Нуриэль Рубини, профессор экономики Школы бизнеса Штерна (Университет Нью-Йорка), получивший Нобелевскую премию по экономике и всемирную известность после удачного прогноза глобального кризиса 2008-2009 гг., стал весьма популярным оракулом. В авторитетном деловом издании Financial Times Н. Рубини подрабатывает колумнистом, и к его мнению прислушиваются инвесторы по всему миру. Последний прогноз авторитетного экономиста, опубликованный в Financial Times, безапелляционен: еврозоне следует готовиться к краху.
О том, что еврозона и единая евровалюта нежизнеспособны, Н. Рубини говорил и писал уже много лет назад. Сегодня, считает американский экономист, ситуация с Италией лишний раз подтверждает его правоту – причем окончательно, бесповоротно и с реальным результатом в самое ближайшее время.
Четыре варианта развития событий
Эксперты Академии форекс и биржевой торговли Masterforex-V обращают внимание на то, что Нуриэль Рубини обрисовывает четыре варианта развития событий в еврозоне: - cимметричная рефляция - жесткий комплекс мер для обуздания дефляционных процессов. Это было бы на пользу экономикам проблемных (периферийных, по выражению Н. Рубини) экономик еврозоны, но в таком случае снижается регулятивная роль Европейского центробанка, что, в конечном итоге, приведет к снижению курса евро относительно других мировых резервных валют. Поэтому такому варианту развития событий сопротивляются как ЕЦБ, так и европейский локомотив – Германия; - рецессионная дефляция, предусматривающая жесткую политику «затягивания поясов». Однако, экономия бюджетных расходов неминуемо тянет за собой сокращение производства – по крайней мере, в краткосрочной перспективе. Чтобы избежать негативных последствий такой структурной реформы и улучшить внешнеторговый баланс, требуется снизить валютный курс евровалюты; - национальный дефолт с неизбежным последующим выходом из числа участников еврозоны. За счет периферийных экономик, которые возвратятся к национальным валютам – драхме, лире, песо и т.д., евровалюта сможет устоять. Но, из-за неизбежного обесценивания национальных валют бывших участников еврозоны, евро, как валюта большинства стран Европейского союза, пострадает не меньше. И это будет европейским аналогом краха банка Lehman Brothers в 2008 году, положившим начало глобальному кризису; - периферийные страны еврозоны. Не обращать внимание на экономические проблемы периферийных стран еврозоны. Теоретически возможный вариант с точки зрения сохранения евро, но слишком затратный для других участников европейского валютного объединения.
Как ученый, отмечают эксперты, Нуриэль Рубини рассмотрел все возможные варианты развития событий – кроме «чудесных явлений» и вмешательства потусторонних (или внеземных) сил.
Италия, как последнее предупреждение для целостности ЕС
Нынешнюю ситуацию в еврозоне, по мнению Рубини, наглядно демонстрирует ситуация в Италии: - недоверие инвесторов. Доходность итальянских государственных облигаций уже перешагнула 7%-ную психологическую и экономическую отметку; - слишком большой государственный долг. Долг в $ 1,9 трлн. долларов – четвертый по объему в мире. Только для того, чтобы не допустить его увеличения, итальянская экономика должна расти ежегодно на 5 процентов, что нереально; - реструктуризация долга не снимает проблемы. Н. Рубини считает, что даже «индульгенция» на долги Италии не убирает главные проблемы ее экономики – дефицит счета текущих операций, медленные темпы прироста и неконкурентоспособность; - дефицит времени. Чтобы показать реальные результаты борьбы с кризисом, новому правительству в Риме нужно не менее года. Но это слишком большой срок в условиях долгового кризиса. - отсутствие резерва ликвидности. Экономика Италии – третья по размерам в еврозоне – слишком большая, чтобы спасти ее даже за счет увеличения европейского стабилизационного фонда до € 1 трлн.
По мнению Н. Рубини, спасение коллективного продукта – евро – возможно только при максимальных индивидуальных усилиях: в первую очередь, все участники еврозоны должны рассчитывать на собственные силы. Долговой кризис государств – это итог долговых накоплений, начиная с дефицитных бюджетов муниципалитетов и регионов.
Крах должен быть управляемым?
Инвесторы не слепы, пишет Н. Рубини, они читают не только обнадеживающие заявления глав правительств проблемных государств. Все участники еврозоны должны понять, что перенесение национальных проблем на более высокий панъевропейский уровень лишь усугубляет проблемы еврозоны. Американский экономист считает, что: - Европейский центробанк должен играть более активную роль в разрешении долгового кризиса на континенте. Для этого ЕЦБ должен получить право выдавать неограниченные кредиты участникам еврозоны (что сейчас запрещено уставом этого финучреждения) и снизить ставку рефинансирования до нуля. - хотя бы формально разделить участников еврозоны на «ядро» и «периферию». То есть системообразующие и донорские экономики валютного объединения Европы. В той же Италии, пишет Н. Рубини, испокон веков существует проблема Севера и Юга – за счет более промышленно и финансово развитой северной части страны было возможно существование отсталой аграрной южной части государства.
Эксперты Академии Masterforex-V отмечают, что проблемы еврозоны и единой евровалюты носят не только экономический характер – за последние полтора года в Европе сменился почти десяток правительств. А успех националистов на парламентских выборах – вроде «Настоящих финнов» и Народной партии в Испании – лишь ухудшает прогнозы относительно будущего общей европейской валюты.
Что ждет курс евро как единой валюты?
Как отмечают аналитики факультета детального изучения ТС Masterforex-V, промышленные заказы еврозоны упали в сентябре. Представители ЕС, заявили сегодня, что это самое глубокое падение с декабря 2008 года и является намного более опасным, чем прогнозировали экономисты. Это в свою очередь является очередным признаком того, что Европа движется к рецессии.
В эпицентре кризиса суверенного долга оказалась Италия, некоторые экономисты предсказывают глубокую и продолжительную рецессию. Доходность облигаций Италии упала до уровня, рассматриваемого как неустойчивый. У зоны евро попросту может не хватить средств, чтобы спасти Рим.
Moody's: Усиление кризиса в еврозоне ставит под удар суверенные рейтинги.
Международное рейтинговое агентство Moody's полагает, что продолжающееся усиление долгового кризиса в еврозоне ставит под удар суверенные рейтинги всех государств валютного блока. Соответствующая позиция экспертов агентства содержится в обнародованном сегодня специальном комментарии Moody's Investors Service. В отсутствие политических мер, стабилизирующих обстановку на рынке в краткосрочной перспективе, или при стабилизации обстановки на рынке ввиду иных причин давление на кредитные рейтинги государств еврозоны продолжит расти. В документе уточняется, что растущее давление на европейских политиков и необходимость принятия немедленных действий по восстановлению доверия инвесторов обеспечивают дополнительную нагрузку. Несмотря на то что в целом валютный блок представляет собой экономическую и финансовую силу, институциональная слабость Европы мешает разрешению кризиса и оказывает негативное влияние на рейтинги государств.
Базовый сценарий Moody's не предусматривает серии дефолтов в еврозоне, однако даже при реализации такого сценария рейтинги государств блока оказываются под угрозой. Агентство отмечает, что стимул предпринять необходимые шаги по разрешению долгового кризиса в регионе может появиться у политиков только после ряда потрясений, в результате которых большее количество стран потеряет возможность привлекать финансирование на рынке и затребует программу помощи. Это, в свою очередь, может способствовать тому, что рейтинги этих государств будут перемещены в спекулятивную категорию, отмечает Moody's. Вероятность серии дефолтов государств еврозоны больше нельзя исключать, считает агентство. Эта вероятность тем больше, чем дольше продолжается кризис ликвидности в регионе.
Напомним, что 25 ноября международное рейтинговое агентство Standard and Poor's (S&P) понизило на одну ступень суверенный долгосрочный кредитный рейтинг Бельгии с АА+ - до уровня АА с «негативным» прогнозом. Основной причиной понижения рейтинга стали опасения того, что последствия долгового кризиса в Европе распространятся и на бельгийское государство.
МВФ не собирается предоставлять кредит Италии и опровергает слухи.
Никаких переговоров о предоставлении Италии кредитов Международный валютный фонд (МВФ) не ведет, говорится в распространенном в понедельник официальном сообщении организации.
В воскресенье итальянская газета La Stampa сообщила со ссылкой на неназванные источники, что МВФ может открыть Италии кредитную линию объемом €400-600 млрд.
По данным газеты, кредит может быть предоставлен под 4-5% годовых. Это даст возможность Италии получить передышку в борьбе с постоянно ухудшающимися настроениями инвесторов. Миссия МВФ должна посетить Рим в ближайшие дни.
По оценкам аналитиков, у МВФ к тому же нет ресурсов для предоставления кредита таких объемов, сообщает агентство Bloomberg.
Доходность итальянских 6-месячных облигаций достигла в пятницу на аукционе 6,5% против 3,535% на аукционе месяц назад. Двухлетние бумаги достигли доходности в 7,83%, свидетельствуют данные Bloomberg. Краткосрочные заимствования стали обходиться Риму дороже, чем Греции.
Доходность итальянских 10-летних бумаг составляла в пятницу, по данным агентства, 7,32%, испанских - 6,72%. Таким образом, Италия рискует потерять доступ к рыночному финансированию.
Новое правительство Италии готовит дополнительные меры по консолидации бюджета и оживлению экономического роста, чтобы переломить настроения на рынке.
Итальянский бюджет имеет первичный профицит, что дает возможность Риму сокращать долг, а основная часть госдолга страны приходится на долгосрочные обязательства, что делает минимальным влияние на него текущих колебаний доходности. Объем рынка облигаций Италии приближается к €2 трлн и является одним из крупнейших в Европе. Однако инвесторы, теряя доверие к еврозоне, сейчас обращают все меньше внимания на фундаментальные факторы.
До финиша ноября остается некоторое время, дающее возможность безналичному доллару продолжить рост. Хотя и в «замедленном» темпе. Не исключено, что сессия понедельника ограничится крайне незначительным «привесом» цены 2зеленого» безнала, если таковой состоится вообще.
Причина, как мы отметили, сохранения, стартовавшего 23-го «бычьего» тренда на рынке безналичного доллара, очевидна: неспешное «послабление» на рынке гривневого ресурса, приведшее за неделю 21-28 ноября к росту остатков в нацвалюте на коррсчетах НБУ с уровня 9 888,5 млн. грн. к отметке 16 489,0 млн. грн. До «концептуальнозначимого» порога 18 млрд. грн. «рукой подать», хотя, как мы уже подчеркивали ранее, в оставшиеся две сессии ноября возможно включение в игру «календарного фактора»: на излете месяца нацвалюта становится очень популярной в ущерб доллару, что чревато если не коррекцией курса последнего, то во всяком случае, переходом рынка из ралли в состояние стабилизации.
На рынке наличных, не без влияния настроения валютного межбанка, в этот понедельник надежно обосновались «быки», констатировав рост цен на доллары во всех крупных центрах валютообменного бизнеса.
По всей видимости, из-за естественного временного лага, «быки» на рынке наличных появились с некоторой задержкой и, скорее всего, случись разворот, покинут его тоже чуть погодя. Это дает нам основания ожидать в течение вторника-первой половине среды сохранения доминирования спроса на наличный доллар, который и будет «базовой» поддержкой здешнего «бычьего» тренда.
В процессе подготовки раздела использовалась информация сайтов:
