24.03-1: О бедном юане замолвите слово.

О бедном юане замолвите слово.

У Китая будет больше возможностей переоценить свою национальную валюту, если США займут более спокойную позицию по этому вопросу. Такую точку зрения озвучил экономист из Гарвардского университета Мартин Фельдштейн.

«Если конгресс США и Минфин не будут говорить о том, что Китай манипулирует своей валютой, если Штаты смогут успокоиться на пару месяцев, я думаю, КНР сообщит, что в связи с огромной мощью китайской экономики было принято решение повысить стоимость юаня», - подчеркнул эксперт, консультирующий американское правительство.

Аналогичной точки зрения придерживается и советник американского президента Барака Обамы Лора Д'Андреа Тайсон.

«Поскольку этот вопрос политизируется, китайскому правительству сложно принимать экономические решения в отрыве от политики», - считает она.

Накануне с аналогичным заявлением выступила Организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР). Заместитель генерального секретаря организации Ричард Баучер сообщил, что ОЭСР ведет переговоры с Китаем о переоценке юаня в целях сдерживания инфляции в долгосрочной перспективе, однако решение остается за Пекином. По его словам, организация обсуждала с КНР лишь экономические перспективы страны.
«Один из путей, как сдержать долгосрочную инфляцию - это переоценить валюту. Мы ясно дали это понять в ходе экономического исследования, проведенного в Китае», - подчеркнул эксперт.

Напряжение, касающееся валютной политики КНР, значительно усилилось после того, как американские законодатели пригрозили наложить торговые пошлины на товары из Китая, если Пекин не переоценит свою национальную валюту. В свою очередь Поднебесная пообещала принять ответные меры, если Вашингтон объявит Пекин «валютным манипулятором» и повысит пошлины.

Недооцененный юань дает конкурентное преимущество китайскому экспорту - драйверу экономического роста КНР. В то же время ревальвация юаня повысила бы покупательную способность китайских граждан и положительно повлияла бы на внутренний спрос.

В 2005г. Китай начал валютные реформы, отвязав обменный курс юаня от курса доллара и объявив о введении управляемого плавающего курса национальной валюты в привязке к валютной корзине. Данное решение было принято в связи с тем, что Пекину необходимо было как можно быстрее снять международную напряженность, возникшую из-за того, что искусственная недооценка юаня давала КНР, по мнению ЕС и США, преимущества в торговле.
За три последующих года юань укрепился к доллару на 20%, однако в разгар мирового финансового кризиса китайские власти приостановили этот процесс, чтобы защитить своих экспортеров.

Меж тем, банкиры уверены в исторических перспективах юаня.

Китайский юань может занять пятипроцентную долю в международных резервах к 2025 году, свидетельствуют данные опроса, проведенного среди мировых центробанков. Как быстро будет укрепляться курс китайской валюты, пока неясно. Но международное влияние основных валют - доллара и евро - существенно не уменьшится, поскольку они доказали свою устойчивость в период кризиса.

В ежегодном глобальном опросе, результаты которого приводит Reuters, участвовали менеджеры 43 центробанков, управляющих международными резервами примерно на $2,4 трлн., что составляет 30% общемировых резервов. Опрос показал повышение популярности золота и других подобных активов. Цены на драгоценные металлы в последнее время выросли, причем значительная доля покупок пришлась на денежные власти таких развивающихся стран, как Индия, Россия и Китай.

Почти все респонденты заявили, что евро закрепился в качестве глобальной резервной валюты. При этом около 65% считает, что статус доллара несколько ослаб. Некоторые управляющие резервными фондами отметили, что репутация США поблекла, поскольку страна стала источником кредитного кризиса, который заставил регуляторов задуматься о необходимости диверсификации резервных портфелей. Однако многие представители центробанков полагают, что и евро, и доллар улучшили свой статус, доказав способность противостоять кризисам. Так, американская валюта по-прежнему воспринимается как наиболее безопасный актив.

По мнению экспертов, перспективы специальных прав заимствований (SDR - расчетная единица Международного валютного фонда) невелики. Как известно, идею использовать SDR в качестве глобальной резервной валюты одобрили китайские и российские финансовые власти, а также знаменитый инвестор Джордж Сорос. Однако 65% опрошенных признали ее невыполнимой.

87% респондентов считают, что Китай сумеет придать национальной валюте международный статус, несмотря на то что в ходе кризиса стране пришлось существенно ослабить монетарную политику. По мнению более половины респондентов, юаню потребуется более 16 лет, чтобы занять пятипроцентную долю в мировых валютных резервах. При этом треть считает, что это произойдет к 2025 году.

В прошлом году Китай аккумулировал валюту в резервы со скоростью примерно $50 млн. в час. Это свидетельствует о том, что юань может начать укрепляться в ближайшей перспективе. Однако профицит торгового баланса КНР снизился в прошлом году на 34%, это указывает на то, что юань будет оставаться на прежних позициях.

Китайская валюта находится около отметки 6,83 юаня за доллар с июля 2008 года, когда власти КНР вновь начали сдерживать ее стоимость, чтобы помочь своим экспортерам в кризисный период. С июля 2005 по июль 2008-го юань вырос по отношению к доллару на 21%. Многие аналитики считают, что в 2010 году пройдет очередной этап повышения курса юаня, которое может составить около 5%. Фьючерсы на биржах показывают, что в ближайшие годы юань может укрепиться лишь на 2,6%.

На прошлой неделе в США резко усилилась политическая кампания по давлению на юань. Демократическая партия разрабатывает закон, предполагающий масштабные санкции в отношении стран, валюты которых не соответствуют рыночным курсам. Известный американский экономист, лауреат Нобелевской премии Пол Кругман считает, что глобальный экономический рост будет примерно на 1,5% выше, если Китай прекратит ограничивать рост своей валюты. Однако китайцы по-прежнему стоят на своем.

«Укрепление национальной валюты КНР не может существенно изменить ситуацию дисбаланса в международной торговле», - сказал в воскресенье министр торговли Китая Чен Дэмин. Ранее премьер-министр Вэнь Цзябао заявил, что Китай выступает против взаимных обвинений между странами и принуждения к повышению стоимости валюты. По его мнению, это не будет благоприятствовать изменению механизма формирования обменного курса юаня.

Полагаю, в отдаленной перспективе роль юаня, безусловно, может возрасти, учитывая масштаб китайской экономики. Впрочем, сейчас о таких изменениях говорить сложно. Пока китайский юань - это своего рода ваучер для получения долларов. Перспективы валюты КНР будут зависеть от политики китайского руководства, которое пока придерживается фиксированного валютного курса. Доллар действительно останется стабильной валютой, поскольку масштаб экономики США не вызывает сомнений.
Что касается еврозоны, то там существуют риски, что нынешние потрясения могут привести к сокращению ее объема, поскольку могут выйти из еврозоны.
некоторые пострадавшие страны. Впрочем, на мой взгляд, такой сценарий маловероятен.