я не зовсым правильно виразився. У нього це називається рендж!
|
|
![]() ![]()
а що то за зелена гістограма? ![]() Аналитики Райффайзен Банка Аваль«На прошлой неделе, несмотря на начало политических протестов, ситуация на валютном рынке была более-менее стабильной — в течение недели котировки по паре USD/UAH на межбанке плавно выросли — с уровней 8,217-8,22 до 8,230-8,235 по состоянию на вечер пятницы, 29-е ноября. Однако, в начале этой недели, на фоне эскалации политического конфликта, курс пополз вверх уже в понедельник утром, достигнув отметки 8,26. Стоит отдать должное Нацбанку, который оперативно вмешался и еще в первой половине дня понедельника объявил о грядущей прямой интервенции на валютном рынке. Однако, объем интервенции, судя по всему, не был значительным (если исходить из динамики остатков на корсчетах, то объем интервенции можно оценить на уровне около 150 млн. дол.). Во вторник Нацбанк уже не выходил на рынок напрямую, а один из госбанков с утра продавал валюту по курсу 8,235. Это немного успокоило рынок, хотя после ухода госбанка котировки вновь начали расти, причем, как обычно бывает в период высокой неопределенности, спреды существенно расширились и вторник закончился на уровнях 8,24-8,27. В среду рост котировок также продолжался, несмотря на непрямую интервенцию через госбанк и прямую интервенцию НБУ (вторую за неделю). К вечеру среды котировки по паре USD/UAH выросли до 8,28-8,29.
По словам участников рынка, основным драйвером спроса на валюту в последние дни выступило население — рост политической неопределённости подстегнул спрос на наличную валюту. Хотя, по оперативным данным, объемы покупки валюты населением пока находятся на уровнях гораздо ниже, чем в 2008 году и осенью прошлого года. В то же время, по сравнению с предыдущими месяцами чистый дневной спрос населения на валюту вырос в понедельник-вторник на этой неделе примерно в 2-3 раза. Что интересно, в корпоративном сегменте пока не наблюдается массового конвертирования средств компаний в иностранную валюту. Высокая степень политической неопределенности оказывает воздействие и на финансовые рынки. Поэтому, пока сложно сказать, как ситуация будет развиваться в дальнейшем. С одной стороны, позиции НБУ не выглядят слишком уж прочными, учитывая низкий уровень валютных резервов (по нашим оценкам, на конец ноября валовые валютные резервы НБУ составляли примерно 19,0-19,5 млрд. дол. — точная цифра станет известна в конце этой недели или в начале следующей). Однако, для того чтобы удержать гривну на протяжении еще 1-2 месяцев резервов должно хватить. Главным риском для валютного курса на данный момент является затяжное политическое противостояние или его эскалация, сопровождающееся заявлениями политиков о неминуемом экономическом коллапсе. Если этого сценария удастся избежать, то у властей есть шансы сохранить стабильность на валютном рынке, однако для этого стране уже в ближайшее время необходима масштабная внешняя помощь». Еженедельный обзор Focus Украина
![]() Банковские депозиты: вотум недоверияБанковские депозиты демонстрировали весьма хорошую динамику в предыдущие 11 месяцев. За январь-октябрь население принесло в банки 65 млрд. грн. (существенные +18% к началу года), при этом большая часть (61 млрд. грн.) была в национальной валюте. Хорошо сработал НБУ в начале осени, когда ситуация на монетарном рынке оставалась удивительно стабильной, несмотря на общие ожидания ухудшения.
Тем не менее, резкое обострение внутренней политической ситуации в последние недели создает существенные риски для банковской системы. Хотя на сегодня ситуация еще контролируемая, — как показал кризис 2008 года, обстановка меняется в считанные дни. Так, несколько недель нестабильности в 2008 году создали необходимость введения временной администрации в Проминвестбанке, а впоследствии и к временным администрациям и рекапитализации еще в ряде учреждений (кризис 2008-09 годов привел к банкротству более 20 банков). В целом, несмотря на введение моратория на досрочное снятие депозитов, 23% всех средств (или $9,8 млрд.) покинулобанковскую систему за четвертый квартал 2008-го — первый квартал 2009 года. Эти средства полностью вернулись в систему лишь через год, к середине 2010-го. Резкое обострение внутренней политической ситуации в последние недели создает существенные риски для банковской системы Прошлый кризис банки прошли более-менее успешно, однако нужно понимать, что ситуация сейчас отличается. Во-первых,нет внешней финансовой поддержки (МВФ и т.д.) либо других фундаментальных факторов, необходимых для успокоения вкладчиков. Во-вторых, часть гривневых вкладов существенно выросла за последние годы (в 2,5 раза с конца 2009-го), при этом валютные резервы НБУ сократились. Это соотношение важно для анализа последствий конвертации гривневых депозитов в валютные вклады, что вполне возможно ввиду роста девальвационных ожиданий. В цифрах: сейчас гривневые вклады населения достигли 245 млрд. грн. (эквивалент $30 млрд.), при этом валютные резервы НБУ — порядка $20 млрд. Таким образом, даже без учета первоочередных валютных затрат на выплаты внешнего долга и обслуживание импорта резервов не хватает. Для сравнения — на конец 2008 года ЗВР в размере $32 млрд. существенно превышали гривневые розничные депозиты, составлявшие на тот момент $14 млрд. в эквиваленте. Соответственно, если сейчас хотя бы каждый четвертый захочет конвертировать свои гривневые сбережения в валюту, — в системе начнется острый кризис. В-третьих,структура самой банковской системы изменилась. В 2008 году европейские банки, занимая 38% рынка, поддержали свои дочерние структуры, влив существенные средства в капитал и предоставив краткосрочное валютное фондирование для покрытия выплат. К сегодняшнему моменту часть европейских банков ушла из Украины, их доля сократилась до 15%. Соответственно, ни о какой существенной помощи с их стороны уже не идет речь. Те, кто остался в Украине (в основном, местные олигархи), вряд ли имеют желание и возможности поддерживать свои учреждения в период турбулентности (особенно, с учетом того фактора, что часть банков была ранее куплена за символический доллар). В-четвертых, возможности государства также ограничены. Активы Фонда гарантирования вкладов составляют 6,4 млрд. грн., или 1,5% от 431 млрд. грн. депозитного портфеля населения (для сравнения, средний депозитный портфель банка из топ-20 составляет 16 млрд. грн.). Дополнительных средств в бюджете нет, т.к. запас прочности исчерпан ввиду замедления динамики доходов бюджета и отсутствия резервов обрезания расходов (дефицит центрального бюджета ожидается на уровне 67 млрд. грн. в 2013 году или существенные 4,7% от ВВП). С учетом 30 млрд. грн. наличных средств в системе (на конец октября), быстрый отток 5-10% розничных депозитов повлечет необратимые последствия. Конечно, НБУ может временно поддерживать ликвидность дополнительными вливаниями, но рост гривневой ликвидности за пределами банков раскручивает спираль валютных рисков, а выплата валютных депозитов исчерпывает валютные резервы НБУ. Быстрый отток 5-10% розничных депозитов повлечет необратимые последствия для банковской системы На сегодняшний день единственный выход для финансового сектора страны — восстановление политической стабильности. Финансовый кризис затронет всех, независимо от участия в гражданском процессе сегодня, включая крупный бизнес и олигархов (как оппозиционных, так и провластных). Они хоть и держат свои основные сбережения за рубежом, но будут затронуты через ухудшение коммерческих связей (кризис ликвидности в банках мгновенно рикошетом отразится ростом неплатежей по корпоративным расчетам, а также падением внутреннего потребления и, как следствие, доходов бизнеса в перспективе нескольких месяцев). Продолжение игнорирования властью мнения людей, отказ от поиска компромиссов влечет дальнейшее усугубление ситуации. Введение административных методов контроля над кризисом (мораторий на снятие депозитов, усложнение покупки валюты с введением налога на данные операции) вызовет только отсрочку негативных последствий (возможно, на 2-3 месяца, пока иссякнут резервы). При этом ограничения коснутся практически всех людей, независимо от политических симпатий. Соответственно, это вызовет по всей стране негативный резонанс, сопоставимый с девальвацией гривны на 10-15% (уже давно обсуждаемый и экономически необходимый шаг, но откладываемый властью в борьбе за политические рейтинги накануне президентских выборов). И это не говоря об опасных последствиях выхода ситуации из-под контроля и волны банкротств по системе. Побегут ли люди за своими депозитами в банки — будет решаться в ближайшие дни.
|
|