17.05-2-2: Дамоклов меч дефолта над Элладой. Ч II

+ Додати
    тему
Відповісти
на тему
Архів відео дяді Саші. Обговорення економічних питань, а також відео. Підбиття підсумків і висновки, аналіз статистики, енергетики та промисловості
Повідомлення Додано: Вів 17 тра, 2011 08:40

17.05-2-2: Дамоклов меч дефолта над Элладой. Ч II

Дамоклов меч дефолта над Элладой. Ч II




Тем временем премьер-министр Греции заявил, что его страна планирует выполнить все долговые обязательства и не собирается отказываться от евро. Успокоят ли эти слова инвесторов – покажет ближайшее время.

В интервью Агентству Bloomberg один из аналитиков BNP Paribas высказал мнение, что «неорганизованная» реструктуризация задолженности Греции может обойтись дополнительно в «несколько сотен миллиардов» евро, имея в виду, что гораздо эффективнее будет предоставление новых займов или пролонгация сроков погашения имеющихся бондов. Еврокомиссия опубликовала заявление 13 мая, в котором говорится, что в следующем году размер внешнего долга Греции достигнет 166% от ВВП – максимального значения за всю историю существования евровалюты. В рамках уже предоставленной финансовой помощи в следующем году Греция должна вернуться на финансовые рынки и продать гособлигаций на сумму €27 млрд. ($38 млрд.)

Полагаю, чтобы дожить до следующего года, Греции нужно €30 миллиардов. В случае 50% экономии бюджетных расходов, чистая стоимость расходов на госсектор составит €15 млрд. В случае панической реструктуризации и огромного эффекта цепной реакции в отношении банков и бизнеса эта сумма вырастет до нескольких сотен миллиардов. Поэтому поверхностное решение проблемы – не более, чем дешевой формой страхования рисков.

Греция и дальше остается вне рынков долговых обязательств на фоне растущего политического и общественного сопротивления новым порциям финансовых влияний через год после предоставления 100-миллиардного транша, с помощью которого не удалось предотвратить распространение долгового кризиса еврозоны на другие страны-члены ЕС.

Вместе с тем, Фолькер Каудер, лидер парламентской фракции Христианско-Демократического блока Федерального Канцлера Германии Ангелы Меркель, считает реструктуризацию «возможно, необходимой». На сегодня доходность по 10-летним греческим гособлигациям находится на уровне 15,6% – то есть, более, чем в два раза больше по сравнению с моментом предоставления помощи, а стоимость страхования греческого долга от дефолта достигла на прошлой неделе рекордных 1,371 базовых пунктов.

Наиболее вероятным сценарием считается «добровольная реструктуризация», в рамках которой некоторых держателей долговых бумаг убедят согласиться на пролонгацию сроков погашения.
Такой подход вряд ли подстегнет рост кредитно-дефолтных свопов по греческим долгам и не сильно повлияет на положение европейских банков, владеющих векселями Греции, – считают финансисты.

«Очень сложно избежать реструктуризации, – считает Мортимер-Ли. – «Соотношение размера долга к ВВП подходит к очень высоким уровням – 170%. Чтобы вернуться к допустимому уровню в 80% до 2030 года, грекам придется демонстрировать очень высокий прирост ВВП – порядка 6%-7% ежегодно в течение 20 лет. Это трудно даже для нефтедобывающих стран».

Если половина кредиторов Эллады пойдут на пролонгацию сроков погашения, Афины смогут не продавать новые серии облигаций с целью обслуживания текущего госдолга до мая 2013 г.
Процент удовлетворенных заявок на уровне 75% удержит Грецию вне финансовых рынков до августа 2014 года. Более высокий уровень удовлетворения заявок будет сценарием намного оптимистичнее.

Тем временем Еврозона, ЕС заявляет, что реструктуризация госдолга Греции не стоит на повестке дня, а репрофилирование долга - это не реструктуризация.

Репрофилирование — это изменение maturity profile по совокупному долгу эмитента, которое само по себе является довольно стандартным инструментом рынка долгового финансирования. В данном конкретном случае эта процедура просто проходит в кризисных условиях и при гипертрофированном интересе со стороны самых разных участников рынка, так как все очень хотят получить риск-премию в процессе, а так, в обычном случае — этого довольно сложная технически, но в целом нормальная процедура. Пример: у эмитента публичный долг со сроком 5+ лет приходится на 90% на 6 лет, эмитент и организаторы делают новые бумаги равно распределенные по сроку погашения, например на 5 и 7 лет по 30% и выкупают 60% старых облигаций получается распределенный на 3 года по 30%. Любые другие цифры подставляем для годов и распределения долга и получаем результат. Таким образом, maturity profile эмитента улучшается. Для Греции, как и для других проблемных стран скорее всего замена будет из средств МВФ, ЕЦБ и суверенного фонда Китая, вот и все. Такая получается «химия».
дядя Caша
Аватар користувача
Нострадамус Jr
 
Повідомлень: 65125
З нами з: 29.05.06
Подякував: 3967 раз.
Подякували: 7368 раз.
 
Профіль
Форум:
+ Додати
    тему
Відповісти
на тему
Зараз переглядають цей форум: Немає зареєстрованих користувачів і 13 гостей
Модератори: Ірина_, ТупУм, Модератор

Схожі теми

Теми
Відповіді Перегляди Останнє
20 5163
Переглянути останнє повідомлення
Вів 20 сер, 2013 19:55
Изя Гуд
3 3090
Переглянути останнє повідомлення
Вів 20 сер, 2013 12:11
Изя Гуд
0 2845
Переглянути останнє повідомлення
Вів 20 сер, 2013 06:40
дядя Caша
Топ
відповідей
Топ
користувачів
Реклама