|
|
![]() 08.04-1-4: ЕЦБ моделирует «смягчение». Ч IVЕЦБ моделирует «смягчение». Ч IV Еврозона отличается от США не только политической структурой, но и динамикой кредитования. Американские компании 75% кредитных ресурсов привлекают на рынке, а европейские - получают от банков 50% финансирования. Из-за этого ЕЦБ будет сложнее оказать поддержку малому и среднему бизнесу с помощью выкупа активов. Американская финансовая система больше ориентирована на рынок, а в еврозоне намного выше роль банков - и М.Драги необходимо учесть это обстоятельство при составлении программы «количественного смягчения» Впрочем, если говорить о текущей динамике, то пока евро не падает, приподнимаясь до $1,3740. Но локальная коррекция вверх не меняет ситуации. В ходе идущего в последние недели тренда на падение евро уже было несколько коррекций, мы полагаем, что и эта вскоре закончится. Европейский календарь на новую неделю не балует значимыми релизами. Тем не менее, на некоторые из них стоит обратить внимание, поскольку они добавят ясности относительно перспектив экономики еврозоны. В частности, учитывая последние комментарии Вайдмана, не стоит исключать из поля зрения данные по индексу потребительских цен Германии, причем в данном случае более значимым будет показатель без учета цен на энергоносители и продукты питания. Его снижение может усилить опасения дальнейшего смягчения со стороны ЕЦБ, что окажет на евро дополнительное давление. Также внимания заслуживают данные по торговому и платежному балансам Германии, которые вряд ли вызовут сильную реакцию со стороны валют, позволив, впрочем, оценить как нынешний курс евро сказался на состоянии внешней торговли. Признаки слабости европейской экономики спровоцируют попытки тестирования поддержки $1,3680 с дальнейшей целью на $1,3630. У британского фунта будут поводы поволноваться. Несмотря на то, что публикуемые во вторник данные по промпроизводству не являются отчетом первостепенной значимости, на данный момент, они могут оказать на фунт давление при условии, что показатель снизится, индицируя очевидное: высокий курс фунта вносит свою лепту в замедление темпов роста экономики. Также не стоит забывать о данных по торговому балансу. Намеченное на 10 апреля заседание Комитета по монетарной политике Банка Англии, вероятно, никаких сюрпризов не преподнесет. Полагаю, регулятор не станет вносить каких-либо изменений. Хотя мы не исключаем, кратковременной остановки снижения фунта. На этой неделе состоится очередное заседание Банка Японии. Высоковероятно изменений в монетарную политику регулятор вносить на нем не станет, предпочтя дождаться первых итогов от повышения налога. Однако, любые комментарии ЦБ в отношении возможного введения дополнительных мер стимулирования могут вызвать дальнейшее ослабление иены с возможностью возврата котировок пары доллар-иена в район ¥104,00 с дальнейшей целью на ¥104,67. Также на динамику пары влияние могут отказать отчеты из США, среди которых наиболее важными будут протоколы последнего заседания FOMC.
|
|