кв/кВ

Лугансктепловоз отчитался о доходе на уровне 430 млн грн в1кв11,
показав рост в 35% кв/кв. EBITDA выросла на 5% и составила 11 млн грн.
Чистые убытки компании составили 22 млн грн, по сравнению с убытками
в 13 млн в прошлом квартале.

КОММЕНТАРИЙ – Оксана Ляшук

Результаты компании соответствуют прогнозам менеджмента.
Менеджмент компании ожидает увеличение дохода на 60% в 2011 году.
Лугансктепловоз прогнозирует прибыль в 250 тыс грн в 2011 году.

Новости рынка
Акции
Украинский фондовый рынок вырос в среду (27 апреля) на фоне
высокого спроса на наиболее ликвидные бумаги накануне пресс-
конференции главы ФРС США посвященной денежно-кредитной
политике центробанка на ближайшее время. В ходе торгов
трейдеры в основном игнорировали обнародованную отчетность
украинских компаний опираясь на технические индикаторы. Индекс
УБ уверенно вышел в «зеленую» зону несмотря на открытие в
небольшом «минусе». Индекс УБ прибавил 1% закрывшись на 2719
пунктов. Укрнафта (UNAF UK) вновь удивила рынок, поднявшись
на 3% после слабых результатов за первый квартал 2011 года.
Ясиновский КХЗ (YASK UK) наконец прервал нисходящую динамику,
поднявшись в цене на 2,3%. Главные компании металлургического
сектора закончили сессию со смешанной динамикой, Азовсталь
(AZST UK) просела на 0,4%, а Алчевский меткомбинат (ALMK UK) и
Енакиевский метзавод поднялись на 1,8% и 1,4% соответственно.
Среди компаний второго эшелона, Богдан Моторс (LUAZ UK)
поднялся на 0,5%, а Лугансктепловоз потерял в цене 0,9%.

Облигации
Торговля украинскими еврооблигациями прошла без особых
колебаний в среду. Суверенные и квази суверенные бумаги остались
почти без изменений. Только евробонды с погашением в 2020-2016
выросли на 0.25 п.п.б закрывшись с доходностями 7,15% и 6,30%
соответственно. Котировки корпоративного сектора, также почти не
изменились, за исключением Авангарда, бумаги которого упали на
10 п.п. до уровня 96,9 (доходность - 10,87%) после значительного
роста во вторник.

Украина отменила квоты на экспорт кукурузы

Премьер министр Украины Николай Азаров заявил в среду (27 апреля),
что Украина готова отменить квоты на экспорт кукурузы. Правительство
заявило, что планирует отменить квоты на экспорт кукурузы на фоне
высокого мирового спроса. Министр аграрной политики Николай
Присяжнюк заявил, что 15-20 мая, после получения зернового баланса,
будет принято решение об отмене квот. Г-н Присяжнюк также заявил, что
квоты на другие зерновые будут оставлены.

КОММЕНТАРИЙ – Павел Бидак

Мы приветствуем решение Кабмина отменить квоты на экспорт кукурузы.
Урожай кукурузы в Украине в 2010 году составил 12 млн тонн, из них 6
млн тонн пошла на внутренне потребление, а 0,7 млн тонн на посев. Как
результат Украина может экспортировать 5,3 млн тонн кукурузы. Ранее, в
октябре 2010 года, Украина заявила о квоте в 3 млн на экспорт кукурузы, и
добавила еще 2 млн тонны в марте 2011 года. Поскольку квоты на экспорт
кукурузы будут отменены, 2 млн тонн кукурузы могут быть экспортированы.
Отменена квот на экспорт кукурузы является положительной новостью
для агрокомпаний, поскольку компании смогут в данный момент продать
кукурузу на зарубежных рынках по хорошей ценой.

Стахановский вагоностроительный завод увеличил выручку на 60% до 978 млн грн в 1кв 2011

Стахановский вагоностроительный завод отчитался об увеличении
выручки почти на 60% г/г до 978,2 млн грн, в 1кв 2011, согласно пресс-
релизу компании. Чистая прибыль компании уменьшилась на 25% до 60
млн грн, подразумевая чистую маржу в 6,1%. Производство компании
увеличилось на 9% до 1988 поездов за первый квартал 2011 года.

КОММЕНТАРИЙ – Оксана Ляшук

Новость соответствует нашим ожиданиям. Мы считаем, что доход
компании составит 4 млрд грн в 2011 году, подразумевая рост в 38%
г/г, и чистую маржу в 6,7%. Мы считаем, что компания покажет хорошие
финансовые результаты в 2011 году. Наша целевая цена для акций SVGZ
составляет 12,4 грн, подразумевая потенциал роста в 34%.

Новости рынка
Акции
Украинский фондовый рынок вырос в четверг (28 апреля) благодаря
заявлениям главы Федеральной резервной системы Бена Бернанке
о том, что американский ЦБ продолжит удерживать процентные
ставки на минимальных уровнях даже после завершения в июне
программы выкупа долговых бумаг объемом $600 млрд. Индекс УБ
вырос на 0,9% и закрылся на уровне 2745 пунктов. Укрнафта (UNAF
UK) подтвердила свой статус локомотива индекса и взлетела на 5,2%
на фоне сильного спроса со стороны некоторых трейдеров. Другой
значительный компонент индекса, Мотор Сич (MSICH UK) поднялся
на 1% на открытии сессии, но показал незначительный рост в 0,2%
на закрытии. Среди аутсайдеров сессии, Авдеевский КХЗ (AVDK UK)
упал на 1,8% поскольку акционеры компании на своем ежегодном
собрании решили не распределять прибыль прошлых лет в виде
дивидендов. Среди украинских компаний, которые торгуются на
Лондонских площадках, Авангард (AVGR LI) добавил в цене 1,1%, а
МХП (MHPC LI) просел на 1,4%.

Облигации
Среди украинских суверенных евробондов небольшой рост показали
бумаги с погашением в 2020 и 2025, закрывшись с доходностями
7,05% и 5,75% соответственно. Облигации корпоративного сектора
также не пользовались сильным спросов среди инвесторов.
Метинвест-2015 и Ferrexpo - 2016 выросли на 0,15 п.п., до уровня
112,6/113,0 (6,65%/6,53%) и 103,1/104,6 (7,11% / 6,70%)
соответственно, в то время как большинство других эмитентов
остались на прежних уровнях.

Северный ГОК увеличил EBITDA в 2,3 раза г/г в 2010 году

Северный ГОК обнародовал финансовую отчетность за 2010 год в четверг
(28 апреля). Продажи компании выросли на 70% г/г до 9,99 млрд грн
($1,26 млрд) в 2010 году. EBITDA выросла на 132% г/г до $747 млн, а
EBITDA маржа поднялась на 15,6 п.п. до 59,5%. Как ранее сообщалось,
чистая прибыль компании выросла в 2,1 раза г/г до $333 млн с чистой
маржой в 26,5%, или на 5,2 п.п. г/г выше.

КОММЕНТАРИЙ – Иван Дзвинка

Компания закончила 2010 год с финансовыми результатами, которые
слегка превысили наши ожидания. Мы считаем, что компания в 2011 году
покажет рост прибыли в связи с увеличением цены на железную руду на
35% с начала года. Мы сохраняем позитивный взгляд на долгосрочные
перспективы компании и подтверждаем нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ
акции SGOK с целевой ценой в $2,56.

Новости рынка
Акции
Украинский фондовый рынок закрылся с разнонаправленной
динамикой в пятницу (29 апреля) накануне 4-дневных выходных.
Большинство трейдеров закрыли свои спекулятивные позиции, но
сохранили долгосрочные вложения в некоторых бумагах. Индекс УБ
поднялся на 0,3% и закрылся на уровне 2753 пунктов. Лидерами
роста среди голубых фишек были Укртелеком (UTLM UK) и Укрнафта
(UNAF UK), которые добавили в цене по 1,5%. Тем временем, акции
металлургических компаний показали слабую динамику, Азовсталь
(AZST UK) и Авдеевский КХЗ (AVDK UK) просели на 0,7% и 0,5%
соответственно. Падение также соблюдалось среди акций второго
эшелона, Богдан Моторс (LUAZ UK, -3.4%) и меткомбинат им. Ильича
(MMKI UK, -5.6%). Акции Банка Форум (FORM UK) поднялись на
1,9% на надеждах, что новый председатель правления банка Вадим
Березовик улучшит финансовые показатели фининститута.

Облигации
Украинские суверенные евробонды с погашением в 2015 и 2016
году просели на 30 б.п. и 38 б.п. соответственно и закрылись с
доходностью к погашению 5,8% и 6,27%. Среди корпоративных
бумаг, Укрексимбанк-12 вырос на 12 б.п. и закрылся на уровне
101,7/102,6 (5,50%/4,86% YTM).

Ясиновский КХЗ увеличит производство на 9% г/г в мае

Ясиновский КХЗ собирается произвести 148 тыс тонн кокса в мае,
что предполагает рост на 8,8% м/м, сообщил Металкурьер в пятницу
(29 апреля). Согласно предварительным данным, компания увеличила
производство кокса на 7,9% м/м до 136 тыс тонн в апреле.

КОММЕНТАРИЙ – Иван Дзвинка

Новость является положительной для акций Ясиновского КХЗ. При
достижении поставленных результатов, производство в мае будет
рекордным с марта 2007 года. Увеличение производства связано с
растущим спросом на продукцию компании. Мы подтверждаем нашу
рекомендацию покупать акции YASK с целевой ценой $0.90 за акцию.

Богдан Моторс определил сроки дополнительной эмиссии акций

Богдан Моторс утвердил увеличение уставного капитала на 33% до 1,44
млрд грн ($180млн) за счет закрытого размещения акций дополнительной
эмиссии на собрании акционеров компании 29 апреля. Уставной капитал
увеличится на 375 млн грн ($47 млн), подразумевая эмиссию 1,43 млн
акций с номинальной ценой 0,25 грн ($0,031). Подписка акции пройдет в
3 этапа: 1) 20 июня- 5 июля, 2) 11 июля - 15 июля, 3) 18 июля - 29 июля.

КОММЕНТАРИЙ – Оксана Ляшук

Мы считаем, что благодаря допэмиссии финансовое положение Богдан
Моторс улучшится. Несмотря на это, мы ожидаем технической коррекции
вниз цены акций компании после даты закрытия реестра на право участия
в допэмиссии. Мы пересмотрим целевую цену акций Богдан Моторс,
которая находится на уровне $0,064, после окончания подписки.

Новости рынка
Акции
Украинский рынок акций ушел вниз по итогам торгов во вторник (4
мая). В первую очередь трейдеры распродавали акции сырьевых
компаний но во второй половине дня распродажи коснулись
всех секторов. Индекс УБ потерял 1,8% зафиксировавшись лишь
немного выше уровня поддержки в 2700 пунктов. Существенное
падение из акций индексной корзины наблюдалось по Азовстали
(AZST UK, -3,7%). Коксохимы были также под давлением,
Авдеевский КХЗ (AVDK UK) и Ясиновский КХЗ (YASK UK) просели на
3,2% и 5,2% соответственно.
Торговая сессия на Украинской бирже сегодня началась
продолжающимся снижением котировок по наиболее ликвидным
бумагам. Индекс УБ по состоянию на 11.10 снизился на 1%.

Облигации
Украинские суверенные еврооблигации демонстрировали рост
на фоне проседания рынка акций. Долговые бумаги Украины с
погашением в 2020 и 2021 прибавили в цене 95 и 50 базисных
пункта соответственно, закрывшись с доходностью к погашению
6,97% и 7,22% соответственно.

показатели коксохимических предприятий за апрель

Производство кокса в Украине уменьшилось на 3,2% м/м до 1,65 млн тонн
в апреле 2011 года, сообщает ассоциация Укркокс. В январе-апреле 2011
года, производство кокса в Украине выросло на 4,6% г/г до 6,5 млн тонн.

КОММЕНТАРИЙ – Иван Дзвинка

Среднедневное производство кокса в апреле осталось на том же уровне
как и в марте и составило 54,8 тыс тонн. Ясиновский КХЗ показал положи-
тельную динамику благодаря высокому качеству кокса. Среди других произ-
водителей, которые котируются на бирже, Алчевский КХЗ показал наиболь-
шее падение производства в 19% м/м. Мы считаем, что падение связано с
проблемами при поставках коксующихся углей. Уменьшение производства
Авдеевского КЗХ связано с меньшим количеством дней в апреле по срав-
нению с мартом. Авдеевский КХЗ увеличил среднедневное производство
кокса на 1,5% м/м в апреле. Мы рекомендуем покупать акции YASK и AVDK
и продавать акции ALKZ.

производство труб в Украине уменьшилось на 8% м/м в апреле 2011

Производство труб в Украине уменьшилось на 8% г/г до 185,7 тыс тонн в
апреле 2011 года, сообщила ассоциация Укртрубпром во вторник (4 мая).

КОММЕНТАРИЙ – Дмитрий Чурин

Существенное падение производства труб, среди производителей, которые
котируются на бирже, наблюдается в Коминмет (DMZK UK). Компания
уменьшила производство на 28% м/м до 11,8 тыс тонн труб. Тем временем
Харцызский трубзавод (HRTR UK) сохраняет производство в апреле на том
же уровне как и в марте. Производство Интерпайт НМТЗ (NVTR UK) упало
на 13,6% м/м до 18,5 тыс тонн, хотя среднедневное производство труб
в апреле было выше на 22% по сравнению с среднедневным уровнем
производства в 2010 году.

Акции

Украинский фондовый рынок продолжил падение вторую
сессию подряд в четверг (5 мая) на фоне разочаровывающих
статистических данных из Европы и США. Индекс УБ упал на 2% и
закрылся на уровне 2648 пунктов. Акции металлургического сектора
ощутили резкий провал, Азовсталь (AZST UK) и ММК им. Ильича
(MMKI UK) потеряли в цене 3,4% и 6,8% соответственно, в это же
время, производители железной руды Северный ГОК (SGOK UK) и
Полтавский ГОК (PGOK UK) просели на 2,8% и 1,9% соответственно.
Акции Укрнафты (UNAF UK) снизились на 5,1% на информации
о том, что компания может столкнуться с иском на $455 млн в
международном арбитражном трибунале в Стокгольме от Сarpatsky
Petroleum Corporation относительно их совместной деятельности
по разработке газоконденсатного месторождения в Полтавской
области. Тем временем, Укртелеком (UTLM UK) был единственной
среди голубых фишек, которая смогла прибавить в стоимости по
итогам сессии, вчера акции компании подорожали на 1,6%.

Облигации

Украинские суверенные еврооблигации показали слабую динамику
вчера. Украина-13 и Украина-15 просели на 25 б.п. каждая и закрылись
с доходностью к погашению 4,53% и 6,73% соответственно. Среди
корпоративных долговых бумаг, еврооблигации банка Финансы и
Кредит увеличились в цене на 98 базисных пункта, котировки на
закрытие составили 89,0/91,0 (15,56%/14,57% YTM).

Ferrexpo сократил производство окатышей на 4% г/г за 4М11

Компания Ferrexpo, акции которой котируются на Лондонской бирже,
сократила добычу железной руды на 3,6% г/г до 3,05 млн тонн за январь-
апрель 2011 года, согласно пресс-релизу компании обнародованному в
четверг (5 мая). Производство окатышей уменьшилось на 4,8% м/м до
745,3 тыс тонн в апреле.

КОММЕНТАРИЙ – Иван Дзвинка

Ferrexpo увеличила производство высокорентабельных окатышей из
собственной руды на 2,5% м/м до 719,4 тыс тонн в апреле. Причина падения
суммарного производства в апреле связана с уменьшением производства
низко рентабельных окатышей произведенных из приобретённой у третьих
сторон руды на 68% м/м до 25,9 тыс тонн. Мы считаем, что это связано
с высокой ценой железорудного сырья, закупаемого у других украинских
компаний для производства окатышей.

Милкиленд вряд ли выплатит дивиденды за 2010 год

Совет директоров крупного молочного производителя Milkiland NV (MLK
PW), предлагает собранию акционеров направить всю полученную
прибыль за 2010 год на развитие, сообщает Интерфакс ссылаясь на
источники в компании. Совет директоров предлагает не выплачивать
дивиденды из прибыли EUR 22 млн ($32,1 млн) за 2010 год на собрании
акционеров 17 июля.

КОММЕНТАРИЙ – Павел Бидак

Не является неожиданностью факт, что Милкиленд не хочет распределять
чистую прибыль за 2010 год, поскольку у компании есть амбиционные
планы по капитальным инвестициям. Менеджмент собирается направить
EUR 10 млн на модернизацию Охтырского сырного предприятия в
Сумской области, EUR 10-13 млн на обновление производственных
мощностей в России. Также компания собирается провести ряд
поглощений в этом году.

Акции
Украинский фондовый рынок смог прервать свое падение в пятницу
(6 мая) благодаря улучшению настроений на мировых финансовых
рынках. Стремительный рост фьючерсов на индекс S&P, в связи
с улучшением показателей по безработице в США, стал главным
катализатором активности локальных трейдеров. Индекс УБ
закрылся ростом 0,03% до 2,649 пунктов, несмотря на открытие
сессии падением более чем на 2%. Акции Алчевского меткомбината
(ALMK UK) и Азовстали (AZST UK) поднялись в цене на 2,4% и 0,7%
соответственно. Среди бумаг второго эшелона, акции ММК им.
Ильича (MMKI UK) и Шахтоуправления Покровское (SHCHZ UK)
взлетели на 13,6% и 8,5% соответственно после падения накануне.
Среди компаний, которые котируются на Лондонской бирже, акции
JKX Oil&Gas (JKX LN) просели в цене на 0,6% после новостей о
снижении добычи на 22% г/г в 1 квартале 2011.
На 11.40 утра сегодняшнего дня, индекс УБ демонстрирует
изменение на +0,1%.

Облигации
Торговля украинскими еврооблигациями носила смешанный
характер в пятницу. Суверенные евробонды с погашением в 2021
выросли на 0.13 п.п. до уровня 104.6/105.1 (7.27%/7.20%), в то
время как бумаги с погашением в 2020 году упали на 0.25 п.п. до
104.4/104.9 (7.09%/7.02%). Котировки корпоративного сектора
остались без изменений. Облигации Метинвест-2015 и Ferrexpo-2016
торговались с доходностью 6.54% и 6.86% соответственно.

Инфляция замедлилась до 1,3% м/м в апреле по сравнении с 1,4% м/м в марте

Потребительская инфляция составила 1.3% м/м в апреле, в при этом рост
цен на продукты питания составил 1,5% м/м, сообщила Государственная
служба статистики в пятницу (6 мая). В продуктовой корзине, цены на
хлеб повысились на 2,2% м/м, на мясо выросли на 0,6% м/м. В годовом
измерении инфляция по итогам апреля выросла до 9,4% или на 4,7% с
начала года. Рост цен производителей был 3,4% м/м в апреле.

КОММЕНТАРИЙ – Дмитрий Чурин

Мы считаем, что инфляция в Украине находится под контролем.
Правительство стремится удержать потребительскую инфляцию на уровне
ниже 9% в 2011 году, но нам кажется, такая задача является трудно
выполнимой. Мы прогнозируем годовую инфляцию на уровне 9,8% в 2011

ЕБРР рассмотрит вопрос финансирования Галнафтогаз на $80 млн

Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР) может предоставить
пакет финансирования дистрибутору нефтепродуктов “Концерну Галнафто-
газ” (Львов) объемом $80 млн, включающий как долговое финансирова-
ние, так и инвестиции в капитал, сообщает Интерфакс 6 мая.

КОММЕНТАРИЙ – Дмитрий Чурин

Согласно сообщению ЕБРР на официальном сайте, решение о выделении
финансирования Галнафтогазу будет принято на заселении правления банка
14 июня. В целом новость о намерении Концерна Галнафтогаз привлечь
дополнительные средства на развитие не является неожиданностью,
так как президент компании Виталий Антонов в октябре прошлого года
озвучил планы компании вложить около $210 млн в расширение сети
заправочных комплексов «ОККО» в 2011-2012 году. В настоящее время
мы оцениваем соотношение долг-к-EBITDA Галнафтогаза на уровне 2,5х
что свидетельствует о способности компании привлекать и обслуживать
дополнительные кредитные линии.

Акции
Украинский фондовый рынок просел во вторник (20 мая) в связи
с активными продажами акций наиболее весомых компонентов
индекса УБ, Мотор Сич (MSICH UK, -2.2%) и Центрэнерго (CEEN
UK, -3.1%). Индекс УБ потерял 1,1% и закрылся на уровне 2620
пунктов. Западэнерго (ZAEN UK) был главным аутсайдером среди
голубых фишек, потеряв в цене 10% без существенных поводов.
Металлургические компании и банки были смогли остаться в на
положительной территории, добавив в цене более 0,5% в течении
сессии. Акции Авдеевского КХЗ (AVDK UK) и Азовстали (AZST UK)
подорожали на 0,5% и 0,7%, а Райффайзен банк Аваль (BAVL UK)
и Укрсоцбанк (USCB UK) добавили 0,9% и 0,6% соответственно.
Среди акций второго эшелона, производители железной руды были
в центре внимания инвесторов, Северный ГОК (SGOK UK, +0,3%) и
Полтавский ГОК (PGOK UK, +1,4%).
Сегодня распродажи по акций на Украинской бирже продолжились.
Индекс УБ просел на 0,7% по состоянии на 11.20 утра.

Облигации
Котировки суверенных еврооблигаций Украины были практически
неизменны вчера, кроме долговых бумаг Украина-2017 по
которым велись небольшие торги. Бонды прибавили в цене 0,4
п.п. до 102/102,3 (6,35%/6,30). Корпоративные бонды также
показали не значительную динамику. Единственным исключением
стал Авангард-2015, который поднялся в цене на 0,75 п.п. до 97,6
(доходность 10,67%).

Минобороны России закупит 7 транспортных Ан-140

Минобороны России заказало семь легких транспортных самолетов Ан-
140, сообщил Интерфакс вчера 10 мая. Министерство решило купить в
Украине самолеты и не разрабатывать собственные модели ИЛ-112.

КОММЕНТАРИЙ – Оксана Ляшук

Мы считаем эту новость нейтральной для Мотор Сич, которая производит
двигатели для Ан-140. Мы подсчитали, что заказ принесет Мотор Сич
порядка $15 млн, или приблизительно 2% дохода компании за 2011 год. Тем
временем, мы считаем, что данный контракт может помочь продвинуть Ан-
140 на иностранные рынки, что станет позитивным фактом в долгосрочной
перспективе для Мотор Сич. Наша целевая цена для акций Мотор Сич
составляет $775, подразумевая потенциал роста 70% к текущей цене.

Украина увеличила производство электроэнергии на 7,2%; г/г в 4м11

Энергогенерирующие компании, акции которых котируются на Украинской
бирже, увеличили производство электроэнергии на 7,2% г/г до 18,55 млрд.
кВт-ч в 4М11.
Общее производство данными компаниями в апреле 2011 года составило
4,28 млрд. кВт-ч, подразумевая падение на 8,4% м/м. Доля компаний,
которые котируются на бирже, в общем производстве электроэнергии в
стране составляет 26,9% в 4м11.

КОММЕНТАРИЙ – Дмитрий Чурин

Общее потребление электроэнергии в Украине выросло на 4,9% г/г
до 53,8 млрд. кВт-ч в 4м11. Промышленность увеличила потребление
электроэнергии на 3,1% г/г до 24,7 млрд кВт-ч, составляя приблизительно
45,8% суммарного использования электроэнергии в Украине. Тем
временем, население потребило 14,7 млрд кВт-ч (+6,8% г/г) в 4м11, доля
в суммарном потреблении составила 27,3%. Мы считаем, что производство
электроэнергии тепловой генерацией вырастет на 12% г/г , а потребление
электроэнергии на 8,5% г/г за 2011 года.

Стирол увеличил производство удобрений на 23% м/м в марте, 149% г/г в 1кв2011

Украинские предприятия увеличили выпуск азотных удобрений на 13% м/м
в марте 2011 года до 1,01 млн тонн, или на 23% г/г в 1кв2011. Стирол
увеличил производство на 23% м/м в марте 2011 года до 222,8 тыс тонн,
или на 149% г/г до 590,8 тыс тонн в 1кв11.
Цены на азотные удобрение (FOB Южный) уменьшились на 5% м/м: аммиак
подешевел на 3% до $487/тонну, цена карбамида уменьшалась на 10% до
$327/тонну, а цена на аммиачную селитру упала на 10% до $283/тонну.

КОММЕНТАРИЙ – Павел Бидак

Благоприятная коньюктура мирового рынка способствовала увеличению
производства удобрений в Украине. Мы считаем, что рост производства
положительно скажется на цене акций Стирол. Мы надеемся, что
производственные показатели Стирола будут на уровне наших прогнозов:
1,09 млн тонн аммиака, 732 тыс тонн карбамида и 639 тыс тонн
аммиачной селитры в 2011 году. Кроме того, исторически складывается,
что наблюдается 8% рост м/м с июля по декабрь. Мы считаем, что средняя
цена в 2011 году будет на уровне с нашими прогнозами.