21.10-1-1: Красный день еврокалендаря Ч I

+ Додати
    тему
Відповісти
на тему
Архів відео дяді Саші. Обговорення економічних питань, а також відео. Підбиття підсумків і висновки, аналіз статистики, енергетики та промисловості
Повідомлення Додано: П'ят 21 жов, 2011 08:26

21.10-1-1: Красный день еврокалендаря Ч I

Красный день еврокалендаря Ч I





Полагаю, если б Пушкин жил сегодня, он наверняка тряхнул бы стариной и ко своему грустному стиху «19 октября» добавил бы более оптимистичную балладу «23 октября, Фламандия».
Эта дата в последние дни настолько приелась, что иногда даже хочется, чтоб намеченная на воскресенье евротусовка в Брюсселе с треском провалилась.

Меж тем в преддверии судьбоносного заседания лидеров еврозоны в Брюсселе рынок полнится прогнозами, слухами и сплетнями о решения, которые будут приняты властями — если такое вообще произойдет — в рамках сдерживания кризиса суверенного долга и банковских проблем в регионе.

На повестке дня использование заемных средств для фонда EFSF.

После месяцев препираний, реформа общеевропейского стабфонда была, наконец, одобрена, и EFSF, с подачи политиков и СМИ, вырисовался на горизонте как «последняя надежда» Европы. Но становится очевидным, что наличных ресурсов фонда попросту не хватит для того, чтобы не допустить распространения инфекции на Италию и Испанию — по крайней мере, согласно условиям, оговоренным в июле. Проблему можно решить, увеличив объем ресурсов EFSF посредством использования заемных средств, в связи с чем муссируется широкий ассортимент различных планов.

По слухам, Франция и Германия пришли к соглашению по плану левериджа EFSF, что позволит увеличить его размер до €2 трлн. и предложить инвесторам защиту от первичных убытков по гособлигациям Италии и Испании. Власти ЕС опасаются, что стоимость кредитования в этих странах вырвется из-под контроля, подрывая их способность к погашению долгов и угрожая платежеспособности. Экономики Италии и Испании слишком велики для того, чтобы остальным странам еврозоны оказалось по силам предоставить им финансовую помощь, а дефолт в этих двух государствах может стать угрозой для кредитоспособности еврозоны в целом.
Кстати, этот шаг уже не потребует нового раунда парламентских голосований в регионе. Однако существуют определенные сомнения относительно того, что этот план сработает в действительности, особенно учитывая текущий размер EFSF.

Следующий «камень преткновения» — превращение EFSF в банк и закачивание в него денег ЕЦБ.

Этот вариант повысит боеспособность EFSF, делая фонд более эффективным инструментом и увеличивая его запасы наличности. Однако маловероятно, что это случится — по крайней мере, в ближайшем будущем.
Лидеры ЕС уже исключили из повестки дня сценарий, предполагающий финансирование со стороны ЕЦБ, и это неудивительно. Представители ЦБ выражают протест против подобного плана, мотивируя это тем, что законы ЕС запрещают Центробанку финансировать правительства. Ранее в этом году ЕЦБ уже предельно ясно обозначил свою официальную позицию в вопросе аналогичного института (действующего на постоянной основе механизма стабильности ESM, разработанного для замены EFSF), дав понять, что подобные шаги являются нарушением закона ЕС. Заметим, что Германия особенно рьяно отстаивает легитимность в данном вопросе.
Вне зависимости от того, насколько эффективным средством от текущих проблем может оказаться данное решение, на этот раз оно просто не будет стоять на повестке дня.

Деликатный, но взрывоопасный вопрос более активного вовлечение частного сектора в списание убытков по долгу Греции.

Частник твердо стоит на своем, резонно считая, что инвесторы-держатели греческих бондов ждут убытки, превосходящие изначальные оценки.
В последнее время все разговоры крутятся преимущественно вокруг суммы haircut 30-50% по сравнению со значением 21%, озвученным на достопамятной встрече европейских лидеров в июле.
Практически наверняка результатом грядущего саммита станет увеличение размера списаний. На то есть ряд веских причин, в частности — аргумент, что данная мера повысит устойчивость греческого долга в долгосрочной перспективе.
Но это чревато усилением краткосрочных проблем. Прежде всего, повышение ставки haircuts потребует рекапитализации банков. Проблемы с финансированием, обусловившие ранее в этом месяце банкротство банка Dexia, преимущественно были обусловлены списанием убытков по долгу Греции. Соответственно подобная участь постигнет и много других банков, если размер списаний будет увеличен без процесса банковской рекапитализации.

Кстати о рекапитализации.

Вопрос занимает умы инвесторов уже несколько недель: они надеются, что данная мера укрепит доверие к банковскому сектору. Власти Европы уже объявили, что привлечение дополнительного капитала в банковский сектор в той или иной форме неизбежно, однако по-прежнему остается неясным целый ряд вопросов: какой объем средств банки должны будут изыскать самостоятельно? каковы будут масштабы поддержки национальных правительств или даже EFSF? когда это произойдет (если произойдет вообще)? Полагаю, план рекапитализации будет дифференцированным: лишь часть банков получит доступ к кредитам из средств ЕС. В случае некачественной разработки этого плана, трейдеры могут начать спекулятивные атаки на конкретные банки. С известными последствиями для последних.

О возможности изменений в основных законах ЕС на евротусовке предупреждали и Меркель и Саркози. Целью таких поправок станет недопущение повторения текущего кризиса и/или помощь с нынешними проблемами еврозоны. Однако, полагаю, не стоит возлагать на это особых надежд. У 17 стран-участниц еврозоны ушло почти три месяца на принятие предложенной реформы EFSF, и еще больше времени им понадобилось на вынесение вердикта относительно судьбы второго пакета помощи Греции. Возможно, рано или поздно в договор ЕС будут внесены поправки, однако практически нет шансов на то, что любые изменения смогут оказать влияние на кризис уже в краткосрочной перспективе.

Наконец, несмотря на то, что Меркель и Саркози лоббируют введение налога на финансовые транзакции — при явной заинтересованности властей ЕС — данный шаг обязательно окажется под огнем ожесточенной критики. Кроме того, подобный налог скорее должен быть введен в рамках всего Евросоюза (не только еврозоны) — а Туманный Альбион, отмечающий 21-го День яблока, уже дал решительный отпор этой идее.
дядя Caша
Аватар користувача
Нострадамус Jr
 
Повідомлень: 69361
З нами з: 29.05.06
Подякував: 4441 раз.
Подякували: 8023 раз.
 
Профіль
Форум:
+ Додати
    тему
Відповісти
на тему
Зараз переглядають цей форум: Немає зареєстрованих користувачів і 0 гостей
Модератори: Ірина_, ТупУм, Модератор

Схожі теми

Теми
Відповіді Перегляди Останнє
0 3296
Переглянути останнє повідомлення
Вів 04 лют, 2014 06:57
дядя Caша
0 2915
Переглянути останнє повідомлення
Вів 04 лют, 2014 06:56
дядя Caша
0 3007
Переглянути останнє повідомлення
Вів 04 лют, 2014 06:54
дядя Caша
Топ
відповідей
Топ
користувачів
Реклама