08.02-1-2:ЕЦБ и ЦБ Англии воздержались, разочаровав рынки Ч2

ЕЦБ и Банк Англии воздержались, разочаровав рынки. Ч II



Банк Англии в четверг оставил базовую процентную ставку на уровне 0,5% годовых, являющемся минимальным со времени основания британского ЦБ, а также сохранил прежний объем программы покупки активов на уровне £375 млрд. (около $590 млрд), что фактически означает, что программа в настоящее время приостановлена. При этом ЦБ объявил, что реинвестирует £6,6 млрд. прибыли от уже имеющихся вложений.

Для сравнения: ставка ФРС США находится в целевом диапазоне 0-0,25% годовых, Банка Японии - 0-0,1%.

Наступило время традиционной пресс-конференции главы ЕЦБ Марио Драги, и он, прежде всего, заявил, что экономика еврозоны будет оставаться слабой в текущем году. Он также отметил, что понижательные риски сохраняются, хотя в то же время он прогнозирует восстановление экономики в 2014 году.

По словам Драги, инфляция должна снизиться ниже 2%, инфляционное давление должно оставаться сдержанным, а инфляционные ожидания - упасть.

Глава ЕЦБ также отметил, что активное погашение банков еврозоны кредитов, полученных в рамках программ LTRO, является позитивным сигналом, говорящим о стабилизации ситуации в финсекторе валютного союза.

Слабое состояние экономики отражает подавленные настроения потребителей и инвесторов и замедляющийся внешний спрос, но на финансовом рынке настроения улучшились, доверие уже начало восстанавливаться, при поддержке денежно-кредитной политики со временем начнет укрепляться и внутренний спрос, прогнозирует Драги: «К концу года мы увидим улучшение».

По данным ЕЦБ, банки вернули €140,6 млрд. из €489,2 млрд, полученных от регулятора в рамках трехлетней программы LTRO в декабре 2011 г. — марте 2012 г.
Пока статистика не подтверждает, что плохую ситуацию на кредитном рынке удалось переломить. Кредитный рынок пока не восстановился, показывают данные ЕЦБ: кредиты частному сектору сокращаются восемь месяцев подряд, в декабре — на 0,7%: нефинансовым компаниям — на €51 млрд., домохозяйствам — на €2 млрд. Займы домохозяйств в Испании снизились на 2,8%, в Греции — на 0,5%, в Португалии — на 0,6%, в Германии — на 0,3%.

Инвесторы ждали от М.Драги комментария в отношении укрепления европейской валюты, но глава ЕЦБ подтвердил озвученную ранее позицию, заключающуюся в том, что валютный курс не является целевым показателем в политике Центробанка.
При этом он отметил, что будет следить за курсом евро с целью оценки рисков инфляции, поскольку укрепление европейской валюты создает риск существенного замедления инфляции.

По словам главы ЕЦБ, наблюдавшееся в последнее время укрепление европейской валюты на мировом валютном рынке «само по себе отражает возвращение доверия к евро». В то же время М.Драги указал, что в настоящее время реальный эффективный курс евро близок к долгосрочному среднему.

Евро укрепляетcя на протяжении последних шести месяцев — на 6,9%, это лучший результат из 10 валют развитых рынков по данным индекса Bloomberg, доллар ослабел за это время на 2,3%, иена — на 19%.

Драги признал связь курса евро и экономического роста, вербальная интервенция ЕЦБ была успешной. Полагаю, это прозрачный намек, что, если евро продолжит укрепляться, регулятор может пойти на снижение ставок. Последнее, полагаю, вполне реально после опубликования 14 февраля данных о динамике ВВП еврозоны за декабрь-2012. Остроты и некоторой пикантности ожиданиям добавляет «минус» ВВП США за этот же месяц.