13.04-2: Допустим, греков спасли – что дальше?

Допустим, греков спасли – что дальше?

Допустим Греция обратится за финансовой помощью и получит ее. Министры финансов стран еврозоны одобрили план финансовой помощи Греции в случае необходимости в размере €30 млрд. Данное решение принято по итогам встречи глав финансовых ведомств 16 стран, входящих в зону евро.
Предполагается, что помощь стране будет предоставлена в виде двусторонних кредитов под 5% годовых. Этот пакет может быть дополнен займом МВФ на сумму около €15 млрд. Согласно достигнутой договоренности, кредиты будут предоставлены на срок в три года.

Ставка процента будет рассчитываться динамически по формуле, основанной на исчислении усредненной ставки процента по своповым кредитам для стран зоны евро с небольшими корректировками. На сегодня рассчитанная по этой формуле ставка процента составляет около 5% вместо 7,5%, под которые Афины сейчас могут рассчитывать привлечь кредиты на финансовых рынках. Кредиты МВФ обычно предоставляются под 3% годовых.

Все просто: сейчас решать правительству Греции, стоит ли брать деньги у соседей по еврозоне и Международного валютного фонда. Большинство профильных гуру уверено: скорее всего, Греция будет вынуждена попросить помощи.

А вот Жан-Клод Трише уверяет: «Греции нечего бояться дефолта». Таким образом, глава ЕЦБ дезавуировал свои слова о том, что он против участия МВФ в любой программе финансовой помощи. Тем не менее, долг Греции в размере даже €20-30 млрд. – это неподъемное бремя для страны.

Официальный спикер греческого парламента Георг Петалотис заявляет, что страна «пока» не нуждается в помощи, так как привлечет средства за счет облигаций. Греция не станет платить, как он выразился, «грабительские» процентные ставки. Ставка по 10-летним гособлигациям страны – 7%, по 2-летним – 8%. Ну что ж, пожелаем ему удачи. В Азии спроса на эти бумаги нет, да и американцы не горят желанием покупать их.

Министр финансов Греции намерен прибыть в США с визитом, чтобы убедить инвесторов купить весь выпуск долларовых облигаций, намеченный на конец апреля–май, или хотя бы его часть. Это будет непростое размещение: в стране наблюдается отток капитала за рубеж, объемы производства и заказов упали до катастрофически низкого уровня, никто не сможет предсказать, какие ЕЦБ назначит ставки по кредитам греческим банкам под залог гособлигаций.

На этом фоне провокатор-инвестор Сорос порадовал своим прогнозом, заявив, что зона евро и Евросоюз в целом находятся на грани развала. Сорос считает, что развал может предотвратить только вмешательство Германии, которая может предоставить Греции кредиты с льготными ставками. По мнению Сороса, Греция уже приняла необходимые меры для выхода из кризиса, а сейчас ей должна помочь Европа, но Германия отказывается поддержать греков. Помочь может и МВФ, выдав Греции кредит на определенных условиях.

Греция сможет избежать грабительских ставок только лишь в случае, если Евросоюз и МВФ предоставят ей средства по ставке ниже рыночной. А до выборов в Северном Рейн-Вестфалии, которые состоятся 09 мая, Ангела Меркель на это не пойдет. После этого она может рискнуть и дать согласие при условии, что МВФ примет участие в программе, и будет осуществляться жесткий контроль за расходами греческого правительства.

Возможно, немцы не любят никого поддерживать, чтобы не расплачиваться с долгами позже других, но еще больше им противна мысль о крахе «европейского проекта», который, по их мнению, является лучшей прививкой от националистических настроений, от которых так сильно пострадала страна в прошлом, не говоря уже об остальном мире.

Как только новость о том, что дефолт Греции и других стран еврозоны маловероятен, достигнет рынков, игроки станут строить среднесрочные и долгосрочные прогнозы по поводу будущего экономики Европы. Из беспросветной тьмы забрезжил свет, который всегда так радует аналитиков.

По данным агентства Markit, автора индекса деловой активности, экономика еврозоны показывает рост восьмой месяц подряд, и в марте его темп достиг максимального значения с августа 2007 г. Рост наблюдается в Германии, Франции, Италии и даже в Испании. В Испании это случилось впервые с декабря 2007 г.
Пока все идет хорошо. Но экономические данные неоднозначны. Исследовательский центр The Economist Intelligence Unit ожидает, что рост экономики Западной Европы составит 0,2% к 2014 г. Уровень неудовлетворительный, вполовину медленней ожидаемых темпов роста в остальной части мира за аналогичный период времени.

Экономика Германии, крупнейшая во всей Еврозоне, чувствует себя лучше, чем прежде, в основном, благодаря приливу экспортных доходов. Однако внутренний спрос не достаточно высок, чтобы стать локомотивом, который вытянет экономику Европы на уровень роста в 3% и выше. По прогнозам правительства Германии, в этом году рост составит 1,4% после 5% падения в 2009 г.

Немецкие семейные компании, мелкий и средний бизнес, которые традиционно являлся основой экономики, переживают тяжелые времена. Согласно ежегодному отчету MittelstandMonitor, в этом году 40 000 таких компаний ожидает разорение. Данная цифра бьет все рекорды, показав небывалый рост в 16,6% в 2009 г.
В принципе, то, что после спада 2009 г. в Германии и других странах Европы появились краткосрочные и среднесрочные перспективы роста, – это большое достижение. Но то, что это займет больше времени, чем ожидается, вызывает беспокойство.
Дело в том, что в один прекрасный момент ЕЦБ, который на прошлой неделе сохранил ставки на уровне 1%, должен будет свернуть меры, именуемые Трише «крупным экономическим стимулом». Если это произойдет раньше времени, то региону не удастся поддержать даже незначительный рост, о котором сейчас говорят.

Более того, страны еврозоны так и будут топтаться на месте, если не реформируют рынок труда. Они так долго это обещают, и столь же долго от этого уклоняются. Между тем, либерализация системы регулирования бизнеса и сокращение налогового бремени для кормильцев своих стран поможет открытию новых предприятий. Это признают почти все чиновники стран Европы, но до сих пор так называемая стратегия «Европа 2020» остается только на бумаге.