23.01-1-2: В эту ночь решили самураи… Ч II

В эту ночь решили самураи… Ч II

Итак, сегодня ослабленным кризисом устоям мировой экономики грозит новый виток валютных войн стран, стремящихся получить дополнительное конкурентное преимущество. Одни правительства проводят количественные смягчениях, печатая свою валюту, другие, вроде российского, клеймят «валютных агрессоров», без особого афиширования снижая курс собственной валюты. Москва по-фарисейски присоединилась к хору голосов, которые обвиняют США, Японию и Европу в развязывании валютных войн. И, похоже, как раз вовремя - Банк Японии, как и предполагалось, объявил очередной этап валютной войны, возведя Японию в ранг
главного агрессора на мировых валютных рынках.

Синдзо Абэ, вновь избранный премьер-министром Японии, заявил, что Банк Японии должен установить цель по инфляции в 2%. Сейчас цель банка по инфляции - 1% и она не исполняется. Это означает, что регулятор, под жестким нажимом премьера возьмет на себя обязательство проводить количественное смягчение, то есть покупать гособлигации на вновь напечатанные иены, до тех пор, пока страна не выберется из дефляции.

Японского премьера можно понять: Банк Японии в контексте «смягчения», охватившего системные центробанки мира, бездельничал последние десять лет, лишь недавно начав скупать облигации и то в небольших количествах и с малыми сроками погашения. К тому же он это делал в банковской системе, а не у розничных инвесторов. Натурально, Синдзо Абэ потерял терпение. На этот раз Банк Японии сделает, что ему говорят, и станет первым крупным ЦБ, который лишился независимости и возможно не последним. Как сказал некогда Клемансо, «монетарная политика слишком важная штука, чтобы оставлять ее на усмотрение центральных банкиров». Абэ сказал, что новый глава ЦБ, который вступит в должность в апреле, должен быть единомышленником, «обладающим волей и способностью вытянуть нацию из дефляции».

Банк Японии 22-го ранним утром, как и ожидалось, объявил о повышении целей по инфляции с 1% до 2%. Кроме того, было принято решение о запуске, начиная с 2014 года, неограниченной по срокам программы покупки бондов на сумму примерно ¥13 трлн. в месяц, ¥2 трлн. из которых будут расходоваться на приобретение государственных долговых обязательств Японии. С учетом влияния операций по погашению бондов с истекающим сроком действия, объем программы покупок активов расширится в 2014 году примерно на ¥10 трлн. и, как ожидается, «будет в дальнейшем поддерживаться на этом уровне».

Тем не менее, дополнительное смягчение монетарной политики Банком Японии пока не произвело впечатления на инвесторов. После первоначального роста к отметке ¥90,13, пара доллар-иена впоследствии опустилась в область ¥88,70. Аналитики объясняют подобную реакцию рынка «фиксацией прибыли на факте после покупки на ожиданиях», но, думаю, для укрепления иены были более веские причины.

Новая программа покупок активов будет запущена лишь через год и лишь после завершения текущей программы, поэтому, учитывая прогноз Банка Японии об ожидаемом росте инфляции на 0,9% в 2014 финансовом году, можно сделать вывод, что регулятор не рассчитывает на то, что старая и новая программы QE «по-самурайски» помогут достичь желаемой цели по инфляции в 2% в ближайшие два-три года. То есть, сам исполнитель амбициозного проекта не верит в его успех и реализацию.