Фьючерсный контракт на облигацию

+ Додати
    тему
Відповісти
на тему
Ф'ючерси на українській біржі та опціони з адекватним спредом, а також валютні ф'ючерси. Ф'ючерсні контракти та опціонні стратегії на фондовому ринку України.
Повідомлення Додано: Суб 08 сер, 2009 16:34

Фьючерсный контракт на облигацию

Здравствуйте.
Привожу абзац из книги Буренина А.Н. "Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов":
---
Рассмотрим пример с фьючерсными контрактами на процентные
инструменты. Инвестор полагает, что процентные ставки в будущем
возрастут. Поэтому он продает контракт на долгосрочную облига-
цию и покупает контракт на краткосрочную облигацию, т. е. продает
спрэд. При росте процентных ставок стоимость первого контракта
упадет в большей степени чем второго и инвестор получит прибыль.
Если его прогнозы окажутся неверными, он понесет убыток, однако
он будет меньше, чем в случае открытия только короткой позиции по
контракту на долгосрочную облигацию.
---
Кто понимает о чем идет речь, объясните, пожалуйста, почему при росте процентных ставок стоимость первого контракта упадет в большей степени чем второго?

p.s.
Полный текст главы о фьючерсных контрактах этой книги доступен по адресу:
http://fileshare.in.ua/2160381
приведенный абзац находится на 10стр. после графика.
shurc
 
 
Повідомлення Додано: Пон 15 лют, 2010 14:07

Re: фьючерсный контракт на облигацию

shurc написав:Здравствуйте.
Привожу абзац из книги Буренина А.Н. "Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов":
---
Рассмотрим пример с фьючерсными контрактами на процентные
инструменты. Инвестор полагает, что процентные ставки в будущем
возрастут. Поэтому он продает контракт на долгосрочную облига-
цию и покупает контракт на краткосрочную облигацию, т. е. продает
спрэд. При росте процентных ставок стоимость первого контракта
упадет в большей степени чем второго и инвестор получит прибыль.
Если его прогнозы окажутся неверными, он понесет убыток, однако
он будет меньше, чем в случае открытия только короткой позиции по
контракту на долгосрочную облигацию.
---
Кто понимает о чем идет речь, объясните, пожалуйста, почему при росте процентных ставок стоимость первого контракта упадет в большей степени чем второго?

Не буду лезть в дебри фьючерсов. К примеру, торгуется облигация с 4-х% доходностью. Если эмитент облигаций, когда прийдет срок погашения, обязан выплатить 100 у.о. и до выплаты остался год, то торговаться она должна в районе 96 на бирже при прочих нормальных условиях и средней рыночной ставкой в 4%. А теперь к примеру в результате монетарной политики (более жесткой), средняя доходность по рынку стала 6%. Т.е. пошел выпуск облигаций под 6%. Какой смысл держать 4% облигацию, если можно купить 6%? Дабы не было разбаланса по ставкам, 4% облигация должна стоить на рынке 94 у.о. (если погашение через год), т.е. на лицо падение цены на нее с 96 до 94 на 2 у.о. Так понятнее.
..а потому не спрашивай, по ком звонит колокол: он звонит по Тебе (John Donne)
now I fear nothing, I've been trading on the Ukrainian eXchange
San
Аватар користувача
 
Повідомлень: 33187
З нами з: 08.04.08
Подякував: 2138 раз.
Подякували: 2506 раз.
 
Профіль
Повідомлення Додано: Пон 27 гру, 2010 09:54

Re: фьючерсный контракт на облигацию

San написав:Не буду лезть в дебри фьючерсов. К примеру, торгуется облигация с 4-х% доходностью. Если эмитент облигаций, когда прийдет срок погашения, обязан выплатить 100 у.о. и до выплаты остался год, то торговаться она должна в районе 96 на бирже при прочих нормальных условиях и средней рыночной ставкой в 4%. А теперь к примеру в результате монетарной политики (более жесткой), средняя доходность по рынку стала 6%. Т.е. пошел выпуск облигаций под 6%. Какой смысл держать 4% облигацию, если можно купить 6%? Дабы не было разбаланса по ставкам, 4% облигация должна стоить на рынке 94 у.о. (если погашение через год), т.е. на лицо падение цены на нее с 96 до 94 на 2 у.о. Так понятнее.


У меня как минимум 2 ответа на это твопросик:
1) при возростании проц ставок стоимость дальнего иснтрумэнта упадет сильнее за счет того что формула определения стоимоти баз актива использует дисконтирование и как раз в качестве ставки дисконтирования выбирается вот эта самая доходность по рынку над которой парятся все риск-менеджеры, а потому что срок ее погашения дольше то и дисконтный множитель будет больше, соответсвенно и цена ниже. данная логика противопоставлена процесу наращивания стоимости денег, короче так. Это раз.
2) согласно логике чистого рынка фьюч=цена спот+% от инвестир суммы в актив+затраты на хранение.=> что при увеличении % ставок фью подорожает, его нужно брать. Спрос на производный инструмент часто поддергивает базовый актив (в условиях чистого рынка)...
3) Мысли Саши мне пришла тоже сразу в голову. При наличии новых инструментов с более высокой еффективной доходностью спрос на старые инструменты снижается. Тут запускается целая спраль.Увеличение процентных ставок на денежном рынке, переходит на фондовый, потом депозиты взлетают и все поновому....так происходит инфляционное развитие.
_____________________________________________________________________________________
bonderos
 
 
Форум:
+ Додати
    тему
Відповісти
на тему
Зараз переглядають цей форум: Немає зареєстрованих користувачів і 0 гостей
Модератори: Irina555, ТупУм, Модератор

Схожі теми

Теми
Відповіді Перегляди Останнє
5 10738
Переглянути останнє повідомлення
Нед 26 чер, 2011 10:02
2001
реклама
Топ
відповідей
Топ
користувачів