Eavex Capital

Акции
Украинский фондовый рынок просел в четверг (15 апреля) на
фоне негативных тенденций на мировых площадках. Инвесторы
продавали акции под влиянием новостей о повышении инфляции
и высоких показателях по безработице в США. Индекс УБ закрылся
без существенных изменений на уровне 2737 пунктов. Резкий
подъём котировок на акции Азовсталь (ASZT UK, +6,3%) на фоне
ожиданий о выплате больших дивидендов, оказал поддержку
индексу. Банковский и машиностроительный сектор просел, в
основном за счет голубых фишек, Стахановский вагонзавод (SVGZ
UK) потерял в цене 3,2%, а Укрсоцбанк (USCB UK) 2,0%. Среди акций
второго эшелона, Мариупольский тяжмаш (MZVM UK) и Интерпайп
НМТЗ (NVTR UK) на средних объемах взлетели на 14,7% и 10%
соответственно. Котирующийся на Лондонской бирже Авангард
(AVGR LI) поднялся на 0,2%, в то время как МХП (MHPC LI) опустился
на 2,7%.

Облигации
Торговля украинскими суверенными еврооблигациями была
разнонаправлена. Суверенные бумаги с погашением в 2020
году выросли на 0,6 п.п., закрывшись на уровне 104,3/104,6
(7,10%/7,06%). В то же время бумаги с погашением в 2021 году
снизилась на 0,3 п.п. до уровня 104,2/104,7 (7,34%/7,27%). Почти
все бумаги корпоративного сектора показали небольшое снижение.
Облигации Ferrexpo потеряли 0,4 п.п., закрывшись на 100,6/101,2
(7,71%/7,50%).

Агротон увеличил чистую прибыль до $15,74 млн

Агропромышленный холдинг Агротон увеличил чистую прибыль до $15,74
млн в 2010 году, сообщила компания в четверг (14 апреля). Продажи
холдинга в прошлом году выросли на 3,6% до $57,25 млн. Агротон в 2010
году увеличил валовую прибыль на 104,3% - до $40,6 млн, EBITDA – на
65,4%, до $35,1 млн, EBIT – на 77,1%, до $29,48 млн.

КОММЕНТАРИЙ – Павел Бидак

Основной доход компании в 2010 году обеспечили продажи 92,7 тыс. тонн
озимой пшеницы на $12,23 млн и 43,1 тыс. тонн семян подсолнечника на
$18,88 млн. Свободные денежные средства в 2010 году сократились в 2,6
раза и составили на конец года $13,63 млн, а соотношение чистого долга
к EBITDA - с 1,1 до 0,1.

Собрание акционеров LTPL: ключевые выводы

Лугансктепловоз, крупный производитель локомотивов в СНГ, провел
собрание акционеров вчера 14 апреля. На собрание были освещены
следующие ключевые моменты.
Доходы компании увеличились на 64% до 859 млн. грн. в 2010 году.
EBITDA составила 22 млн. грн. по сравнению с отрицательной EBITDA
на уровне 55 млн грн в 2009 году. Чистый убыток сократился в 21 раза
до 7,5 млн. грн.
Компания планирует увеличить производство дизельных локомотивов
на 15% до 76 единиц (56 для Монголии и 20 для России). Кроме того,
компания планирует поставить 4 электровоза и 2 электропоезда для
Укрзализныци.
Компания планирует инвестировать до $9 млн в модернизацию
производства, что в 5 раз больше чем было предусмотрено
предыдущем планом компании.

КОММЕНТАРИЙ – Оксана Ляшук

Оптимистический план Лугансктепловоза увеличить производство
и капитальные инвестиции в основном повязаны с утверждением
Трансмашхолдинга собственником компании. Менеджмент
Лугансктепловоза ожидает, что Трансмашхолдинг сумеет загрузить
компанию заказами от РЖД на поставку около 150 секций локомотивов
в год. Кроме того, новый собственник может способствовать дальнейшей
модернизации компании за счет внутренних и внешних средств.

Акции
Украинский рынок акций нашел поддержку в пятницу (15 апреля)
демонстрируя рост благодаря закрытию части коротких позиций
трейдерами в преддверье выходных. Индекс УБ прибавил 1,1%
по итогам торговой сессии, финишировав на отметке 2768
пунктов. Авдеевский КХЗ был в центре внимания в течении дня,
взлетев на 7,3%. Банковский сектор выглядел хуже рынка в
целом, Райффайзен Банк Аваль (BAVL UK) и Укрсоцбанк (USCB UK)
поднялись лишь на 0,3% и 0,4% соответственно.
Сегодня украинский фондовый рынок открылся в отрицательной
зоне следую динамике фьючерсов S&P 500, а также после
заявления главы Всемирного банка Роберт Зеллика о возможной
новой волне экономического кризиса. По состоянию на 11.00
индекс УБ просел на 0,5%.

Облигации
Украинские еврооблигации торговались с минимальной
активностью в пятницу, в результате чего котировки остались почти
без изменений. Исключением стали бумаги с погашением в 2020м
году, снизившись на 0.8п.п.б закрывшись на уровне 103.5/104.5
(7.22%/7,08%), что соответствует спреду к US Treasuries около 390
базисных пунктов. Корпоративный сектор показал небольшой
рост. Евробонды ДТЭК-2015 и Метинвест-2018 добавили 0.3п.п.
торгуясь с доходностью 7,22% и 6,83% соответственно.

Фирташ будет снабжать химические предприятия Group DF газом по цене $170.

В субботу премьер-министр Николай Азаров сообщил агентству
Bloomberg, что Россия согласилась снизить с $390 до $170 за тысячу
кубометров стоимость газа для украинских производителей азотных
минудобрений. По этой цене будет поставлено 4 млрд кубометров топлива
– почти 10% годового объема поставок российского газа в Украину. На
самом деле речь идет о газе трейдера RosUkrEnergo (RUE), информирует
Коммерсант, ссылаясь на источник в Министерстве энергетики и угольной
промышленности.

КОММЕНТАРИЙ - Павел Бидак

Новость является ПОЗИТИВНОЙ для акций Стирола. Цена предложения
газа по $170 – на 40% ниже нашего прогноза на 2011 год в $287 (без
НДС, транспортировки и надбавки Нефтегаза). Мы подтверждаем нашу
рекомендацию ПОКУПАТЬ акции Стирола с целевой ценой $14,5 за
акцию, что предполагает потенциальный рост 49% к цене закрытия $9,75
пятницу.

Днепрэнерго выплатит 9,5 грн дивидендов на акцию за 2010 год

Днепрэнерго выплатит 9,5 грн дивидендов на акцию за 2010 год,
соответствующее решение приняли акционеры компании на своем
ежегодном собрании 15 апреля. Одобренные дивиденды составили 30%
от чистой прибыли полученной по итогам прошлого года. Дивидендная
доходность составила 0,9%.

КОММЕНТАРИЙ – Дмитрий Чурин

Норма выплаты 30% прибыли в виде дивидендов является обязательной
для всех предприятий, контрольным пакетом которых владеет государство.
На наш взгляд, новость является НЕЙТРАЛЬНОЙ для акций Днепрэнерго,
так как дивиденды незначительные и рынок их уже учитывал в своих
оценках.

Акции
Украинский фондовый рынок испытал резкое падение в понедельник
(18 апреля). При открытии торгов рынок попал под влияние
очередной волны новостей о долговом кризисе в Европе, в частности
разговоров о том, что Греции не избежать реструктуризации
своих долгов. Позже, трейдеры были шокированны сообщением
о понижении прогноза рейтинга США до негативного агентством
Standard & Poor’s. Как результат, индекс УБ упал на 3,6% и закрылся
на уровне 2669 пунктов. Стирол (STIR UK, +0,6%) был единственным
компонентом индекса, который закрылся в зеленой зоне на новостях
о снижении цен на российский газ для украинских производителей
удобрений. Среди других бумаг, главными аутсайдерами сессии
были Ясиновский КХЗ (YASK UK, -8,4%), Укрсоцбанк (USCB UK, -6,8%)
и Енакиевский метзавод (ENMZ UK, -6,6%). Наиболее торгуемые
акции, Мотор Сич (MSICH UK) и Авдеевский КХЗ (AVDK UK) упали на
4,3% и 6,1% соответственно.

Облигации
Котировки украинских суверенных еврооблигаций также
существенно снизились по итогам вчерашней торговой сессии, на
фоне увеличения доходности долговых бумаг периферийных стран
еврозоны. Из украинских еврооблигаций сильнее всего упали в цене
долгосрочные бумаги. Бонды с погашением в 2020 году и 2021 году
упали на 1,0 п.п. торгуясь с доходностью к погашению 7,30% и 7,50%
соответственно. Из корпоративного сектора, котировки на бумаги
почти всех эмитентов потеряли около 0,2-0,3 п.п., за исключением
Авангарда, евробонды которого выросли на 0,2 п.п. до 97,8 (YTM
10,58%).

продажи МХп в 1кв2011 остались на уровне прошлого года при уменьшении цены курятины на 11% кв/кв в 2011 году

МХП обнародовал производственные результаты компании за 1кв2011
года, который закончился 31 марта 2011 года. Продажи курятины выросли
на 1,6% г/г до 84,3 тыс тонн, а цены на неё поднялись на 4,2% г/г до $1,6 за
кг. Цена производства курятины в 1кв2011 увеличилась незначительно, так
как ростом цены на зерно и электроэнергию были нивелированы за счет
уменьшения цены на яйца, сообщила компания. Продажи подсолнечного
масла уменьшились на 5,6% г/г до 45,9 тыс тонн, при этом средняя цена
увеличилась на 53,6% г/г до $1306 за тонну.

КОММЕНТАРИй – Павел Бидак

Работая на полную мощность в 330 тыс тонн курятины в год, квартальные
результаты соответствуют производственному циклу. Мы считаем, что
средняя цена на курятину в 2011 году будет соответствовать нашим
прогнозам на уровне $1,75 за кг, подразумевая рост в 1,75% г/г. Даже
при пессимистичном прогнозе (уменьшении цены на курятину), мы не
видим негативного влияния на ожидаемую EBITDA в $355 млн благодаря
увеличению цены на подсолнечное масло производства МХП.

Садовая Групп увеличила продажу угля на 34% м/м в марте 2011

Садовая Групп, производитель энергетического угля, акции которой
котируются на Варшавской фондовой бирже, увеличила продажи угля на
34% м/м до 100,8 тыс тонн в марте 2011 года, согласно пресс-релизу
компании опубликованному 18 апреля. Добыча угля с собственных
шахт увеличилась на 17% м/м до 37,5 тыс тонн. В 1кв11года, компания
сообщила о 175% росте производства и устроении продаж компании до
286,9 тыс тонн.

КОММЕНТАРИй – Иван Дзвинка

Увеличение продаж на 34% м/м в марте осуществилось благодаря
увеличению объемов угля, добытого с шахты Садовая, а также за счет
40% увеличения объемов продаж угля закупленного у третьих сторон. Тем
временем, продажи угля в марте были на 9% меньше по сравнению с
показателями января.

Новости рынка
Акции
Украинский фондовый рынок начал сегодняшнюю торговую сессию
уверенным ростом. Индекс УБ прибавил 1,5% по состоянию на 11.30.
Вчера котировки акций украинских эмитентов демонстрировали
рост после резкого падения по итогам понедельника. Хорошая
отчетность ряда европейских и американских компаний давала
повод для оптимизма и на отечественных биржевых площадках.
Индекс УБ смог подняться на 0,9% закрывшись на отметке 2694
пункта, что чуть ниже психологического уровня 2700 пунктов. Акции
Стирола (STIR UK) были лидерами роста среди индексной корзины,
подскочив вверх на 3,8%. Другой заметной бумагой, которая
прибавила в цене, была Укрнафта (UNAF UK), которая подросла на
2,2% на новости об увеличении стартовой цены на нефть компании
на 16,7% по сравнению с предыдущим месяцем.

Облигации
Украинские еврооблигации немного восстановились после резкого
снижения накануне. Суверенные бумаги с погашением в 2020 и
2021 выросли на 0,3 п.п., закрывшись с доходностью 7,25% и 7,40%
соответственно. Торговля корпоративными еврооблигациями была
разнонаправленна. Котировки ДТЕК-15 снизились на 0,2 п.п., в то
время как Ferrexpo-16 выросли на 0,2 п.п. Доходность этих бумаг
составила 7,25% и 7,72% соответственно.

Интерпайп НТЗ отчитался о чистых убытках в $33 млн за 2010 год

Интерпайп НТЗ отчитался о чистых убытках в 259 млн грн ($33 млн) за 2010
год по сравнению и 356 млн грн ($45млн) в 2009 году, согласно отчету
компании опубликованному вчера (19 апреля). Чистые активы компании
составляют 5,6 млрд грн ($702 млн), а основные средства 265 млн
($33 млн) по состоянию на 31 декабря 2010 года.

КОММЕНТАРИЙ – Дмитрий Чурин

Убытки компании за 2010 год не были новостью для рынка. Интерпайп НТЗ
имел значительные административные расходы и расходы на сбыт, которые
составили 12,6% чистого дохода компании. Принимая во внимание тот
факт, что стоимость стали составляет 80% от цены на трубы, структура
расходов Интерпайп НТЗ была неэффективной в 2010 году. Тем не менее
компания сумела увеличить производство труб и вагонных колес на 47% г/г
до 517,8 тыс тонн в 2010 году. Согласно плану по производству на 2011 год
компания собирается увеличить производство на 20% г/г до 612,36 тыс
тонн продукции. В данный момент акции NITR являются неликвидными на
Украинской бирже.

Ясиновский КХЗ отложил запуск новой батареи

Ясиновский КХЗ отложил запуск новой батареи №4 до неопределенной
даты, сообщил Метал Курьер во вторник (19 апреля). Ранее, компания
планировала запустить новою батарею 17 апреля 2011 года.

КОММЕНТАРИЙ – Иван Дзвинка

Мы считаем, что Ясиновский КХЗ отложил запуск новой батарее в
связи со слабым спросом на продукцию на зарубежных рынках.
Улучшение спроса на зарубежных рынках ожидается в конеце мая, в
связи с этим, мы ожидаем, что компания запустит новое оборудование
с начала лета. Позитивным является то, что компания собирается
увеличить производство на 8% м/м до 136 тыс тонн угля в апреле. Мы
придерживаемся нашего положительного взгляда на Ясиновский КХЗ
и подтверждаем нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ акции YASK с целевой
ценой в $0,9.

Азовсталь увеличила доходы на 52% в 2010

Азовсталь отчитался о финансовых результатах за прошлый год вчера
(19 апреля). Компания увеличила чистый доход на 52% г/г до 23,8 млрд
грн ($3 млрд). Тем временем, EBITDA уменьшилась на 74% г/г до $25
млн предполагая EBITDA маржу на уровне 0,9% , падение на 4,4 б.п. Как
ранее объявлялось, компания отчиталась об убытках на уровне $22 млн в
2010 году, по сравнению с убытком в $26 млн в 2009 году.

КОММЕНТАРИЙ – Иван Дзвинка

Рост дохода компании осуществился в связи с ростом производства
на 23% г/г и увеличением цены на метал на 35% в 2010 году. Низкая
прибыльность обусловлена увеличением цена на сырье, железо и уголь.
В финансовом отчете за 2010 год компания предоставила ежемесячные
цены на железную руду за период. Согласно этим данным, компания
покупала окатыши у связанной компании Северный и Центральный ГОК с
5% и 9% надбавкой к рыночной цене.

Сделка по приватизации Укртелекома должна закрыться 11 мая 2011 года

Сделка по приватизации Укртелекома должна закрыться 11 мая 2011
года, сообщил Питер Гольдшайдер, партнер компании EPIC, которая
приобрела государственный пакет 92,79/% в Укртелекоме в марте
этого года. Г-н Гольдшайдер также сообщил, что стратегическим планом
компании является улучшение операционных результатов компании путем
реструктуризации неприбыльных направлений бизнеса.

КОММЕНТАРИЙ - Дмитрий Чурин

Показатели, которые ожидают достичь новые собственники Укртелекома,
озвучены не были. С другой стороны, г-н Гольдшайдер дал понять, что глава
правления Укртелекома Георгий Дзекон сохранит свою должность, в то
время как наблюдательный совет будет сформирован из представителей EPIC.

В финансовом отчете за 2010 год компания предоставила ежемесячные
цены на железную руду за период. Согласно этим данным, компания
покупала окатыши у связанной компании Северный и Центральный ГОК с
5% и 9% надбавкой к рыночной цене.

а где это видно? раздел какой? я не нашел

Акции
Украинский фондовый рынок продолжил свой рост в среду (20
апреля) следуя тренду на мировых рынках после понижения прогноза
рейтинга США до негативного агентством Standard & Poor’s. Индекс
УБ вырос на 1,3% до 2728 пунктов. Акции Укртелекома (UTLM UK)
поднялись в цене на 2,6% после новостей, что новый владелец,
компания ЕРІС, уменьшит расходы на персонал. Металлургический
сектор уверенно закрылся в зеленой зоне, акции ММК им. Ильича
(MMKI UK) подскочили на 4,8%, Енакиевского метзавода (ENMZ UK)
выросли на 1,6%, а Азовстали (AZST UK) на 1,1%. Среди аутсайдеров
сессии Стахановский вагонзавод (SVGZ UK) и Ясиновский КХЗ (YASK
UK), которые просели на 2,1% и 2,4% соответственно. Украинские
агрокомпании Кернел (KER PW, +1,4%) и Астарта (AST PW, +0,6%),
которые котируются на Варшавской бирже, также поднялись в цене.

Облигации
Украинские суверенные еврооблигации продемонстрировали
небольшой рост. Суверенные бумаги с погашением в 2020 году
подскочили на 0,5 п.п., закрывшись с доходностью 7,20%. Несмотря
на восходящий тренд, котировки корпоративного сектора Украины
показали небольшое снижение ДТЭК-2015 и Метинвест-2015
потеряли 0,2 п.п.,торгуясь с доходностью 7,35% и 6,90%
соответственно.

Енакиевский метзавод обнародовал финансовые результаты за 2010 год

Енакиевский метзавод обнародовал финансовые результаты за 2010 год
вчера (20 апреля). Продажи компании выросли на 46% г/г до $1,12 млрд
в 2010 году. EBITDA составила -$160,5 млн в 2010 году по сравнению с
-$87 млн в 2009 году. Это подразумевает уменьшение EBITDA маржи на
3 б.п. г/г до -14,4%. Как ранее сообщалось, компания закончила 2010 год
з чистыми убытком $98 млн, отрицательная чистая маржа составила 8,8%.

КОММЕНТАРИЙ – Иван Дзвинка

Компания закончила 4 квартал 2010 года с чистим доходом в $1,2
млн за счет не операционной деятельности, в то время как результаты
операционной деятельности были неизменны кв/кв. Енакиевский метзавод
отчитался о прочих финансовых доходах в размере $62 млн в 4кв10, что
и позволило показать прибыль по итогам 4кв10. EBITDA компании в 4кв10
была -$45 млн, или на том же уровне как в 3кв10.

Укрсоцбанк отчитался за 1кв11

Укрсоцбанк отчитался о финансовых результатах за 1 квартал 2011 года.
Портфель кредитов банка выданных юридическим лицам вырос на 0,7%
кв/кв достигнув 18 млрд грн. Чистая процентная маржа Укрсоцбанка за
период была на уровне 7,3% и мы ожидаем, что она сохранится до конца
года. Совокупные доходы фин. учреждения увеличились на 12,4% г/г до
915 млн грн, при этом рост был во многом обеспечен за счет не основных
статей дохода. Отчисления в резервы за период составили 95,6% от
операционной прибыли. Резервы на конец 1кв11 обеспечивали покрытие
18,8% кредитного портфеля.

КОММЕНТАРИЙ – Владимир Динул

На наш взгляд, ключевые показатели деятельности Укрсоцбанка в 1
квартале 2011 года остаются практически неизменными по сравнению
с показателями 4 квартала 2010 года. Кредиты выданные юридическим
лицам увеличились незначительно, а кредиты выданные физ. лицам
продолжили снижаться. Мы думаем, что банк сможет достичь ранее
заявленной чистой прибыли в размере 500 млн грн по итогам года. Мы
сохраняем нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ акции Укрсоцбанка с целевой
ценой 1,03 грн.

San
Добрый день!
Ежемесячные цены, по которым Азовсталь закупала железорудные окатыши в СевГока и ЦентрГока находятся в годовом отчете Азовстали за 2010г, доступном на сайте stockmarket.gov.ua, раздел "Опис бізнесу", подраздел "про джерела сировини, їх доступність та динаміку цін".

про джерела сировини, їх доступність та динаміку цін

спасибо.

Новости рынка
Акции
Украинский фондовый рынок неожиданно просел в четверг
(21 апреля) после уверенного открытия торгов в зеленной
зоне. День был насыщен финансовыми отчетами компаний и
макроэкономической статистикой с США. 100 из 500 компаний
индекса S&P 500, обнародовали отчеты за первый квартал и
78% из них оправдали ожидания рынка. Несмотря на позитивный
внешний фон, украинские трейдеры начали открывать короткие
позиции в ожидании слабых финансовых отчетов национальных
компаний. Индекс УБ упал на 1,4%, закрывшись на уровне 2690
пунктов. Акции Стахановского ВСЗ (SVGZ UK), единственные
из корзины индекса, показали положительную динамику,
поднявшись на 0,2%. Основными аутсайдерами стали эмитенты
металлургического сектора. Акции Алчевского (ALMK UK) и
Енакиевского (ENMZ UK) металлургических заводов обвалились на
4,4% и 4,2% соответственно.

Облигации
Украинские еврооблигации продолжили расти в четверг, на
фоне позитивного настроя на внешних рынках. Десятилетние
суверенные евробонды подскочили на 0,9 п.п. Доходность по ним
соответственно снизилась до 7,30%, что соответствует спреду к US
Treasuries на уровне 390 базисных пунктов. Среди корпоративных
эмитентов, явным лидером стала компания Ferrexpo, бонды
которой влетели на 3,3п.п., закрывшись с доходностью около
6,80%. Спред по этой бумаге упал до 50 базисных пунктов, что на
10 б.п. меньше чем у облигаций Метинвеста.

Золотовалютные резервы НБУ сократились на 0,65% в марте

Золотовалютные резервы Национального банка Украины (НБУ) в марте
2011 г. уменьшились на 0,65%, до 36,4 млрд долл, сообщила пресс-служба
НБУ.

КОММЕНТАРИЙ – Дмтрий Бирюк

Последние несколько месяцев золотовалютные резервы Украины росли
благодаря крупным займам от МВФ и выпуска Украиной облигаций
внешнего займа. Так как переговоры с МВФ о последующих траншах
сейчас находятся в подвешенном состоянии, и в марте со стороны
Украине не было крупных внешних займов, валютные резервы остаются
почти без изменений.

ММК им.Ильича увеличил EBITDA на 46% г/г в 2010

ММК им. Ильича обнародовал годовой отчет за 2010 год в четверг (21
апреля). Чистый доход компании увеличился на 88% г/г до $3,13 млрд в
2010 году. EBITDA увеличилась на 46% г/г до $61 млн, что подразумевает
EBITDA маржу в 2% (-0,5 п.п. г/г). Как ранее сообщалось, чистый убыток
компании составил $53 млн, по сравнению с $35 млн в 2009 году.
ММК им. Ильича планирует увеличить продажи на 22% г/г до 29,8
млрд грн ($3,73 млрд) в 2011 году, что отвечает нашим ожиданиям в
$3,86 млрд. Компания собирается потратить $150 млн на капитальные
инвестиции в 2011 году, по сравнению с $5 млн в 2010 году.

КОММЕНТАРИЙ – Иван Дзвинка

ММК им.Ильича улучшила операционные результаты в 4 квартале 2010
года. В частности, продажи компании выросли на 28% кв/кв до $ 951
млн в 4кв10, EBITDA увеличилась до $11 млн в 4кв10 с негативных $17
млн в 3кв10. Негативной новостью является рост убытков в 4кв10, что
обьясняется увеличением статьи «другие расходы». Последняя выросла в 9
раз кв/кв до $33 млн в 4кв10.

ММК им.Ильича улучшила операционные результаты в 4 квартале 2010 года. В частности, продажи компании выросли на 28% кв/кв до $ 951 млн в 4кв10, EBITDA увеличилась до $11 млн в 4кв10 с негативных $17 млн в 3кв10. Негативной новостью является рост убытков в 4кв10, что обьясняется увеличением статьи «другие расходы». Последняя выросла в 9 раз кв/кв до $33 млн в 4кв10

Здравствуйте!
Подскажите, пожалуйста, что обычно включается в статью "другие расходы"?