DiaSaMu написав:Александр_Охрименко
Золото – идеальный инвестиционный инструмент. С конца 1970-х его стоимость не привязана к валюте; в отличие от акций и облигаций, на цену золота не влияют финансовые результаты или кредитная надежность эмитентов. Не привязана цена золота и к конечному спросу: потребляется «желтый металл» почти полностью ювелирной промышленностью, являясь предметом роскоши, спрос на который определяется не нуждой, а капризом покупателя.
Золото – иррациональный актив, не приносящий денежного потока, не подлежащий конечному потреблению; идеальный пузырь в условиях, когда избыток дешевых денег не находит себе приложения в реальном секторе экономики. Как принято в рамках реализации крупных инвестиционных идей, золото в процессе роста цены совершает миграцию от более крупных, долгосрочных, институциональных инвесторов в карманы инвесторов розничных, непрофессиональных, спекулятивных.
После крушения системы золотого стандарта центробанки развитых стран постепенно сокращали запасы золота; нетто-покупателями все последние десятилетия были страны развивающегося мира. По сей день ничего в этой картине не изменилось: наращивают долю золота в резервах в основном страны Востока; Запад же просто выигрывает от роста стоимости металла, исторически составляющего львиную долю резервов США и стран Европы.
Не лишним будет вспомнить, что «физики» традиционно являются последними покупателями инвестиционных идей перед их закатом. Если отбросить лирически-мистический ореол, окружающий желтый металл и все что с ним связано, то перед нами чистой воды «пузырьковая» или пирамидальная схема: золото растет исключительно за счет притока на этот рынок новых денег.
Однако та же малая емкость рынка золота, которая помогает ценам на него расти довольно быстрыми темпами, в конце концов послужит и стремительному обвалу этих цен.
Скорее всего, обвал цен золота будет неспровоцированным, внезапным и стихийно красивым явлением. Ведь с каждым долларом роста цены, с каждой новой «инвестиционной» тонной растет навес золота и близится момент, когда возможности покупателей иссякнут, а продать золото будет просто некому.
Давать прогнозы по поводу точной даты или предельных уровней цен будет лукавством. Как и в любой инвестиционной игре типа «кто дальше высунется из окна», результат может быть получен лишь эмпирическим путем, а исторические аналогии бессмысленны. Сила золота как инвестиционной идеи – в ее иррациональности и неуязвимости перед доводами рассудка.
Хотя ДС и не Охрименко, рискну вставить свою треть унции. На основании одинаковых имен.
1. В последнее время, с начала II половины года, настроения на рынке золота улучшились, отмечают профильные гуру. В первую неделю августа количество чистых длинных позиций взлетело на 50% по сравнению с предыдущей неделей, достигнув примерно 150 тыс. контрактов (хотя в сравнительном плане это число по-прежнему невысоко). В целом, однако, спрос на золото оставляет желать лучшего, несмотря на то что невысокий спрос типичен для летних месяцев. «Быков» по золоту, возможно, еще меньше обрадуют оценки Всемирного совета по золоту. Организация понизила прогнозы спроса на золото из Китая на текущий год с 1000 т до «всего» 870 т.
2. Стабильность цен на золото является тем более примечательным, если принять во внимание ситуативно-сильную динамику доллара США (последняя проистекает из последней статистики, дающей основание ожидать старт QE3 отложенным на более поздние сроки). При этом стоит заметить, что, хотя в долларовом выражении цены на золото по сути не изменились с начала года, в евро они выросли на 6%.
Гуру убеждены, что на фоне растущей ликвидности и рисков, связанных с финансовыми рынками, золото в долгосрочном периоде все больше будет использоваться как средство защиты капитала и в качестве альтернативы бумажной валюте.
В этом контексте, полагаю, необходимо указать на сложившееся в последнее время смещение эпицентра «золотой активности» с Запада на Восток.
Хотя сегодня мировые «перекрестки» «шлюзы» и «сабвеи» торговли и хранения золота расположены в Лондоне, Цюрихе и Нью-Йорке, запасы физического металла начинают миграцию на Восток. Золотые хранилища растут по всей Азии, как грибы.
3. Меж тем, в течение нескольких недель цена унции золота топчется в окрестностях отметки $1600. При этом гуру считают, что нынешние условия для начала ее нового роста весьма благоприятны. Вот уже целый год металл переживает фазу коррекции.
На позапрошлой неделе каких-либо действий со стороны центробанков, прозвучавшие из уст Марио Драги комментарии и визит министра финансов США Тима Гейтнера в Германию - все это указывает на предстоящую в ближайшие недели акцию, которая станет гораздо более продуманной, чем многие могли бы себе представить.
Низкие процентные ставки, спрос со стороны центробанков и дальнейшие меры по поддержке евро создают благодатную почву для укрепления доверия к золоту как инвестиционному классу.
4. Нынешняя ситуация на рынке золота сродни приснопамятному 2008 году. Тогда финансовый кризис потрясал рынки, а стоимость акций и сырья, включая и золото, падала. Инвесторы продавали металл, чтобы вернуть себе деньги, потерянные в другом месте. И только тогда, когда в 2009 г. рынки снова приободрились, а их настроение улучшилось, цена на золото снова пошла вверх, причем стремительно.
Думаю, что именно так может случиться и на этот раз. Ведь те громадные деньги, которые крупные центробанки закачивают сейчас в финансовые рынки, нужно будет куда-то инвестировать. Не секрет, что инвесторы всего мира сильно опасаются, что мощный приток капитала приведет в конце концов к значительной инфляции. Поэтому их взоры обращаются на материальные ценности - недвижимость, акции и прежде всего золото.
5. Возвращаясь к связи популярности золота с оживлениями на рынке бумажных валют, приходится с грустью констатировать: большая часть форумчан ветки «Валютный рынок в контексте» продолжает внимательно отслеживать курсовые соотношения и тенденции своей национальной валюты относительно бумажных американских и европейских дензнаков, в значительной степени полагая, что эти «раскрашенные бумажки» являются деньгами. Впрочем, в последнее время большинство форумчан проинформированы на эту тему гораздо лучше и помнят, что уже несколько месяцев цена унции золота находится около уровня в $1600, совершая колебания «в окрестностях» этой отметки в довольно узком диапазоне. Не особенно «заморачиваясь» вопросом: почему несмотря на продолжающуюся печать все новых бумажных дензнаков по всему миру, золото не поднялось в цене до новых высот, давая многим «чайникам» «от золота» ложное ощущение, что золото достигло своего пика, и нового роста в ближайшей перспективе уже не будет расти. Засим последовал ложный вывод: золото приготовилось к краху. Действительно, сегодня катаклизм высоковероятен, но это не крах золота.
На самом деле все просто: ни одно современное западное правительство или центробанк не заинтересованы в том, чтобы население покупало на свои сбережения твердые активы, а золото (и серебро) – один из самых твердых. Более того: власти на протяжении нескольких десятилетий считают, что золото в руках населения – это враг государства, и именно поэтому ведут широкомасштабную, в том числе и пропагандистскую, борьбу против этого «варварского пережитка».
6. При этом, несмотря на всю эту антизолотовую пропаганду, нет никаких объективных подтверждений того, что те, кто в современных условиях предпочитает бумажным валютам реальные деньги в виде золота (и серебра) ошибаются. И рост цены денег относительно валют – это не «пузырь», а реальность, опирающаяся на объективные экономические законы.
Хотелось бы подчеркнуть: пауза в росте цены золота относительно бумажных денег не более чем временное явление, и новый рост, скорее всего, будет еще более впечатляющим, чем это было год назад.
Единственный вопрос, стоящий сегодня, заключается в том, что послужит спусковым крючком для нового роста золота. Это может быть выход Греции или другой страны-«свинки» из зоны евро или другой вариант начала распада монетарного союза, объявление о новом запуске печатного станка ФРС при более высоких, чем раньше, оборотах, удар по «строптивому» Ирану или что-то еще, но запуск новой волны роста цены на золото неизбежен и достаточно близок. С его началом переток средств в драгоценные металлы будет существенно больше, чем был до этого. В этом контексте, предполагаемое и достаточно близкое событие – суть закономерный финансово-экономический крах современной системы, построенной на долге и бумажных валютах. Во время которого физические золото и серебро останутся немногими островками стабильности.
Пока же государства продолжают относительно спокойно печатать деньги, перекладывая издержки схлопывания кредитного бума на всех, включая и тех, кто добросовестно сберегал деньги на депозитах. Но, судя по всему, далеко не все обладатели сбережений горят альтруистическим желанием помочь экономике и активно скупают золото. А, главное, что в первых рядах покупателей мы видим… центробанки! Наиболее известные руководители которых (ДС имеет в виду Самого Бернанки, удивившего мир нижеприведенной сентенцией) говорят, что золото – не деньги…
US
