Вычеркиваем Грецию, Италия «в уме»? ЧII
Сценариев развития ситуации несколько: кадровые изменения в кабинете министров, создание технического правительства или объявление досрочных выборов. Берлускони уже говорил, что будет настаивать на выборах, если парламент не поддержит правительство по бюджету. Правда, вмешаться может президент Джорджо Наполитано, доверив сформировать правительство другим партиям. Техническое правительство может возглавить бывший еврокомиссар по конкуренции Марио Монти.
Даже если Берлускони удастся сохранить правительство, успешно проведя его через самый серьезный с 2008 г. внутриполитический кризис, оно вряд ли сможет эффективно работать, находясь постоянно под угрозой распада.
Ситуация с итальянским госдолгом была в центре внимания саммита G20 в Каннах. На этой неделе в Риме начнет работу миссия МВФ, ей предстоит оценить эффективность правительственных мер по преодолению кризиса. Спекуляции о будущем правительства привели вчера к рекордному с 1997 г. росту доходности по десятилетним гособлигациям Италии. Вчера бумаги выросли до 6,67%, тогда как уровень в 7% рассматривается аналитиками как критический для экономики Италии. К вечеру котировки акций на Миланской бирже выросли на 2,3% после утреннего падения на 1,5%.
Ситуация в Италии обострилась на прошлой неделе, когда премьер попросил МВФ отслеживать, как снижается итальянский госдолг (€1,8 трлн., около 120% ВВП), но от финансовой помощи отказался.
S&P и Moody's называли внутриполитическую нестабильность одной из причин снижения рейтинга страны до A и Aa2 соответственно. Берлускони так и не добился от парламента одобрения мер бюджетной экономии на €45,5 млрд, обещанных европейским лидерам.
Ранее член управляющего комитета Европейского центробанка (ЕЦБ) Ив Мерш в интервью итальянским СМИ сообщил, что организация может прекратить скупку итальянских гособлигаций, если страна не предпримет необходимых шагов для сокращения госдолга.
Пока правительство Италии не проводит реформы, инвесторы теряют доверие к ее экономике: доходность итальянских 10-летних гособлигаций почти полтора месяца превышала 5,5%, в конце октября она пробила отметку в 6%, вчера поднималась до 6,86%. 7% — критический уровень, после которого страны с долговыми проблемами уже не могут исполнять обязательства.
Ситуация с Португалией и Ирландией, получающими помощь ЕС и МВФ, развивалась по схожему сценарию, тенденция очень опасная.
Объем обязательств Италии по бондам — примерно €1,6 трлн., это больше, чем у Испании, Португалии и Ирландии вместе взятых. Рост доходности госбумаг на 1 п. п. обходится экономике страны в 0,1% ВВП в первый год, 0,3% — во второй и 0,5% — в третий.
Но высокая доходность гособлигаций вряд ли скажется на Италии так же сильно, как на маленьких и менее диверсифицированных экономиках ЕС.
Стало быть, разница между доходностью итальянских и эталонных немецких облигаций превзошла 450 процентных пунктов (4,5%), а доходность итальянской десятилетки достигла 6,3% - это критический уровень.
Не правда ли, весь пакет событий и отчасти их последовательность, напоминают совсем недавний сюжет для Греции?
Сценарий, в котором Италия вернула бы лиру, кажется, вполне вероятным весьма авторитетным Полу Кругману и Питеру Чиру.
С их слов, они бы не стали занимать слишком большие короткие позиции на Италию с помощью свопов по кредитным дефолтам (CDS). Похоже, что Италия как член G7 может вернуть лиру и это не будет кредитным событием для CDS.
Тема возврата к старым «родным» валютам снова на слуху.
