20.02-1-2: Европейский пациент. Попытка диагноза. Ч II

+ Додати
    тему
Відповісти
на тему
Архів відео дяді Саші. Обговорення економічних питань, а також відео. Підбиття підсумків і висновки, аналіз статистики, енергетики та промисловості
Повідомлення Додано: Сер 20 лют, 2013 07:28

20.02-1-2: Европейский пациент. Попытка диагноза. Ч II



Европейский пациент. Попытка диагноза. Ч II

Но избыточная ликвидность, «организованная» Евроцентробанком, повлекла за собой «перекосы».

По последним данным, бизнес в ядре еврозоны цинично наживается на мягкой монетарной политике и занимает под рекордно низкие ставки, тогда как периферийные страны по-прежнему сталкиваются со сложностями в поиске рыночного финансирования. Анализ данных ЕЦБ, проведенный Barclays, говорит о том, что компании в «ядре» монетарного союза были главными бенефициариями обещания ЦБ в прошлом июне «сделать все возможное», чтобы сохранить еврозону.

Компании из Франции, Германии, Бельгии и Голландии смогли суммарно занять €37 миллиардов ультрадешевых денег на рынках во II полугодии прошлого года следом за заявлением. Однако компании из Италии, Испании, Португалии и Греции увеличили объем займов лишь на €12 миллиардов, и лишь самые крупные компании вроде Telecom Italia и Telefonica смогли получить доступ к рынку капитала. В то же время эти периферийные рынки еврозоны были вынуждены столкнуться с сокращением банковского кредитования на €65 миллиардов, так как пострадавшие от кризиса региональные банки урезали выдачу кредитов, чтобы усилить свои балансы.

Банковское кредитование также падало и в странах ядра еврозоны, однако было больше сбалансировано из-за возросшего финансирования рынка капитала и спирали, при которой легкое рыночное финансирование привело к тому, что более сильные компании стали привлекательней для инвестиций.
Немецкие и французские компании, похоже, извлекли непропорциональную выгоду от такого подхода ЕЦБ, ставшего причиной очевидной дискриминации.

Меж тем, решения Европейского совета, принятые в декабре, определили концепцию, сформулированную Драги прошлым летом. Однако, лидеры стран Европы отказались даже от частичного объединения рисков через временные соглашения о безработице.

Банковский союз по-прежнему похож на треногу, где одна ножка выглядит надежной (в виде единой системы надзора), вместо второй ножки зубочистка (единая резолюция), а третьей ножки нет и вовсе (единая система страхования депозитов).

Страны-кредиторы стремятся давать дефолтным активам как можно более узкие определения, чтобы сократить свои убытки, обесточивая тем самым наиболее важный инструмент, способный разорвать порочный круг взаимозависимости между банками и государствами - прямую перекапитализацию банков через финансирование ESM.

Наиболее платежеспособные европейские страны до сих пор считают, что монетарный союз может функционировать лишь в том случае, если все его участники придерживаются ответственной макроэкономической политики и избегают дисбалансов.

За этим доводом стоит железобетонная логика: союз, в котором налогоплательщики некоторых консервативных стран всегда платят за грехи безответственных соседей, не может быть политически устойчивым. Тем не менее, европейские лидеры так и не поняли, что в условиях быстрого и свободного движения капитала,
механизмы контроля не всегда помогают предотвратить формирование дисбалансов.

В конце концов, одно из преимуществ современной Европы - ее способность объединять больших и маленьких, богатых и бедных, ориентированных на производство и на услуги. Несмотря на все различия, они должны соблюдать единую монетарную политику и, по крайней мере, в рамках текущей концепции, единую (и весьма строгую) фискальную политику.

Эта концепция подразумевает минимальные фискальные трансферы для сглаживания ассиметричного влияния на экономики различных внешних факторов. Предполагается, что регулирующие органы во Франкфурте и чиновники в Брюсселе будут вылавливать дисбалансы, прежде чем они перерастут в серьезную проблему.
Последнее, правда, вызывает обоснованный скепсис, но сейчас не об этом.
дядя Caша
Аватар користувача
Нострадамус Jr
 
Повідомлень: 67881
З нами з: 29.05.06
Подякував: 4306 раз.
Подякували: 7827 раз.
 
Профіль
Форум:
+ Додати
    тему
Відповісти
на тему
Зараз переглядають цей форум: Немає зареєстрованих користувачів і 0 гостей
Модератори: Ірина_, ТупУм, Модератор

Схожі теми

Теми
Відповіді Перегляди Останнє
0 2900
Переглянути останнє повідомлення
Сер 20 лют, 2013 07:30
дядя Caша
0 2821
Переглянути останнє повідомлення
Сер 20 лют, 2013 07:27
дядя Caша
0 3576
Переглянути останнє повідомлення
Вів 05 лип, 2011 08:57
дядя Caша
Топ
відповідей
Топ
користувачів
Реклама