Eavex Capital

Новости рынка
Акции
Акции украинской фондовой биржи продемонстрировали падение
в среду (11 мая) на фоне продолжающихся разговорах о долговых
проблемах в Греции и Португалии. Кроме того, замедлился рост
промышленного производства Китая, что свидетельствует об
охлаждение второй по величине мировой экономики. Индекс УБ
упал на 2,2% до 2562 пунктов. Трейдеры активно фиксировали
прибыль в акциях Мотор Сич (MSICH UK), опустив их цену на 3,3%.
Стахановский вагонзавод (SVGZ UK) и Алчевский меткомбинат
(ALMK UK) были главными аутсайдерами среди голубых фишек,
потеряв в цене 6% и 3,6% соответственно. Среди компаний, которые
котируются на Варшавской бирже, аргохолдинги Кернел (KER PW) и
Астарта (AST PW) просели на 0,4% и 1,1% соответственно, в то время
как Садовая Групп (SGR PW) поднялась на 3,6%.

Облигации
Украинские государственные еврооблигации показали небольшой
рост в среду на фоне повышения спроса на них. Суверенные бумаги
с погашением в 2021 году выросли на 0,5 п.п. торгуясь с доходностью
7,22%. Корпоративный сектор также показал позитивную динамику.
Мрия-2016 и Авангард-2015 закрылись с доходностью 10,70%,
что соответствует спреду к суверенным облигациям на уровне 500
базисных пунктов. Котировки Приватбанка-2016 поднялись на
0.3п.п., на момент закрытия доходность бумаг составила 9,10%. В то
же время доходности бумаг Ощадбанка-2016 и Укрэксимбанка-2016
осталась на уровне 7,80% и 7,55% соответственно.

Богдан Моторс отчиталя о высоких производственных резулятатах за янв-апр 2011

Корпорация Богдан, второй по величине производитель легковых
автомобилей в Украине, отчитался о росте производства на 41% г/г до 5583
авто в янв-апр 2011 года. В апреле производство легковых автомобилей
Корпорацией Богдан составило 2028 авто, что на 17% больше чем месяцем
ранее.

КОММЕНТАРИЙ

Мы рассматриваем данную новость как ПОЗИТИВНУЮ для акций Богдан
Моторс. Компания наконец вернулась к хорошим показателям выпуска
автомобилей после технического перерыва в производстве в январе этого
года. В целом, те цифры, о которых отчиталась компания, находятся в
пределах наших прогнозов и мы по прежнему ожидаем рост производства
легковых авто на заводах компании на 60% г/г до 30,5 тыс ед. в 2011 году.

МХп увеличил EBITDA на 15% г/г в 1кв2011, чистая прибыль сократилась на 46% г/г

Мироновский Хлебопродукт (МХП) сегодня утром выпустил релиз с
основными финансовыми показателями за 1 квартал 2011 года. Доход
компании вырос на 23,4% г/г до $247 млн, а EBITDA увеличилась на
15% г/г до $57 млн по итогам 1кв2011. Данные цифры говорят о том, что
рентабельность по EBITDA составила 23% за период в сравнении с 24,6%
годом ранее. Чистая прибыль МХП сократилась на 46% г/г до $20 млн, что
было частично обусловлено потерей из за колебаний валютных курсов.

КОММЕНТАРИЙ – Павел Бидак

Мы считаем, что МХП сможет оправдать наши прогнозы по доходам в
размере $999 млн в 2011 году. На наш взгляд, подсолнечное направление
бизнеса компании будет расти наиболее ускоренными темпами в этом
году благодаря удорожанию подсолнечного масла на 53,6% г/г до $1306
за тонну.

Акции
Акции украинских эмитентов ощутили существенное снижение в
четверг (12 мая). Инвесторы шортили большинство ликвидных
бумаг в связи с коррекцией цен на сырье и плохой статистикой
по промышленному производству в ЕС. Индекс УБ утратил 2,2%
и закрылся на уровне 2506 пунктов. Среди наиболее торгуемых
акций, Мотор Сич (MSICH UK) упала на 3%, Алчевский меткомбинат
(ALMK UK) потерял 2,5%, а Ясиновский КХЗ (YASK UK) свалился
на 3,5%. Укртелеком (UTLM UK) показал сильное сопротивление
распродажам, добавив в цене 0,2%. В это же время, новость об
увеличении производства легковых авто не помогла Богдан Моторс
(LUAZ UK) уменьшить обвал и цен акции, которые просели на 2,5%
в течение дня.
За последние три дня индекс УБ продемонстрировал падение
на 5,4%. Сегодня, мы ожидаем некоторый рост, особенно акций
металлургического сектора.

Облигации
Украинские еврооблигации снизились в четверг на фоне негативной
динамики на внешних долговых рынках. Среди суверенных, сильнее
всего упали долгосрочные бумаги. Евробонды с погашением в 2020
и 2021 потеряли 0.5 п.п. и 0.9 п.п., закрывшись с доходностью
около 7,15% и 7,35% соответственно. Корпоративный сектор также
продемонстрировал снижение. Почти все эмитенты корпоративного
сектора опустились на 0,1- 0,3 п.п. Котировки Ferrexpo-2016 упали
сильнее остальных – на 0,7 п.п., закрывшись с доходностью к
погашению около 7,00%.

Садовая Групп улучшила оценку объемов продаж в 2010г. на 21%

Садовая Групп, акции которой котируются на Варшавской бирже, улучшила
оценку объемов продаж угля за 2010 год на 21% до 1,1 млн тонн, по
сравнению с ранее объявленными 905 тыс. тонн, сообщил Интерфакс
цитируя пресс-релиз компании. Финансовые результаты за 2010г. компания
не пересматривала.

КОММЕНТАРИЙ – Иван Дзвинка

Причиной пересмотра, по видимому, стала техническая ошибка
представителей компании. Важным является факт, что пересмотренные
объемы продаж предполагают среднюю цену за 2010 год на уровне
$59,6/тонну, что на 11% меньше г/г. Это значит, что компания продавала
продукцию с дисконтом в размере 16% к установленной государством цене
на энергетический уголь, которая составляла $71,1/тонну.
Акции негативно отреагировали на эту новость, просев в цене на 2,5% за
день.

Северный ГОК планирует нараcтить производство окатышей на 9% м/м в мае

Северный ГОК, крупнейший производитель окатышей в Украине, планирует
увеличить производство окатышей на 9% м/м в мае, сообщил Метал
Курьер в четверг (12 мая). Компания намерена произвести 1,2 млн тонн
концентрата в мае, что соответствует 3% росту м/м.

КОММЕНТАРИЙ – Иван Дзвинка

Запланированный майский объем производства окатышей будет одним из
двух наиболее высоких операционных показателей компании за последние
20 месяцев. Высокие производственные планы выглядят закономерно в
свете рекордно высоких цен на окатыши, которые сейчас составляют
$145/т на внутреннем рынке (+35% с начала года). Мы подтверждаем
рекомендацию покупать акций SGOK с целевой ценой $1,56, что
эквивалентно 77% потенциалу роста.

Акции
Акции украинских компаний не смогли удержать рост, который
наблюдался на открытии рынока, завершив торговую сессию на
отрицательной территории пятницу (13 мая). Падение в основном
связанно с долговыми проблемами в еврозоне, которые в очередной
раз выходят из под контроля. Индекс УБ потерял 0,8% и закрылся на
2486 пунктах, после роста на 0,9% в начале дня. Акции Центрэнерго
(CEEN UK) просели на 2,5% из-за новости, что парламент списал
долги Энергорынка перед компанией. В металлургическом секторе
главными аутсайдерами стали Азовсталь (AZST UK) и Авдеевский
КХЗ (AVDK UK), которые потеряли в цене по 1,1% в течении сессии.
Среди акции второго эшелона Лугансктепловоз (LTPL UK) и Богдан
Моторс (LUAZ UK) выросли на 1,7% и 2,8% соответственно. Тем
временем, котирующиеся на Варшавской бирже акции компании
Астарта (AST PW) выросли на 1,4% благодаря положительным
финансовым результатам холдинга за 1кв11.
Сегодня украинские акции начали торговую сессию снижением на
0,6% по индексу УБ на 11.00 утра.

Облигации
Цены на украинские суверенные еврооблигации остались почти без
изменений в пятницу. Доходность суверенных бумаг с погашением
в 2021 зафиксировалась на уровне 7,34%, что соответствует спреду
к UST около 420 базисных пунктов. Котировки корпоративного
сектора также почти не изменились. Только евробонды Авангарда
выросли на 0.55 п.п. до 98,0 (YTM 10.41%).

Отрицательное сальдо внешнеторгового баланса Украины в I квартале составило $1,2 млрд

Отрицательное сальдо внешнеторгового баланса Украины по итогам
первого квартала 2011 года составило $1,2 млрд против положительного
сальдо за аналогичный период 2010 года в размере $180,6 млн, сообщил
Интерфакс со ссылкой на Государственную службу статистики.

КОММЕНТАРИЙ – Дмитрий Чурин

Ухудшение внешнеторгового баланса будет оказывать дополнительное дав-
ление на курс национальной валюты. Несмотря на то, что в данный момент
золотовалютные резервы НБУ находятся примерно на уровне $38 млрд и
регулятор имеет возможность проводить интервенции на межбанковском
рынке, мы прогнозируем ослабление гривны по отношению к доллару США
до курса 8,10 за 1 долл. США до конца 2011 года.

Правительство Украины представило бюджетную резолюцию с ориентиром дефицита госбюджета в 2012г на уровне 2,5%

Правительство Украины планирует снизить дефицит государственного
бюджета в 2012 году до 2,5% ВВП с 3,1% ВВП в текущем году, сообщил
министр финансов Федор Ярошенко. Глава Минфина также сообщил, что в
2012 году прогнозируется ускорение роста валового внутреннего продукта
(ВВП) до 6,5% с 4,5% в 2011 году на фоне замедления инфляции до 7,9%
с 8,9%.

КОММЕНТАРИЙ – Владимир Динул

На наш взгляд некоторые из озвученных цифр являются более чем
оптимистичными. В частности, инфляция в размере 7,9% в 2012 году
выглядит заниженной, так как в последний раз когда в Украине годовая
инфляция не превышала 8% было в 2002 году. Мы также полагаем, что
украинская экономика будет не в состоянии демонстрировать рост на 6,5%
в следующем году из-за того, что бизнес до сих пор ощущает острую нехватку
оборотных средств на фоне слабого кредитования со стороны банковской
системы и недостаточности прямых иностранных инвестиций в страну.

Запланированный майский объем производства окатышей будет одним из
двух наиболее высоких операционных показателей компании за последние
20 месяцев. Высокие производственные планы выглядят закономерно в
свете рекордно высоких цен на окатыши, которые сейчас составляют
$145/т на внутреннем рынке (+35% с начала года). Мы подтверждаем
рекомендацию покупать акций SGOK с целевой ценой $1,56, что
эквивалентно 77% потенциалу роста.

Вы конечно можете снести и этот вопрос, но

Целевая 1,56долл по Севгоку это 12,48 грн.

цена закрытия 12 марта 11,529 тоесть к целевой 8,2%! Но никак не 77%
Есть еще вариант с курсом доллара, тогда напишите какой курс доллара прогнозируете 9-10-12!

Акции
Украинский фондовый рынок продемонстрировал разворот в
понедельник (16 мая) после пяти последовательных сессий падения.
Трейдеры наконец решили закрыть часть коротких позиций,
спровоцировав волну покупок по наиболее ликвидным акциям.
Индекс УБ вырос на 1,3% во второй половине дня, компенсировав
падение на открытии, и завершив день на отметке 2519 пунктов.
Производители кокса были лидерами роста, Авдеевский КХЗ
(AVDK UK) и Ясиновский КХЗ (YASK UK) выстрелили на 8,5% и 6,8%
соответственно. Среди аутсайдеров сессии были акции Мотор Сич
(MSICH UK), которые потеряли в цене 0,9%. Укртелеком (UTLM UK),
вчера вырос только на 0,8%. Акции компании Кернел (KER PW),
котирующиеся на Варшавской бирже, поднялись на 4% на новостях
о существенном росте прибыли компании в январе-марте 2011.
Торговая сессия на Украинской бирже сегодня началась резкой
волатильностью по акциям горно-металлургического сектора. На
11.20 утра индекс УБ прибавил 0,6% в основном за счет бумаг
Мотор Сич (MSICH UK, +1.2%).

Облигации
Украинские суверенные еврооблигации торговались без
значительных изменений в цене. Только бумаги с погашением в 2021
снизились на 0,25п.п. до 103.9/104.4 (7.37%/7.30%) и евробонды
с погашением в 2015 упали на 0,6 п.п. до уровня 103.8/104.3
(5,87%/5,74%). Еврооблигации корпоративного сектора остались
на прежних уровнях. Евробонды Метинвеста и Ferrexpo торговались
со спредом к кривой доходности суверенных евробондов на уровне
65-70 базисных пунктов.

Подъём ВВП Украины в 1кв2011 составил 5,2%

Государственная служба статистики (Укрстат) сообщила вчера (16 мая), что
рост ВВП Украины составил 5,2% в 1 квартале 2011 года.

КОММЕНТАРИЙ – Владимир Динул

Увеличение ВВП связано с рядом факторов. Ранее Укрстат сообщил об
увеличении промышленного производства на 9,7% г/г в 1кв2011 и росте
агросектора на 4% г/г. Мы не изменили наш прогноз относительно роста
ВВП на 4,5% г/г по итогам 2011 года.

Прямые иностранные инвестиции составили $829 млн в 1кв2011

Государственная служба статистики (Укрстат) сообщила вчера (16 мая), что
чистый прирост прямых иностранных инвестиций (ПИИ) в Украину в 1кв11
достиг $829.3 млн. Этот показатель в 8,4 раза превышает аналогичный
показатель за первый квартал 2010 года. Наибольший приток инвестиций
пришел из Кипра, который составил $669 млн, или 72% общих инвестиций
в Украину в 1кв2011.

КОММЕНТАРИЙ – Владимир Динул

Укрстат сообщил, что большая часть прямых иностранных инвестиций
из Кипра аккумулирована в финансовом секторе, химической
промышленности, а также направлена в производство и распределение
энергоресурсов.

Benik
Доброго дня!
Там опечатка - цільова ціна 2,56 дол.
Можна ще розглянути варіант розрахунку цільової ціни як 11,529*(1+77%)=20,4грн або 2,56дол

Акции
Украинский фондовый рынок закрылся со смешанной динамикой
во вторник (17 мая) поскольку негативный внешний фон подорвал
попытку роста, которая происходила в начале торгов. Индекс УБ
потерял восходящую динамику во второй половине дня после
публикации слабых статистических данных из ЕС и США. Однако,
индекс УБ все же поднялся на 0,5% в течение сессии до 2532
пунктов благодаря росту таких компонентов индекса как Мотор Сич
(MSICH UK, +2.1%) и Ценрэнерго (CEEN UK, +1.2%). Тем временем,
акции коксохимических компаний потеряли в цене после роста в
понедельник, Авдеевский КХЗ (AVDK UK) и Ясиновский КХЗ (YASK UK)
потеряли 1,2% и 2,5% соответственно. Среди энергогенерирующих
компаний, Донбассэнерго (DOEN UK) подешевел на 1,7%, а
Западэнерго (ZAEN UK) вырос на 0,2%. Среди украинских компаний,
которые котируются на иностранных биржах, производитель сахара
Астарта (AST PW) уверенно прибавил 4,6%.
Торговая сессия сегодняшнего дня началась подъёмом котировок
по большинству украинских акций. Индекс УБ прибавил 1,6% на
12.00 утра.

Облигации
Украинские суверенные евроблигации выросли по итогам
вчерашнего дня. Долговые бумаги со сроком обращения 5 и 10
лет прибавили 0,99 п.п. и 1,1п.п. соответственно, что предполагает
доходность к погашению 7,25% и 5,95%.

Укрстат: промышленное производство уменьшилось на 4,9% г/г в апреле 2011

Государственная служба статистики (Укрстат) обнародовала вчера (17 мая)
индекс роста промышленного производства в апреле 2011 года. Согласно
данным Укрстат, промпроизводство уменьшылось на 4,9% г/г в апреле. В
целом за первые четыре месяца этого года рост составил 8,5% г/г.

КОММЕНТАРИЙ – Владимир Динул

Индекс промпроизводства в апреле существенно снизился по сравнению с
прошлым месяцем. В частности, рост промпроизводства за март 2011 года
составил 8%, за февраль 11,5%. Замедление роста связано с падением в
таких секторах как нефтепереработка (-21% г/г), пищевая промышленность
(-3,3% г/г), целлюлозно -бумажное производство (-4,5% г/г). В это же время,
машиностроительный сектор показал лучшие результаты, рост в апреле
2011 по сравнению с апрелем 2010 составил 13,6%.

Доходность ОВГЗ на первичном рынке продолжает снижаться

Министерство финансов Украины во вторник (17 мая) провело аукцион
по первичному размещению облигаций внутреннего государственного
займа (ОВГЗ). На аукционе были предложены облигации с обращением 5
месяцев, 1 год, 3 и 5 лет. 1-летние и 5-летние облигации не были проданы,
в то время как 5-месячные облигации были проданы с доходностью 6.0%
(26 апреля доходность 6-месячных ОВГЗ составила 6.5%), а 3-летние - с
доходностью 10,2% (на 25 б.п. ниже размещения 26 апреля).

КОММЕНТАРИЙ – Дмитрий Бирюк

Министерство финансов вчера продало облигаций на общую сумму
1,07 млрд грн, в то время как объем заявок, поданных на аукцион, составил
3,03 млрд грн. Данные объемы совпадают со средними значениями
с начала года, что свидетельствует о стабильности выполнения плана
привлечение средств путём выпуска ОВГЗ.
Не смотря на снижение доходностей ОВГЗ на первичном рынке,
средневзвешенная доходность выпущенных ОВГЗ увеличивается, что
происходит за счет того, что в последние месяцы Минфин размещает
облигации с обращением от 1 до 3 лет. Мы ожидаем, что в ближайшее
время государство возобновит размещение краткосрочных инструментов.
За 2011 год было продано государственных облигации объемом 16,8 млрд
грн. Минфин сообщил, что они планируют разместить облигации объемом
48,6 млрд грн по итогам всего года. Минфин должен погасить 1,6 млрд грн
по внутренним облигациям на этой неделе.

Новости рынка
Акции
Украинский фондовый рынок показал подъём в среду (18 мая)
поскольку большинство трейдеров играло на повышение на фоне
роста мировых фондовых индикаторов. Индекс УБ в течении сессии
добавил 0,9% до 2555 пунктов. Три главных компонента индекса
уверенно закрылись в зеленой зоне, Мотор Сич (MSICH UK) вырост
на 0,9%, Укрнафта (UNAF UK) и Центрэнерго (CEEN UK) продвинулись
на 1,1% соответственно. Акции Алчевского меткомбината (ALMK
UK) негативно отреагировали на новость о том, собственник
компании, холдинг ИСД, так и не закончил реструктуризацию своих
долгов в связи с конфликтом между украинскими и российскими
акционерами холдинга. Как результат, акции ALMK просели на 0,9%
несмотря на рост на в 1% в начале сессии. Среди акций второго
эшелона, Крюковский вагонзавод (KVBZ UK) поднялся на 0,4%,
Лугансктепловоз (LTPL UK) потерял в цене 1,6%, а Крымэнерго
(KREN UK) провалился на 5,5%.
На открытии торгов сегодня, акции украинских эмитентов
показывают смешанную динамику. Индекс УБ теряет 0,1% по
состоянию на 11.00.

Облигации
Украинские суверенные еврооблигации с погашением в 2021
и 2020 годах снизились на 0,25 п.п. закрывшись с доходностью
на уровне 7,30% и 7,10% соответственно. Долговые бумаги
Ferrexpo-2016 просели на 0,3 п.п. до 103,3/104,2 (7,05% / 6,78%).

Азовсталь намерена закрыть мартеновский цех до конца мая

Азовсталь планирует вывести из эксплуатации мартеновский цех до
конца мая, сообщил Металл-Курьер в среду (18 мая). Номинальная
мощность мартенов составляет около 2,0 млн тонн, или 26% от общей
(конвертерной+мартеновской) номинальной мощности предприятия в 6,5
млн тонн. За янв-апр 2011, Азовсталь произвела 258 тыс тонн мартеновской
стали, или 12% от суммарного производства в 2,1 млн тонн.

КОММЕНТАРИЙ – Иван Дзвинка

Закрытие мартеновского цеха не должно стать причиной падения
производственных показателей компании в 2011 году, так как на наш
взгляд, существенное увеличение операционных мощностей конвертерных
цехов в последние месяцы сможет компенсировать закрытие мартенов. По
состоянию на март 2011, операционная мощность конвертеров компании
была расширена до 6,0-6,3 млн тонн (+33-40% к номинальной) благодаря
оптимизации конвертерного технологического процесса. Как результат,
Азовсталь произвела в среднем 500 тыс тонн конвертерной стали в месяц
в марте-апреле 2011. Для сравнения, среднемесячная выплавка стали
(конвертерной+мартеновской) в 2010 составляла 475 тыс тонн.
Мы ожидаем производство стали компанией Азовсталь на уровне 6 млн
тонн в 2011 году, что соответствует 6% росту по сравнению в 2010 годом.

Дебютные евробонды Агротона не нашли должный спрос у инвесторов

Агротон отстрочил закрытие книги заявок на дебютные евробонды до
пятницы (20 мая), сообщил Интерфакс ссылаясь на участников рынка.
Причиной низкого спроса среди инвесторов, является необычные рыночные
условия трансакции, что побуждает инвесторов к более осторожному к ним
отношению. Компания собирается выпустить облигации на $100-125 млн
с погашением в 2016 году. 10 мая компания начала road-show для выпуска
своих дебютных евробондов. Fitch Ratings присвоило запланированному
выпуску необеспеченный рейтинг ‘B-(exp)’ и обеспеченный рейтинг ‘RR4’.
Агротон также имеет долгосрочный кредитный рейтинг от Fitch Ratings ‘B-’
в иностранной валюте. Standard & Poor’s присвоило ожидаемому выпуску
рейтинг ‘B-’.

КОММЕНТАРИЙ – Иван Бидак

Мы считаем, что компания не может закрыть книгу заявок в связи с
неблагоприятными рыночными условиями. В данный момент инвесторы
настороженны в связи с долговыми проблемами в Европе, поэтому спрос
на корпоративные бонды не настолько высок как раньше. Вероятно,
Агротон будет вынужден отложить выпуск евробондов или уменьшить объем
выпуска и поменять его условия.

Новости рынка
Акции
Акции украинских компаний продолжили свой рост в четверг (19
мая) следуя тенденции на европейских фондовых площадках,
которые показали максимумы за последнюю неделю. Индекс
УБ вырос на 0,4% и закрылся на уровне 2565 пунктов. Акции
энергогенерирующих компаний, входящих в индекс, выросли в цене
в течении сессии, Центрэнерго (CEEN UK) и Донбассэнерго (DOEN
UK) поднялись на 0,4%, а Западэнерго (ZAEN UK) показал рост в
0,2%. Горнодобывающие компании также пользовались спросом
после того как всемирно известный сырьевой трейдер Glencore,
провел удачное IPO. Украинские горнорудные компании, Северный
ГОК (SGOK UK) и Полтавский ГОК (PGOK UK) взлетели в цене на
3,4% и 3,1% соответственно. Среди компаний, которые котируются
на Варшавской бирже, Астарта (AST PW) продемонстрировала
уверенный рост на 1,6%.
Сегодня на Украинской бирже продолжился рост цен акций
отечественных компаний. Индекс УБ поднялся на 0,6% на 11.10.

Облигации
Из украинских суверенных еврооблигаций наилучшую динамику
продемонстрировали бумаги с погашением в 2015 году, которые
прибавили 0,5 п.п. вчера, закрывшись на уровнях 105,4/105,9
(5,45%/5,33%). При этом, корпоративные евробонды украинских
эмитентов торговались слабо, Ощадбанк-2016 и VAB Банк-2014
подорожали лишь на 0,2 п.п. завершив день с доходностью к
погашению 7,17% и 15,29% соответственно.

НБУ и Thomson Reuters запускают индекс ставок по депозитам

Национальный банк Украины совместно с Thomson Reuters запускают
индекс ставок по депозитам физических лиц, который будет расчитываться
ежедневно на основании данных 20 крупнейших банков страны.

КОММЕНТАРИЙ – Владимир Динул

Появление подобного индекса может стать новой отправной точкой в
развитии банковской системы Украины. Отечественные банки уже давно
находятся в поиске инструмента, подобного ставкам LIBOR, для запуска
продуктов с плавающей процентной ставкой. В предыдущие годы было
предпринято две попытки создать индексы процентных ставок - Kievib/
Kibor, а также KievPrime индекс, но они не смогли найти широкого
применения. Мы верим, что индекс ставок по депозитам наконец сможет
послужить как полноценный ориентир для формирования кредитных и
депозитных программ с плавающей ставкой.

Доход холдинга Мрия увеличился в 2.5 раза, EBIT была положительной в 1кв11

Мрия Агро Ходинг обнародовал финансовые результаты за 1кв11. Согласно
отчетности, чистые продажи компании выросли в 2,5 раза г/г до $3,98 млн,
при этом валовая прибыль выросла до $8,6 млн, по сравнению с -$0,72
годом ранее. Рост валовой прибыли был обусловлен доходом от переоценки
биологических активов и сельхозпродукции на $7,33 млн в 1кв11, по
сравнению с переоценкой -$0,46 млн годом ранее. Операционная прибыль
выросла до $2,2 млн по сравнению с -$9,1 млн за соответствующий период
прошлого года. Чистая прибыль поднялась до $1,62 млн в 1кв11, с -$6,9
млн годом ранее.

КОММЕНТАРИЙ – Павел Бидак

Как и по итогам 2010 года, компания увеличила валовую прибыль
благодаря переоценке биологических активов, на которые приходится
65% валовой прибыли. Если не учитывать переоценку, то компания бы
имела валовую прибыль на уровне $1,3 млн, что в любом случае лучше
результата в -$2,2 млн (без учета переоценки активов) в 1кв10. Мрия Агро
Холдинг обнародовала финансовую отчетность за 1кв11 не раскрываея
амортизационных отчислений, которые мы оцениваем в $2,1 млн. По
нашим расчетам, скорректированный показатель EBITDA, т.е. без учета
дохода от переоценки активов, составляет около -$3 млн, по сравнению с
-$11 млн годом ранее. Мрия смогла нарастить оборотный капитал, который
сейчас составляет $ 37 млн против -$18 млн в 1кв10. Денежные средства
компании на 31 марта 2011 составляли $268 млн против $1,5 млн годом
ранее в связи с выпуском еврооблигаций на $250 млн .

Акции
Акции украинской компаний не смогли удержать рост и просели в
цене по итогам торгов в пятницу (20 мая). Инвесторы предпочли
зафиксировать прибыль перед выходными, минимизируя свои
риски особенно после существенного подъема накануне. Кроме
того, волнения по поводу долговых проблем в Европе продолжают
негативно влиять на настроение рынка. Индекс УБ просел на
0,1% и закрылся на уровне 2561 пунктов. Сильные распродажи
наблюдались в металлургическом и энергетическом секторах.
Азовсталь (AZST UK) и Енакиевский метзавод (ENMZ UK) потеряли
по 0,4% Алчевский меткомбинат (ALMK UK) упал на 0,9%. Среди
энергогенерирующих компаний, Центрэнерго (CEEN UK) потерял в
цене 1%, а Донбассэнерго (DOEN UK) упал на 0,5%. Тем временем,
акции вагоностроительных компаний дорожали, Стахановский
вагонзавод (SVGZ UK) и Крюковский вагонзавод (KVBZ UK) взлетели
на 3,8% и 4% соответственно.
Сегодня торговая сессия на Украинской бирже началась резким
гэпом вниз. Индекс УБ теряет около 2% по состоянию на 11.10.

Облигации
Украинские еврооблигации незначительно снизились в пятницу.
Суверенные бумаги с погашением в 2020 и 2021 годах упали
сильнее остальных – на 0,5 п.п., торгуясь с доходностью к погашению
7,18% и 7,34% соответственно. Корпоративный сектор остался без
изменений.

Укрнафта выставила стартовую цену на нефть для майского аукциона $107 за баррель

Укрнафта выставила стартовую цену на нефть на уровне $107 за баррель
(+2,1% м/м) для майского аукциона, который должен пройти во вторник (24
мая). Компания предлагает нефть в объёме 1,3 млн баррелей.

Комментарий – Дмитрий Чурин

Стартовая цена для завтрашнего аукциона на 9% выше цены на нефть
марки WTI на закрытие в пятницу (20 мая). Это лишь второй раз в истории,
когда Укрнафта хочет продать свою нефть с премией к нефти марки WTI.
Первая попытка была в мае 2010 года и тогда она оказалась не успешной,
но на этот раз, с вероятностью 90%, компания сможет продать нефть по
цене выше WTI. Основной причиной тому является то, что сейчас стартовая
цена для нефти добычи Укрнафта привязана к таможенной стоимости
российской нефти марки URALS, которая сейчас торгуется как раз на
отметке $107 за баррель.