АРТ-Капитал

http://fotohost.org/images/a1478570-6kB.png
Индекс UX на 2-х месячном минимуме

Украинский рынок открыл торговую сессию на позитивной ноте, однако как только ситуация на глобальных рынках изменилась в обратную сторону, индекс UX стал постепенно снижаться и закрылся снижением 0,5% на отметке 1970. Последний раз индекс закрывался на данной отметке два месяца назад.

Из индексных фишек больше других просели акции Стирола (-3,6%) и Укрсоцбанка (-1,7%). Последние два месяца Стирол демонстрировал динамику лучше рынка на спекуляциях о поглощении компании крупным стратегическим инвестором. Сделка состоялась, покупатель объявлен, однако стоимость сделки пока не известна, что вносит неопределенность и инвесторы фиксируют прибыль по бумагам Стирола. С начала недели акции Укрсоцбанка потеряли 4% своей стоимости, что скорее было связано с глобальными причинами (падением уже на протяжении третьей сессии европейского банковского сектора). Укрнафта выросла на 1,6% и с начала недели рост ее акций составляет 3%. Этот рост мы связываем с появлением возможности для компании продавать добываемый ею природный газ по более высоким ценам. Акции компании находятся у нас на ПЕРЕСМОТРЕ в сторону повышения.

Американские индексы снизились на 0,2-0,3%. Снижались сырьевые и банковские бумаги, в то время как на росте нефти поддержку рынку обеспечили энергетические фишки. Запасы нефти снизились более чем ожидалось что привело к росту стоимости сырой нефти до $78. В сентябре американские индексы продемонстрировали лучшие показатели роста (Dow +8%) за последние 70 лет.

Перед открытием сформировался негативный внешний фон: американские, европейские и азиатские рынки снизились, ММВБ с открытия – рост 0,2%. Срочный рынок США и Европы находится в красной зоне от 0,4% до 0,8%. В итоге, на открытии ожидаем снижения индекса UX.


ИГ "АРТ Капитал"
http://www.research.art-capital.com.ua

http://fotohost.org/images/a1cebf5f-6kB.png

В сентябре UX минус 2%, MSCI EM плюс 11%

Индекс UX закрылся падением 0,7% на объеме торгов акциями 92 млн.грн, что оказалось на 30% выше среднемесячного объема в 70 млн.грн. В течение торговой сессии падение UX достигало 2% на негативном внешнем фоне. Moody's снизило рейтинг Испании, европейские рынки продолжали снижаться. Во второй половине дня индекс смог отыграть часть своего падения на позитивной статистике из США, однако все же закрылся в «минусе». Сентябрь украинский индекс закрыл падением на 2% то время как SP500 вырос на 8%, а MSCI EM вырос на 11%. Наихудшую динамику демонстрировали банковские фишки: Укрсоцбанк (-2,8%), РБ Аваль (-1,4%). Из индексной корзины выросли лишь 3 бумаги: Стахановский ВСЗ (+2,7%), Укрнафта (+0,02%) и Западэнерго (+1,7%). Стахановский ВСЗ объявил о 17%-ом повышении планов по выпуску вагонов. Кроме того, как сообщил Коммерсант, ВТБ-Лизинг может купить вагоностроительное предприятие. Западэнерго вырос на сообщении ДТЭК о концентрации 25% пакета акций генератора и о планах крупнейшей украинской частной энергокомпании участвовать в приватизации Западэнерго. Мы ставим акции Западэнерго на ПЕРЕСМОТР.

Из менее ликвидных акций, на 2,2% выросли акции Харцызского трубного завода на сообщении о получении сертификата на поставку труб в Европу. За месяц акции компании выросли на 9% на сообщении о получении крупного заказа на поставку труб большого диаметра в Россию.
Американский рынок закрылся падением в пределах 0,3-0,4 %. Азиатские рынки демонстрируют неплохую динамику: NIKKEI ++55%, китайский индекс Shanghai вырос на 1,7% на положительной статистике из Китая: индекс PMI вырос до 53,8, превысив прогнозы аналитиков (52).

Перед открытием сформировался умеренно позитивный внешний фон: азиатские рынки выросли, ММВБ с открытия – рост 0,02%. Срочный рынок США и Европы находится в зеленой зоне 0,3%.

ИГ "АРТ Капитал"
http://www.research.art-capital.com.ua

http://fotohost.org/images/a1c18f02-6kB.png

Падение на распродаже паевых фондов акций

Украинский рынок в пятницу снизился на 0,6% на объеме торгов акциями 66 млн.грн. Индекс UX закрыл неделю падением 2,4%, не зафиксировав ни одной положительной торгов сессии в течение всей недели. Падение украинского рынка происходило на фоне роста мировых рынков. Мы связываем падение украинского рынка скорее с закрытием некоторых паевых фондов акций, чем с фундаментальными причинами.

Давление на индекс оказывали бумаги сталелитейного, энергетического и химического секторов. В частности, упали акции Алчевский МК (-1,9%), Азовсталь (-1,9%), Центрэнерго (- 1,8%) и Стирол (-1,8%). Стахановский ВСЗ (+2,3%) и Западэнерго (+0,5%) оказались единственными бумагами, которые поддержали индекс UX. Акции Стахановского ВСЗ с открытия открылись гэпом вверх 7,5 грн и в течение всего дня торговались на уровне 7,1-7,2 грн. ВТБ-Лизинг, основной заказчик вагонов производимых предприятием, в четверг заявил, что рассматривает возможность приобретения всего предприятия.

В конце октября Украину посетит официальная миссия МВФ, чтобы оценить ход выполнения Украиной основных положений программы stand-by. По словам директора распорядителя фонда, Украина имеет все шансы получит очередной транш $1,5 млрд уже в ноябре.
Основные американские индексы закрылись ростом около 0,4% в пятницу, а азиатские индексы сегодня подхватили эстафету также ростом: Китай +1,7%, Япония +0,5%.

Перед открытием сформировался умеренно позитивный внешний фон: азиатские рынки выросли, ММВБ с открытия – рост 0,02%. Срочный рынок США и Европы находится в зеленой зоне 0,3%. В итоге, на открытии ожидаем рост индекса UX.

ИГ "АРТ-Капитал"
http://www.research.art-capital.com.ua

http://fotohost.org/images/a1c18f02-6kB.png

Индекс UX потерял 3,6%

В понедельник Индекс UX потерял 3,6% на объеме торгов акциями 103 млн. грн., что 47% превысило показатель среднедневного объема торгов в сентябре (70 млн.грн). Украинский рынок вырвался из торгового канала (1950-2150), в котором торговался последние два месяца, и закрылся на отметке 1875. Распродажа акций паевых фондов усилилась негативной динамикой мировых рынков.

Лидерами объемов торгов выступили Укрнафта (15 млн.грн.), Центрэнерго (14) и Авдеевский КХЗ (12). Лидерами падения оказались Мотор Сич (-6,1%), Банк Форум (-6,5%) и Укрсоцбанк (-5,5%). Менее негативную динамику демонстрировали Западэнерго (-1,1%) и Ясиновский КХЗ (-1,2%).
В сравнении с другими развивающимися рынками, Украина еще имеет запас прочности. С начала года индекс UX вырос на 29%, что на 19 процентных пункта выше, чем рост MSCI EM (индекс отражающий динамику всех развивающихся рынков).

Американский рынок закрылся падением 0,8% в ожидании публикации по безработице США в пятницу. Кроме того, в конце текущей недели, ожидается открытие сезона публикации корпоративной отчетности.

Азиатские рынки демонстрируют позитивную динамику: Япония +1,1%, Китай +1,7%.

Перед открытием сформировался умеренно позитивный внешний фон: азиатские рынки выросли, ММВБ с открытия – падение 0,4%. Срочный рынок США и Европы находится в небольшом «плюсе». В итоге, на открытии ожидаем падение индекса UX.

ИГ "АРТ-Капитал"
http://www.research.art-capital.com.ua

http://fotohost.org/images/a1c18f02-6kB.png

УБ установила рекордный объем торгов 191 млн

Хотя индекс UX закрылся снижением всего 0,7%, падение в течение дня составляло более 4%. Индекс в течение торгов достигал отметки 1800, минимальное значение за последние 4 месяца. Однако, во второй половине дня рынок развернулся и закрыл торговую сессию незначительным снижением. Объем торгов акциями составил 191 млн, грн, что является рекордом для УБ. Предыдущий рекорд 148 млн был поставлен в июне 2010 г.

Поскольку динамика глобальных индексов была позитивной в течение всего дня, котировки украинских еврооблигаций существенно не изменились, котировки CDS (кредитные дефолтные свопы ) по украинским еврооблигациям даже незначительно сузились, мы связываем волатильность украинского рынка с внутренними событиями.

Из индексной корзины только 4 фишки закрылись ростом: Авдеевский КХЗ (+1,9%), Стахановский ВСЗ (+1,8%), Укрсоцбанк (+1%) и Западэнерго (+0,02%). Некоторые бумаги не смогли отыграть значительную часть своего падения: Стирол (-4,3%), Ясиновский КХЗ (-2,1%). По Азовстали и Центрэнерго объемы торгов (штук акций) в 4-5 раз превысили среднедневной объем за 2010 г., по остальным бумагам превышение в среднем составило 2 раза.

Перед открытием сформировался позитивный внешний фон: американские и азиатские рынки выросли порядка 1,8%, ММВБ с открытия – рост 0,6%. Срочный рынок США и Европы находятся в «плюсе». В итоге, на открытии ожидаем рост индекса UX.

ИГ "АРТ-Капитал"
http://www.research.art-capital.com.ua

http://fotohost.org/images/a1c18f02-6kB.png

Рост на значительных объемах

Украинский рынок открылся гэпом вверх 2% и в течение дня постепенно снижался, однако закрылся ростом 1%. Объемы торгов акциями 129 млн. грн. оказались несколько меньше, чем в предыдущий день, однако почти в двое выше, чем в среднем в сентябре. Можно утверждать, что рост рынка сопровождается значительными объемами. Лидерами объемов оказались Центрэнерго (21 млн.), Укрсоцбанк (17) и Авдеевский КХЗ (17), доля которых в общем объеме составила порядка 40%.

Из индексных бумаг, наибольший рост демонстрировал Банк Форум (+3,5%), акции которого претерпели наибольшее падение в своем секторе за последние пару дней. Незначительно снизились Укрсоцбанк (-0,15%) и Ясиновский КХЗ (-0,3%).

Особых новостей по компаниям в течение дня не выходило за исключением сообщения о увеличении Лугансктепловозом производство на 70% г/г, однако данная новость оказалась нейтральной для компании и акции снизились на 4,4%. Интерес инвесторов к монопольному производителю тепловозов в Украине несколько приутих после того, как у Трансмашхолдинга, победителя приватизационного конкурса, отобрали данное предприятие. Очевидно, что разрешение данной истории может затянуться.

Американские индексы практически не изменились. Инвесторы пока не решаются делать большие ставки перед выходом важных данных по рынку труда в США в пятницу.

Перед открытием сформировался умеренно негативный внешний фон: американские и азиатские рынки снизились, ММВБ с открытия – снижение 0,1%. Срочный рынок США и Европы находятся в «плюсе». В итоге, на открытии ожидаем снижение индекса UX.

ИГ "АРТ-Капитал"
http://www.research.art-capital.com.ua

http://fotohost.org/images/a1c18f02-6kB.png

Лидирует банковский сектор

Рынок второй день в подряд демонстрирует рост на больших объемах. В четверг индекс UX вырос на 0,8% на объеме 93 млн.грн. В Лидерах роста акции банковского сектора: Укрсоцбанк (+2,7%), Форум (+5,3%). В последние три торговые сессии Укрсоцбанк фиксирует значительные объемы торгов: 20-30 млн. шт. акций, тогда как среднедневной за весь 2010 составляет 8 млн.шт. Алчевский МК вырос на 1,6% на сообщении компания планирует увеличить выпуск стали в октябре на 42%.

Согласно нашей регрессионной модели, основанной на исторической динамике мировых индексов и спредов Украины, индекс UX торгуется с дисконтом 18% к своей справедливой стоимости. Исторически с 2001г., в 4 кв. украинский рынок демонстрировал средний рост 24% в 78% случаев, в то время как в октябре рынок рос на 10% в 67% случаев. Таким образом, украинский рынок на текущих уровнях имеет потенциал роста до конца 2010 порядка 20- 30%.

Перед открытием сформировался умеренно позитивный внешний фон: американский рынки незначительно снизился, азиатские демонстрируют смешанную динамику: Китай (+3,4%), Япония (-1%). ММВБ с открытия – снижение 0,2%. Срочный рынок США и Европы находятся в небольшом «плюсе». В итоге, на открытии ожидаем снижение индекса UX.

ИГ "АРТ-Капитал"
http://www.research.art-capital.com.ua

http://fotohost.org/images/a15574a1-6kB.png

Новость Moody`s не смогла поднять рынок

Индекс UX закрылся ростом 0,25% на отметке 1888,8 при объеме торгов акциями 54 млн.грн, что соответствует среднедневному объему в текущем месяце. Объемы торгов снизились почти в 4-е раза по сравнению с максимальным значением, зафиксированным в прошлый вторник, когда падение индекса достигала до 1800. Вялые торги (индекс UX изменялся в диапазоне всего 10 пунктов) можно объяснить неоднозначной ситуацией на внешних торговых площадках.

Из индексных бумаг Западэнерго вырос на 1%, Стахановский ВСЗ снизился на 0,43%. Акции Крюковского ВСЗ отреагировали ростом на 3% на сообщении о росте выпуска вагонов, хотя новость является нейтральной для компании. Дело в том, что компания продолжает снижать выпуск грузовых вагонов третий месяц в подряд. В сентябре компания произвела 811 грузовых вагонов (-7% м/м).

Сдержанной оказалась реакция сталелитейных компаний на сообщение о планах увеличит выпуск чугуна на 11% в октябре: Алчевский МК (+0,26%), Азовсталь (+0,51%), Енакиевский МК (+0,32%).

Американские индексы закрылись небольшим ростом в ожидании публикации отчетности такими гигантами как Intel, JPM, Google.
Перед открытием сформировался негативный внешний фон: американский рынки закрылись небольшим ростом, азиатские демонстрируют негативную динамику. ММВБ с открытия – падение 0,8%. Срочный рынок США и Европы находятся в «минусе» 0,6-0,8%. В итоге, на открытии ожидаем падение индекса UX.

http://fotohost.org/images/a15574a1-6kB.png

Укртелеком вытянул рынок

Индекс UX хотя и закрылся снижением 0,22%, однако, с открытия снижение превышало более 1% на резко-негативном закрытии глобальных рынков. Таким образом, украинский рынок смог отыграть большую часть своего падения. Объемы торгов оказались приличными 86 млн. грн. в основном за счет повышенной активности по акциям Укртелекома (17 млн.). Укртелеком (+4,4%) и Стахановский ВСЗ (+0,8%) оказались единственными бумагами, которые оказывали индексу поддержку. Лидер падения Укрсоцбанк (-2%).

Глава ФГИ наконец то сообщил о приватизации монополиста фиксированной связи. Стартовая цена - 10.5 млрд грн, что в расчете на акцию превышает 0,6 грн. В результате, акции компании взлетели на 5 % в считанные минуты. Мы не ожидаем продолжения существенного роста акций Укртелекома, поскольку конкурс налагает некоторые требования к победителю и сужает круг потенциальных участников.
Из других бумаг, второй день в подряд растут акции Крюковского ВСЗ (+4,6%) на сообщении о том, что предприятие выиграло тендер на поставку 21 пассажирского вагона, что добавит компании 4-5% ожидаемого доход.

Перед открытием сформировался позитивный внешний фон: американский и азиатские рынки закрылись ростом, ММВБ с открытия – рост 0,8%. Срочный рынок США и Европы находятся в «плюсе».

http://fotohost.org/images/a15574a1-6kB.png

Украина: CDS (-12%), UX (-9%) за месяц

Торги проходили по привычному сценарию, который сформировался на текущей неделе: открытие вверх и снижение в течение торговой сессии. Индекс UX упал на 2,2% на объеме 94 млн.грн. Наиболее автивно-торгуемые бумаги Укрнафта (13 млн.грн.) и Авдеевский КХЗ (12). Укртелеком, который был во Вторник и Среду наторговывал по 16 млн., в Четверг снизил активность вдвое. Акции монополиста фиксированной связи упали на 3,6% до 0,557 грн., растеряв практически большую часть стоимости, которую Укртелеком набрал после объявления приватизации.

Значительно упали акции банков: Укрсоцбанк (-3,5%), Райфайзен Банк Аваль (-2,7%), Форум (-2,3%). Падение банков скорее было связано со снижением котировок акций европейских банков на опасениях, что некоторым из них придется привлечь дополнительный капитал. Лучше рынка выглядели Стахановский ВСЗ (-0,8%) и Ясиновский КХЗ (-1,1%). Последнему удалось привлечь кредит на $47 млн. для пополнения оборотного капитала. Акции имеют потенциал роста 98% к нашей справедливой цене 6,95 грн.

Сегодня стоит ожидать повышенного интереса инвесторов к бумагам Сумского НПО (0,3%). По сообщениям Интерфакса, предприятие 2011 поставит крупную партию оборудование для "Укртрансгаза". Бумаги в последнее время снижались быстрее рынка на понижении рекомендации. Однако, падение акций оказалось ниже нашей справедливой цены 42 грн., что предполагает потенциал роста 17%. Также, выросли спотовые цена на железную руду на 1,3% до $153/тн, наивысший уровень с мая, что может позитивной сказаться на стоимости Северного – (-1,8%) и Полтавского (-2,8%) ГОКов. CDS Украины (стоимость страховки от дефолта по евробондам) за месяц снизились на 12%, UX на 9%.

Перед открытием сформировался умеренно позитивный внешний фон: американский и азиатские рынки закрылись снижением, ММВБ с открытия – рост 0,2%. Срочный рынок США и Европы находятся в «плюсе» 0,3%.

ИГ "АРТ Капитал"
http://www.research.art-capital.com.ua