АРТ-Капитал

http://fotohost.org/images/a15574a1-6kB.png
Египет снова в фокусе

Индекс UX упал на 2,5% на объеме 280 млн.грн. Это первое значительное падение UX в текущем году. Негативный внешний фон оказывал давление на украинский рынок. Большинство европейских фондовых индексов упало в четверг. При этом падение продолжается третью сессию подряд и является самым продолжительным с ноября прошлого года. Особенно пострадал российский рынок: ММВБ опустился до уровней прошлого года. Даже неплохая статистика с рынка труда США не смогла вызвать оптимизма. В этот раз падение большинства индексных бумаг UX было столь стремительным, что даже рост Укрнафты (+0,7%) не смог сдержать падения индекса. Учитывая вес в корзине, наибольшее давление на индекс оказало Центрэнерго (-3,4%). Президент Египта Х.Мубарак отказался уйти в отставку, что сдерживает рынки Азии и может негативно сказаться сегодня на остальных рынках.

Перед открытием сформировался негативный внешний фон: азиатские рынки торгуются снижением, срочный рынок Европы EuroStoxx50 (-0,5%), ММВБ (+0,5%). Ожидаем открытие UX снижением.

ИГ "АРТ КАПИТАЛ"
http://www.research.art-capital.com.ua

http://fotohost.org/images/a15574a1-6kB.png
Мубарак в отставку, рынки в рост

Большинство индексных бумаг UX хотя и выросли в пятницу, по итогам недели закрылись снижением. Исключением являются Укрнафта (+8,4%) и РБ Аваль (+2%). Вне индексных бумаг особым ростом в пятницу отличился Богдан Моторс (+10%) на получении компанией чистой прибыли в 4кв по предварительным данным $6 млн. Акции Крымэнерго и ЦГОКа перевели в рынок заявок. Пo нашим предварительным расчетам ЦГОК торгуется с 30% дисконтом к СевГОКу по коэффициентам рассчитанным на основе финпоказателей за последние четыре квартала. Данные бумаги являются достаточно ликвидными: объем торгов за последние 12 месяцев по ЦГОК 16 млн.грн., Крымэнерго – 11 млн.грн.

Индекс UX отскочил в пятницу (+1,1%) после падения на 2,5% в предыдущий день. Несмотря на это, неделю UX закрыл снижением на 0,3%, второе недельное снижение в т.г. Объемы торгов акциями в пятницу 155 млн.грн. оказались на 20% ниже среднего значения. Отскоку украинского рынка способствовал позитивный внешний фон. Европейские индексы выросли после отставки президента Египта Хосни Мубарака, а также более значительного, чем ожидалось, увеличения индекса потребительского доверия в США.

ИГ "АРТ КАПИТАЛ"
http://www.research.art-capital.com.ua

http://fotohost.org/images/a15574a1-6kB.png
По Укрнафте останавливали торги

Чем ближе собрание акционеров Укрнафты, тем сильнее становится волатильность котировок компании. Рост стоимости акций в течение дня достигал 13%, однако, в обед прошла фиксация прибыли и Укрнафта закрылась +7,5%. Из-за таких колебаний УБ приостанавливали торги.
Рост Укрнафты существенно повлиял на индекс UX +1,9%. При общем объеме торгов акциями 248 млн.грн., доля торгов по Укрнафте составила 40%. Причиной столь высокой волатильности на самом деле явилась публикация чистой прибыли за 2010. Хотя она выросла в 7 раз г/г, это было ожидаемо еще по результатам работы за 9 мес.2010г.

Из индексных бумаг, банковские фишки, Мотор Сич (+1,7%) и Донбасэнерго (+1,2%) закрылись ростом в пределах 1,2-1,7%. Согласие EPIC с окончательной ценой Укртелекома (-1,1%) было ожидаемо, поэтому некоторые инвесторы зафиксировали прибыль.

Перед открытием сформировался умеренно негативный внешний фон: азиатские рынки торгуются ростом, срочный рынок Европы EuroStoxx50 (-0,03%), ММВБ (-0,5%). Ожидаем нейтральное открытие UX.


ИГ "АРТ КАПИТАЛ"
http://www.research.art-capital.com.ua

http://fotohost.org/images/a15574a1-6kB.png
Мотор Сич сдержала падение

Украинский индекс UX закрылся снижением 0,32% на объеме торгов 193 млн.грн. Если в предыдущую неделю поддержкой индексу выступала Укрнафта (+0,23%), которая росла несмотря на общее снижение, то вчера эту роль на себя перебрала Мотор Сич (+2,4%). Вес компании в индексной корзине 15,5%. В целом по рынку наблюдалась негативная тенденция: большинство бумаг снизилось в пределах полтора процента. Исключением является Богдан Моторс (+7,8%). Компания опубликовала позитивную отчетность на прошлой неделе. С тех пор ее акции прибавили 21% к своей стоимости. На прошлой неделе причиной падения Укртелекома явилась необходимость досрочного погашения кредита компании на $222млн. Однако, когда вчера стало известно, что кредиторы отозвали данные требования, акции Укртелекома (-1,5%) все равно продолжали снижаться. Уступки МВФ на более постепенное повышения тарифов на газ было ожидаемо также, как и большинство данных по макростатистике Украины: ВВП +4,2%, Промпроизводство +9,7%.

Перед открытием сформировался умеренно позитивный внешний фон: азиатские рынки торгуются ростом, срочный рынок Европы EuroStoxx50 (+0,3%), ММВБ (0,0%). Ожидаем открытие UX ростом.

ИГ "АРТ КАПИТАЛ"
www.research.art-capital.com.ua

http://fotohost.org/images/a15574a1-6kB.png
Западный Спрос на Мотор Сич

Индекс UX вырос на 0,9% на объеме торгов акциями 265 млн.грн. Несмотря на негативный тон торгов большинства индексных бумаг, закрытие UX ростом обеспечила Мотор Сич (+7,2%). Значительный спрос на бумаги компании который наблюдается с начала недели уже вызвал ее рост на 11,5%. Есть основания полагать о существовании крупного западного заказа на бумаги компании. Бумаги Мотор Сичи еще имеют потенциал роста 38% к нашей целевой цене на 12 мес. 5060 грн. Рост Стахановского ВСЗ (+2,4%) после падения в предыдущие дни на 11% выглядит как отскок. Из падающих бумаг необходимо отметит падение более одного процента металлургических компаний: АлчМК(-1,4%), Азовсталь (-1%), Енакиевский МК (-1,7%). Увеличение убытка АлчМК в 2010 было ожидаемо, а вот другим компаниям предстоит еще отчитаться. AZST $8 По Укртелекому (-0,36%) результаты 4К10 оказались неутешительными, однако это не вызвало сильного обвала котировок. Вне индексной корзины Богдан Моторс (+5,9%) продолжает свое восхождение с прошлой недели (+24%), несмотря на негативные операционные показатели (в январе с конвейера компании не сошла ни одна машина).

Перед открытием сформировался умеренно позитивный внешний фон: азиатские рынки торгуются ростом, однако срочный рынок Европы в небольшом «минусе» EuroStoxx50 (-0,1%). Россия открылась позитивно ММВБ (0,6%). Ожидаем открытие UX ростом.

ИГ "АРТ КАПИТАЛ"
http://www.research.art-capital.com.ua

http://fotohost.org/images/a15574a1-6kB.png

Рост на трех фишках

Украинский рынок закрылся ростом 1,07% на объеме 195 млн.грн. Существенный рост индекса UX, несмотря на падение большинства бумаг корзины, обеспечили три фишки, суммарный вес которых составляет 54%: Укрнафта (+2,25%), Центрэнерго (+1,6%) и Мотор Сич (+0,5%). Большинство металлургических фишек снизилось в пределах 1-2%. Как известно сталелитейные компании завершили 2010 с убытками, и неопределенные на данный момент перспективы отрасли не позволяют дать четкого ответа на вопрос, будет ли их деятельность прибыльной в т.г. и, если да, то насколько прибыльной. Первым из тепловых энергетиков отчиталось Днепроэнерго (-1,5%), отчетность остальных генераторов ожидается сегодня либо в Понедельник. Несколько разочаровала отчетность Лугансктепловоза (-1,23%), однако, мы сохраняем нашу рекомендацию Покупать.
Европейские фондовые индексы изменились незначительно на фоне слабых статданных по экономике США и позитивной корпоративной отчетности. Сводный индекс Stoxx Europe 600 поднялся в ходе торгов менее чем на 0,1%. Статданные по экономике США, опубликованные в четверг, показали более значительное, чем ожидалось, увеличение числа заявок на пособие по безработице на прошлой неделе, а также повышение базовой инфляции в январе до максимального уровня с октября 2009 года.

Перед открытием сформировался умеренно позитивный внешний фон: азиатские рынки торгуются ростом, срочный рынок Европы в небольшом «плюсе» EuroStoxx50 (+0,1%). Россия открылась позитивно ММВБ (+0,3%). Ожидаем открытие UX ростом.

ИГ "АРТ КАПИТАЛ"
http://www.research.art-capital.com.ua

http://fotohost.org/images/a15574a1-6kB.png
Сезон отчетности открыт

Несмотря на падение большинства бумаг, индекс UX все же закрылся незначительным ростом в пятницу 0,05%. Объем торгов акциями превысил средний показатель и составил 250 млн.грн. Закрытие UX в зеленой зоне было обеспечено Укрнафтой (+3,5%), которая отчиталась за 4-й квартал. Чистый доход компании превысил консенсус прогноз аналитиков. Отчетность Донбасэнерго (+0,4%) оказалась хуже ожиданий, что, однако, не помешало ее акциями вырасти. Возможно, на Донбасэнерго присутствует значительный западный заказ на покупку, что удерживает ее акции от падения. За неделю Донбасэнерго вырос на 5,2%, тогда как Центрэнерго снизился на 0,5%. Поскольку последняя еще не отчиталась, то в понедельник все внимание будет направлено именно на Центрэнерго.

По результатам недели, большинство бумаг упало в пределах 1-7%, однако, рост таких тяжеловесов в UX, как Укрнафта (+14%) и Мотор Сич (+12%) вынес индекс вверх на 3,6%. На протяжении всей недели, UX пытался пробить сопротивление 2900. Именно с этого уровня в январе 2008г. начался обвал украинского рынка. Поэтому, с первого раза, пройти данный рубеж UX будет нелегко.

ИГ "АРТ КАПИТАЛ"
http://www.research.art-capital.com.ua

http://fotohost.org/images/a15574a1-6kB.png
Ухудшение внешней конъюнктуры

Украинский UX с открытия взлетел на 2%, однако, в течение дня растерял весь оптимизм и закрылся всего +0,16%. Объем торгов акциями составил привычные 226 млн.грн, на срочном рынке - 70 млн.грн., что вдвое ниже максимума установленного 16 февраля. Спрэд (UX-3.11-UX) расширился до (-46) пунктов, увеличившись почти вдвое по сравнению с прошлой неделей.

Несмотря на более менее устойчивую динамику котировок Укрнафты (+2,8%), Центрэнерго (+0,24%) и Мотор Сич (+0,14%) в течение торгов снижались, что и вызвало негативную динамику UX после открытия. В целом, две трети индексных бумаг закрылось снижением. Более двух процентов упали металлургические и банковские бумаги. Исключением является АлчМК (+3%), спекулятивный спрос на который не дает бумаге упасть наравне с сектором. Намерение России ввести антидемпинговые пошлины на украинские вагоны может вызвать краткосрочную фиксацию прибыли, однако, в долгосрочной перспективе не повлияет на наши рекомендации.

Азиатские рынки торгуются падением более двух процентов на углублении политического кризиса на Ближнем Востоке. Европейские индексы также упали в понедельник на опасениях, что политический кризис в Ливии будет способствовать росту цен на энергоносители, что спровоцирует ускорение инфляции и сдержит экономический подъем.

Перед открытием сформировался негативный внешний фон: азиатские рынки торгуются падением около 2%, срочный рынок Европы EuroStoxx50 (-0,5%). Россия открылась снижением ММВБ (-0,9%).

ИГ "АРТ КАПИТАЛ"
http://www.research.art-capital.com.ua

http://fotohost.org/images/a15574a1-6kB.png
Высокая нефть – угроза для экономики

Украинский UX закрылся снижением 0,9% отыграв значительную часть утреннего падения гэпом с открытия почти на 3%. Объем торгов оказался выше среднего и составил 280 млн.грн., на срочном рынке 115 млн. Однако, лишь трем бумагам индексной корзины удалось отыграть значительную часть падения: Укрнафта (+0,8%), Укртелеком (+0,9%), АлчМК(+0,6%). Стахановский ВСЗ (-3,6%) понес наибольшие потери. Компания может пострадать больше других вагоностроителей в случае введения пошлины Россией, однако, вероятность реализации такого сценария минимальна. Высокие цены на нефть создают угрозу для восстановления мировой экономики. Они повышают себестоимость производства продуктов и других потребительских товаров и могут вызвать замедление потребительского спроса. Акции США пережили самую глубокую коррекцию с начала года. Азиатские рынки демонстрируют смешанную динамику.

Перед открытием сформировался негативный внешний фон: азиатские рынки торгуются преимущественно снижением около 1%, срочный рынок Европы EuroStoxx50 (-0,5%). В России выходной Ожидаем открытие UX снижением.

ИГ "АРТ КАПИТАЛ"
http://www.research.art-capital.com.ua

http://fotohost.org/images/a15574a1-6kB.png
В Украине будет эффективный фондовый рынок

Индекс UX закрылся снижением 1,3% на объеме торгов 206 млн.грн. Лишь три индексные бумаги закрылись ростом. Поддержку Укрнафте (+0,6%) оказали заверения правительства назначит главой правления иностранного специалиста, сообщил глава ведомства Юрий Бойко. В случае принятия решения о выплате дивидендов и установления даты отсечения реестра 25 февраля, мы ожидаем снижения котировок Укрнафты как минимум на размер дивидендов приходящихся на одну акцию. В случае срыва собрания, что маловероятно, коррекция может быть более глубокой. Тем не менее, сильную поддержку котировкам компании, бесспорно, оказывают высокие цены на нефть. Затягивание с публикацией отчетности Центрэнерго (-3,4%) только усложняет ситуацию и вносит неопределенность. Котировки компании за два дня опустились на 5,6%. В случае продолжения коррекции и ухудшения ситуации на Ближнем Востоке, мы ожидаем падения индекса UX до 2600, где проходит сильная линия поддержки. В других новостях, правительство наконец то намерено всерьез взяться за развитие отечественного фондового рынка. Об этом заявил сам премьер-министр Н.Азаров.

Перед открытием сформировался негативный внешний фон: азиатские рынки торгуются снижением около 1%, срочный рынок Европы EuroStoxx50 (-0,3%). Россия открылась снижением ММВБ (-0,7%). Ожидаем открытие UX снижением.

ИГ "АРТ КАПИТАЛ"
www.research.art-capital.com.ua