|
|
Додано: П'ят 01 бер, 2013 08:27
01.03-1-3: Посткризисный мир: рост и дисбалансы. Ч IIIПосткризисный мир: рост и дисбалансы. Ч III «По сравнению с еврозоной долларовая зона гораздо более устойчива и способна поглощать внешние потрясения. Долговой кризис в еврозоне свидетельствует о структурной слабости единой валюты», - подчеркнул Цзин Чжонгси в февральском бюллетене, подготовленном для Форума монетарных и финансовых институтов. Эти комментарии свидетельствуют о значительном изменении в восприятии США, которое началось пять лет назад, вместе с финансовым кризисом, когда премьер министр Поднебесной Вэнь Цзябао задался вопросом о надежности китайских вложений в американские гособлигации, а регулятор Поднебесной выпустил документ, призывающий к формированию «мировой валюты» на базе Международного валютного фонда. В Пекине бытовало мнение, что Америка низвергнута с пьедестала великой державы и обескровлена долговыми проблемами. С тех пор Китаю пришлось столкнуться с массой собственных проблем, в частности, с последствиями роста кредитования на $14 трлн. с 2009 года и увеличения размеров заработной платы. Теперь преимущество снова на стороне Америки. Так называемый «производственный ренессанс» уже не за горами, поскольку многие американские компании возвращают домой заводы и фабрики в надежде использовать дешевый сланцевый газ, а также сэкономить на транспортировке. По данным отчета Citigroup, взрывной рост объема добычи нефти и газа в США за последний год превзошел все самые смелые мечты аналитиков энергетического сектора. Начиная с 2005 года Штаты сократили импорт нефти почти в два раза, не далек тот день, когда они будут обеспечивать себя сами, перевернув тем самым всю геополитику с ног на голову. В Citigroup отмечают, что снижение импорта энергоносителей и оживление химической отрасли поможет США сократить дефицит текущего счета на три четверти, устранив главную причину ослабления доллара. Сильные рынки акций и ощущение финансового благосостояния являются ключевыми аспектами политики ФРС США. Если потребители чувствуют себя богаче от того, что их акции растут, а цены на недвижимость стабилизируются, тогда это тоже часть их плана». Все это навевает жутковатые воспоминания об эпохе, предшествовавшей кризису. Так оно и есть. Восстановление американской экономики продвигается намного быстрее, чем в Европе, и существует реальная возможность вернуться в ближайшие годы к эпохе индустриального ренессанса. Энергоносители стоят дешево, Китай утратил некоторые преимущества - в первую очередь, дешевую рабочую силу - а более высокие цены на нефть делают Поднебесную еще менее привлекательной для аутсорсерсинга. Рабочие места в обрабатывающей промышленности возвращаются домой. И все-таки, работы по восстановлению еще не завершены. Три фактора должны волновать политиков: высокий уровень отношения задолженности к доходу даже после снижения доли заемных средств в течение последних нескольких лет, давление на реальные доходы из-за низких зарплат и возможность того, что политический тупик в Вашингтоне, связанный с повышением верхнего порога долга, приведет к неуместному ужесточению фискальной политики, что грозит замедлением роста в I полугодии 2013 года. На этом фоне Народный Банк Китая растерял свой энтузиазм в отношении евро, поскольку последние три года монетарный союз упорно и пока безуспешно борется с долговым кризисом. Цзин Чжонгси небезосновательно считает, что еврозоне не хватает гибкости и фискального единства, без которого не совладать с кризисом, каким бы он ни был, зато имеется система фиксированного валютного курса, совершенно не подготовленная ко внешним потрясениям. О последнем, кстати, мы раньше говорили, критикуя стратегии «замшелого монетаризма» Марио Драги. Неформальная долларовая зона - единая цепь мирового масштаба - была гораздо более гибкой. Слабые штаты должны были привести свои дела в порядок, пока не грянул кризис, или объявить дефолт. «Кажется, что элементы долларовой зоны не так прочно связаны между собой, но на самом деле она куда более сплоченная и прочная, чем еврозона», - добавил Цзин Чжонгси, по сути определяя «черновик» следующей эпохи симбиотических дисбалансов, ядро которых, как и прежде, составят взаимоотношения США и Поднебесной.
|
|