Когда дорогая нефть не спасает капитал от эмиграции. ЧII
В списке вариантов нет самого худшего – при котором отток ускорится. Уже хорошо. Зарубежные гуру Нелл и Слюсарчук отдают предпочтение сценарию № 2 и полагают, что рубль к концу 2011 года укрепится.
Стало быть, несмотря на фантасмагорический скачок мировых цен на нефть, положительное сальдо счета текущих операций платежного баланса России в первом квартале 2011 года несколько снизилось по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составило $31,8 млрд. против былых $33,3 миллиарда.
При этом торговый баланс незначительно вырос (до $48,2 по сравнению с $46,5 млрд.) за счет увеличения экспорта на 22,1% ($112,6 млрд. против $92,2 млрд).
Доля экспорта, непосредственно зависящего от цен на нефть, продолжила рост, составив 68,2% по сравнению с прошлогодними 67,1%.
Импорт увеличился опережающим образом — на 40,9% (с $45,7 млрд. в I квартале 2010 года до $64,4 млрд в I квартале 2011-го), но в стоимостном выражении его прирост был ниже прироста экспорта — в силу значительно меньшей базы. Тем не менее, опережающий рост импорта — признак глубоких структурных проблем, по крайней мере, для такой экспортноориентированной экономики, как современная российская.
Ухудшение сальдо текущих операций при улучшении сальдо внешней торговли было вызвано продолжением роста отрицательного сальдо баланса инвестиционных доходов (с $6,1 до $6,8 млрд.), баланса услуг (с $4,7 до $5,5 млрд.), баланса оплаты труда (с $1,8 до $2,3 млрд.) и баланса текущих трансфертов (в 2,5 раза — с $0,7 до $1,8 млрд.).
Отрицательное сальдо счета операций с капиталом и финансовыми инструментами выросло более чем в 1,4 раза — с $11,1 млрд. в I квартале 2010 года до $15,9 млрд. в I квартале 2011-го, однако это изменение скрывает взрывной, качественный рост как притока, так и оттока капитала. Его движение резко интенсифицировалось в обе стороны государственной границы РФ.
Увеличение обязательств России ускорилось более чем в 5,5 раз — с $2,5 до $13,8 млрд., прежде всего за счет увеличения прироста прямых инвестиций в нефинансовый сектор с $6,7 до $11,6 млрд и замедления сокращения ссуд и займов этого же сектора с $4,0 до $0,6 млрд.
С другой стороны, увеличение активов российских юридических и физических лиц ускорилось с $13,9 до $29,7 млрд. — прежде всего за счет банков (увеличение на порядок: на $10,0 млрд. в I квартале 2011 года против $1,0 млрд в аналогичном периоде прошлого года), ускорения роста прямых и портфельных инвестиций за рубеж с $9,0 до $11,0 млрд. и девятикратного замедления продаж наличной валюты — с $3,6 до $0,4 млрд.
Интересно, что динамика «серых» и «черных» потоков капиталов при этом практически не изменилась.
Отток капитала по «серым» каналам (невозврат экспортной выручки, фиктивные импорт и операции с ценными бумагами), составивший в I квартале 2010 года $7,3 млрд., через год составил $7,2 млрд. Чистый же отток капитала по «черным» схемам, оставшись весьма значительным, возрос ненамного — с $5,5 до $5,8 млрд.
В целом же чистый отток частного капитала из России составил в первом квартале 2011 года $21,3 млрд., оставшись примерно на уровне IV квартала 2010 года ($21,5 млрд.) и оказавшись существенно, в полтора раза, выше оттока аналогичного периода прошлого года (I квартал 2010 года — $14,7 млрд).
По сравнению с IV кварталом 2010 года произошло резкое изменение ситуации: усилился отток через банковскую систему (с $1,8 до 7,5 млрд., причем прирост иностранных активов вырос с $6,6 до $10,0 млрд, а прирост иностранных пассивов банков замедлился с $4,8 до 2,6 млрд), замедлился отток через нефинансовый сектор (с $19,7 до $13,9 млрд.).
При этом в нефинансовом секторе совокупный отток средств по «черным» каналам вырос с $4,6 до $5,8 млрд., увеличение иностранных легальных активов замедлилось с $24,0 до $19,3 млрд., а увеличение иностранных пассивов ускорилось с $9,0 до $11,2 миллиарда.
Аналогичная картина наблюдается по сравнению с I кварталом 2010 года (сопоставление с прошлым годом позволяет избежать влияния сезонного фактора): приток капиталов через банковскую систему в $0,8 млрд. сменился его оттоком в $7,5 млрд, а отток через нефинансовый сектор несколько сократился — с $15,5 до $13,9 млрд.
В целом складывается картина впечатляющего недоверия бизнеса к ближайшим перспективам российской экономики. Прирост нефтедолларов от внешней торговли успешно «съедается» ростом импорта и замораживанием все новых средств в федеральном бюджете, а частный капитал, под ритуальное бормотание его хозяев, провозглашающих требуемые модернизационно-патриотические здравицы, уходит из страны, как кровь из порванной артерии, не компенсируя даже инвестиционный спад.
Это свидетельствует о высокой вероятности серьезных неприятностей и о категорической необходимости коренной рационализации всей социально-экономической политики соседского государства для того, чтобы эти неприятности не допустить.
Другое дело, что верящих в разумность этого самого государства до такой степени, чтобы не уносить из соседней страны ноги вместе с деньгами, остается все меньше.
